Adakah Undang-Undang 1977 Ini Mencipta Krisis Kewangan 2008?
Sesetengah pakar berpendapat bahawa bidang-bidang ini pada mulanya ditubuhkan oleh Pentadbiran Perumahan Persekutuan, yang menjamin pinjaman.
Akta Reinvestment mendakwa bahawa rekod pinjaman bank untuk kejiranan ini dikaji semula secara berkala oleh setiap agensi pengawalseliaan bank. Sekiranya sebuah bank melakukan kajian yang kurang baik, ia mungkin tidak mendapat kelulusan yang ingin mengembangkan perniagaannya.
Penguatkuasaan
Pengawal selia menggunakan peruntukan Akta Pemulihan dan Penguatkuasaan Pembaharuan Institusi Kewangan 1989 untuk mengukuhkan penguatkuasaan Akta Pelaburan Semula. Mereka boleh secara umum menilai bank-bank tentang bagaimana kejayaan mereka "kejiranan" kejiranan. Fannie Mae dan Freddie Mac meyakinkan bank bahawa mereka akan menjaminkan pinjaman subprima ini. Ia adalah faktor "tarik" yang memuji faktor "tolak" CRA.
Pada Mei 1995, Presiden Clinton mengarahkan pengawal selia bank untuk membuat tinjauan CRA lebih tertumpu pada keputusan, kurang memberatkan bank, dan lebih konsisten.
Pengawal CRA menggunakan pelbagai petunjuk, termasuk wawancara dengan perniagaan tempatan. Walau bagaimanapun, mereka tidak memerlukan bank untuk mencapai matlamat dolar atau peratusan pinjaman. Dengan kata lain, Akta Pelaburan Semula tidak menyekat kebolehan bank untuk menentukan siapa yang layak kredit. Ia tidak melarang mereka daripada memperuntukkan sumber mereka dengan cara yang paling menguntungkan.
Pentadbiran Obama menggunakan CRA untuk menghukum bank untuk diskriminasi yang tidak ada hubungannya dengan perumahan. Ia menurunkan penarafan bank yang didiskriminasi dalam caj overdraf dan pinjaman kereta. Pentadbiran juga mengejar kes pengurangan semula baru terhadap bank, satu isu yang tidak berada di barisan hadapan selama beberapa dekad.
Pentadbiran Trump bertujuan untuk membuat penguatkuasaan lebih telus, dan mengembalikan fokusnya kepada perumahan.
CRA Tidak Menyebabkan Krisis Kewangan Subprima
Lembaga Rizab Persekutuan mendapati tidak ada kaitan antara CRA dan krisis gadai janji subprima . Penyelidikannya menunjukkan bahawa 60 peratus pinjaman subprima masuk ke peminjam berpendapatan tinggi di luar kawasan CRA. Selain itu, 20 peratus daripada pinjaman subprima yang pergi ke kawasan ghetto berasal dari pemberi pinjaman yang tidak cuba mematuhi CRA. Dalam erti kata lain, hanya 6 peratus daripada pinjaman subprima yang dibuat oleh peminjam CRA yang dilindungi kepada peminjam dan kawasan kejiranan yang disasarkan oleh CRA. Selanjutnya, Fed mendapati bahawa kenakalan gadai janji di mana-mana, bukan hanya di kawasan berpendapatan rendah.
Jika CRA menyumbang kepada krisis kewangan, ia adalah kecil. Satu kajian MIT mendapati bahawa bank meningkatkan pinjaman berisiko mereka dengan kira-kira 5 peratus dalam suku yang membawa kepada pemeriksaan CRA.
Pinjaman ini gagal 15 peratus lebih kerap. Ini lebih berkemungkinan berlaku di kawasan "garis hijau" dan lebih banyak dilakukan oleh bank-bank besar. Yang paling penting, kajian itu mendapati bahawa kesan-kesan yang paling kuat ketika masa pensekuritian swasta berkembang pesat.
Kedua-dua kajian menunjukkan bahawa pensekuritian membuat pinjaman subprima yang lebih tinggi mungkin. Apa yang membuat pensekuritian mungkin?
Pertama, pemansuhan Glass-Steagall pada tahun 1999 oleh Akta Gramm-Leach-Bliley. Ini membolehkan bank menggunakan deposit untuk melabur dalam derivatif. Pelobi perbankan berkata mereka tidak dapat bersaing dengan firma asing, dan mereka hanya akan memasuki sekuriti risiko rendah, mengurangkan risiko bagi pelanggan mereka.
Kedua, Akta Pemodenan Hadapan Komoditi 2000 membenarkan perdagangan derivatif tidak terkawal dan swap ingkar kredit lain.
Perundangan persekutuan ini menafikan undang-undang negeri yang pernah melarangnya sebagai perjudian.
Siapa yang menulis dan menganjurkan untuk laluan kedua-dua bil? Senator Texas Phil Gramm, Pengerusi Jawatankuasa Senat Perbankan, Perumahan dan Hal Ehwal Bandar. Dia sangat dilobi oleh Enron di mana isterinya, yang sebelum ini memegang jawatan Ketua Komoditi Komoditi Perdagangan Masa Depan, adalah ahli lembaga. Enron adalah penyumbang utama kepada kempen Senator Gramm. Pengerusi Rizab Persekutuan Alan Greenspan dan bekas Setiausaha Perbendaharaan Larry Summers juga melobi untuk laluan bil itu.
Enron dan yang lain melobi untuk Akta untuk membolehkannya terlibat secara sah dalam perdagangan derivatif dengan menggunakan bursa niaga hadapan dalam talian. Enron berhujah bahawa pertukaran asing di sisi undang-undang jenis ini memberikan kelebihan daya saing firma asing.
Ini membenarkan bank-bank besar untuk menjadi sangat canggih, membolehkan mereka membeli bank yang lebih kecil. Memandangkan perbankan menjadi lebih berdaya saing, bank-bank yang mempunyai produk kewangan yang paling rumit membuat paling banyak wang, dan membeli bank-bank yang lebih kecil dan lebih kecil. Itulah bagaimana bank menjadi terlalu besar untuk gagal .
Bagaimanakah cara pensekuritian berfungsi? Pertama, dana lindung nilai dan lain-lain dijual sekuriti bersandarkan gadai janji , kewajipan hutang bercagar dan derivatif lain. Sekuriti yang disokong oleh gadai janji adalah produk kewangan yang harganya berdasarkan nilai gadai janji yang digunakan untuk cagaran. Sebaik sahaja anda mendapat gadai janji dari sebuah bank, ia menjualnya kepada dana lindung nilai di pasaran sekunder.
Dana lindung nilai kemudian membundel gadai janji anda dengan banyak gadai janji yang serupa. Mereka menggunakan model komputer untuk mengetahui apa ikatan itu bernilai berdasarkan bayaran bulanan, jumlah hutang, kemungkinan anda akan membayar balik, apa harga rumah dan kadar faedah yang akan dilakukan, dan faktor lain. Dana lindung nilai kemudian menjual keselamatan yang disokong oleh gadai janji kepada pelabur.
Oleh kerana bank menjual gadai janji anda, ia boleh membuat pinjaman baru dengan wang yang diterima. Ia masih boleh mengutip pembayaran anda, tetapi ia menghantarnya ke dana lindung nilai, yang menghantarnya kepada pelabur mereka. Sudah tentu, semua orang memotong sepanjang jalan, yang merupakan salah satu sebab mereka sangat popular. Ia pada asasnya bebas risiko untuk bank dan dana lindung nilai.
Para pelabur mengambil semua risiko lalai. Mereka tidak bimbang tentang risiko kerana mereka mempunyai insurans, yang disebut swap lalai kredit . Mereka dijual oleh syarikat insurans pepejal yang menyukai AIG. Terima kasih kepada insurans ini, para pelabur merapatkan derivatif. Pada waktunya, semua orang memilikinya, termasuk dana pencen, bank besar, dana lindung nilai dan bahkan pelabur individu. Beberapa pemilik terbesar ialah Bear Stearns, Citibank, dan Lehman Brothers.
Gabungan derivatif yang disokong oleh hartanah, dan insurans, adalah hit yang sangat menguntungkan! Walau bagaimanapun, ia memerlukan lebih banyak gadai janji untuk menyokong sekuriti. Ini mendorong permintaan terhadap gadai janji . Untuk memenuhi permintaan ini, bank dan broker gadai janji menawarkan pinjaman rumah kepada sesiapa saja. Bank menawarkan gadai janji subprima kerana mereka membuat banyak wang daripada derivatif, bukan pinjaman.
Bank-bank benar-benar memerlukan produk baru ini, terima kasih kepada kemelesetan 2001 (Mac-November 2001). Pada bulan Disember, Pengerusi Rizab Persekutuan Alan Greenspan menurunkan kadar dana Fed kepada 1.75 peratus, dan sekali lagi pada November 2001, kepada 1.24 peratus, untuk melawan kemelesetan. Ini menurunkan kadar faedah pada gadai janji yang boleh laras. Pembayaran itu lebih murah kerana kadar faedahnya berdasarkan hasil perbelanjaan Perbendaharaan jangka pendek, yang berdasarkan kadar dana Fed. Ramai pemilik rumah yang tidak mampu membeli gadai janji konvensional gembira untuk diluluskan untuk pinjaman hanya faedah ini . Ramai tidak menyedari pembayaran mereka akan meroket apabila kadar faedah ditetapkan dalam tempoh 3-5 tahun, atau apabila kadar faedah dana naik.
Akibatnya, peratus gadai janji subprima meningkat dua kali ganda, daripada 10 peratus kepada 20 peratus, semua gadai janji antara tahun 2001 dan 2006. Menjelang tahun 2007, ia berkembang menjadi industri $ 1.3 trilion. Penciptaan sekuriti yang disokong gadai janji dan pasaran sekunder adalah apa yang membuatkan kita keluar dari kemelesetan 2001.
Ia juga mewujudkan gelembung aset dalam hartanah pada tahun 2005. Permintaan untuk gadai janji mendorong permintaan untuk perumahan, yang homebuilders cuba untuk bertemu. Dengan pinjaman murah itu, ramai orang membeli rumah, tidak tinggal di dalamnya atau menyewa mereka, tetapi sama seperti pelaburan untuk menjual kerana harga terus meningkat. (Sumber: "The Mortgage Spreads," BusinessWeek, 7 Mac 2007.)