Apakah Risiko vs Ganjaran?
Derivatif sering digunakan untuk komoditi , seperti minyak, petrol atau emas. Satu lagi kelas aset adalah mata wang, selalunya dolar AS . Terdapat derivatif berdasarkan saham atau bon. Masih yang lain menggunakan kadar faedah , seperti hasil pada nota Perbendaharaan 10 tahun .
Penjual kontrak tidak perlu memiliki aset pendasar. Dia boleh memenuhi kontrak dengan memberi pembeli wang yang cukup untuk membeli aset pada harga semasa. Dia juga boleh memberikan pembeli satu lagi kontrak derivatif yang mengimbangi nilai yang pertama. Ini menjadikan derivatif lebih mudah untuk diperdagangkan daripada aset itu sendiri.
Dagangan Derivatif
Pada 2016, 250000000 kontrak derivatif didagangkan. Asia memerintahkan 36 peratus daripada jumlah itu, manakala Amerika Utara menguasai 34 peratus. Dua puluh peratus daripada kontrak didagangkan di Eropah. Kontrak ini bernilai $ 570 trilion pada 2016. Itu enam kali lebih besar daripada keluaran ekonomi dunia.
Lebih daripada 90 peratus daripada 500 syarikat terbesar di dunia menggunakan derivatif untuk mengurangkan risiko. Sebagai contoh, kontrak niaga hadapan menjanjikan penghantaran bahan mentah pada harga yang dipersetujui. Dengan cara ini syarikat dilindungi jika kenaikan harga. Syarikat juga menulis kontrak untuk melindungi diri mereka daripada perubahan dalam kadar pertukaran dan kadar faedah.
Derivatif membuat aliran tunai masa depan lebih diramalkan. Mereka membenarkan syarikat untuk meramalkan pendapatan mereka lebih tepat. Bahawa ramalan itu meningkatkan harga saham. Perniagaan kemudian memerlukan kurang wang tunai untuk menampung kecemasan. Mereka boleh melabur semula ke dalam perniagaan mereka.
Dagangan derivatif kebanyakan dilakukan oleh dana lindung nilai dan pelabur lain untuk mendapatkan lebih banyak leverage .
Itu sebab derivatif hanya memerlukan bayaran pendahuluan kecil, yang dipanggil "membayar pada margin." Banyak kontrak derivatif diimbangi atau dibubarkan oleh derivatif lain sebelum datang ke terma. Ini bermakna peniaga-peniaga ini tidak bimbang tentang mempunyai wang yang cukup untuk membayar derivatif sekiranya pasaran menentang mereka. Jika mereka menang, mereka akan masuk.
OTC
Lebih daripada 95 peratus daripada semua derivatif didagangkan di antara dua syarikat atau peniaga yang saling mengenal secara peribadi. Ini dipanggil " over the counter " pilihan. Mereka juga didagangkan melalui perantara, biasanya bank besar.
Pertukaran
Hanya 4 peratus dari derivatif dunia yang didagangkan di bursa. Pertukaran awam ini menetapkan terma kontrak yang standard. Mereka menyatakan premium atau diskaun harga kontrak. Piawaian ini meningkatkan kecairan derivatif. Ia menjadikan mereka lebih atau kurang boleh ditukar, menjadikannya lebih berguna untuk lindung nilai .
Pertukaran juga boleh menjadi pusat penjelasan, bertindak sebagai pembeli atau penjual terbitan yang sebenarnya. Ini menjadikannya lebih selamat untuk peniaga, kerana mereka tahu kontrak itu akan dipenuhi. Pada tahun 2010, Akta Pembaharuan Wall Street Dodd-Frank memerlukan derivatif OTC dipindahkan ke bursa. Butiran bagaimana untuk melakukan ini masih dijalankan.
(Sumber: " Pengenalan kepada Pasaran Derivatif Global ," Kumpulan Deutsche Bourse.)
Pertukaran terbesar adalah CME Group. Ini adalah penggabungan antara Chicago Board of Trade, Chicago Mercantile Exchange (juga dipanggil CME atau Merc) dan New York Mercantile Exchange. Ia berdagang derivatif dalam semua kelas aset.
Opsyen saham didagangkan di NASDAQ atau Chicago Board Options Exchange. Kontrak niaga hadapan didagangkan di Intercontinental Exchange. Ia memperoleh New York Board of Trade pada tahun 2008. Ia memberi tumpuan kepada kontrak pertanian dan kewangan, terutama kopi, kapas dan mata wang. Pertukaran ini dikawal oleh Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi atau Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa . Untuk senarai bursa, lihat Organisasi Perdagangan, Organisasi Kliring dan Organisasi Pengawalan Sendiri SEC.
Jenis Derivatif Kewangan
Derivatif yang paling terkenal adalah kewajipan hutang bercagar . CDO adalah punca utama krisis kewangan 2008 . Hutang hutang ini seperti pinjaman kereta, hutang kad kredit atau gadai janji ke dalam keselamatan. Nilainya adalah berdasarkan pembayaran pinjaman yang dijanjikan. Terdapat dua jenis utama. Kertas komersil yang disokong aset berasaskan hutang korporat dan perniagaan. Sekuriti yang disokong gadai janji adalah berdasarkan gadai janji. Apabila pasaran perumahan runtuh pada tahun 2006, begitu pula nilai MBS dan kemudian ABCP.
Jenis derivatif yang paling biasa adalah swap. Ia adalah perjanjian untuk menukar satu aset (atau hutang) untuk yang serupa. Tujuannya adalah untuk mengurangkan risiko bagi kedua-dua pihak. Kebanyakan mereka adalah sama ada swap mata wang atau swap kadar faedah . Sebagai contoh, seorang pedagang mungkin menjual stok di AS dan membelinya dalam mata wang asing untuk melindung nilai risiko mata wang . Ini adalah OTC, jadi tidak diperdagangkan di bursa. Sebuah syarikat mungkin menukar arus kupon kadar tetap bon untuk aliran pembayaran kadar berubah-ubah bon syarikat lain.
Yang paling terkenal dari swap ini ialah swap lalai kredit . Ini kerana mereka turut membantu menyebabkan krisis kewangan 2008. Mereka dijual untuk memastikan kegagalan bon perbandaran, hutang korporat atau sekuriti yang disokong gadai janji . Apabila pasaran MBS runtuh, modal tidak cukup untuk membayar pemegang CDS. Itulah sebabnya kerajaan persekutuan terpaksa menasionalisasi AIG . CDS kini dikawal oleh CFTC.
Ke hadapan adalah satu lagi derivatif OTC. Mereka adalah perjanjian untuk membeli atau menjual aset pada harga yang dipersetujui pada tarikh tertentu pada masa akan datang. Kedua-dua pihak boleh menyesuaikan banyak ke hadapan mereka. Ke hadapan digunakan untuk melindung nilai risiko dalam komoditi , kadar faedah, kadar pertukaran atau ekuiti. (Sumber: "Tinjauan Derivatif," CBOE.)
Satu lagi jenis derivatif berpengaruh ialah kontrak niaga hadapan . Yang paling banyak digunakan ialah niaga hadapan komoditi . Daripada jumlah ini, yang paling penting adalah harga hadapan minyak . Itu kerana mereka menetapkan harga minyak dan, pada akhirnya, petrol.
Satu lagi jenis derivatif hanya memberi pembeli pilihan sama ada membeli atau menjual aset pada harga dan tarikh tertentu. Yang paling banyak digunakan ialah pilihan . Hak untuk membeli stok adalah pilihan panggilan , dan hak untuk menjual adalah pilihan put .
Satu lagi jenis derivatif hanya memberi pembeli pilihan sama ada membeli atau menjual aset pada harga dan tarikh tertentu. Yang paling banyak digunakan ialah pilihan . Hak untuk membeli adalah pilihan panggilan , dan hak untuk menjual stok adalah pilihan .
Empat Risiko Derivatif
Derivatif mempunyai empat risiko besar. Yang paling berbahaya ialah hampir mustahil untuk mengetahui nilai sebenar derivatif. Itu kerana ia berdasarkan nilai satu atau lebih aset asas. Kerumitan mereka menjadikan mereka sukar untuk harganya. Itulah sebabnya sekuriti yang disokong gadai janji sangat mematikan kepada ekonomi . Tidak seorangpun, bahkan pengaturcara komputer yang mencipta mereka, tahu apa harga mereka ketika harga perumahan jatuh. Bank-bank tidak mahu menjual mereka kerana mereka tidak dapat menghargai mereka.
Risiko lain juga merupakan salah satu perkara yang membuatkan mereka begitu menarik: leverage . Sebagai contoh, peniaga niaga hadapan hanya perlu meletakkan 2-10 peratus daripada kontrak itu ke dalam akaun margin untuk mengekalkan pemilikan. Jika nilai aset asas jatuh, mereka mesti menambah wang ke akaun margin untuk mengekalkan peratusan tersebut sehingga kontrak tamat atau diimbangi. Jika harga komoditi terus menurun, yang meliputi akaun margin boleh menyebabkan kerugian besar. Pusat Pendidikan CFTC menyediakan banyak maklumat mengenai derivatif.
Risiko ketiga adalah sekatan masa mereka. Ia satu perkara untuk bertaruh bahawa harga gas akan naik. Ia satu perkara lagi untuk cuba meramalkan tepat ketika itu akan berlaku. Tiada sesiapa yang membeli MBS memikirkan harga perumahan akan jatuh. Itulah kerana kali terakhir mereka lakukan ialah Kemelesetan Besar . Mereka juga berpendapat bahawa mereka dilindungi oleh CDS. Leverage yang terlibat bermakna apabila kerugian berlaku, mereka telah diperbesar di seluruh ekonomi. Selain itu, mereka tidak diatur dan tidak dijual di bursa. Itulah risiko yang unik untuk derivatif OTC.
Yang terakhir tetapi paling tidak adalah potensi penipuan. Bernie Madoff membina skim Ponzinya pada derivatif. Penipuan berleluasa di pasaran derivatif. Untuk mendedahkan penipuan terbaru dalam niaga hadapan komoditi, lihat nasihat CTFC ini. (Sumber: "Bank Menghadapi Pemeriksaan Baru pada Dagangan Derivatif," The New York Times, 3 Januari 2013. "Kajian Derivatif Global Derivatives, Voice Market, 10 Mac, 2017." Pasaran Derivatif Global OTC: Separuh Pertama 2016 " Niaga Hadapan Berdagang dan Pilihan, S2 2016, "Bank untuk Penyelesaian Antarabangsa, 20 April 2017.)
Soalan Lazim yang Melabur di Dana Hedge? | Bagaimanakah Dana Hedge Mempengaruhi Pasaran Saham? | Bagaimana Dana Dana Hedge Berkesan Ekonomi? | Adakah Mereka Menyebabkan Krisis Kewangan? | Apa yang Harus Disebabkan Krisis Gadai Janji Subprima? | Apakah Peranan Derivatif dalam Mencipta Krisis 2008? | Apakah Krisis Dana Hedge LTCM?