Penarafan ini menggabungkan pelbagai faktor, seperti kekuatan kewangan penerbit dan prospek masa depannya, dan ini membolehkan para pelabur memahami bagaimana kemungkinan bon adalah gagal atau tidak membuat pembayaran faedah dan prinsipalnya tepat pada waktunya.
Faktor Penarafan
Agensi penarafan bon melihat faktor-faktor tertentu termasuk:
Kekuatan lembaran imbangan penerbit. Untuk perbadanan, ini termasuk kekuatan kedudukan tunai dan jumlah hutangnya. Bagi negara, ia termasuk jumlah hutang mereka, nisbah hutang kepada KDNK , dan pergerakan saiz dan arah defisit bajet mereka.
Keupayaan penerbit untuk membuat pembayaran hutang dengan wang tunai yang ditinggalkan selepas perbelanjaan dikurangkan daripada pendapatan.
Keadaan operasi penerbit. Untuk perbadanan, penarafan adalah berdasarkan keadaan perniagaan semasa termasuk margin keuntungan dan pertumbuhan pendapatan, sementara penerbit kerajaan dinilai secara berpasukan berdasarkan kekuatan ekonomi mereka.
Tinjauan ekonomi masa depan bagi penerbit, termasuk potensi perubahan yang berpotensi terhadap persekitaran kawal selia, industri, kemampuan untuk menahan kesulitan ekonomi, beban pajak, dll., Atau dalam hal negara, prospek pertumbuhan dan persekitaran politik.
Bonus Standard & Poor dengan meletakkannya dalam 22 kategori, dari AAA kepada D. Fitch sebahagian besarnya sepadan dengan penarafan kredit bon, sedangkan Moody menggunakan khidmat penamaan yang berbeza.
Secara umum, semakin rendah penarafan, semakin tinggi hasil sejak pelabur perlu diberi pampasan untuk risiko tambahan. Selain itu, semakin tinggi kadar bon yang kurang berkemungkinan ia menjadi lalai.
Menterjemah Penilaian
Penarafan yang tinggi tidak mengeluarkan risiko lain dari persamaan, terutamanya risiko kadar faedah . Akibatnya, ia dapat memberikan maklumat mengenai penerbit tetapi tidak semestinya digunakan untuk meramalkan bagaimana bon akan dilaksanakan. Walau bagaimanapun, bon cenderung naik harga apabila penarafan kredit mereka dinaik taraf dan jatuh harga apabila penarafan diturunkan.
Berapa penilaian sebenarnya? Walaupun mereka memberikan panduan umum, mereka tidak seharusnya terlalu bergantung. Perhatikan petikan ini dari Whitepaper Pengurusan Peritus Asset, The New Case for High Yield , yang diterbitkan pada bulan April 2012:
"Para pelabur harus memahami apa yang dikatakan oleh agensi penarafan tentang penarafan mereka. Di antara pelbagai pendedahan mereka, agensi penarafan memberi amaran bahawa penilaian mereka adalah pendapat dan tidak boleh diandalkan bersendirian untuk membuat keputusan pelaburan, tidak meramalkan pergerakan harga pasaran masa depan, dan bukan cadangan untuk membeli, menjual, atau memegang keselamatan.
Jadi, jika pendapat ini tidak mempunyai nilai dalam ramalan di mana harga keselamatan sedang berjalan dan bukan cadangan pelaburan, apakah yang baik itu? Cukup ini adalah soalan yang kami telah meminta selama 25+ tahun yang lalu. Kami melihat agensi penarafan sebagai reaktif, tidak proaktif, namun banyak pelabur dalam pendapatan tetap bergantung hampir kepada penilaian ini dalam membuat keputusan pelaburan. "
Kategori Penarafan Kredit Bon
Dengan peringatan di atas, inilah penjelasan mengenai kategori penarafan kredit bon yang digunakan oleh S & P, dengan penarafan penilaian Moody yang bersamaan:
AAA (Aaa): Ini adalah penarafan tertinggi, menandakan "kapasiti yang sangat kuat untuk memenuhi komitmen kewangan," dalam kata-kata S & P. Kerajaan AS diberikan penarafan tertinggi oleh Fitch dan Moody, sementara S & P menilai hutangnya lebih rendah. Empat syarikat AS, Microsoft, Exxon Mobil, Pemprosesan Data Automatik, dan Johnson & Johnson, mempunyai penarafan AAA, manakala S & P menduduki 10 daripada 59 negara AAA sehingga Oktober 2017.
AA +, AA, AA- (Aa1, Aa2, Aa3): Kategori penarafan ini menunjukkan bahawa penerbit mempunyai "keupayaan yang sangat kuat untuk memenuhi komitmen kewangannya." Perbezaan dari AAA adalah sangat kecil, dan sangat jarang terdapat bon dalam peringkat kredit akan menjadi lalai.
Dari 1981 hingga 2010, hanya 1.3 peratus daripada bon korporat global pada asalnya menilai AA akhirnya menjadi lalai. Perhatikan bahawa bon biasanya mengalami penarafan penarafan sebelum lalai sebenar.
A +, A, A- (A1, A2, A3): S & P mengatakan tentang kategori ini: "Kapasiti yang kuat untuk memenuhi komitmen kewangan, tetapi agak terdedah kepada keadaan ekonomi yang buruk dan perubahan keadaan." Dengan kata lain, penerbit kerajaan yang dititikberatkan dapat menahan kemelesetan yang berpanjangan tanpa kehilangan keupayaan untuk membuat bayaran hutangnya, ini agak lebih banyak dipertikaikan apabila ia berkaitan dengan sekuriti dalam kategori "A".
BBB +, BBB, BBB- (Baa1, Baa2, Baa3): Bonus ini mempunyai "kapasiti yang mencukupi untuk memenuhi komitmen kewangan, tetapi lebih tertakluk kepada keadaan ekonomi yang merugikan atau perubahan keadaan." Langkah turun dari peringkat peringkat A, BBB- peringkat terakhir di mana bon masih dianggap "gred pelaburan." Bon yang dinilai di bawah tahap ini dianggap "di bawah gred pelaburan" atau, lebih biasa, "hasil yang tinggi", segmen pasaran yang lebih berisiko.
BB +, BB, BB- (Ba1, Ba2, Ba3): Ini adalah tier penarafan tertinggi dalam kategori hasil tinggi, tetapi penarafan BB menunjukkan kebimbangan yang lebih tinggi bahawa kemerosotan keadaan ekonomi dan / atau perkembangan khusus syarikat dapat menghalang keupayaan penerbit untuk memenuhi kewajipannya.
B +, B, B- (B1, B2, B3): Bon bertaraf B boleh memenuhi komitmen kewangan semasa mereka, tetapi pandangan masa depan mereka lebih terdedah kepada perkembangan buruk. Ini membantu menggambarkan bahawa penarafan kredit mengambil kira bukan hanya keadaan semasa, tetapi juga prospek masa depan.
CCC +, CCC, CCC- (Caa1, Caa2, Caa3): Bon dalam peringkat ini terdedah sekarang dan, dalam kata-kata S & P, "bergantung kepada keadaan perniagaan, kewangan dan ekonomi yang baik untuk memenuhi komitmen kewangan". Fitch menggunakan penarafan CCC tunggal, tanpa memecahnya ke dalam perbezaan ditambah dan tolak seperti S & P.
CC (Ca): Seperti bon yang dinilai CCC, bon dalam peringkat ini juga terdedah sekarang tetapi menghadapi tahap ketidakpastian yang lebih tinggi.
C : Bon yang diberi nilai C dianggap paling terdedah kepada lalai. Sering kali, kategori ini dikhaskan untuk bon dalam keadaan istimewa, seperti yang mana penerbit sedang muflis tetapi pembayaran terus pada masa ini.
D (C): Penarafan terburuk, yang ditugaskan kepada bon yang sudah pun lalai.
Landskap Mengubah
Dalam tahun-tahun kebelakangan ini, syarikat-syarikat besar lebih bersedia untuk menerima hutang sebagai sebahagian daripada usaha untuk meningkatkan nilai yang dilihat oleh para pemegang saham. Pada tahun 1992, 98 syarikat AS memegang penarafan kredit AAA daripada Standard & Poor's. Menjelang 2016, hanya dua syarikat mengekalkan penarafan AAA mereka.