Krisis Gadai Janji Subprima, Tempoh dan Kesannya

by Kimberly Amadeo

Ikuti Garis Masa Peristiwa Seperti Mereka Berlaku

Krisis gadai janji subprima terjadi ketika bank menjual terlalu banyak hipotek untuk memberi makan kepada sekuriti yang didukung hipotek . Apabila harga rumah jatuh pada tahun 2006, ia mencetuskan mungkir . Risiko merebak ke dana bersama , dana pencen dan syarikat yang memiliki derivatif ini. Ia membawa kepada krisis perbankan 2007 , krisis kewangan 2008 dan kemelesetan paling teruk sejak Kemelesetan Besar .

Berikut adalah garis masa dari tanda-tanda amaran awal pada tahun 2003 hingga kejatuhan pasaran perumahan pada akhir 2006. Terus membaca untuk memahami hubungan antara kadar faedah , hartanah dan lain-lain ekonomi.

01 21 Februari 2003: Buffett memberi amaran tentang Senjata Kewangan Pemusnahan Massa

Amaran pertama mengenai bahaya sekuriti yang disokong gadai janji dan derivatif lain datang pada 21 Februari 2003. Ketika Warren Buffett menulis kepada para pemegang sahamnya, "Pada pandangan kami, derivatif adalah senjata kewangan pemusnah besar-besaran, membawa bahaya yang, sementara kini terpendam, berpotensi membunuh. "(Sumber: Ron Hera," Lupakan Tentang Perumahan, Penyebab Krisis yang sebenar adalah Derivatif OTC, "Insider Perniagaan, 11 Mei 2010." 25 Orang yang Disalahkan untuk Krisis Kewangan, " Majalah Masa.)

02 Jun 2004-Jun 2006: Kadar Faedah Bertingkat Fed

Menjelang Jun 2004, harga perumahan merosot. Pengerusi Rizab Persekutuan Alan Greenspan mula menaikkan kadar faedah untuk menyejukkan pasaran panas. The Fed menaikkan kadar dana yang diberi makan enam kali, mencapai 2.25 peratus menjelang Disember 2004. Ia membangkitkannya lapan kali pada tahun 2005, meningkat dua mata penuh kepada 4.25 peratus menjelang Disember 2005. Pada tahun 2006, Kerusi Fed baru Ben Bernanke menaikkan kadar empat kali , memukul 5.25 peratus menjelang Jun 2006.

Malangnya, ini menimbulkan bayaran bulanan bagi mereka yang mempunyai pinjaman hanya tertarik dan pinjaman subprima lain berdasarkan kadar dana Fed. Ramai pemilik rumah yang tidak mampu membeli gadai janji konvensional mengambil pinjaman sahaja . Mereka menyediakan bayaran bulanan yang lebih rendah. Apabila harga rumah jatuh, ramai yang mendapati rumah mereka tidak lagi bernilai apa yang mereka bayar untuk mereka. Pada masa yang sama, kadar faedah meningkat seiring dengan kadar dana yang diberi makan. Akibatnya, pemilik rumah ini tidak dapat membayar hipotek mereka, atau menjual rumah mereka untuk keuntungan. Satu-satunya pilihan mereka adalah untuk lalai. Apabila kadar meningkat, permintaan semakin berkurangan. Menjelang Mac 2005, jualan rumah baru mencapai puncaknya pada 127,000. (Sumber: " Jualan Rumah Baru Bersejarah , Banci AS.)

03 Ogos 25-27, 2005: Ahli Ekonomi IMF Amaran Bankir Pusat Dunia

Dr. Raghuram Rajan adalah ketua ekonomi di Bank Dunia pada tahun 2005. Beliau membentangkan kertas bertajuk "Memiliki Pembangunan Kewangan Menjadikan Riskier Dunia?" pada Simposium Dasar Ekonomi Tahunan bank pusat di Jackson Hole, Wyoming. Penyelidikan Rajan mendapati bahawa banyak bank besar memegang derivatif untuk meningkatkan margin keuntungan mereka sendiri.

Beliau memberi amaran, "Pasaran antara bank boleh membeku, dan seseorang dapat mengalami krisis kewangan penuh," mirip dengan krisis LTCM . Penonton mengejek peringatan Rajan, dengan Bekas Setiausaha Perbendaharaan Larry Summers bahkan menyebutnya seorang Luddite. (Sumber: "Economist Raghuram Rajan Reputasi Berisiko untuk Ramalan Krisis Kredit," Ekonomi Times, 9 Jun, 2010.)

04 Disember 22, 2005: Inverts Curve Hasil

Selepas pengumuman Rajan, pelabur mula membeli lebih banyak Treasurys, menolak hasilnya. Tetapi mereka membeli lebih banyak Treasurys jangka panjang (3-20 tahun) daripada bil jangka pendek (1 bulan hingga 2 tahun). Ini bermakna hasil pada nota Perbendaharaan jangka panjang jatuh lebih cepat daripada pada nota jangka pendek.

Menjelang 22 Disember 2005, keluk hasil untuk Treasurys AS terbalik. The Fed sedang menaikkan kadar dana Fed, menolak hasil bil Perbendaharaan 2 tahun kepada 4.40 peratus. Tetapi hasil pada bon jangka panjang tidak naik dengan pantas. Nota Treasury 7 tahun hanya menghasilkan 4.39 peratus. Ini bermakna pelabur melabur lebih banyak dalam jangka panjang. Permintaan yang lebih tinggi telah menurunkan pulangan. Mengapa? Mereka percaya kemelesetan boleh berlaku dalam tempoh dua tahun. Mereka mahukan pulangan yang lebih tinggi atas bil 2 tahun daripada nota 7 tahun untuk mengimbangi persekitaran pelaburan yang sukar mereka harapkan akan berlaku pada tahun 2007. Masa mereka adalah sempurna.

Menjelang 30 Disember 2005, penyongsangan semakin teruk. Rang undang-undang Perbendaharaan 2 tahun kembali 4.41 peratus, tetapi hasil pada nota 7 tahun telah jatuh kepada 4.36 peratus. Hasil pada Nota Treasury 10 tahun telah jatuh ke 4,39 persen.

Menjelang 31 Januari 2006, hasil bil 2 tahun meningkat kepada 4.54 peratus, melebihi hasil 4.49 peratus dalam tempoh 10 tahun. Ia berfluktuasi selama enam bulan akan datang, menghantar isyarat campuran.

Menjelang Jun 2006, kadar dana Fed adalah 5.75 peratus, menolak kadar jangka pendek. Pada 17 Julai 2006, lengkung hasilnya terbalik. Nota 10 tahun itu menghasilkan 5.06 peratus, kurang daripada bil 3 bulan pada 5.11 peratus.

05 September 25, 2006: Harga Rumah Tunduk untuk Masa Pertama dalam 11 Tahun

Persatuan Realtors Kebangsaan melaporkan bahawa harga median jualan rumah yang sedia ada turun 1.7 peratus dari tahun sebelumnya. Itulah kejatuhan terbesar dalam 11 tahun. Harga pada bulan Ogos 2006 ialah $ 225,000. Itulah kejatuhan penurunan terbesar sejak rekod penurunan 2.1 peratus dalam kemelesetan November 1990.

Harga jatuh kerana inventori yang belum dijual adalah 3.9 juta, lebih tinggi 38 peratus daripada tahun sebelumnya. Pada kadar jualan semasa sebanyak 6.3 juta setahun, ia akan mengambil masa 7.5 bulan untuk menjual inventori tersebut. Itu hampir dua kali ganda bekalan 4 bulan pada tahun 2004. Kebanyakan ahli ekonomi berpendapat bahawa pasaran perumahan hanya menyejukkan. Ini kerana kadar faedah adalah rendah, pada 6.4 peratus untuk gadai janji kadar tetap 30 tahun. (Sumber: "Harga Rumah: Drop Pertama dalam 11 Tahun," CNN, 25 September 2006.)

06 November 2006: Permintaan Rumah Baru Jatuh 28 Peratus

Permintaan yang perlahan untuk perumahan dikurangkan 28 peratus daripada rumah sebelum ini. Penunjuk ekonomi utama ini mencapai 1.535 juta, menurut Laporan Harta Jabatan Perdagangan 17 November.

Permit rumah baru biasanya dikeluarkan kira-kira enam bulan sebelum selesai pembinaan dan penutupan gadai janji. Ini bermakna permit adalah penunjuk utama menutup rumah baru. Pelepasan dalam permit bermakna penutupan rumah baru akan terus berada dalam kemerosotan selama sembilan bulan akan datang. Tidak seorang pun pada masa itu menyedari sejauh mana hipotek subprima mencapai pasaran saham dan ekonomi keseluruhan.

Pada masa itu, kebanyakan ahli ekonomi berpendapat bahawa selagi Federal Reserve menurunkan kadar faedah pada musim panas, kemerosotan perumahan akan terbalik. Apa yang mereka tidak sedari adalah magnitud semata-mata pasaran subprima gadai janji. Ia telah mencipta "badai sempurna" peristiwa buruk.

07 Latar Belakang Membaca: Mesti Jika Anda Sedikit Terlalu Bingung Jadi Jauh

Pinjaman hanya faedah membuat banyak subprima gadai janji yang mungkin. Itu kerana pemilik rumah hanya membayar faedahnya, dan tidak pernah membayar prinsipal. Itu baik-baik saja sehingga kicker kadar faedah menaikkan bayaran bulanan. Selalunya pemilik rumah tidak dapat lagi membayar bayaran tersebut. Apabila harga perumahan mula jatuh, banyak pemilik rumah mendapati mereka tidak lagi mampu menjual rumah sama ada. Voila! Kerosakan gadai janji subprima.

Sekuriti bersandarkan gadai janji mengembalikan semula gadai janji subprima ke dalam pelaburan. Itu membolehkan mereka dijual kepada pelabur. Ia membantu menyebarkan kanser gadai janji subprima di seluruh komuniti kewangan global.

Gadai janji subprima yang dijual semula dijual kepada pelabur menerusi pasaran sekunder . Tanpa itu, bank-bank sepatutnya menyimpan semua gadai janji pada buku mereka-dan mungkin lebih berhati-hati mengenai siapa mereka membuat pinjaman.

Kadar faedah memerintah pasaran perumahan, serta seluruh masyarakat kewangan. Untuk lebih lanjut, lihat Bagaimana Kadar Faedah Ditentukan , Hubungan Antara Nota Perbendaharaan dan Kadar Gadai Janji , Nota Rizab Persekutuan dan Perbendaharaan .

Sebelum krisis itu, hartanah menyumbang hampir 10 peratus kepada ekonomi. Apabila pasaran runtuh, ia mengambil gigitan daripada keluaran dalam negara kasar . Walaupun banyak ahli ekonomi mengatakan bahawa kelembapan dalam hartanah akan terkandung, itu hanya pemikiran yang ingin tahu.

08 Fannie dan Freddie Program

Freddie Mac dan Fannie Mae mengembangkan sumber bagi mereka yang dihancurkan oleh hutang gadai janji subprima. Ketahui cara mendapatkan bantuan jika anda adalah pemegang gadai janji subprima.

09 Bagaimana Krisis Subprima Mewujudkan Krisis Perbankan 2007

Apabila harga rumah jatuh, bank-bank kehilangan kepercayaan antara satu sama lain. Tiada siapa yang mahu meminjamkan satu sama lain kerana mereka akan menerima sekuriti yang disokong gadai janji sebagai cagaran. Tiada siapa yang tahu apa nilai derivatif ini apabila harga rumah mula jatuh. Tetapi jika bank tidak memberi pinjaman kepada satu sama lain, seluruh sistem kewangan mula runtuh.