Pada Ogos 2012, Perbendaharaan memutuskan ia akan menghantar semua keuntungan Fannie dan Freddie ke dalam dana am. Sejak itu, bailout itu telah dibayar balik dengan faedah.
Bailout Fannie dan Freddie lebih besar daripada krisis penjimatan dan pinjaman tahun 1989, yang "hanya" membebankan pembayar cukai $ 124 bilion. Ia setanding dengan bailout berikutnya AIG , yang bermula pada $ 85 bilion tetapi meningkat kepada $ 150 bilion. Kedua-duanya adalah kentang kecil berbanding bailout $ 700 bilion sistem perbankan AS, walaupun hanya $ 350 bilion yang pernah dibelanjakan.
Bailout itu mengekalkan Fannie, Freddie, dan pasaran perumahan Amerika, berfungsi. Ia sepatutnya bersifat sementara, tetapi keadaan ekonomi tidak pernah bertambah baik untuk membolehkan kerajaan menjual saham miliknya dan mengembalikan Fannie dan Freddie kepada pemilikan swasta.
Apa yang Membawa kepada Bailout
Fannie Mae dan Freddie Mac adalah dua syarikat yang ditaja kerajaan yang membeli hipotek dari bank, satu proses yang dikenali sebagai pembelian di pasaran sekunder .
Mereka membungkusnya ke dalam sekuriti yang disokong gadai janji, dan menjualnya kepada pelabur di Wall Street. Seluruh sistem kewangan bergantung kepada kepercayaan. Krisis gadai janji subprime menghancurkannya.
Fannie Mae dan Freddie Mac adalah dua syarikat yang ditaja oleh kerajaan yang diwujudkan, dan masih banyak terlibat dalam, pasaran sekunder untuk sekuriti yang disokong gadai janji.
Sebelum krisis gadai janji subprima, mereka memiliki atau menjamin $ 1.4 trilion, atau 40 peratus, daripada semua gadai janji AS. Mereka hanya memegang gadai janji subprima bernilai $ 168 bilion, tetapi sudah cukup untuk mengatasi kedua-dua mereka. Kedua-dua GSEs menyokong pasaran sekunder, yang membantu keluarga Amerika merealisasikan impian rumahtangga. Tetapi mereka juga membantu menjadikan mimpi itu menjadi mimpi buruk krisis gadai janji subprima. Ia membawa kepada krisis kewangan 2008 dan menyebabkan Kemelesetan Besar .
Kerajaan cuba mengelak daripada mengambil alih kedua-dua GSE, yang sepatutnya bertindak sebagai syarikat swasta dengan jaminan kerajaan. Seting itu tidak berfungsi dan merupakan sebahagian daripada masalah. Fannie dan Freddie mengambil risiko yang berlebihan untuk menaikkan harga saham mereka, kerana mereka akan diselamatkan jika risiko beralih ke selatan.
Pada bulan Ogos 2007, Fannie Mae mengumumkan bahawa ia akan melangkaui penawaran hutang penanda aras untuk kali pertama sejak Mei 2006. Pelabur menolak walaupun sekuriti yang disokong gadai janji yang dinilai tinggi oleh GSE. Kebanyakan pelabur fikir Fannie mempunyai wang yang cukup untuk membolehkannya menunggu sehingga pasaran bertambah baik. Menjelang November 2007, Fannie mengisytiharkan kerugian sebanyak $ 1.4 bilion dan mengumumkan ia akan mencari $ 500 juta dalam dana baru.
Freddie kemudian mendedahkan kerugian $ 2 bilion, menghantar harga sahamnya turun 23 peratus.
Pada 23 Mac 2008, pengawal selia persekutuan bersetuju dengan niat untuk membiarkan Fannie dan Freddie mengambil hutang gadai janji subprima bernilai $ 200 bilion lagi. Kedua-dua GSEs berusaha sedaya upaya untuk menaikkan wang tunai yang mencukupi untuk menjaga diri mereka pelarut. Setiap orang pada masa itu menyangka krisis subprima terhad kepada hartanah dan akan membetulkannya tidak lama lagi. Mungkin mereka tidak menyedari bagaimana derivatif telah mengeksport kecurian gadai janji subprima di seluruh dunia kewangan. Seperti yang ternyata, ini adalah satu lagi $ 200 bilion yang kerajaan terpaksa menyelamatkan kemudian tahun itu.
Pada 25 Mac 2008, Lembaga Kewangan Perumahan Persekutuan bersetuju untuk membenarkan Bank-bank Pinjaman Rumah Persekutuan serantau mengambil sekuriti yang disokong gadai janji tambahan sebanyak $ 100 bilion untuk dua tahun akan datang.
Fannie dan Freddie juga dijamin pinjaman itu. Hanya dalam seminggu, kedua-dua GSE mempunyai $ 300 bilion dalam pinjaman buruk ditambah kepada kunci kira-kira mereka yang goyah. Rizab Persekutuan bersetuju untuk mengambil pinjaman bernilai $ 200 bilion dari peniaga (sebenarnya, dana lindung nilai dan bank pelaburan) sebagai pertukaran nota Perbendaharaan . Akhir sekali, tetapi sudah tentu tidak, Fed telah memompa $ 200 bilion ke bank melalui Kemudahan Lelongan Termanya. Dalam erti kata lain, kerajaan Persekutuan telah menjamin $ 730 bilion dalam gadai janji subprima, dan bank bailout baru sahaja bermula.
Pada 17 April 2008, Fannie dan Freddie membuat komitmen lebih lanjut untuk membantu pemegang gadai janji subprima menjaga rumah mereka. Fannie Mae mengembangkan usaha baru bernama HomeStay, sementara Freddie mengubah suai programnya yang disebut "HomePossible." Program-program tersebut memberi cara peminjam keluar dari bawah pinjaman kadar laras sebelum kadar faedah ditetapkan semula pada tahap yang lebih tinggi dan membuat bayaran bulanan tidak dapat dibiayai. Malangnya, ia terlalu kecil dan terlambat.
Pada 22 Julai 2008, Setiausaha Perbendaharaan AS Henry Paulson meminta Kongres untuk meluluskan rang undang-undang yang membolehkan Jabatan Perbendaharaan menjamin sebanyak $ 25 bilion dalam gadai janji subprima yang dipegang oleh Fannie dan Freddie. Kedua-dua GSEs ini memegang atau menjamin lebih daripada $ 5 trilion, atau separuh daripada gadai janji negara. Jaminan $ 25 bilion lebih banyak untuk meyakinkan para pelabur. Ia tidak berfungsi lama. Pelabur Wall Street terus memukul harga saham GSE, sehingga mereka tidak dapat menaikkan wang tunai yang diperlukan untuk membayar jaminan pinjaman yang mereka pegang. Wall Street cukup bijak untuk menyedari bahawa penyebaran $ 25 bilion oleh kerajaan Persekutuan tidak akan mencukupi. Pemegang saham mahu keluar sebelum kerajaan menasionalisasi Fannie dan Freddie dan membuat pelaburan mereka tidak bernilai.
Ketakutan Wall Street bahawa kecenderungan ingkar itu akan memecat saham Fannie dan Freddie. Adalah mustahil bagi syarikat swasta untuk menaikkan modal tambahan yang diperlukan untuk menampung gadai janji. Kebanyakan orang tidak menyedari bahawa bailout Julai juga termasuk:
- $ 3.9 bilion dalam geran CDBG untuk membantu pemilik rumah di kawasan kejiranan yang miskin.
- Kelulusan untuk Jabatan Perbendaharaan untuk membeli saham saham Fannie dan Freddie untuk menyokong tahap harga saham dan membolehkan kedua-dua mereka terus meningkatkan modal di pasaran swasta.
- Kelulusan untuk Pentadbiran Perumahan Persekutuan untuk menjamin $ 300 bilion pinjaman baru untuk menjaga 400,000 pemilik rumah daripada perampasan.
- Kira-kira $ 15 bilion dalam rehat cukai perumahan, termasuk kredit sehingga $ 7,500 untuk pembeli kali pertama.
- Peningkatan batas statutori hutang negara sebanyak $ 800 bilion, kepada $ 10.6 trilion.
- Agensi pengawalseliaan baru untuk mengawasi Fannie dan Freddie, termasuk tahap gaji eksekutif.
Setiausaha Perbendaharaan Paulson ingin meyakinkan pasar kewangan bahawa sistem perbankan dapat dipercaya meskipun kegagalan IndyMac Bank.
Paulson muncul di televisyen sepanjang hujung minggu. Beliau memberi amaran bahawa ekonomi akan melalui masa-masa yang mencabar. Ternyata, sudah bertahun-tahun mencabar. Beliau mengakui, "Ketiga isu besar yang dihadapi sekarang adalah, pertama, pembetulan perumahan yang berada di tengah-tengah kelembapan; kedua, kegawatan pasaran modal; dan ketiga, harga minyak yang tinggi , yang sedang berlaku untuk memanjangkan kelembapan. "
Bagaimanapun, beliau menambah "... ekonomi kita telah mendapat asas jangka panjang yang sangat kuat, fundamental yang kukuh. Dan anda tahu, pembuat dasar anda di sini, pengawal selia, kami sangat berhati-hati." Malangnya, mereka sepatutnya menjadi lebih berhati-hati tahun sebelumnya, apabila derivatif subprima dibeli dan dijual dalam pasaran yang tidak dikawal.
Walaupun bailout, kadar gadai janji terus meningkat. Menjelang 22 Ogos 2008, kadar gadai janji selama 30 tahun ialah 6.52 peratus. Itulah kenaikan 30 peratus sejak Mac dan sama seperti setahun lalu. Kadar meningkat meskipun penurunan hasil bon Perbendaharaan AS . Mereka jatuh kerana pelabur melarikan diri ke keselamatan bon yang disokong kerajaan. (Kadar hasil bon jatuh apabila permintaan bagi bon asas naik.)
Kadar gadai janji tetap biasanya mengikuti perkembangan hasil bon Perbendaharaan, kerana jenis pelabur yang sama seperti kedua-duanya. Kerana Fannie dan Freddie berada dalam krisis, pelabur curi produk gadai janji, dan telah memilih Perbendaharaan. Oleh itu, kadar gadai janji naik, dan hasil Perbendaharaan jatuh.
Yang memaksa Paulson untuk menasionalisasi Fannie dan Freddie. Kebangsaan bermakna Perbendaharaan akan mengambil alih keseluruhan GSE, pada asasnya menghapuskan kekayaan pemegang saham. Harga saham Fannie dan Freddie menurun kerana ketakutan nasionalisasi. Itu hanya menjadikannya lebih sukar bagi GSE untuk meningkatkan modal, dengan itu mewujudkan nubuatan yang memuaskan diri. Pilihan lain adalah untuk Perbendaharaan untuk mula menyuntik sejumlah besar wang tunai kepada syarikat swasta. Itu akan menjadikan pemegang saham gembira tetapi meneruskan duti set oleh bailout Reserve Reserve dari Bear Stearns .
Ramai bank masih dalam bahaya kerana mereka juga memiliki sebahagian besar saham bernilai $ 36 bilion daripada Fannie dan Freddie. Ini menjadi tidak bernilai apabila kerajaan mengambil langkah seterusnya, meletakkan GSE menjadi penerima.
Kerajaan Persekutuan melangkah untuk memulihkan kepercayaan itu dengan menjanjikan untuk menyelamatkan pinjaman buruk. Ini bertujuan untuk memastikan kemerosotan perumahan semakin teruk. Malangnya, ia semua dibiayai oleh Kerajaan AS, yang sudah mempunyai hutang nasional $ 9 trilion . Malah, peruntukan untuk membenarkan tahap hutang meningkat kepada lebih daripada $ 10 trilion mengakui siapa yang tepat menepati rang undang-undang untuk menyelamatkan. Kebimbangan global mengenai kelestarian hutang Amerika Syarikat terus menekan ke atas dolar. Walau bagaimanapun, ancaman yang lebih besar dari krisis hutang zon euro mewujudkan penerbangan ke keselamatan. Apabila dunia berada dalam kekacauan, dolar kelihatan kuat, walaupun nisbah hutang kepada KDNK yang tinggi di Amerika Syarikat. (Sumber: "Fannie Mae Tidak Akan Menerbitkan Nota Benchmark pada bulan Ogos," Fannie Mae, 20 Ogos 2007. "Retak yang Menyebar," The Economist, 21 November 2007. "Rumah OK Penyelamatan untuk Pemilik Rumah, Freddie, Fannie , "Associated Press, 23 Julai 2008." Paulson Braces Awam untuk Bulan Masa Sengsara, "Associated Press, 21 Julai 2008.)