Mengapa Perbendaharaan Menurun Jatuh Apabila Permintaan Meningkat
Bagaimana Mereka Bekerja
Hasil Perbendaharaan ditentukan melalui penawaran dan permintaan.
Bon tersebut, pada mulanya, dijual di lelongan oleh Jabatan Perbendaharaan. Ia menetapkan nilai muka dan kadar faedah tetap. Jika terdapat banyak permintaan, bon akan pergi ke pembida tertinggi pada harga di atas nilai muka . Ini menurunkan hasil. Kerajaan hanya akan membayar balik nilai muka ditambah dengan kadar faedah yang dinyatakan. Permintaan akan meningkat apabila terdapat krisis ekonomi. Ini kerana pelabur menganggap AS Treasurys sebagai bentuk pelaburan yang sangat selamat. Jika terdapat permintaan yang kurang, maka pembida akan membayar kurang daripada nilai muka. Ia kemudian meningkatkan hasil.
Harga hasil berubah setiap hari kerana hampir semua orang menyimpannya untuk jangka masa penuh. Sebaliknya, mereka dijual semula di pasaran terbuka. Oleh itu, jika anda mendengar bahawa harga bon telah jatuh, maka anda tahu bahawa tidak banyak permintaan untuk bon tersebut. Hasil harus meningkat untuk mengimbangi permintaan yang lebih rendah.
Bagaimana Mereka Mempengaruhi Ekonomi
Apabila hasil Perbendaharaan meningkat, begitu juga dengan kadar faedah pinjaman pengguna dan perniagaan dengan panjang yang sama.
Pelabur seperti keselamatan dan pulangan tetap bon. Treasurys adalah yang paling selamat kerana mereka dijamin oleh kerajaan AS. Bon lain adalah lebih berisiko dan oleh itu mesti mengembalikan hasil yang lebih tinggi untuk menarik pelabur. Untuk kekal berdaya saing, kadar faedah ke atas bon dan pinjaman lain meningkat apabila peningkatan hasil.
Apabila hasil meningkat di pasaran sekunder, kerajaan perlu membayar kadar faedah yang lebih tinggi untuk menarik pembeli dalam lelongan masa depan. Dari masa ke masa, kadar yang lebih tinggi ini meningkatkan permintaan untuk Treasurys. Begitulah hasil hasil yang lebih tinggi dapat meningkatkan nilai dolar .
Bagaimana Mereka Mempengaruhi Anda
Cara yang paling langsung di mana hasil Perbendaharaan memberi kesan kepada anda adalah kesannya kepada gadai janji kadar tetap . Apabila kenaikan hasil, bank-bank dan pemberi pinjaman lain menyedari bahawa mereka boleh mengenakan lebih banyak faedah untuk gadai janji pada tempoh yang sama. Hasil 10 tahun Perbendaharaan menjejaskan hipotek 15 tahun, sementara hasil 30 tahun memberi kesan kepada gadai janji 30 tahun. Kadar faedah yang lebih tinggi menjadikan perumahan kurang terjangkau, sekali gus merendahkan pasaran perumahan. Ini bermakna anda perlu membeli rumah yang lebih kecil, lebih murah. Ini boleh memperlahankan pertumbuhan Keluaran Dalam Negeri Kasar .
Adakah anda tahu bahawa anda boleh menggunakan hasil untuk meramalkan masa depan? Ada kemungkinan jika anda tahu tentang keluk hasil . Selalunya, semakin lama tempoh masa di Perbendaharaan, semakin tinggi hasilnya. Pelabur memerlukan pulangan yang lebih tinggi untuk memastikan wang mereka diikat untuk tempoh yang lebih lama. Semakin tinggi hasil bagi nota 10 tahun atau bon 30 tahun, peniaga yang lebih optimis adalah mengenai ekonomi. Ini adalah lengkung hasil biasa.
Jika hasil pada bon jangka panjang rendah berbanding dengan nota jangka pendek, maka pelabur tidak pasti mengenai ekonomi. Mereka akan sanggup meninggalkan wang mereka untuk mengikatnya. Apabila hasil jangka panjang jatuh di bawah hasil jangka pendek, anda akan mempunyai keluk hasil terbalik . Ia sering meramalkan kemelesetan.
Sebagai contoh, inilah lengkung hasil untuk 31 Disember 2014:
| Masa untuk Kematangan | Hasil |
|---|---|
| Bil 3 bulan | 0.04 |
| Nota 1 tahun | 0.25 |
| Nota 10 tahun | 2.17 |
| Bon 30 tahun | 2.75 |
Ini adalah lengkung hasil menaik. Ia menunjukkan bahawa pelabur mahukan pulangan yang lebih tinggi untuk bon 30 tahun berbanding dengan bil 3 bulan. Pelabur optimis mengenai ekonomi. Mereka lebih suka tidak mengikat wang mereka selama 10 atau 30 tahun. (Sumber: Perbendaharaan AS, Kadar Kurva Hasil Perbendaharaan harian)
Kurva hasil menyingkat pada 2016. Pada 1 Julai 2016, ia adalah:
| Masa untuk Kematangan | Hasil |
|---|---|
| Bil 3 bulan | 0.28 |
| Nota 1 tahun | 0.45 |
| Nota 10 tahun | 1.46 |
| Bon 30 tahun | 2.24 |
Ini menunjukkan bahawa pelabur kurang optimis mengenai pertumbuhan jangka panjang. Mereka memerlukan hasil yang lebih rendah untuk mengikat wang mereka lebih lama.
Outlook
Kadar mulai meningkat pada 2017 dan akan terus berbuat demikian pada 2018. The Fed mula menaikkan kadar dana berasaskan pada Disember 2015. Ketika pelabur menerima lebih banyak hasil untuk bil jangka pendek, mereka akan mengharapkan pulangan yang lebih baik untuk nota jangka panjang . Untuk lebih lanjut, lihat Bilakah Kenaikan Kadar Faedah?
Dalam jangka sederhana, terdapat tekanan berterusan untuk mengekalkan hasil yang cukup rendah. Ketidakpastian ekonomi di Kesatuan Eropah membuat para pelabur membeli secara tradisinya dengan selamat AS Treasurys. Pelabur asing, China , Jepun dan negara pengeluar minyak khususnya, memerlukan dolar untuk mengekalkan fungsi ekonomi mereka. Cara terbaik untuk mengumpul dolar adalah dengan membeli produk Perbendaharaan. Populariti US Treasurys telah mengekalkan hasil di bawah 6 peratus selama tujuh tahun yang lalu. Untuk lebih lanjut, lihat Tiga Cara Mengukur Nilai Dolar .
Dalam jangka masa panjang, empat faktor akan menjadikan produk Perbendaharaan kurang popular dalam 20 tahun akan datang.
- Hutang AS yang besar membimbangkan pelabur asing, yang tertanya-tanya jika AS akan membayar balik mereka. Ini adalah kebimbangan utama bagi China, pemegang asing terbesar AS Treasurys. China sering mengancam untuk membeli kurang Treasurys , walaupun pada kadar faedah yang lebih tinggi. Sekiranya ini berlaku, ia akan menunjukkan hilang keyakinan terhadap kekuatan ekonomi AS. Ia akan menurunkan nilai dolar pada akhirnya.
- Salah satu cara AS boleh mengurangkan hutangnya adalah dengan membiarkan nilai penurunan dolar. Apabila kerajaan asing menuntut pembayaran balik nilai muka bon, ia akan bernilai kurang dalam mata wang mereka sendiri jika nilai dolar lebih rendah.
- Faktor-faktor yang mendorong China, Jepun dan negara-negara pengeluar minyak untuk membeli bon Perbendaharaan berubah. Apabila ekonomi mereka menjadi lebih kuat, mereka menggunakan lebihan akaun semasa mereka untuk melabur dalam infrastruktur negara mereka sendiri. Mereka tidak bergantung kepada keselamatan Treasurys AS dan mula mempelbagaikannya.
- Sebahagian daripada tarikan Treasurys AS ialah mereka didenominasikan dalam dolar, yang merupakan mata wang global . Kebanyakan kontrak minyak didenominasikan dalam dolar. Kebanyakan transaksi kewangan global dilakukan dalam dolar. Seperti mata wang lain, seperti euro , menjadi lebih popular, transaksi yang lebih sedikit akan dilakukan dengan dolar. Ini akan mengurangkan nilai dan nilai AS Treasurys.
The Taperrum Taper
Pada tahun 2013, hasil meningkat 75 peratus antara Mei dan Ogos sahaja. Pelabur menjual Treasurys apabila Federal Reserve mengumumkan bahawa ia akan merosakkan dasar pelonggaran kuantitatifnya . Pada bulan Disember tahun itu, ia mula mengurangkan perbelanjaan $ 85 bilion sebulan dari Treasurys dan sekuriti yang disokong gadai janji . The Fed kembali memandangkan ekonomi global bertambah baik.
The Yield Hit 200-Tahun Lows pada 2012
Pada 1 Jun 2012, hasil penanda aras 10 tahun mencatatkan paras terendah harian 1.442 peratus, terendah sejak awal tahun 1800-an. Ia ditutup sedikit lebih tinggi, pada 1.47 peratus. Ia disebabkan oleh penerbangan ke keselamatan apabila para pelabur memindahkan wang mereka keluar dari Eropah dan pasaran saham. (Sumber: "Data Pekerjaan Lemah Mengetuk Hasil AS Rendah," Reuters, 1 Jun 2012.)
Hasilnya turun lagi, mencecah rekod baru rendah pada 25 Julai. Hasil pada catatan 10 tahun ditutup pada 1.43 peratus. Hasilnya sangat rendah disebabkan ketidakpastian ekonomi yang berterusan. Pelabur menerima pulangan yang rendah ini untuk memastikan wang mereka selamat. Mereka bimbang tentang krisis hutang zon euro , tebing fiskal dan keputusan pilihan raya Presiden 2012. (Sumber: "Kadar Lurus Hasil Perbendaharaan Harian," Jabatan Perbendaharaan AS.)
Hasil Perbendaharaan Diprediksi Krisis Kewangan 2008
Pada bulan Januari 2006, keluk hasil mula merosot. Ini bermakna pelabur tidak memerlukan hasil yang lebih tinggi untuk nota jangka panjang. Pada 3 Januari 2006, hasil pada nota satu tahun ialah 4.38 peratus, sedikit lebih tinggi daripada hasil 4.37 peratus pada nota 10 tahun. Ini adalah lengkung hasil yang ditakuti. Ia meramalkan kemelesetan 2008. Pada bulan April 2000, keluk hasil terbalik juga meramalkan kemelesetan tahun 2001. Apabila pelabur percaya ekonomi merosot, mereka lebih suka menyimpan nota 10 tahun yang lebih panjang daripada membeli dan menjual nota satu tahun yang lebih pendek, yang mungkin lebih buruk pada tahun berikutnya apabila nota itu perlu dibayar.
Kebanyakan orang mengabaikan keluk hasil terbalik kerana hasil pada nota jangka panjang masih rendah. Ia kurang daripada 5 peratus. Ini bermakna kadar faedah gadai janji masih rendah pada sejarah dan menunjukkan banyak kecairan dalam ekonomi untuk membiayai perumahan, pelaburan dan perniagaan baru. Kadar jangka pendek lebih tinggi, berikutan kenaikan kadar Rizab Persekutuan . Ini memberi kesan hipotek kadar laras yang paling banyak. Hasil Nota Perbendaharaan jangka panjang kekal sekitar 4.5 peratus, mengekalkan kadar faedah gadai janji tetap tetap stabil sekitar 6.5 peratus.