Pertumbuhan Ekonomi dan Kesannya terhadap Perbendaharaan AS
Mari kita lihat Perbendaharaan AS terlebih dahulu, kerana itu adalah kawasan pasaran bon yang paling langsung terjejas oleh ekonomi. Cara terbaik untuk memahami hubungan antara ekonomi dan bon adalah untuk memikirkan kadar faedah sebagai kos wang.
Apabila ekonomi kukuh, permintaan untuk wang lebih tinggi, kerana aktiviti yang lebih besar bermakna terdapat lebih banyak keperluan untuk mendapatkan wang tunai untuk membiayai projek. Permintaan yang tinggi, sebaliknya, memacu kos - dalam kes ini, kadar faedah.
Di samping itu, pertumbuhan ekonomi yang lebih kukuh menjadikan inflasi lebih berkemungkinan - sekurang-kurangnya dalam teori. Rizab Persekutuan AS ("The Fed"), pada gilirannya, lebih mungkin untuk meningkatkan kadar faedah untuk melawan inflasi . Dan apabila kadar jangka pendek dijangka naik, kadar jangka panjang biasanya mengikut.
Hasilnya untuk Perbendaharaan ialah pertumbuhan yang lebih kuat biasanya menghasilkan hasil yang lebih tinggi dan harga yang lebih rendah (kerana harga dan hasil bergerak dalam arah yang bertentangan ).
Sebaliknya, pertumbuhan ekonomi yang lebih perlahan akan mengurangkan permintaan terhadap wang kerana individu dan perniagaan cenderung tidak mengambil pinjaman untuk membiayai projek dan pembelian. Permintaan yang lebih rendah untuk pinjaman bermakna harga - dalam kes ini, kadar faedah - jatuh dalam jenis.
Juga, pertumbuhan yang lebih lemah bermakna Fed lebih cenderung untuk mengurangkan kadar jangka pendek untuk menyokong ekonomi. Akibatnya, hasil jangka panjang Perbendaharaan biasanya jatuh apabila pertumbuhan ekonomi dijangka melemahkan.
Kesan Trend Pertumbuhan pada Segmen Lain dalam Pasaran Bon
Walaupun semua bidang pasaran bon akhirnya mengambil isyarat untuk Perbendaharaan - kerana, dengan betul atau sebaliknya, bon kerajaan AS dilihat sebagai pelaburan paling selamat di dunia dan oleh karenanya garis dasar bagi seluruh pasaran - jenis bon tertentu untuk mendapat manfaat daripada pertumbuhan yang lebih kukuh, dan bukannya disakiti olehnya.
Biasanya, bidang ini adalah bon hasil yang tinggi , bon pasaran baru muncul , dan bon korporat yang berpendapatan rendah . Mengapa ini?
Pertama, hasil mereka cukup tinggi bahawa langkah-langkah sederhana dalam hasil Perbendaharaan mempunyai kurang kesan terhadap prestasi mereka. Sebagai contoh, sekiranya Perbendaharaan 10 tahun menghasilkan 2.0%, jaminan yang disokong gadai janji dengan hasil sebanyak 2.5% (satu jurang 0.5 mata peratusan) terjejas ke tahap yang lebih besar daripada bon korporat gred pelaburan di bawah pelaburan 8.5% (satu jurang 6.5 mata peratusan).
Kedua, bon perbadanan dan perdagangan pasaran baru muncul berdasarkan kekuatan kewangan mereka. Semakin baik kira-kira kunci kira-kira, baki tunai dan trend perniagaan yang mendasarinya, semakin berkemungkinan mereka akan mungkir (iaitu, kehilangan pembayaran prinsipal atau faedah). Dan yang lebih rendah kemungkinannya adalah lalai, semakin rendah para pelabur hasil akan menuntut untuk mengimbangi mereka untuk risiko melabur dalam keamanan tertentu itu.
Hasilnya, walaupun pertumbuhan ekonomi yang lebih kukuh boleh menjadi negatif untuk Perbendaharaan, ia lebih mungkin menjadi faktor positif bagi bon yang menghasilkan lebih tinggi di mana kelayakan kredit penerbit merupakan kebimbangan utama bagi para pelabur. Ini membantu membuat kes pada mengapa pelabur perlu mempelbagaikan dan bukannya menekankan pada mana-mana satu segmen pasaran bon.
Di bawah ini adalah hasil enam sektor pasaran bon utama dalam persekitaran ekonomi yang berbeza-beza dari 1 Januari 1994, hingga 31 Mac 2012, menurut Deutsche Bank. Ini membantu menunjukkan bahawa walaupun pertumbuhan yang lebih tinggi cenderung menekan jumlah pulangan bon kerajaan, ia secara umumnya mempunyai kesan positif ke atas segmen pasaran berisiko tinggi:
Pertumbuhan KDNK AS Kurang Daripada 0%
- Bon kerajaan AS: 10.82%
- GNMA: 8.96%
- Bon korporat gred pelaburan: 2.94%
- Bon Perbandaran: 3.56%
- Bon pasaran yang berkembang: -2.12%
- Bon hasil yang tinggi: -12.13%
Pertumbuhan KDNK 0% -2%
- Bon kerajaan AS: 7.04%
- GNMAs: 6.67%
- Bon korporat gred pelaburan: 7.49%
- Bon Perbandaran: 5.97%
- Bon pasaran berkembang: 9.86%
- Bon hasil yang tinggi: 5.00%:
Pertumbuhan KDNK 2% -4%
- Bon kerajaan AS: 6.29%
- GNMAs: 6.98%
- Bon korporat gred pelaburan: 9.02%
- Bon Perbandaran: 7.14%
- Bon pasaran yang berkembang: 14.63%
- Bon hasil yang tinggi: 11.57%
Pertumbuhan KDNK Lebih daripada 4%
- Bon kerajaan AS: 3.35%
- GNMAs: 4.91%
- Bon korporat gred pelaburan: 4.35%
- Bon Perbandaran: 3.79%
- Bon pasaran berkembang: 14.27%
- Bon hasil yang tinggi: 7.59%