The Good, The Bad, dan the Ugly of Investing in Index Funds
Dalam beberapa minit akan datang, saya ingin meneroka bagaimana saya berfikir tentang dana indeks - yang baik, yang buruk, dan yang hodoh - untuk membantu anda mendapatkan perspektif.
Apakah Dana Indeks?
Untuk memahami apa dana indeks, anda perlu memahami takrif indeks terlebih dahulu.
Indeks tidak semestinya wujud dalam erti kata. Sebaliknya, ia adalah konsep akademik; satu idea. Secara asasnya, ia merupakan orang atau jawatankuasa orang yang duduk dan datang dengan senarai peraturan tentang bagaimana untuk membina portfolio kepelbagaian individu kerana, pada akhirnya, satu-satunya perkara yang anda boleh lakukan adalah melabur dalam perseorangan individu saham atau bon , menganggap bahawa kami membataskan perbincangan kami ke pasaran ekuiti dan pendapatan tetap.
Sebagai contoh, indeks yang paling terkenal sepanjang masa, Dow Jones Industrial Average , adalah senarai tiga saham cip biru . Senarai ini akan terdiri daripada koleksi saham yang penting untuk ekonomi Amerika Syarikat.
Saham ditimbang berdasarkan harga saham dan penyesuaian dibuat untuk perkara-perkara seperti pecahan saham . Saham dalam senarai dipilih oleh editor The Wall Street Journal . Secara historis, DJIA telah sangat pasif kerana perubahan agak jarang berlaku. Purata Perindustrian Dow Jones telah mengalahkan banyak indeks lain, termasuk S & P 500, dalam jangka masa yang panjang dengan margin yang bermakna pada asas kompaun walaupun hasil tahun ke tahun menyimpang dan sering kelihatan kecil.
Bercakap tentang S & P 500, kini, mungkin, indeks yang paling banyak dibincangkan di dunia. Pendek untuk Standard and Poor's 500, ia mula-mula dilancarkan pada tahun 1957. S & P 500 mempunyai metodologi yang lebih kompleks daripada Dow Jones Industrial Average. Saya telah menulis secara mendalam mengenai fakta bahawa, dalam dekad yang lalu, metodologi S & P 500 telah diam-diam berubah dengan cara ramai pelabur yang tidak berpengalaman tidak faham tetapi itu, jika telah berlaku pada masa lalu, hampir dengan pasti akan menurunkan mengembalikan indeks pasaran saham yang dihasilkan. Pelabur hari ini tidak mengerti apa yang mereka dapatkan bukanlah S & P 500 datuk mereka. Pada satu ketika, anda memasuki Paradoks Kapal Inius dan anda perlu tertanya-tanya, pada ketika itu anda berurusan dengan sesuatu yang sama sekali berbeza.
Walau apa pun, dana indeks hanya merupakan dana bersama yang bukannya mempunyai pengurus portfolio yang membuat pilihan, outsources pekerjaan peruntukan modal kepada individu atau jawatankuasa yang menentukan metodologi indeks. Iaitu, jika anda membeli dana indeks Purata Dow Jones Industrial Index atau ETF (ETF, atau dana tukaran bursa, adalah dana bersama yang berdagang seperti saham saham sepanjang hari daripada menyelesaikan pada akhir hari seperti biasa dana bersama, portfolio yang sama, pegangan yang sama), anda hanya menyerahkan kerja menguruskan wang anda kepada editor The Wall Street Journal .
Jika anda membeli dana indeks S & P 500, anda hanya menyerahkan tugas menguruskan wang anda kepada segelintir orang di Standard and Poor's. Akhirnya, anda masih memiliki portfolio saham individu, ia hanya dipegang dalam struktur yang disatukan dengan pengurus portfolio di atasnya yang bertanggungjawab untuk mendapatkan keputusan yang hampir dengan indeks yang mungkin (dikenali sebagai "penjejakan"). Untuk mengetahui lebih lanjut tentang persediaan dana bersama, baca Bagaimana Reksa Dana Berstruktur .
Apakah Kelebihan Melabur dalam Dana Indeks?
Dana indeks mempunyai banyak kelebihan, terutamanya untuk pelabur miskin, yang merupakan salah satu sebab saya telah banyak memuji mereka selama bertahun-tahun.
Pertama, selagi pelabur sedar tidak ada apa-apa yang ajaib tentang kata "indeks" - terdapat indeks yang baik, indeks buruk, dan indeks biasa - dan memilih indeks asas pintar yang dijalankan oleh syarikat pengurusan aset yang stabil dan bertanggungjawab, cara yang memuaskan untuk mengambil bahagian dalam pasaran apa pun yang mewakilinya dengan pembelian tunggal.
Ia mempunyai banyak kemudahan dan boleh bermakna kos urus niaga yang lebih rendah, yang penting jika anda hanya melabur sesuatu seperti $ 25,000 atau $ 50,000 dan komisen boleh memakan sejumlah besar prinsipal anda jika anda cuba membina 30, 50, 100+ portfolio saham secara langsung dalam akaun pembrokeran .
Kedua, banyak indeks dana dalam pasaran ekuiti cenderung berjalan dengan cara yang meminimumkan perolehan. Perolehan rendah, atau pasif yang tinggi bergantung kepada cara anda memilih untuk menguraikannya, telah menjadi kunci kepada pelaburan yang berjaya. Sebenarnya, terdapat banyak penyelidikan yang menunjukkan pelabur akan menjadi lebih baik dalam banyak kes membeli komponen indeks yang mendasarinya secara langsung, sebagai saham individu, dan duduk di atasnya tanpa perubahan seterusnya sama sekali daripada dengan melabur dalam indeks dana sendiri. Port kapal-kapal hantu ini, seperti yang mereka kadang-kadang dikenali, memerlukan jenis profil psikologi tertentu tetapi ganjaran sepanjang tempoh 25 hingga 50 tahun boleh mengejutkan. Anda tidak perlu bimbang tentang perubahan metodologi dan anda mempunyai fleksibiliti perancangan cukai yang lebih baik sekiranya anda perlu mengumpul wang tunai.
Ketiga, dana indeks cenderung mempunyai nisbah perbelanjaan dana bersama yang lebih rendah daripada dana bersama lain. Ini boleh menambah wang sebenar dari masa ke masa jika anda tidak beruntung untuk mempunyai portfolio besar dengan skala yang diperlukan untuk memanfaatkan peluang dan strategi perancangan lain. Ambil syarikat seperti Vanguard, penaja terbesar dana indeks di dunia. Menurut pengurus aset berpangkalan di Pennsylvania, baki penyertaan median bagi salah satu akaun persaraannya adalah hanya $ 29,603 [Sumber PDF, halaman 5, dicetak]. Ini bermakna separuh daripada akaun tersebut mempunyai kurang daripada $ 29,603 dan separuh lebih banyak.
Itu sangat kecil berbanding dengan banyak firma pengurusan aset. Sebenarnya, ia tidak meliputi yuran minimum di banyak sarung tangan putih, kumpulan pengurusan aset yang baik yang membina portfolio untuk nilai bersih dan mewah yang tinggi (memberi anda idea, firma yang saya ditubuhkan untuk menguruskan saya kekayaan keluarga mempunyai pelaburan minimum $ 500,000 hanya untuk mempertimbangkan bekerja dengan pelanggan luar yang ingin melabur dengan kami). Seorang pelabur dengan $ 29,603 tidak dapat diservis di kebanyakan jabatan amanah bank serantau. Walau bagaimanapun, sekiranya akaun itu hanya $ 100,000 atau $ 150,000, sebahagian daripada jabatan amanah bank itu akan mengenakan yuran pengurusan pelaburan antara 2.5% dan 3.0% jadi ia masih tidak berbaloi kerana prestasi kurang terjamin berbanding dengan indeks melainkan anda mendapat semacam bantuan perancangan kewangan komprehensif atau perkhidmatan lain; misalnya seorang janda di sebuah bandar ladang yang tidak perlu berurusan dengan membayar bilnya kerana bank itu menjaga segala-galanya agar dia dapat menjalani hari-hari yang tersisa dengan selamat setelah kehilangan suami atau isterinya. Terdapat banyak utiliti untuk seseorang dalam situasi itu, terutama seseorang yang tidak baik dengan wang dan tidak mempunyai lebih daripada beberapa dekad untuk hidup jadi perbezaan fi tidak mempunyai tempoh penggabungan yang besar untuk berkembang dengan sendirinya dari segi peluang peluang .
Sebenarnya, saya merasa begitu kuat mengenai potensi penjimatan kos dana indeks yang saya fikir ia merupakan peraturan umum yang baik untuk mana-mana pelabur muda yang sederhana bermaksud melabur melalui rancangan 401 (k) di tempat kerja untuk hampir selalu memilih rendah , dana indeks sangat pasif atas mana-mana persembahan lain yang tersedia kepadanya. Itulah cara saya mengendalikan aset keluarga saya sendiri sekiranya mereka terjebak dalam pelan persaraan di tempat pekerjaan mereka.
Keempat, dana indeks mempunyai kelebihan psikologi yang luar biasa bagi orang yang tidak semestinya baik dengan matematik. Jangan anggap betapa luar biasa ini dapat menyelamatkan keluarga dari kesulitan kewangan dan kehancuran kerana pengaruhnya terhadap tingkah laku. Ramai lelaki dan wanita, yang sebaliknya mungkin orang pintar, baik, kurang memahami asas bagaimana nombor berinteraksi bersama. Untuk menunjukkannya, ambil apa yang dipanggil kelawar dan soalan bola.
"Kelawar dan satu bola bernilai $ 1.10 secara keseluruhan. The kelelawar berharga $ 1.00 lebih daripada bola. Berapakah kos bola? "
Banyak orang menjawab, "$ .10". Ia salah. Jawapannya adalah $ .05. Dengan cara yang sama, mereka tidak dapat memahami dengan segera - dan orang ramai boleh belajar dalam kebanyakan kes, sudah tentu, mereka tidak mahu mengganggu - mereka tidak memahami matematik kepelbagaian. Mereka tidak mendapatkan komponen individu itu boleh mengkompaun pada kadar yang lebih rendah, secara purata, daripada portfolio keseluruhan atau bahawa beberapa kebankrapan pemilikan yang berlainan di sepanjang jalan masih boleh menghasilkan pulangan yang positif. Dana indeks memecahkan ini kerana ia berfungsi sebagai apa yang saya panggil mekanisme obfuscation. Ia menyembunyikan pulangan komponen asas supaya pelabur tidak perlu memikirkannya. Mereka tidak melihat perkara-perkara seperti stok minyak mereka runtuh sebanyak 50% atau lebih kerana ia tersembunyi di bahagian harga saham indeks utama indeks. Pelabur kaya, pelabur yang canggih, mereka tidak memerlukan semacam minda semacam ini. Mereka memiliki stok secara langsung. Dengan cara ini, dana indeks boleh membantu menggalakkan pelabur memegang lebih lama daripada yang mereka miliki, memikirkan portfolio keseluruhan mereka dan bukan komponen asas. (Terdapat bahaya yang bermakna dalam pendekatan ini, walaupun, jika perubahan metodologi menyebabkan pegangan yang mendasari menjadi kurang daripada bintang, akhirnya, yang akan membahayakan pelabur. Untuk memahami apa yang saya maksudkan, esei lama saya menulis bantuan saya.)
Kelima, dana indeks, dengan sifat pelibatan sudah, menyebar bahaya para pelabur yang mengalami kecenderungan kognitif yang disebut peningkatan eskalasi.
Keenam, dana indeks memaksa orang yang tidak dapat menghargai perniagaan , dan oleh itu tidak mempunyai perniagaan yang memiliki stok, untuk mengelakkan godaan untuk memilih kepentingan pemilikan individu dalam perusahaan yang berbeza. Anda tidak akan percaya berapa kerap saya melihat orang biasa yang pintar dalam pelbagai bidang membuang simpanan hidup mereka ke dalam sebuah syarikat yang mereka tidak faham berdasarkan justifikasi yang paling tidak masuk akal. Dengan penyumberan luar pemikiran mereka kepada para editor The Wall Street Journal , segelintir pekerja sebagai Standard and Poor's, atau sesiapa sahaja yang menjalankan indeks tertentu, mereka pada dasarnya membenarkan mereka yang mempunyai lebih banyak literasi dan pemahaman kewangan untuk membuat keputusan bagi pihak mereka.
Apakah Kelemahan Melabur dalam Dana Indeks?
Di sisi lain, terdapat beberapa kekurangan utama dalam melabur dalam dana indeks. Ini menjadi lebih jelas apabila anda berjaya.
Pertama, anda perlu memahami bahawa dana indeks adalah anggaran kasar dari perkara yang menjadikannya berfungsi. Mereka tidak ideal, mereka hanya "cukup baik". Apabila anda melihat bukti akademik yang mendasari, ia amat menggalakkan untuk menunjukkan bahawa, secara kejayaan, kejayaan paling kerap timbul bagi pelabur yang:
- Gabungkan pemilikan ekuiti yang pelbagai dengan
- Tempoh pemilikan lama disebabkan oleh perolehan yang rendah dan
- Pastikan kos rendah.
Bagi pelabur kelas rendah dan menengah, dana indeks adalah satu-satunya cara untuk mencapai itu jika anda tidak mahu menumpukan banyak masa kepada portfolio anda. Malah, walaupun masa depan mungkin berbeza dari masa lalu jadi tidak ada jaminan bahawa ia akan selalu demikian, jika anda dapat kembali ke masa dan mempunyai pilihan antara melabur dalam dana indeks - kami akan memilih permodalan pasaran S & P 500 yang berwajaran versi demi kesederhanaan - atau mewujudkan dana indeks peribadi anda sendiri dengan membeli semua lima ratus stok asas, secara individu, secara adil dan menanggungnya tanpa perubahan berikutnya, termasuk menonton beberapa kedudukan individu yang menjadi muflis, dana indeks peribadi anda akan menghancurkan dana indeks awam lebih 30, 40, 50+ tahun.
Sebenarnya, ia tidak begitu dekat. Tiada orang bijak akan memilih dana indeks awam berbanding dana indeks yang dibina secara persendirian yang terdiri daripada sekuriti individu yang dipegang secara adil-berat selepas melihat data jika dia mampu membayar kos tersebut. Dr. Jeremy Siegel dan penyelidiknya di Wharton telah menunjukkan ini di luar sebarang ketidaksepakatan yang berpotensi sehingga berdebat dengannya seperti menyokong untuk Masyarakat Bumi Flat. Bilangannya jelas dan tidak dapat disangkal. Secara akademik cenderung di kalangan industri pengurusan aset tahu ini tetapi ia adalah Mokita - kebenaran yang tidak diucapkan di luar kalangan profesional atau bilik darjah tertentu kerana tidak mungkin untuk menawarkannya secara meluas tanpa memecahkan pasaran ekuiti kerana kurangnya terapung komponen-komponen yang lebih kecil (ia mendapat begitu buruk, komponen yang lebih besar sekarang perlu diubahsuai dengan berat terapung, yang secara bermakna bermakna pelabur ibu dan pop dana indeks awam pada masa akan datang akan memindahkan kekayaan mereka kepada orang dalam yang kaya yang memutuskan untuk menjual di atas gelembung pasaran saham, pelarasan esoterik yang, sewaktu perlu untuk menampung aliran masuk modal besar-besaran, jumlah satu pemindahan lagi dari golongan miskin kepada golongan kaya dan bahkan tidak dapat saya mulai pada kenyataan bahawa banyak orang menganggap S & P 500 dikendalikan secara pasif - tidak, ia sangat pasif tetapi sangat aktif diuruskan oleh jawatankuasa orang di Standard dan Poor yang mengubah peraturan dari semasa ke semasa, termasuk menjual g off beberapa ekuiti antarabangsa yang paling tinggi kembali).
Banyak kumpulan pengurusan aset elit akan menjalankan portfolio seperti indeks swasta seperti ini untuk pelabur yang ingin mempelbagaikan kaedah metodologi yang sama dengan berat jika mereka bertanya. Ia boleh dilakukan dengan kos tambahan yang sedikit kerana pelabur mempunyai skala yang diperlukan. Malah, John Bogle sendiri berusaha untuk mendapatkan Vanguard untuk menawarkan perkhidmatan seperti beberapa dekad yang lalu sebelum pihak pengurusan yang akhirnya memaksa dia bersara kerana umurnya menolak idea itu terlalu banyak bekerja untuk firma itu. Secara peribadi, saya selalu menganggap itu memalukan kerana Bogle betul - akibat cukai bagi pelabur kaya cukup penting, meninggalkan kelebihan berat badan yang sama-berat-pasaran-berat sepenuhnya, bahawa ia masih lebih baik untuk memiliki komponen asas langsung. Antara risiko keuntungan tertanam, yang saya sentuh sesaat, dan keupayaan untuk menuai banyak cukai ketika perlu mengumpul dana, kelebihannya menjadi mengejutkan seiring berjalannya waktu dan pengkompaunan mengerjakan sihirnya. Orang yang tidak memahami prinsip - prinsip di belakang kerja awal Bogle, perkara yang menjadikan fungsi indeks dana di tempat pertama, tidak memahami orang awam, struktur yang dikumpulkan bukanlah suatu keperluan; ia tidak diperlukan untuk menangkap daya pasif, kos rendah, dan kecekapan cukai. Sebaliknya, ia hanya satu cara untuk mereka tanpa skala yang mencukupi untuk mengambil kesempatan daripada mereka. Ia terbaik kedua. Ia tidak pernah dimaksudkan untuk orang kaya, yang, jika mereka ingin mengindeks, harus menjalankan dana indeks swasta dengan sendirinya.
Berapa banyak yang diperlukan untuk mewajarkan membina dana indeks swasta anda sendiri daripada melabur melalui dana indeks awam yang disatukan? Soalan yang baik. Sekilas sekeliling sekitar firma kasut putih yang paling banyak menunjukkan bahawa anda mungkin dapat menyelesaikannya antara 0.75% dan 1.00% jika anda mempunyai kurang daripada $ 5 juta. Sekiranya anda mempunyai $ 5 juta hingga $ 100 juta, anda mungkin akan dapat membayar antara 0.25% dan 0.50%. Disebabkan keupayaan untuk menuai cukai dan mempunyai aset yang lebih banyak menyebar, ada peluang yang baik lebih dari 25 hingga 50 tahun, anda tidak akan lebih baik, tetapi neraka jauh lebih baik meskipun harga yang agak tinggi disebabkan oleh kepada kaedah pembinaan portofolio yang lebih tinggi daripada akaun indeks persendirian anda berbanding dengan dana indeks awam. Lebih teruk lagi, semakin banyak keuntungan anda, semakin besar kelebihannya. Ini tidak mungkin jika anda mempunyai sesuatu seperti $ 50,000 melainkan jika anda benar-benar giat dan meyakinkan firma pembrokeran untuk memberikan anda lima ratus perdagangan bebas dalam pertukaran untuk membuka akaun kemudian mempunyai broker yang sama melabur semula dividen secara percuma. Walaupun begitu, ia akan menjadi satu jumlah kerja yang baik kepada anda dan anda berisiko menanggung yuran penyusunan semula korporat sebanyak $ 50 atau lebih memotong pulangan anda yang tidak penting pada portfolio $ 10 juta tetapi bermakna banyak pada portfolio $ 50,000. Pemisahan akan berlaku. Tawaran tender akan dilanjutkan. Proksi perlu dipilih . Surat-surat kertas sahaja boleh mengebumikan ruang tamu anda. Ia adalah pengiraan yang berbeza dari seseorang dengan $ 750,000 pergi ke tempat seperti Capital Personal dan membayar 0.89% atau seseorang dengan $ 50,000,000 berjalan ke Goldman Sachs dan membayar 0.25% untuk menyelamatkan dirinya kerumitan dan semua itu dijaga tanpa perlu bimbang.
Satu lagi isu yang berpotensi memudaratkan dengan pelabur kaya yang memegang dana indeks tertentu yang tidak ada yang mahu dibicarakan, dan walaupun mereka melakukannya, enggan mempercayai cara yang sama dengan orang yang mengabaikan bahaya saham dot-com dan kewajipan hutang bercagar , adalah risiko modal tertanam keuntungan. Saya telah menulis tentang perkara ini sebelum ini, tetapi ia adalah salah satu daripada topik yang tidak diketahui oleh pelabur sebenarnya adalah masalah yang berpotensi melainkan jika mereka telah dibesarkan di sekitar kekayaan atau menjadi kaya cukup lama untuk mendapat kebiasaan dengan kerumitan yang datang daripada mengurus nilai bersih tujuh, lapan, atau sembilan angka. Ia benar-benar bodoh untuk seseorang itu - saya tahu yang berbunyi kasar tetapi anda perlu mendengarnya kerana saya cuba untuk menyelamatkan anda daripada membuat kesilapan yang boleh menyebabkan anda banyak wang - untuk pelabur kaya untuk membeli jumlah yang bermakna sesuatu seperti dana indeks Vanguard S & P 500 dalam akaun yang boleh dikenakan cukai sepenuhnya apabila, dengan jumlah kerja yang agak tidak penting, dia boleh membina indeks secara langsung daripada saham individu dan mengelakkan risiko terjebak dengan liabiliti cukai berpotensi besar yang timbul kerana cara kod cukai merawat keuntungan yang belum direalisasi sebelumnya dalam dana.
Khususnya, Vanguard mempunyai $ 198,712,172,000 dalam dana tertentu pada akhir tahun 2014, di mana $ 89,234,130,000 terdiri daripada keuntungan tidak direalisasi. Sekiranya Vanguard mengalami pengalaman penting dalam dana untuk apa jua sebab - dan perkara-perkara ini ada, lakukan, dan akan berlaku - pengurusan boleh dipaksa untuk mencairkan kedudukan tersebut atau, dengan yang terbaik, membayar mereka "dalam jenis". Ini adalah sesuatu pelabur Vanguard tidak perlu dipertimbangkan kerana sebagai pengindeksan telah menjadi fesyen terkini, ia dapat membayar permintaan penebusan dengan deposit segar banyak kali, aset bersih yang semakin meningkat dalam jangka panjang. Sekiranya berhenti itu, ia boleh menjadi hodoh.
Ramai orang tidak perlu risau kerana mereka memiliki dana ini dalam 401 (k) mereka, Roth IRA , atau perlindungan cukai lain. Anda juga mungkin tidak peduli jika anda bercadang untuk mendermakan sebahagian besar harta pusaka anda kepada amal dan pasangan anda hanya beberapa tahun lebih muda daripada anda dengan jangka hayat yang hampir berakhir. Warren Buffett adalah contoh yang baik. Isteri keduanya, Astrid, akan mewarisi tempat sekitar $ 100 juta untuk memastikan dia selesa selepas kematiannya, di mana $ 90 juta akan dalam dana indeks S & P 500 dan $ 10 juta tunai. Bagaimanapun, Buffett hampir pasti akan memilikinya dalam bentuk kepercayaan anuiti amal , yang kemungkinan besar dianjurkan oleh Munger Tolles, yang sendiri meringankan hampir semua risiko cukai. Walaupun dia tidak, memandangkan jumlah besar yang terlibat, dan kemungkinan akhir hayat tiba dalam urutan yang singkat, pergerakan itu tidak bernilai membina portfolio secara langsung kerana dia tidak meninggalkan wang itu kepada anak-anaknya dan cucu-cucu.
Sekiranya anda bertanya kepada saya, saya mungkin akan menarik garisan pada beberapa juta dolar, mengatakan bahawa jika anda mahu mengikuti strategi pengindeksan dan sekurang-kurangnya tujuh angka yang rendah dilaburkan di luar batas perlindungan sedemikian di dalam masyarakat dana indeks daripada dana indeks peribadi anda yang dibina sendiri, anda boleh bererti dengan baik tetapi anda berkelakuan sangat bodoh. Saya berharap saya boleh mengatakannya dengan lebih baik atau dengan cara yang tidak berisiko merugikan anda, dan tidak kira berapa banyak anda mungkin tidak suka saya kerana membawanya ke perhatian anda, ia tidak mengubah hakikat bahawa dengan sedikit usaha , dan dengan praktikalnya tidak ada perbelanjaan bersih tambahan, anda boleh menghapuskan kemungkinan memicu cukai tertanam, menikmati cukai yang dituai, dan kemungkinan pulangan jangka panjang yang lebih tinggi disebabkan oleh kaedah unggul yang pada mulanya mempunyai kedudukan berat badan sama sekali tetapi anda memilih untuk tidak keluar salah faham tentang apa yang anda miliki, cara terstruktur, atau obduran. Kos peluang kekayaan yang hilang sebenarnya. Ia bermakna. Anda dan ahli waris anda tidak ada orang lain yang boleh dipersalahkan. Tidak ada kelebihan kemudahan utama lagi; bukan pada saiz itu. Sekiranya anda pernah bekerja dengan firma pengurusan aset swasta, anda tahu bahawa anda boleh log masuk ke akaun jagaan anda semudah anda boleh memegang dana indeks awam. Tidak ada kelemahan nyata di sini, sekali lagi, skala yang diperlukan.
Walau bagaimanapun, apabila saya menyebutnya, pasti akan membenci mel yang masuk ke peti masuk saya. Tidak dapat dielakkan. Orang ramai mempunyai idea-idea aneh mengenai dana indeks kerana mereka memahami manfaat tetapi gagal memahami mengapa mereka bekerja. Mereka tidak menyedari betapa pentingnya kelebihan pengindeksan secara langsung dalam akaun peribadi boleh menggunakan struktur awam yang dikumpulkan sebaik sahaja anda cukup kaya. Akibatnya, mereka menolak untuk melihatnya, dan dengan itu ia menjadi jelas sekali bahawa tidak ada punca sebenar ketidaksepakatan. Fakta adalah fakta. Ia bukan satu perkara rasa seperti daging ayam berbanding daging lembu, itu masalah nombor. Ia mengingatkan saya kepada orang-orang yang membenci pengawal yang menjatuhkan jutaan dolar daripada kekayaan mereka yang diperolehi yang boleh pergi ke pewaris mereka kerana mereka enggan berurusan dengan pelan harta tanah yang hanya memerlukan sedikit usaha untuk mengambil kesempatan daripada langkah-langkah yang semakin meningkat kelemahan asas , namun saya telah melihatnya berlaku. Ia benar-benar tidak rasional.
Satu kelemahan utama kebanyakan dana indeks adalah bahawa mereka tidak bijak mewakili sektor dan industri yang berbeza. Terdapat apa yang saya anggap sebagai hujah yang sangat baik bahawa indeks S & P 500 saat ini terlalu tinggi kepada syarikat kewangan. Sesuatu seperti akaun yang diuruskan secara individu mungkin dapat mengelakkannya; mewujudkan dana indeks persendirian seperti yang telah saya bahas dan kemudian menimbang sektor dan industri tertentu lebih banyak memihak kepada asas asas. Sebagai alternatif, jika anda seorang pelabur sendiri, anda boleh memegang kumpulan utama dana indeks kemudian memiringkan portfolio dalam arah tertentu melalui pengenalan stok individu yang direka untuk meningkatkan berat badan mereka berbanding indeks. (Cadangan saya adalah untuk memulakan dengan mempertimbangkan industri-industri yang secara sejarahnya menghasilkan lebih tinggi daripada purata pulangan jangka panjang . Ada sebab mereka menghasilkan pulangan lebih tinggi daripada purata ke atas modal.)
Namun satu lagi kelemahan dana indeks pelaburan adalah akibat masyarakat. Walaupun pujian saya untuk mereka dalam keadaan tertentu, dan keputusan saya untuk menggunakannya dalam asas amal saya sendiri, yang disusun sebagai penderma yang menasihatkan dana untuk mengelakkan pendedahan tertentu, kejujuran intelektual asas memerlukan saya mengakui bahawa dana indeks bersifat parasitik oleh sifatnya yang sangat . Mereka wujud dengan mengekstrak nilai dari pelabur biasa menetapkan harga melalui tingkah laku beli-dan-jual mereka. Dengan mengaitkannya, indeks dana secara efektif mendapat perjalanan percuma, menyumbang sedikit kepada fungsi yang diperlukan untuk mengenal pasti perniagaan dan membiayai perusahaan produktif. Mereka agak serupa dengan remaja yang bijak memikirkan bagaimana untuk menipu mesin soda untuk mendapatkan Coca-Cola percuma. Seseorang, di suatu tempat, membayar harga kerana dia membual tentang minuman kos rendahnya. Apabila saya menggunakannya untuk asas amal saya, saya mendapat kelebihan yang tidak adil. Apabila anda menggunakannya dalam akaun persaraan anda, anda mendapat kelebihan yang tidak adil. Selagi peratusan yang cukup kecil orang melakukannya, tidak mengapa. Malangnya, sekiranya orang yang cukup mengamalkan pengindeksan sebagai strategi pelaburan, ia boleh memalsukan sebut harga pasaran saham, terutamanya komponen yang lebih kecil dalam indeks, daripada harga yang ditetapkan oleh pasaran bebas rasional. Ini akan menjadi buruk bukan sahaja untuk masyarakat tetapi untuk pelabur dalam jangka masa panjang.
Di manakah maksud itu? Tiada siapa yang tahu. Seperti yang saya nyatakan sebelum ini, kami kini mencapai ambang di mana $ 1 daripada setiap $ 5 yang dilaburkan dalam pasaran ekuiti Amerika dimasukkan ke dalam dana indeks. Itu pasti tidak lama tidak lama lagi. Ia bukan sesuatu yang akan berakhir dengan baik jika ia berterusan. Ia mungkin mengambil masa bertahun-tahun, walaupun dekad, untuk bermain tetapi ia bukan perkara yang baik. Secara paradoks, pertahanan terbaik adalah mengetahui apa yang sebenarnya anda miliki, pegangan dana indeks anda, dan bagaimana ia dihargai berbanding nilai intrinsik tetapi jika anda boleh melakukannya, anda tidak akan memiliki dana indeks di tempat pertama.
Beberapa Alasan Saya Ragu-ragu untuk Berbicara Secara Umum Mengenai Dana Indeks
Salah satu cabaran yang saya hadapi secara bertulis mengenai dana indeks adalah desakan saya terhadap kejujuran intelektual - memberitahu anda bagaimana saya benar-benar merasakan sesuatu topik - dan bimbang saya bahawa penonton yang salah akan mendengar mesej itu. Bagi dana indeks yang miskin dan tidak berpengalaman, adalah induk, yang mana kelebihan kerdil dalam kebanyakan kes. Ini salah satu sebab saya sering bercakap tentang mereka dan memuji mereka dengan begitu bebas. Perkara terakhir yang saya mahu adalah seseorang entah bagaimana salah menafsirkan penulisan saya mengenai topik ini dan cuba melabur dalam saham individu dengan portfolio kecil mereka, tanpa mengetahui apa yang mereka lakukan atau apa-apa minat dalam pembelajaran. Perkara-perkara seperti kedudukan tertumpu yang musnah dalam muflis GT Advanced Technologies adalah mengerikan kepada saya dan saya ingin melepaskan seberapa banyak orang yang mungkin kesakitan melalui situasi seperti itu. Sekiranya anda tidak dapat membaca lembaran imbangan atau menganalisis penyata pendapatan , indeks mungkin menjadi rakan anda.
Di samping itu, dana indeks telah menggunakan status seperti kultus di sub-kawasan tertentu penduduk. Saya telah merujuk kepada mereka sebagai satu bentuk agama sekular; sejenis tindak balas click-whirr bersamaan dengan seseorang yang memandu kereta menjadi tasik kerana sistem navigasi memberitahu dia untuk terus memandu. Saya telah menggunakan analogi sebelum tetapi mereka mengambil penyelesaian yang dimaksudkan untuk mereka tanpa banyak wang kemudian cuba untuk skala, yang anda tidak boleh melakukan lebih daripada yang anda boleh menggunakan pengalaman membina kabin log untuk membina pencakar langit. Ia tidak masuk akal tetapi mereka akan menemui kuasa dan kuasa pengkhotbah api-dan-brimstone, mengutuk sesiapa pun atau apa pun yang mempertanyakan ortodoksi mereka.
Sering kali, ini adalah spekulator yang gagal yang mengalami kerugian pasaran saham yang ketara dan, seperti bekas alkohol yang taksub dengan idea semua orang minum, lebihan. Jauh daripada lelaki atau wanita yang munasabah yang berkata, "Saya mengiktiraf kekurangan dan risiko dana indeks yang melabur dan fikir mereka masih paling sesuai walaupun masalah itu" - cara yang sempurna dan bijak untuk bertindak dalam kebanyakan kes - mereka berfikir bahawa indeks dana adalah jawapan kepada semua masalah kehidupan, dengan memberi tumpuan kepada kos untuk pengecualian dari semua yang lain, termasuk nilai. Bukan satu kemalangan, untuk memberikan satu contoh, begitu banyak jutawan menggunakan perkhidmatan Northern Trust untuk keperluan pentadbiran dana perbankan dan kepercayaan mereka. Bayaran yang mereka bayar boleh menjadi permulaan yang hebat dalam banyak kes. Jadi, bagaimana jika mereka kurang mengamalkan pasaran dengan beberapa mata setahun menjelang akhir jangka hayat mereka tetapi mereka memotong rang undang-undang cukai harta tanah antara mereka dengan berjuta-juta dolar kerana strategi perancangan dan strategi kedudukan aset? Adakah anda fikir orang kaya mendapat begitu dengan bodoh? Saya pernah melihat seorang penyokong dalam talian bahawa pemenang lotere harus melabur puluhan juta dolar dalam dana indeks! Begitulah betapa besarnya perbezaan antara pelabur purata dan 1% teratas adalah. Anda hampir tidak pernah mendengar orang yang kaya atau keluarga yang kaya memperjuangkan dasar idiotik sedemikian.
Model agama sekular adalah yang benar kerana orang-orang ini terlibat dalam penyembahan berhala. Mereka menyembah bentuk benda itu dari bahannya. Mereka tidak memahami perbezaan antara masa pasaran, penilaian, dan pembelian sistematik. Mereka mengatakan perkara-perkara tidak masuk akal seperti, "Saya tidak melabur dalam saham individu" apabila, pada akhirnya, semua pelabur dana indeks ekuiti benar-benar pemilik saham individu. Semua yang penting adalah 1.) saham mana yang anda miliki, 2.) bagaimana stok itu dipilih, 3.) pemberat yang diberikan kepada stok, 4.) kos yang berkaitan dengan perkhidmatan atau faedah yang diterima, dan 5.) potensi pendedahan cukai. Mungkin anda boleh mendapatkannya melalui dana indeks, mungkin anda tidak boleh. Portfolio pasif yang dimiliki secara langsung akan menjadi pilihan yang lebih baik untuk banyak orang yang berjaya.
Pemikiran Akhir Mengenai Pelaburan dalam Dana Indeks
Di manakah itu meninggalkan kita? Kesimpulan saya agak mudah dan, dengan risiko mengulangi diri saya dalam bahagian, saya akan berkongsi dengan anda:
- Sekiranya portfolio anda sederhana, dan anda tidak mempunyai petunjuk apa yang anda lakukan, dana indeks mungkin merupakan pertaruhan terbaik anda. Mereka cukup baik untuk apa yang anda perlukan dan mungkin akan menyelamatkan anda daripada banyak kesilapan.
- Sekiranya wang anda ditawan dalam pelan 401 (k) di tempat kerja dan anda perlu membuat keputusan peruntukan, dana indeks kos rendah akan sentiasa menjadi antara pilihan terbaik yang anda miliki. Serius pertimbangkan melabur di dalamnya melalui alternatif atau, sekurang-kurangnya, menjadikannya sebahagian teras portfolio anda.
- Sekiranya anda kaya atau mempunyai nilai tinggi yang tinggi, cukup untuk mendapatkan skala ekonomi dengan wang anda, mengambil keuntungan dari strategi perancangan dan cukai tertentu, dan mempunyai banyak wang di luar tempat perlindungan cukai, anda adalah bonkers jika anda melabur dalam kumpulan yang dikumpulkan dana indeks. Sebaliknya, jika anda ingin menggunakan pendekatan pengindeksan, bina dana indeks persendirian untuk diri anda sendiri atau bayar seseorang seperti Goldman Sachs sebagai titik asas tambahan untuk mentadbirnya untuk anda. Terdapat beberapa perkara yang lebih baik daripada seseorang dengan berjuta-juta dolar yang duduk di atas dana indeks kena cukai apabila alternatif yang sangat mendalam dari sebuah akaun indeks peribadi tersedia.
Dengan kata lain, ambil dana indeks untuk apa yang mereka: alat yang berpotensi indah yang boleh menjimatkan banyak wang dan membantu anda mendapatkan asas yang baik di bawah anda. Sebaik sahaja anda cukup kaya untuk mempunyai wang sebenar di belakang anda, pertimbangkan untuk melangkau struktur yang dikumpulkan sepenuhnya dan memiliki komponen yang mendasarinya. Di luar itu, dana indeks bukanlah kawan atau musuh, baik atau jahat. Mereka adalah alat. Tiada lagi, tidak kurang. Gunakannya apabila ia sesuai dengan anda dan untuk kelebihan anda, elakkan mereka apabila mereka tidak dan tidak. Jangan terikat dengan emosi kepada mereka atau entah bagaimana akan tergoda oleh kebohongan bahawa ada sesuatu yang ajaib tentang struktur mereka yang membuat mereka lebih unggul dari yang lain di alam semesta.
Sekiranya anda melabur melalui dana indeks, saya dengan sengaja mencadangkan anda mempertimbangkan kos purata dolar ke dalam beberapa dana indeks teras, termasuk pasaran domestik dan pasaran antarabangsa yang maju, melaburkan semula dividen anda , mengabaikan turun naik pasaran, dan teruskan kursus . Biarkan masa mengangkat berat untuk anda dan, jika anda mempunyai jangka masa yang panjang dan nasib yang cukup baik, persaraan harus lebih selesa daripada yang mungkin akan berlaku. Terdapat banyak perkara yang lebih buruk yang boleh anda lakukan.
Untuk membaca lebih lanjut tentang dana indeks dan bagaimana perasaan saya tentang mereka, lihat:
Melabur dalam Dana Indeks Hampir Sentiasa Pilihan Yang Tepat untuk Orang Tidak Berpengalaman
3 Alasan Beberapa Pelabur yang Canggih Tidak Beli Dana Indeks
Dana Top 5 Alasan Indeks Mungkin Pilihan yang Lebih Baik untuk Pelabur Purata
Kalau tidak, saya harap anda mendapat nasib baik dan harap anda membuat keputusan yang tepat untuk diri sendiri. Sekiranya anda akan memberi alasan kepada saya, saya akan merasakan diri saya sendiri untuk serangan mel benci yang tidak dapat dielakkan yang saya nyatakan yang pasti akan datang. Sepanjang satu dekad yang lalu, setiap kali saya menulis tentang kelebihan dana indeks, atau menunjukkan beberapa penyelidikan baru-baru ini tentang mereka, jika artikel itu tidak cukup bersinar dengan pujian, terdapat kontinjen kecil pembaca yang akan secara terbuka bermusuhan dengan cara yang saya tidak nampak sejak kembali pada hujung ekor dot-com ketika saya orang menjerit kepada saya kerana menunjukkan mereka tidak seharusnya membeli Coca-Cola pada pendapatan 50x. Tak mengapa. Saya faham sepenuhnya. Sesetengah orang berwayar menyerang sesiapa yang memberitahu mereka sesuatu yang mereka tidak mahu dengar. Saya akan ambil kerana saya peduli dengan anda dan keluarga anda. Saya juga betul. Perhatikan dan lambat laun, anda akan sampai pada kesimpulan yang sama. Fakta bukanlah untuk perdebatan dan bukti sejarah sangat konklusif.