Bilakah Negara Terlalu Banyak Hutang?
Nisbah hutang kepada KDNK membandingkan hutang negara dengan jumlah pengeluaran ekonomi untuk tahun ini. Outputnya diukur oleh keluaran dalam negara kasar .
Nisbah ini adalah alat yang berguna untuk pelabur, pemimpin, dan ahli ekonomi. Ia membolehkan mereka mengukur keupayaan negara untuk membayar hutangnya. Nisbah yang tinggi bermakna negara tidak menghasilkan cukup untuk membayar hutangnya. Nisbah yang rendah bermakna terdapat banyak output ekonomi untuk membuat pembayaran.
Sekiranya sebuah negara adalah isi rumah, KDNK adalah seperti pendapatannya. Bank akan memberi pinjaman lebih besar jika anda membuat lebih banyak wang. Dengan cara yang sama, pelabur akan senang menerima hutang negara jika ia menghasilkan lebih banyak. Apabila pelabur mula bimbang tentang pembayaran balik, mereka akan meminta lebih banyak pulangan kadar faedah untuk risiko yang lebih tinggi lalai. Itu meningkatkan hutang negara. Ia dengan cepat boleh menjadi krisis hutang.
Tipping Point
Apa maksudnya? Satu kajian oleh Bank Dunia mendapati bahawa jika nisbah hutang kepada KDNK melebihi 77 peratus untuk jangka masa yang panjang, ia akan melambatkan pertumbuhan ekonomi. Setiap mata peratusan hutang di atas tahap ini menanggung negara 1.7 peratus dalam pertumbuhan ekonomi.
Lebih buruk lagi untuk pasaran baru muncul. Di sana, setiap titik peratusan tambahan hutang di atas 64 peratus akan melambatkan pertumbuhan sebanyak 2 peratus setiap tahun.
Bagaimana Menggunakan Nisbah Hutang-ke-KDNK
Nisbah hutang kepada KDNK membolehkan pelabur dalam bon kerajaan untuk membandingkan tahap hutang antara negara.
Sebagai contoh, hutang Jerman ialah $ 2.7 trilion, yang berkurang daripada Greece, iaitu $ 514 bilion. Tetapi KDNK Jerman adalah $ 3.8 trilion, lebih daripada $ 281 bilion Yunani. Itulah sebabnya Jerman (negara terbesar di EU) terpaksa menyelamatkan Greece, dan tidak sebaliknya. Nisbah hutang kepada KDNK untuk Jerman adalah 72 peratus yang selesa, sementara itu untuk Greece adalah 182 peratus.
Oleh itu, nisbah hutang kepada KDNK adalah ramalan yang baik untuk negara mana yang akan gagal ? Tidak selalu. Nisbah hutang kepada KDNK Jepun ialah 228 peratus. Jepun tidak menghadapi bahaya, kerana kebanyakan hutangnya dipegang oleh warganegara sendiri. Banyak hutang Greece dipegang oleh kerajaan dan bank asing. Apabila nota bank Greece jatuh tempo, hutangnya diturunkan oleh agensi penarafan seperti Standard & Poor's , yang membuat kenaikan kadar faedah . Greece terpaksa mencari jalan untuk meningkatkan pendapatan, dan melakukan pemotongan perbelanjaan dan kenaikan cukai untuk berbuat demikian. Ini seterusnya memperlahankan ekonomi, seterusnya mengurangkan pendapatan dan keupayaannya untuk membayar hutangnya.
Pada 2017, nisbah hutang kepada KDNK AS adalah 104 peratus . Itulah hutang $ 20.493 trilion (29 Disember 2017) dibahagikan dengan $ 19.739 trilion untuk KDNK suku keempat. Tetapi itu bukan kritikal untuk negara yang boleh mengeluarkan hutang dalam mata wang sendiri. Amerika Syarikat hanya boleh mencetak lebih banyak dolar untuk membayar hutang itu. Atas sebab ini, risiko lalai adalah sangat rendah. Sebaliknya, pemegang hutang terpaksa membayar wang yang bernilai kurang. Ini akhirnya akan menjadikan mereka mengelakkan hutang AS.
Sebagai nisbah hutang kepada KDNK meningkat, ia sering memberi isyarat bahawa kemelesetan sedang dijalankan. Itu kerana KDNK negara menurun dalam kemelesetan.
Ia menyebabkan cukai, dan pendapatan persekutuan , merosot pada masa yang sama kerajaan membelanjakan lebih banyak untuk merangsang ekonomi. Sekiranya perbelanjaan rangsangan berjaya, kemelesetan akan meningkat, cukai (dan hasil persekutuan) akan naik, dan nisbah hutang kepada KDNK harus diimbangi.
Penentu terbaik kepercayaan pelabur dalam kesolvenan kerajaan adalah hasil hutangnya . Apabila hasilnya rendah, itu bermakna terdapat banyak permintaan hutangnya. Ia tidak perlu membayar pulangan yang tinggi. Amerika Syarikat telah bernasib baik dalam hal itu. Semasa Kemelesetan Besar, pelabur melarikan diri ke hutang AS. Ia dianggap ultra-selamat.
Memandangkan ekonomi global terus bertambah baik, pelabur akan berasa selesa dengan risiko yang lebih tinggi kerana mereka mahukan pulangan yang tinggi. Hasil pada hutang AS akan meningkat dengan ketinggalan. Apabila hasil tinggi, lihatlah.
Ini bermakna pelabur tidak mahu hutang itu. Negara perlu membayar lebih banyak faedah untuk membelinya untuk membeli bonnya.
Yang mewujudkan lingkaran ke bawah. Kadar faedah yang tinggi menjadikannya lebih mahal untuk meminjam negara. Ini meningkatkan perbelanjaan fiskal, yang mewujudkan defisit belanjawan yang lebih besar, yang mewujudkan lebih banyak hutang. Contoh yang baik ialah krisis hutang Greece .
Itulah sebabnya nisbah hutang kepada KDNK, untuk kesilapannya, masih banyak digunakan. Ia merupakan aturan yang baik yang menunjukkan betapa kuatnya ekonomi negara, dan bagaimana mungkin ia menggunakan niat baik untuk membayar hutangnya.
Bagaimana Menghitung Nisbah Hutang-ke-KDNK
Untuk melihat nisbah hutang kepada KDNK, anda perlu mengetahui dua perkara: tahap hutang negara dan output ekonomi negara. Ini kelihatan cukup mudah sehingga anda mengetahui bahawa hutang diukur dalam dua cara. Kebanyakan penganalisis melihat jumlah hutang. Ada, seperti CIA World Factbook, hanya melihat hutang awam .
Itulah sedikit mengelirukan. Di Amerika Syarikat, semua hutang pada dasarnya dimiliki oleh orang ramai. Inilah sebabnya. Perbendaharaan AS mempunyai dua kategori. Hutang yang dipegang oleh orang awam terdiri daripada nota Perbendaharaan AS atau Bon Simpanan AS yang dimiliki oleh pelabur , syarikat, dan kerajaan asing. Hutang awam juga dimiliki oleh dana pencen , dana bersama , dan kerajaan tempatan.
Kategori lain ialah Intragovernmental Holdings. Ini adalah kategori yang tidak dilaporkan oleh CIA World Factbook kerana ia hutang kerajaan persekutuan berhutang kepada dirinya sendiri, bukan kepada pemberi pinjaman luar. Angka CIA jika kerajaan tidak membayar balik sendiri, jadi apa? Ia hanya kaedah perakaunan antara dua agensi.
Tetapi ia banyak perkara. Wang yang "berhutang sendiri" kerajaan persekutuan itu sebahagian besarnya terhutang kepada Tabung Amanah Keselamatan Sosial dan dana persaraan jabatan persekutuan. Terima kasih kepada generasi Baby Boomer, agensi-agensi ini mengambil lebih banyak pendapatan daripada cukai gaji daripada mereka perlu membayar manfaat sekarang. Ini bermakna mereka mempunyai wang tunai yang berlebihan, yang mereka gunakan untuk membeli Treasurys. Kerajaan hanya membelanjakan lebihan wang tunai ini untuk semua program kerajaan .
Apabila Boomers bersara, Jaminan Sosial akan melunaskan pegangan Perbendaharaannya untuk membayar faedah. Tetapi wang tunai untuk membayar hutang ini akan datang dari suatu tempat. Ini bermakna Perbendaharaan perlu mengeluarkan lebih banyak hutang atau Kongres mesti menaikkan cukai.
Oleh itu, anda harus sentiasa melihat jumlah hutang, bukan sekadar hutang kepada orang ramai. Ini kerana semua hutang persekutuan akhirnya terhutang kepada orang ramai. Itulah sebabnya Intragovernmental Holdings harus dikira dalam nisbah hutang kepada KDNK kepada AS.