Bagaimana Kewajipan Hutang Berjaminan Dibawah Wall Street dan Dunia
Versi pendek: Kewajipan hutang bercagar dicipta apabila institusi kewangan, seperti bank, mengambil hutang yang terhutang oleh banyak peminjam, meletakkannya bersama "kolam", membahagikannya ke dalam kategori yang berbeza berdasarkan risiko yang disebut "tranche "Dan kemudian menjual tranche tersebut kepada pelabur seperti dana lindung nilai.
Versi lama: Dianggap sebagai penyebab utama Krisis Kredit, kewajipan hutang bercagar , atau CDO untuk jangka pendek, adalah jenis pelaburan yang dikenali sebagai sekuriti yang disokong aset, atau ABS seperti yang sering disebut di Wall Street. Nilai kewajipan hutang bercagar diperoleh daripada portfolio (pengumpulan) pelaburan tetap pendapatan seperti gadai janji, bon korporat, bon perbandaran , atau apa sahaja yang Wall Street memutuskan untuk membungkus ke dalam CDO tertentu.
Untuk merumitkan perkara, kewajipan hutang bercagar dibahagikan kepada kumpulan yang dikenali sebagai tranche. Perkataan tranch berasal dari bahasa Perancis untuk "kepingan" atau "keping" dan mewakili bahagian yang berlainan dari portfolio yang sama. Sebuah ladang kanan dalam kewajipan hutang bercagar , misalnya, berhak mendapat kedudukan paling aman. Jika aset asas dalam kewajipan hutang bercagar akan mula buruk - contohnya, pemilik rumah berhenti membuat pembayaran hipotek mereka - yang paling kecil di peringkat rendah akan menyerap kerugian terlebih dahulu.
Mari kita bayangkan anda memiliki sebuah bank bernama North Star Bank Corporation. Anda membungkus bersama sekumpulan $ 500 juta gadai janji rumah dengan ciri-ciri yang sama ke dalam kewajipan hutang bercagar baru - di Wall Street anda akan memberikan beberapa nama yang prosaik seperti CDO Series Homeowners Corporation North Star Bank.
Anda menggunakan apa yang dikenali sebagai struktur modal air terjun dan membahagikan kewajipan hutang kepada lima tahap:
Tranche A CDO - Menyerap 20% kerugian pertama ke atas portfolio kewajipan hutang bercagar
Tranche B dari CDO - Menyerahkan 20% kerugian kedua ke atas portfolio kewajipan hutang bercagar
Tranche C dari CDO - Menyerahkan kerugian sebanyak 20% ke atas portfolio kewajipan hutang bercagar
Tranche D CDO - Menghadapi kerugian 20% keempat pada portfolio kewajipan hutang bercagar
Tranche E CDO - Menghadapi kerugian 20% kelima dan terakhir ke atas portfolio kewajipan hutang bercagar.
Jika anda adalah bank, anda mungkin ingin menyimpan Tranche E CDO untuk diri sendiri kerana ia adalah yang paling selamat. Walaupun separuh daripada peminjam tidak membuat bayaran mereka, anda masih akan mendapatkan wang anda kembali dan pelaburan anda akan tetap kukuh. Anda mungkin akan menjual tranche kewajipan hutang bercagar A, B, C, dan mungkin walaupun D, ​​bagaimanapun, kerana anda boleh menjana banyak wang tunai dan bayaran pendahuluan untuk kembali bekerja di bank anda atau membayar kepada anda pemegang saham sebagai dividen .
Jadi bagaimana boleh menyebabkan krisis kewangan global? Bank, kumpulan insurans, dana lindung nilai dan institusi lain menggunakan banyak wang yang dipinjam untuk melabur dalam kewajipan hutang bercagar .
Pada masa yang sama, orang-orang yang membungkus ini bersama-sama menerima aset berkualiti rendah, didorong oleh ledakan perumahan, kerana masa yang baik dan wang telah mengalir dengan bebas.
Apabila harga perumahan jatuh, ekonomi turun, dan orang tidak dapat membayar bil mereka, semuanya naik seperti tumpukan jerami yang diliputi petrol. Sebahagian sebabnya adalah peraturan yang dikenali sebagai tanda pasaran.
Teori di sebalik tanda untuk meminjam dan menanggung hutang hutang adalah akauntan yang mahu para pelabur mendapatkan gambaran kasar tentang nilai aset syarikat jika mereka terpaksa menjual segala-galanya dalam keadaan pasaran semasa. Masalahnya adalah bahawa banyak bank atau institusi tidak akan menjual aset mereka semasa jumlah kekurangan kerana mereka mempunyai sumber untuk terus memegang - dan dalam beberapa kes terus membeli - sekuriti ini.
Apabila krisis kredit bermula, institusi tertentu yang menghadapi masalah terpaksa menjual CDO buruk mereka pada harga jualan api. Ini diperlukan, di bawah peraturan-peraturan perakaunan yang ada, semua orang mengambil kerugian besar-besaran di atas buku-buku mereka walaupun mereka tidak mengalami kerugian sehingga titik itu. Bank dikehendaki mengekalkan peratusan tertentu ekuiti dengan jumlah pinjaman yang mereka pinjamkan kepada pelanggan. Mereka yang hapus, walaupun hanya di atas kertas, mengurangkan jumlah wang yang dapat dipinjamkan oleh bank berdasarkan nisbah ekuiti tersebut.
Ini mewujudkan apa yang diketahui dalam kalangan kewangan sebagai lingkaran kematian atau lingkaran maklum balas negatif. Masalahnya mula menyusuli dirinya sebagai menulis menulis lebih banyak menulis. Ini menyebabkan bank-bank takut bahawa pesaing mereka akan bangkrut, jadi mereka berhenti memberi pinjaman kepada satu sama lain, juga.