Dengan kata lain, pergerakkan dalam hasil Perbendaharaan 10 tahun dari 2.2% hingga 2.6% menunjukkan keadaan pasaran negatif , manakala langkah dari 2.6% hingga 2.2% menunjukkan prestasi pasaran positif.
Tetapi kenapa hubungan itu berfungsi dengan cara ini? Jawapan mudah: tidak ada makan tengah hari percuma dalam melabur.
Kunci untuk memahami hubungan ini adalah untuk menyedari bahawa dari masa bon dikeluarkan sehingga tarikh mereka matang, mereka berdagang di pasaran terbuka - di mana harga dan hasil sentiasa berubah. Hasilnya, hasil menumpu ke titik di mana pelabur dibayar kira-kira hasil yang sama untuk tahap risiko yang sama.
Ini menghalang pelabur daripada dapat membeli nota Perbendaharaan AS 10 tahun dengan hasil hingga kematangan sebanyak 8% apabila satu lagi menghasilkan 3% - tidak lebih daripada sebuah kedai yang boleh mengenakan $ 5 untuk satu galon susu ketika kedai di seberang jalan sedang mengecaj $ 3. Cara terbaik untuk mendapatkan rasa hubungan antara harga dan hasil ialah melihat beberapa contoh.
Kadar Rise, Harga Jatuh
Pertimbangkan bon korporat yang datang ke pasaran pada tahun tertentu dengan kupon sebanyak 4% (mari kita panggil ia "Bon A").
Kadar pemulihan meningkat dalam tempoh 12 bulan akan datang, dan satu tahun kemudian syarikat yang sama mengeluarkan bon baru (Bond B) - tetapi kali ini dengan hasil sebanyak 4.5%.
Pada ketika ini, mengapa pelabur membeli Bon A dengan hasil 4% apabila dia boleh membeli Bon B dengan hasil 4.5%? Tak seorang pun akan berbuat demikian, tentu saja, jadi harga Bond A perlu menyesuaikan ke bawah untuk menarik pembeli.
Tetapi sejauh mana harga jatuh?
Begini cara kerja matematik: Bond A berharga $ 1000 dengan kupon sebanyak 4%, dan hasil permulaannya hingga matang ialah 4%. Dalam erti kata lain, ia membayar $ 40 setiap tahun. Sepanjang tahun berikutnya, hasil pada Bon A telah bergerak ke 4.5% untuk bersaing dengan kadar yang lazim (seperti yang ditunjukkan dalam hasil 4.5% pada Bon B).
Oleh kerana kupon selalu tetap sama, harganya harus jatuh ke $ 900 agar hasil bon tetap sama dengan Bond B. Kenapa? Kerana $ 40 dibahagikan dengan $ 900 bersamaan dengan hasil 4.5%. Hubungan ini tidak tepat dalam kehidupan sebenar, tetapi contoh ini membantu menyediakan ilustrasi bagaimana proses berfungsi.
Kadar Jatuh, Harga Rise
Dalam contoh ini, senario bertentangan berlaku. Syarikat yang sama mengeluarkan Bon A dengan kupon sebanyak 4%, tetapi kali ini hasil jatuh. Setahun kemudian, syarikat itu boleh mengeluarkan hutang baru pada 3.5%. Apa yang berlaku kepada isu pertama? Dalam kes ini, harga Bon A perlu melaraskan ke atas kerana hasilnya jatuh selari dengan isu yang lebih baru.
Sekali lagi, Bon A datang ke pasaran pada $ 1000 dengan kupon sebanyak 4%, dan hasil permulaannya hingga matang adalah 4%. Pada tahun berikutnya, hasil pada Bon A telah bergerak ke 3.5% untuk menyesuaikan langkah dalam kadar semasa (seperti yang ditunjukkan dalam hasil 3.5% pada Bon B).
Oleh kerana kupon tetap sama, harganya mesti naik ke $ 1142.75. Disebabkan kenaikan harga ini, penurunan hasil (kerana kupon $ 40 dibahagikan dengan $ 1142.75 bersamaan 3.5%).
Menarik Semuanya Bersama
Bon yang telah dikeluarkan dan yang terus berdagang di pasaran sekunder mesti terus menyesuaikan harga dan hasil mereka untuk terus selaras dengan kadar faedah semasa. Akibatnya, penurunan dalam hasil yang lazim bererti bahawa seorang pelabur boleh mendapat manfaat daripada penghargaan modal selain hasil.
Sebaliknya, walaupun kadar kenaikan boleh menyebabkan kerugian utama, mencederakan nilai bon dan dana bon . Namun, ada cara pelabur dapat melindungi portfolio mereka daripada kenaikan harga. Untuk mengetahui bagaimana, lihat artikel saya Bagaimana Melindungi Terhadap Kadar Meningkat .