Bilakah Bon Menurunkan Tinggi Biasanya Melakukan Baik?
Pertumbuhan ekonomi yang kukuh : Walaupun bon gred pelaburan biasanya tidak bertindak balas dengan baik kepada pertumbuhan yang lebih kukuh (memandangkan ia dapat menaikkan permintaan untuk modal, menyebabkan kadar kenaikan dan harga bon jatuh), ekonomi yang teguh adalah tambahan untuk hasil yang tinggi. Memandangkan kelas aset diisi oleh syarikat-syarikat kecil dan mereka yang mempunyai kewangan yang lebih lemah daripada pengeluar korporat gred pelaburan yang tipikal, ekonomi yang kukuh membawa kepada peningkatan kesihatan kewangan untuk syarikat-syarikat hasil yang tinggi. Ini menjadikan mereka kurang berkemungkinan untuk menunaikan bon mereka, yang seterusnya adalah positif untuk harga mereka - dan jumlah pulangan pelabur.
Carta ini, dari pangkalan data St Louis Fed (FRED), memperlihatkan prestasi yang kurang baik hasil yang tinggi semasa kemelesetan dan kekuatan relatifnya dalam tempoh pengembangan.
Jangkaan untuk matlamat yang rendah atau jatuh : Kadar ingkar hasil yang tinggi, atau peratusan penerbit yang gagal membuat pembayaran faedah atau pokok pada bon mereka, merupakan pertimbangan utama bagi pasaran hasil yang tinggi.
Kadar yang lebih rendah, jelasnya, lebih baik latar belakang untuk pasaran. Walau bagaimanapun, daripada kadar semasa, namun isu yang paling penting adalah apa yang diharapkan oleh pelabur mengenai kadar lalai masa hadapan. Dalam erti kata lain, jika kadar lalai rendah sekarang tetapi dijangka meningkat pada tahun hadapan, itu akan menjadi masalah kepada prestasi.
Sebaliknya, kadar lalai yang tinggi dengan jangkaan untuk peningkatan umumnya bersifat positif.
Pelabur boleh menjejaki perkembangan di hadapan ini dengan mengikuti topik dalam media kewangan. Sumber kandungan agregat yang baik pada hasil yang tinggi adalah suapan berita untuk ETF hasil yang tinggi seperti Dana Bon Korporat Tinggi IShares High (HYG), yang dapat dilihat di sini. Carta kadar lalai terkini (hingga 2012, tidak dikemas kini) boleh didapati di sini.
Optimisme pelabur yang bertambah : Bon hasil tinggi adalah aset berisiko tinggi , yang bermaksud mereka cenderung popular apabila pelabur berasa optimis tetapi menderita apabila pelabur tumbuh gugup dan mencari tempat yang selamat . Ini ditunjukkan dalam pulangan negatif untuk bon hasil tinggi pada tahun 2002, apabila mereka kembali -1.5% di tengah-tengah muncul gelembung dot.com, dan pada tahun 2008, ketika mereka turun -26.2% semasa krisis kewangan. Dalam erti kata ini, hasil yang tinggi cenderung untuk mengesan stok lebih dekat daripada bon gred pelaburan.
Berikan cara lain, apa yang baik untuk stok adalah baik untuk hasil yang tinggi.
Penyebaran hasil lebih tinggi: Bon yield tinggi biasanya dinilai berdasarkan " penyebaran hasil " mereka berbanding Perbendaharaan yang setanding, atau dengan kata lain, pelabur hasil tambahan dibayar untuk mengambil risiko tambahan.
Apabila spread adalah tinggi, ia menunjukkan bahawa kelas aset berada dalam kesusahan dan mempunyai ruang yang lebih besar untuk penghargaan masa depan (apatah lagi menjadi peluang "kontrarian" yang berpotensi. Sebaliknya, spread yang lebih rendah menunjukkan bahawa terdapat peningkatan yang kurang potensi - dan juga risiko yang lebih besar.
Contoh utama berlaku pada tahun 2008. Rerumputan hasil melonjak ke tertinggi sepanjang masa ke atas Perbendaharaan - seperti yang ditunjukkan di sini - di tengah-tengah krisis kewangan. Seorang pelabur yang mengambil kesempatan daripada ini akan mendapat manfaat daripada pulangan 59% dalam bon hasil yang tinggi pada tahun 2009. Di sepanjang barisan yang sama, penyebaran rekod rendah pada 1996-1997 meramalkan tempoh pulangan subpar yang panjang dalam selang 1998-2002.
Kuncinya, seperti biasa, adalah mencari peluang apabila kelas aset kurang baik berbanding ketika ia meletakkan nombor pulangan yang luar biasa.
Kesan Kadar Rising dan Jatuh
Sesetengah pembaca mungkin terkejut bahawa perbincangan ini tidak menyebut pergerakan dalam kadar semasa setakat ini. Alasannya ialah bon hasil tinggi cenderung kurang peka terhadap prospek kadar daripada kebanyakan bidang pasaran bon. Memang benar apabila hasil menurun dengan lebih tinggi atau lebih rendah, bon hasil yang tinggi akan sering berlaku untuk perjalanan. Walau bagaimanapun, pergerakan hasil sederhana tidak semestinya perlu menimbang hasil yang tinggi, memandangkan hasil yang semakin meningkat di seluruh pasaran adalah kerap hasil daripada peningkatan pertumbuhan ekonomi - yang, seperti yang dinyatakan di atas, adalah positif untuk kelas aset. Sebenarnya, bon hasil yang tinggi telah dikaitkan dengan saham berbanding dengan bon gred pelaburan dari masa ke masa - yang bermaksud mereka mungkin menjadi salah satu pilihan terbaik pelabur semasa tempoh kenaikan harga.
Apa ini Memberitahu Kami tentang Hasil Tinggi
Bagi pelabur yang menimbangkan bon hasil yang tinggi, fakta yang dinyatakan di atas sepatutnya menceritakan kisah penting: sementara bon hasil yang tinggi dapat memberi kepelbagaian bagi portfolio yang sangat miring ke arah bon gred pelaburan, mereka menyediakan lebih banyak kepelbagaian bagi seseorang yang melabur dalam stok. Isu ini dibincangkan dengan lebih terperinci dalam artikel saya, Menggunakan Bon Hasil Tinggi untuk Kepelbagaian.
Garisan bawah
Bon hasil yang tinggi berupaya melakukan yang terbaik apabila trend pertumbuhan menguntungkan, pelabur yakin, dan mungkir adalah rendah atau jatuh, dan spread menghasilkan memberi ruang untuk penghargaan tambahan, sementara mereka biasanya ketinggalan apabila sebaliknya adalah kes itu. Walaupun pelabur harus sentiasa membuat keputusan berdasarkan matlamat jangka panjang dan toleransi risiko , faktor-faktor ini dapat memberikan gambaran masa apabila ia masuk akal untuk membeli bon hasil yang tinggi.
Ketahui lebih lanjut : Bagaimanakah bon hasil yang tinggi dilakukan dari masa ke masa?
Penafian : Maklumat di laman web ini disediakan untuk tujuan perbincangan sahaja, dan tidak boleh ditafsirkan sebagai nasihat pelaburan. Dalam keadaan apa-apa maklumat ini mewakili syor untuk membeli atau menjual sekuriti. Sentiasa berunding dengan penasihat pelaburan dan profesional cukai sebelum anda melabur.