Krisis Hutang Eurozone, Punca, Penyembuhan, dan Konsekuensinya

Bagaimana Krisis Eurozone Mempengaruhi Anda

Krisis hutang zon euro adalah ancaman terbesar dunia pada 2011. Itu menurut Pertubuhan Kerjasama Ekonomi dan Pembangunan . Perkara-perkara yang menjadi semakin buruk pada tahun 2012. Krisis ini bermula pada tahun 2009 apabila dunia pertama kali menyedari Greece mungkin gagal membayar hutangnya. Dalam tempoh tiga tahun, ia meningkat ke dalam potensi kegagalan hutang kerajaan dari Portugal, Itali, Ireland dan Sepanyol . Kesatuan Eropah , yang diketuai oleh Jerman dan Perancis, berjuang untuk menyokong ahli-ahli ini.

Mereka memulakan penyelamatan dari Bank Pusat Eropah dan Tabung Kewangan Antarabangsa . Langkah-langkah ini tidak menghalang ramai daripada mempersoalkan daya maju euro itu sendiri.

Bagaimana Krisis Eurozone Mempengaruhi Anda

Sekiranya negara-negara tersebut telah gagal, ia akan menjadi lebih teruk daripada krisis kewangan pada tahun 2008. Bank-bank, pemegang utama hutang kerajaan, akan menghadapi kerugian besar. Bank-bank kecil akan runtuh. Dalam panik, mereka akan mengurangkan pinjaman masing-masing. Kadar Libor akan meroket seperti yang dilakukan pada tahun 2008.

ECB mengadakan banyak hutang kerajaan. Lalai akan menjejaskan masa depannya. Ia mengancam kelangsungan hidup EU itu sendiri. Mungkir hutang kerajaan yang tidak terkawal boleh menyebabkan kemelesetan atau bahkan kemurungan global.

Ini mungkin lebih buruk daripada krisis hutang kerajaan 1998. Apabila Rusia gagal, negara-negara pasaran baru muncul juga. IMF melangkah masuk. Ia disokong oleh kuasa negara-negara Eropah dan Amerika Syarikat.

Kali ini, bukan pasaran baru muncul tetapi pasaran maju yang berada dalam bahaya lalai. Jerman, Perancis, dan Amerika Syarikat, pendokong utama IMF, sendiri sangat berhutang budi. Akan ada selera politik yang sedikit untuk menambah hutang itu untuk membiayai penyelamatan besar-besaran yang diperlukan.

Apakah Penyelesaiannya?

Pada bulan Mei 2012, Canselor Angela Merkel Jerman telah membangunkan pelan tujuh perkara.

Ia melawan cadangan Presiden Perancis Francois Hollande yang baru dipilih untuk mewujudkan Eurobonds . Beliau juga mahu mengurangkan langkah-langkah penjimatan dan mewujudkan lebih banyak rangsangan ekonomi. Pelan Merkel akan:

1. Lancarkan program permulaan cepat untuk membantu permulaan perniagaan.
2. Santai perlindungan terhadap pemecatan yang salah.
3. Memperkenalkan "minijobs" dengan cukai yang lebih rendah.
4. Menggabungkan perantis dengan pendidikan vokasional yang disasarkan ke arah pengangguran kaum muda.
5. Buat dana khas dan faedah cukai untuk menswastakan perniagaan milik negara.
6. Menubuhkan zon ekonomi khas seperti di China.
7. Melabur dalam tenaga boleh diperbaharui.

Merkel mendapati ini bekerja untuk mengintegrasikan Jerman Timur. Dia melihat bagaimana langkah-langkah penjimatan boleh meningkatkan daya saing zon euro keseluruhan.

Loji tujuh perkara itu mengikuti perjanjian antara kerajaan yang diluluskan pada 8 Disember 2011. Para pemimpin EU bersetuju untuk mewujudkan perpaduan fiskal sejajar dengan kesatuan kewangan yang sudah ada. Perjanjian itu melakukan tiga perkara. Pertama, ia menguatkuasakan sekatan bajet Perjanjian Maastricht . Kedua, ia memberi jaminan kepada pemberi pinjaman bahawa EU akan berdiri di belakang hutang kerajaannya. Ketiga, ia membenarkan EU bertindak sebagai unit yang lebih bersepadu. Khususnya, perjanjian itu akan membuat lima perubahan:

1. Negara anggota zon euro secara sah memberikan kuasa belanjawan kepada kawalan EU berpusat.

1. Ahli yang melebihi nisbah defisit-ke-KDNK 3 peratus akan menghadapi sekatan kewangan. Apa-apa rancangan untuk menerbitkan hutang kerajaan mesti dilaporkan terlebih dahulu.
2. Kemudahan Kestabilan Kewangan Eropah telah digantikan oleh dana bailout tetap. Mekanisme Kestabilan Eropah menjadi berkesan pada bulan Julai 2012. Dana tetap memberi jaminan peminjam bahawa EU akan berdiri di belakang anggotanya. Itu menurunkan risiko lalai.
3. Peraturan pengundian di ESM akan membenarkan keputusan kecemasan diluluskan dengan majoriti berkelayakan 85 peratus. Ini membolehkan EU bertindak lebih cepat.
4. Negara-negara zon euro akan meminjamkan lagi 200 bilion euro kepada IMF dari bank pusat mereka.

Ini disusuli bailout pada Mei 2010. Pemimpin EU menjanjikan 720 bilion euro atau $ 928 bilion untuk mengelakkan krisis hutang daripada mencetuskan kemalangan flash Wall Street yang lain.

Bailout itu memulihkan keyakinan terhadap euro yang jatuh ke paras terendah dalam 14 bulan terhadap dolar.

Amerika Syarikat dan China campur tangan selepas ECB mengatakan ia tidak akan menyelamatkan Greece. LIBOR meningkat apabila bank-bank mula panik seperti pada tahun 2008. Hanya kali ini, bank-bank telah mengelakkan hutang Greece yang berisiko masing-masing daripada sekuriti yang disokong gadai janji.

Akibatnya

Pertama, UK dan beberapa negara EU yang lain yang bukan sebahagian daripada zon euro merogol perjanjian Merkel. Mereka bimbang perjanjian itu akan membawa kepada EU "dua peringkat". Negara-negara zon euro boleh membuat perjanjian istimewa untuk ahli mereka sahaja. Mereka akan mengecualikan negara-negara UE yang tidak mempunyai euro.

Kedua, negara zon euro mesti bersetuju untuk pemotongan perbelanjaan. Ini boleh melambatkan pertumbuhan ekonomi mereka, seperti yang ada di Greece. Langkah-langkah penjimatan ini secara politik tidak popular. Pengundi boleh membawa pemimpin baru yang mungkin meninggalkan zon euro atau EU sendiri.

Ketiga, bentuk pembiayaan baru, Eurobond, tersedia. ESM akan dibiayai oleh 700 bilion euro dalam bon euro. Ini dijamin sepenuhnya oleh negara-negara zon euro. Seperti Treasurys AS, bon-bon ini boleh dibeli dan dijual di pasaran sekunder. Dengan bersaing dengan Treasurys, Eurobonds boleh membawa kepada kadar faedah yang lebih tinggi di Amerika Syarikat.

Apa yang ada di Stake

Agensi penarafan hutang seperti Standard & Poor's dan Moody menginginkan ECB untuk meningkatkan dan menjamin semua hutang ahli zon euro. Tetapi pemimpin EU, Jerman, menentang tindakan sedemikian tanpa jaminan. Ia memerlukan negara-negara penghutang untuk memasang langkah-langkah penjimatan yang diperlukan untuk menempatkan rumah-rumah fiskal mereka dengan teratur. Jerman tidak mahu menulis cek euro kosong hanya untuk meyakinkan para pelabur. Pengundi Jerman tidak akan terlalu gembira untuk membayar cukai yang lebih tinggi untuk membiayai bailout itu. Jerman juga paranoid mengenai potensi inflasi. Orang-orangnya hanya mengingati hiperinflasi tahun 1920-an.

Pelabur bimbang bahawa langkah-langkah penjimatan hanya akan melambatkan sebarang pemulihan ekonomi. Negara-negara penghutang memerlukan pertumbuhan untuk membayar hutang mereka. Langkah-langkah penjimatan diperlukan dalam jangka panjang, tetapi berbahaya dalam jangka pendek.

Punca

Pertama, tidak ada penalti bagi negara yang melanggar nisbah hutang kepada KDNK . Rasio ini ditetapkan oleh Kriteria Maastricht yang ditubuhkan oleh Kesatuan Eropah. Kenapa tidak? Perancis dan Jerman juga membelanjakan melebihi had. Mereka akan menjadi munafik untuk memberi sanksi kepada orang lain sehingga mereka mendapat rumah sendiri. Tiada gigi dalam apa-apa sekatan kecuali pengusiran dari zon euro. Penalti keras yang akan melemahkan kuasa euro itu sendiri. EU mahu menguatkan kuasa euro. Yang memberi tekanan kepada ahli EU tidak di zon euro. Mereka termasuk United Kingdom, Denmark, dan Sweden untuk mengamalkannya.

Kedua, negara-negara zon euro mendapat manfaat daripada kuasa euro. Mereka menikmati kadar faedah yang rendah dan peningkatan modal pelaburan. Kebanyakan aliran modal ini adalah dari Jerman dan Perancis ke negara-negara selatan. Ini meningkatkan kecairan yang dinaikkan upah dan harga. Itu menjadikan eksport mereka kurang kompetitif. Negara-negara yang menggunakan euro tidak boleh melakukan apa yang kebanyakan negara lakukan untuk menyejukkan inflasi . Mereka tidak dapat menaikkan kadar faedah atau mencetak kurang mata wang. Semasa kemelesetan, pendapatan cukai jatuh. Pada masa yang sama, perbelanjaan awam meningkat untuk membayar pengangguran dan faedah lain.

Ketiga, langkah-langkah pencegahan melambat pertumbuhan ekonomi dengan terlalu ketat. Sebagai contoh, OECD berkata langkah-langkah penjimatan akan menjadikan Greece lebih berdaya saing. Ia diperlukan untuk memperbaiki pengurusan dan pelaporan kewangan awamnya. Sihat untuk meningkatkan pemotongan terhadap pencen dan upah pekerja awam. Ia adalah amalan ekonomi yang baik untuk mengurangkan halangan dagangannya. Akibatnya, eksport meningkat. OECD berkata Greece perlu melancarkan pengelakan cukai. Ia mencadangkan penjualan perniagaan milik negara untuk mengumpul dana.

Sebagai balasan untuk langkah-langkah penjimatan, hutang Greece dipotong separuh. Tetapi langkah-langkah ini juga memperlambat ekonomi Yunani. Mereka meningkatkan pengangguran, mengurangkan perbelanjaan pengguna, dan mengurangkan modal yang diperlukan untuk pinjaman. Pengundi Yunani telah bosan dengan kemelesetan. Mereka menutup kerajaan Yunani dengan memberi jumlah undi yang sama kepada parti Syriza "tidak menjimatkan". Pilihanraya lain diadakan pada 17 Jun yang Syriza dikalahkan. Daripada meninggalkan zon euro walaupun, kerajaan baru bekerja untuk meneruskan penjimatan. Dalam jangka panjang, langkah-langkah penjimatan akan mengurangkan Krisis Hutang Greece .