Apa Yang Menjejaskan Krisis Gadai Janji Subprima?

by Kimberly Amadeo

Krisis gadai janji subprima disebabkan oleh dana lindung nilai, bank dan syarikat insurans. Dua yang pertama membuat sekuriti yang disokong gadai janji . Syarikat insurans membabitkan mereka dengan swap ingkar kredit. Permintaan untuk gadai janji menyebabkan gelembung aset di perumahan.

Apabila Federal Reserve menaikkan kadar dana yang diberi makan , ia menghantar kadar faedah gadai janji laras yang melambung. Yang menghantar harga rumah menurun, dan peminjam gagal. Derivatif telah menyebarkan risiko ke setiap sudut dunia. Itu yang menyebabkan krisis perbankan 2007 , krisis kewangan 2008 , dan Kemelesetan Besar . Ia mencipta kemelesetan paling teruk sejak Kemelesetan Besar .

01 Dana Lindung Nilai Memainkan Peranan Penting dalam Krisis

Dana lindung nilai sentiasa berada di bawah tekanan yang besar untuk mengatasi pasaran . Mereka mencipta permintaan untuk sekuriti yang disokong gadai janji dengan memasangkan mereka dengan jaminan yang disebut swap lalai kredit . Apa yang boleh berlaku? Tiada apa-apa, sehingga Fed mula menaikkan kadar faedah. Mereka yang mempunyai gadai janji kadar boleh laras tidak boleh membuat pembayaran yang lebih tinggi ini. Permintaan jatuh, dan juga harga perumahan. Apabila mereka tidak dapat menjual rumah mereka, mereka juga gagal. Tiada siapa yang boleh menaikkan harga, atau menjual, sekuriti yang tidak bernilai sekarang. Dan AIG hampir bangkrut cuba menutup insurans.

Krisis gadai janji subprima juga disebabkan oleh deregulasi . Pada tahun 1999, bank-bank dibenarkan untuk bertindak sebagai dana lindung nilai. Mereka juga melaburkan dana pendeposit di luar dana lindung nilai. Itulah yang menyebabkan Krisis Simpanan dan Pinjaman pada tahun 1989 . Banyak peminjam membelanjakan berjuta-juta dolar untuk melobi badan perundangan negeri untuk melonggarkan undang-undang. Undang-undang tersebut akan melindungi peminjam daripada mengambil gadai janji yang mereka tidak mampu.

02 Derivatif Mengusir Krisis Subprima

Bank-bank dan dana lindung nilai membuat banyak wang menjual sekuriti yang disokong gadai janji, mereka tidak lama lagi mewujudkan permintaan yang besar untuk gadai janji asas. Itulah yang menyebabkan peminjam gadai janji untuk terus menurunkan kadar dan standard untuk peminjam baru.

Sekuriti yang disokong oleh gadai janji membenarkan pemberi pinjaman untuk membiayai pinjaman ke dalam pakej dan menjual semula mereka. Pada hari-hari pinjaman konvensional, ini membolehkan bank-bank mempunyai lebih banyak dana untuk memberi pinjaman. Dengan adanya pinjaman hanya untuk faedah, ini juga memindahkan risiko peminjam ingkar apabila kadar faedah ditetapkan semula. Selagi pasaran perumahan terus meningkat, risiko adalah kecil.

Kemunculan pinjaman hanya faedah yang digabungkan dengan sekuriti yang disokong gadai janji telah mewujudkan satu lagi masalah. Mereka menambah banyak kecairan di pasaran bahawa ia mewujudkan ledakan perumahan.

03 Gadai Janji Subprima dan Faedah Jangan Campurkan

Peminjam subprima adalah mereka yang mempunyai sejarah kredit yang lemah dan oleh itu lebih cenderung lalai. Peminjam biasanya mengenakan kadar faedah yang lebih tinggi untuk memberikan lebih banyak pulangan untuk risiko yang lebih tinggi. Pada umumnya, ia menjadikannya terlalu mahal untuk peminjam subprima untuk membuat bayaran bulanan.

Kemunculan pinjaman hanya untuk faedah membantu menurunkan bayaran bulanan sehingga peminjam subprima dapat membelinya. Ia meningkatkan risiko kepada peminjam, bagaimanapun, kerana kadar permulaan biasanya ditetapkan semula selepas satu, tiga atau lima tahun. Tetapi pasaran perumahan yang semakin meningkat menghibur peminjam, yang mengandaikan peminjam dapat menjual semula rumah itu dengan harga yang lebih tinggi dan bukannya ingkar.

04 Dua Mitos Mengenai Apa Yang Menjatuhkan Krisis

Fannie Mae dan Freddie Mac adalah syarikat yang ditaja kerajaan yang mengambil bahagian dalam krisis gadai janji. Mereka mungkin telah menjadikannya lebih buruk. Tetapi mereka tidak menyebabkannya. Seperti banyak bank lain, mereka terperangkap dalam amalan yang menciptanya.

Mitos lain ialah Akta Pelaburan Semula Komuniti mewujudkan krisis. Itu kerana ia mendorong bank untuk memberi pinjaman kepada kejiranan miskin. Itulah mandatnya apabila ia diwujudkan pada tahun 1977.

Pada tahun 1989, FIRREA mengukuhkan CRA dengan mempublikasikan rekod pinjaman bank. Ia melarang mereka daripada berkembang jika mereka tidak mematuhi piawaian CRA. Pada tahun 1995, Presiden Clinton menyeru pengawal selia untuk mengukuhkan lagi CRA.

Tetapi, undang-undang tidak menghendaki bank untuk membuat pinjaman subprima. Ia tidak meminta mereka untuk menurunkan piawaian pinjaman mereka. Mereka melakukan itu untuk mencipta derivatif tambahan yang menguntungkan.

05 Kewajipan Hutang Terjamin

Bank mengembalikan hutang ke dalam bungkusan yang boleh dijual semula. Photo: Michael A. Keller / Fuse Fuse

Risiko bukan hanya terhad kepada gadai janji. Semua jenis hutang telah dibungkus semula dan dijual semula sebagai kewajipan hutang bercagar . Ketika harga perumahan menurun, banyak pemilik rumah yang menggunakan rumah mereka sebagai mesin ATM mendapati mereka tidak lagi dapat menyokong gaya hidup mereka. Lalai pada semua jenis hutang mula perlahan-lahan merayap. Pemegang CDO termasuk bukan hanya peminjam dan dana lindung nilai. Mereka juga termasuk syarikat, dana pencen dan dana bersama . Itu memperluaskan risiko kepada pelabur individu .

Masalah sebenar dengan CDO adalah pembeli tidak tahu bagaimana harga mereka. Salah satu sebabnya ialah mereka sangat rumit dan begitu baru. Satu lagi ialah pasaran saham berkembang pesat. Semua orang berada di bawah tekanan yang banyak untuk menghasilkan wang yang sering mereka beli produk ini berdasarkan apa-apa yang lebih daripada perkataan mulut.

06 Kemudian Kemerosotan Sedikit Harga Harta Tanah Dipicu Bencana

Setiap ledakan mempunyai payu dara . Pada tahun 2006, harga perumahan mula menurun. Apabila peminjam subprima tidak dapat menjual rumah mereka pada harga yang lebih tinggi, mereka terpaksa ingkar. Mereka tidak dapat mencari sesiapa sahaja untuk berunding penyelesaian. Bank telah membungkus semula dan menjual pinjaman mereka. Gg

07 Seterusnya: Bagaimana Mesem Subprime Spread ke Industri Perbankan

Kebanyakan pembeli CDO adalah bank. Memandangkan mungkir mula dimulakan, bank-bank tidak dapat menjual CDO ini, dan jadi kurang wang untuk memberi pinjaman. Mereka yang mempunyai dana tidak mahu memberi pinjaman kepada bank yang mungkin gagal bayar. Menjelang akhir tahun 2007, Fed terpaksa melangkah sebagai pemberi pinjaman terakhir. Krisis itu telah datang penuh. Daripada pinjaman terlalu bebas, bank-bank meminjamkan terlalu sedikit, menyebabkan pasaran perumahan semakin menurun.