Untuk mendapatkan makna yang lebih baik tentang mengapa ini, ia membantu memahami faktor-faktor yang menyokong penarafan kredit penerbit bon.
Penilaian diberikan oleh agensi penarafan kredit utama seperti Standard & Poor's, Moody's, dan Fitch, dan berdasarkan kemungkinan penerbit akan mungkir, berdasarkan kesihatan kewangan dan prospek masa depannya. Sebagai contoh, agensi-agensi akan menilai faktor-faktor seperti:
- Kekuatan lembaran imbangan penerbit; khususnya, jumlah hutangnya dan kekuatan kedudukan tunainya
- Keupayaannya untuk membayar hutangnya melalui wang tunai yang ditinggalkan selepas perbelanjaan dikurangkan daripada pendapatan
- Keadaan perniagaan semasa - termasuk pertumbuhan pendapatan, margin keuntungan, dan sebagainya serta tinjauan masa depannya, termasuk kesan potensi trend industri, persekitaran kawal selia, beban cukai, keupayaan untuk menahan kemerosotan ekonomi, dan lain-lain.
Agensi menilai setiap penerbit pada skala surat berdasarkan faktor-faktor ini dan faktor lain. Penarafan ini agak berbeza antara ketiga-tiga agensi, tetapi ranking tertinggi - AAA untuk Fitch dan S & P, Aaa untuk Moody's - menunjukkan bahawa entiti peminjam sangat tidak mungkin ingkar pada hutangnya.
Bagaimana Empat Syarikat AAA Memperoleh Penilaian Lebih Tinggi daripada Kerajaan
Disebabkan hutangnya yang semakin meningkat, defisit bajet yang berterusan dan nisbah hutang kepada KDNK yang semakin merosot, Amerika Syarikat tidak lagi dilihat sebagai menawarkan tahap keselamatan jangka panjang yang sama walaupun pada akhir 1990-an. Dari perspektif penarafan kreditnya, peristiwa yang paling penting berlaku pada bulan Ogos 2011, apabila Standard & Poor menurunkan Amerika Syarikat daripada menurunkan hutang AS dari AAA ke penarafan tertinggi kedua, AA +.
Sebab utama S & P yang dipetik untuk penurunannya ialah tahap ketara yang dapat diprediksi dalam gambaran politik AS, yang menimbulkan ketidakpastian yang bertengkar yang berkaitan dengan isu-isu seperti siling hutang .
Sederhana, penurunan harga tidak mempunyai kesan yang bermakna di pasaran. Kedua-dua agensi lain mengekalkan penarafan yang tinggi, dan walaupun S & P sendiri membezakan perbezaan antara AAA dan AA sebagai "keupayaan yang sangat kuat untuk memenuhi komitmen kewangan" berbanding "kapasiti yang sangat kuat" untuk melakukannya.
Walau bagaimanapun, hakikat bahawa Amerika Syarikat tidak lagi mendapat peringkat tertinggi oleh ketiga-tiga agensi itu, sedangkan Microsoft, ExxonMobil, dan Johnson & Johnson semua mengekalkan status itu, bermakna bahawa empat syarikat itu dilihat mempunyai risiko kredit yang lebih rendah daripada kerajaan. Kelebihan ini dibenarkan dalam erti kata bahawa ketiga-tiga syarikat mempunyai profil hutang yang lebih baik daripada negara secara keseluruhannya. Walau bagaimanapun, pada masa yang sama, Amerika Syarikat mempunyai keupayaan untuk "mengewangkan" - atau membayar hutangnya dengan mencetak wang - sesuatu yang tentu saja tidak boleh dikatakan untuk syarikat.
Penilaian AAA Tidak Semuanya
Apabila membandingkan bon syarikat-syarikat ini untuk Perbendaharaan AS , penting untuk menyimpan beberapa isu dalam fikiran:
- Walaupun empat syarikat ini lebih tinggi daripada kerajaan AS, mereka juga terus menawarkan hasil yang lebih tinggi sejak dagangan bon korporat pada hasil yang lebih tinggi daripada bon kerajaan. Jurang ini dikenali sebagai " penyebaran hasil ." Oleh kerana syarikat-syarikat ini sangat kuat dari segi kewangan - dan oleh itu pada risiko yang lebih rendah daripada lalai - spread mereka biasanya lebih rendah daripada bon korporat purata.
- Tidak kira betapa tinggi penarafan penerbit, prestasi bonnya - terutamanya isu jangka panjang - terjejas oleh risiko kadar faedah serta risiko kredit. Dalam erti kata lain, hanya kerana bon diberi nilai AAA tidak bermakna bahawa pelabur selamat dari kesan turun naik utama.
- Walaupun AAA adalah penarafan tertinggi, bon diberi nilai AA atau bersamaan juga sangat selamat dari segi ketiadaan lalai. Walaupun terdapat hanya empat syarikat yang diberi penarafan AAA, itu tidak bermakna bahawa tidak terdapat banyak ikatan di luar kumpulan ini yang hampir sama selamat.
Nota Akhir
Penilaian, walaupun berguna, tidak semestinya satu-satunya pertimbangan seorang pelabur harus mempunyai apabila memilih bon. Di laman webnya, Standard & Poor menawarkan pernyataan berikut, yang bertujuan sebagai penafian tetapi nasihat yang baik: "Walaupun kualiti kredit merupakan pertimbangan penting dalam menilai pelaburan, ia tidak dapat berfungsi sebagai penunjuk tunggal merit pelaburan. Dalam menilai pembelian pelaburan, pelabur perlu mempertimbangkan pelbagai faktor, termasuk portfolio semasa mereka, strategi pelaburan mereka, dan tempoh masa, toleransi mereka untuk risiko, dan anggaran nilai relatif sekuriti berbanding dengan yang lain sekuriti yang mereka pilih. "