The Best Stocks Are Historically Found in Some Industries

Tembakau, Farmaseutikal, & Staples Pengguna Membuat Anda Kaya Selama 50 Tahun yang lalu

Salah satu faedah utama menjadi pelabur di abad ke-21 adalah mempunyai beberapa abad data pasaran saham untuk diperiksa bukan sahaja di Amerika Syarikat tetapi di seluruh dunia. Terdapat beberapa kerja yang hebat baik dalam sektor perbankan swasta dan keluar dari akademia melihat apa yang, khususnya, saham terbaik untuk membeli untuk pemilikan jangka panjang mempunyai persamaan.

Ternyata dalam hal ini, syarikat yang membuat senarai "terbaik" tidak sama sekali secara rawak.

Industri-industri tertentu mempunyai manfaat ekonomi, undang-undang dan kebudayaan tertentu yang memungkinkan komponen-komponen di dalamnya menggabungkan wang pada kadar yang jauh di atas purata, menghasilkan pulangan pemegang saham yang tinggi walaupun nisbah harga-ke-pendapatan awal tidak begitu murah. Ini bermakna stok pengembalian tertinggi berkumpul di sekeliling sebahagian besar ekonomi keseluruhan, menghasilkan prestasi tahunan sebanyak 1% hingga 5%, yang merupakan perbezaan kekayaan yang mengejutkan sepanjang tempoh 10, 25, 50 atau lebih tahun.

Dalam artikel ini, kita akan melihat beberapa penemuan dengan harapan untuk mengenal pasti apa yang terbaik untuk membeli saham, kita lebih memahami pengurusan risiko dan pembinaan portfolio untuk pelabur jangka panjang .

Di Amerika Syarikat, Saham Terbaik Untuk Membeli Telah Berpusat Sekitar Tembakau, Farmaseutikal, dan Stok Pengguna

Dalam buku terlarisnya yang memperincikan mengapa saham yang membosankan anda mungkin didapati dalam portfolio datuk nenek anda hampir selalu lebih menguntungkan daripada isu panas hari ini, profesor Wharton Business School Dr. Jeremy J.

Siegel, yang saya tulis beberapa kali pada masa lalu, telah meneliti jumlah pengumpulan pelaburan awal $ 1,000, dengan dividen yang dilaburkan semula , dimasukkan ke dalam setiap firma S & P 50 0 yang masih hidup di antara tahun 1957, ketika indeksnya ditubuhkan dan 2003 , apabila dia mula merangka penemuannya.

(Stok telah meningkat dengan ketara sejak masa itu sehingga angka-angka akan lebih tinggi pada hari ini. Walau bagaimanapun, masih berguna untuk melihat hasilnya.)

Dia kemudian memeriksa 20 firma teratas, yang mewakili saham terbaik untuk membeli - 4% teratas dari S & P 500 asli - jika anda mempunyai hindsight yang sempurna untuk mencuba dan memikirkan apa yang membuatkan mereka begitu berbeza. Anda mungkin menjangkakan dengan begitu banyak jenis syarikat yang beroperasi pada masa itu, anda akan berakhir dengan perniagaan dari keretapi ke pengendali kapal pesiar. Tidak ada yang lebih jauh dari kebenaran. Untuk meletakkannya dalam istilah dunia nyata, antara 1957 dan 2003, pegangan awal $ 1,000 akhirnya berubah menjadi:

1. Philip Morris - Tembakau - $ 4,626,402 - CAGR 19,75%
2. Abbott Labs - Farmaseutikal - $ 1,281,335 - CAGR 16.51%
3. Bristol-Myers Squibb - Farmaseutikal - $ 1,209,445 - CAGR 16.36%
4. Tootsie Roll Industries - Staples Pengguna - $ 1,090,955 - CAGR 16.11%
5. Pfizer - Farmaseutikal - $ 1,054,823 - CAGR 16.03%
6. Coca-Cola - Staples Pengguna - $ 1,051,646 - CAGR 16.02%
7. Merck - Farmaseutikal - $ 1,003,410 - CAGR 15.90%
8. PepsiCo - Staples Pengguna - $ 866,068 - CAGR 15.54%
9. Colgate-Palmolive - Staples Pengguna - $ 761,163 - CAGR 15.22%
10. Crane - Industri - $ 736,796 - 15.14%

1. HJ Heinz - Staples Pengguna - $ 635,988 - CAGR 14,78%
2. Wrigley - Staples Pengguna - $ 603,877 - CAGR 14.65%
3. Jenama Fortune - Tembakau dan Pengguna Staples - $ 580,025 - 14.55% CAGR
4. Kroger - Runcit - $ 546,793 - 14.41% CAGR
5. Schering-Plough - Farmaseutikal - $ 537,050 - CAGR 14.36%
6. Procter & Gamble - Staples Pengguna - $ 513,752 - CAGR 14.26%
7. Hershey - Staples Pengguna - $ 507,001 - 14.22% CAGR
8. Wyeth - Farmaseutikal - $ 461,186 - 13.99%
9. Royal Dutch Petroleum - Oil - $ 398,837 - 13.64%
10. General Mills - Staples Pengguna - $ 388,425 - CAGR 13.58%

Ini bermakna 18 komponen 20 komponen terbaik S & P 500, atau 90%, berasal dari tiga bahagian sempit ekonomi keseluruhan: Tembakau, Stok Pengguna, dan Farmaseutikal. Itu bersesuaian secara statistik.

Kenapa Sektor Ini Berjaya?

Apa yang membuat ini mungkin?

Tembakau adalah satu kes yang menarik untuk menggabungkan kuasa harga yang melampau, pulangan besar modal, produk ketagihan, dan harga saham yang digerakkan oleh perang kerajaan Persekutuan dan kerajaan yang dilancarkan di firma-firma, bersama-sama dengan kejahatan yang dilihat dari perniagaan keluarga sendiri, tidak kira bagaimana saham tembakau murah dari semasa ke semasa, anggota tertentu tidak akan membenarkan saya menambah apa-apa kepada portfolio mereka). Secara berterusan undervalued, pemilik yang membajak semula dividen mereka kepada lebih banyak stok saham terkumpul pada dekad laju pesat selepas dekad, diperkaya oleh fakta bahawa firma yang sangat menguntungkan itu tidak popular atas sebab-sebab sosial. (Di United Kingdom, alkohol adalah sama, menghancurkan segala-galanya. Ia mungkin sangat baik di Amerika Syarikat tetapi kita tidak akan tahu kerana larangan mengubah landskap industri.)

Di samping itu, pengguna staples dan farmaseutikal cenderung menikmati beberapa kelebihan utama yang wujud dalam model perniagaan yang menjadikan mereka mesin pengkompaunan yang ideal:

• Saham terbaik untuk membeli membuat produk yang tiada siapa yang boleh menghasilkan secara sah kemudian menyampaikan produk tersebut menggunakan saluran pengedaran yang cekap. Ini menyebabkan skala ekonomi yang sulit untuk direplikasi. Produk ini dilindungi oleh tanda dagangan, paten, dan hak cipta, yang membolehkan syarikat harga lebih tinggi daripada yang sebaliknya boleh, mempercepatkan kitaran yang baik kerana ia menghasilkan aliran tunai percuma yang lebih tinggi yang kemudiannya boleh digunakan untuk pengiklanan, pemasaran, rebat dan promosi. Kebanyakan orang tidak sampai ke bar Hershey atau botol Coca-Cola . Mereka mahukan perkara yang sebenar, dengan pembezaan harga yang cukup kecil tidak ada utiliti perdagangan pada setiap transaksi.
• Saham terbaik untuk membeli mempunyai kunci kira-kira yang kuat yang membolehkan mereka untuk cuaca hampir semua jenis badai ekonomi yang dapat dibayangkan. Ini mengurangkan kos keseluruhan modal mereka.
• Saham terbaik untuk membeli menjana pulangan lebih tinggi daripada purata ke atas modal yang digunakan, serta pulangan ke atas ekuiti .
• Saham terbaik untuk membeli secara tidak seimbang mempunyai sejarah membayar dividen yang terus berkembang, yang mengenakan disiplin modal ke atas pengurusan. Walaupun ia tidak menipu, ia lebih sukar untuk membelanjakan lebih banyak pada pengambilalihan mahal atau kemudahan eksekutif apabila anda perlu menghantar sekurang-kurangnya setengah wang keluar pintu kepada pemilik setiap suku tahun. Malah, berdasarkan analisis tahap pasaran, hubungannya sangat jelas, anda boleh membahagikan semua saham menjadi kuintil dan tepat meramalkan jumlah pulangan berdasarkan hasil dividen . (Hubungan ini adalah sangat kuat, saham pertumbuhan dividen sebagai kelas membuat pelaburan membeli-dan-pegangan yang lebih baik daripada purata.)
• Di atas semua ciri-ciri ini (dan hanya apabila yang lain hadir), saham terbaik untuk membeli sering mempunyai kawalan lengkap ke atas bahagian pasaran masing-masing atau, paling teruk, beroperasi sebagai sebahagian daripada duopoly atau triumvirate.

Menariknya, beberapa 20 saham teratas dalam senarai itu sejak itu telah bergabung menjadi firma yang lebih kuat dan lebih menguntungkan. Ini perlu mengukuhkan kelebihan mereka ke hadapan:

• Philip Morris memisahkan bahagian Kraft Foodsnya, yang kemudian memecahkan dirinya menjadi dua syarikat. Salah satu daripada syarikat itu, Kraft Foods Group, mengumumkan beberapa hari lalu menggabungkannya dengan HJ Heinz. Perniagaan baru akan dipanggil Kraft-Heinz.
• Wyeth telah diperoleh oleh Pfizer.
• Schering-Plow dan Merck bergabung, mengambil nama itu.

Sama seperti menarik, banyak perniagaan ini sudah menjadi gergasi, nama-nama rumah tangga pada tahun 1950-an. Coke dan Pepsi di antara mereka mengadakan monopoli super pada semua bahagian pasaran dalam kategori minuman berkarbonat. Procter & Gamble dan Colgate-Palmolive menguasai lorong kedai runcit, kedai am, dan kedai runcit yang lain. Hershey, Tootsie Roll, dan Wrigley, bersama-sama dengan Candy Mars yang dipegang secara peribadi, adalah titans di dalam bidang masing-masing, lama-lama mempunyai dominasi di sudut masing-masing industri confectionery, coklat, gula-gula dan gula-gula. Royal Dutch adalah salah satu syarikat minyak terbesar di dunia ini. (Nota sebelah: Gergasi minyak yang lain juga sangat baik tetapi sangat kurang 20. Itu cukup untuk mengatakan, anda masih akan membina banyak kekayaan yang anda miliki.) HJ Heinz adalah raja ketchup sejak 1800an dengan pesaing yang sukar dilihat. Philip Morris, dengan rokok Marlboro, dan Fortune Brands (kemudian dikenali sebagai American Tobacco), dengan rokok Lucky Strike, sangat besar. Semua orang di negara yang memberi perhatian tahu bahawa mereka mencetak wang.

Ini bukan perniagaan risiko-ia-semua-pada-satu-permulaan. Ini bukan tawaran awal permulaan yang dibeli oleh spekulator yang terlalu banyak. Ini adalah syarikat-syarikat sebenar, membuat wang sebenar, sering dalam perniagaan untuk apa yang ada antara 75 dan 150 tahun. Pfizer diasaskan pada tahun 1849. Merck ditubuhkan pada tahun 1891 sebagai anak syarikat gergasi Jerman Merck, yang ditubuhkan pada tahun 1668. Heinz telah beroperasi sejak tahun 1869, menjual kacang panggang, acar manis, dan saus tomat kepada rakyat jelata. Hershey memulakan kehidupan korporatnya pada tahun 1894; PepsiCo pada tahun 1893; Coca-Cola pada tahun 1886; Colgate-Palmolive pada tahun 1806. Anda tidak perlu menggali jauh ke dalam penyenaraian di kaunter untuk mencari mereka, ini adalah syarikat-syarikat yang hampir semua orang hidup di Amerika Syarikat mengetahui dan dilindungi sama ada secara langsung atau tidak langsung. Mereka ditulis dalam The New York Times . Mereka melancarkan iklan televisyen, radio, dan majalah nasional.

Beberapa Saham Terbaik untuk Beli Tidak Termasuk dalam Senarai Disebabkan Pembelian dan Perbezaan Masa

Perhatikan bahawa senarai ini terhad kepada ahli asal S & P 500 yang masih terselamat sebagai perniagaan awam apabila Siegel menulis penyelidikannya. Apabila anda melihat syarikat-syarikat berprestasi tinggi lain sejak beberapa generasi yang lalu yang tidak ada pada senarai tertentu, sebahagian daripada mereka juga sangat menguntungkan dan boleh dimasukkan jika kaedah telah diubah sedikit. Sebahagian daripada sebab mereka tidak ada kaitan dengan peraturan S & P yang digunakan pada masa penubuhannya. Pada mulanya, ia hanya boleh memuat 425 industri, 60 utiliti, dan 15 keretapi. Seluruh bidang ekonomi ditutup, termasuk saham kewangan dan bank , yang tidak akan dimasukkan dalam indeks pasaran saham selama beberapa dekad lagi! Maksudnya, kadang-kadang, semua perniagaan yang hebat tahu dan yang membuat banyak wang dibiarkan dalam senarai untuk mengisi kuota di tempat lain. Banyak perniagaan yang sangat menguntungkan juga diambil secara peribadi sebelum tarikh akhir tahun 2003 dalam penyelidikan Siegel, oleh itu secara de facto dikeluarkan dari pertimbangan.

Mari gunakan Clorox sebagai ilustrasi. Gergasi pemutih itu sama ekonomi dengan firma pengkompaunan tinggi yang lain - tidak banyak perniagaan staples besar yang beroperasi pada masa itu dan hampir setiap keluarga di Amerika Syarikat tahu, atau digunakan, produk Clorox - tetapi ia telah dibeli oleh Procter & Gamble pada tahun 1957. Selepas pertempuran anti-aman 10 tahun, Mahkamah Agung memerintahkan ia diputar sebagai perniagaan bebas pada tahun 1967. Pada 1 Januari 1969, ia menjadi berdiri sendiri, didagangkan secara umum perniagaan, sekali lagi. Seseorang yang membeli saham pembuat peluntur itu akan mengetepikannya keluar dari taman itu, memusnahkan pasaran saham yang lebih luas di samping kumpulan pengguna staples pengguna dan mendarat di senarai ini sekiranya ia tidak tercapai untuk 12 tahun pertama. Clorox sangat indah sehingga pada masa saya dilahirkan pada awal 1980-an stok itu adalah sekitar $ 1 sesaham dalam istilah split-adjusted. Hari ini, ia pada $ 110 + sesaham dan anda akan mengumpul satu lagi $ 31 + sesaham dalam dividen tunai di sepanjang jalan untuk jumlah keseluruhan $ 141 +. Untuk mengulangi sentimen yang sering saya kongsikan, anda tidak akan pernah mendengarnya di pesta koktail. Walaupun 141 pukulan 1, orang tidak peduli kerana mengambil masa hampir 35 tahun untuk mencapainya. Mereka mahu kaum kuda dan kekayaan segera. Menanam ekuiti ekuiti kewangan hanya bukan gaya mereka.

Begitu juga, McCormick, yang telah wujud sejak tahun 1889 dan merupakan raja yang tidak dipertikaikan dari pasar rempah Amerika, tidak ditambah kepada S & P 500 sehingga - menolong diri anda untuk ini - tahun 2010. Oleh itu, walaupun prestasi yang luar biasa dan memiliki ciri ekonomi yang hampir serupa dengan syarikat pemenang yang lain - pulangan yang besar ke atas modal, pengenalan nama rumah tangga, pangsa pasar yang besar, anda akan melakukan double-take, kunci kira-kira, tanda dagangan, paten, dan hak cipta yang kuat, pengedaran global yang memberikannya kelebihan kos yang besar - ia tidak layak untuk dimasukkan. Hasil yang menyedihkan ini adalah bahawa penggabungan super tidak terdapat di antara set data ini.

Masalah Pelaburan dalam Teknologi

Betul sekarang, anda mungkin tertanya-tanya mengapa saham teknologi tidak membuat senarai itu. Tidak seperti industri seperti staples pengguna, di mana majoriti syarikat terkemuka dikompaun sama ada dengan kadar yang memuaskan atau sangat tinggi, teknologi adalah kawasan yang melanda. Sebuah perniagaan yang sangat menguntungkan, seperti MySpace, boleh runtuh dalam sekelip mata kerana ia kehilangan anak baru di blok itu, Facebook. Di samping itu, terdapat trend yang jelas dan akademik pelabur yang membayar terlalu banyak untuk saham teknologi mereka, menyebabkan pulangan sub-par untuk sesetengah firma pada masa-masa tertentu.

Saksikan gelembung dot-com apabila Nasdaq pergi dari puncaknya 5,046.85 (ia sebenarnya mencapai 5,132.52 intra-hari pada 10 Mac 2000) ke bahagian bawah yang tidak dapat difikirkan iaitu 1,114.11 pada 9 Oktober 2002. Ia mengambil masa 15 tahun, sehingga Mac 2015 , untuk 5,000 markah yang akan dicapai, sekali lagi. Lebih buruk lagi, NASDAQ , tidak seperti indeks pasaran saham yang lain, mempunyai hasil dividen yang lebih rendah daripada purata, yang bermaksud jumlah pulangan adalah kurang baik.

Melabur dalam teknologi memerlukan bijak dan agak bertuah. Sebagai sebuah kumpulan, kebarangkalian mana-mana firma yang bekerja dengan baik adalah jauh lebih rendah daripada soda, bar gula-gula, peluntur, dan syarikat sabun pinggan yang berada dalam perniagaan yang merangkumi tiga abad yang berlainan dan tidak pernah berubah. Namun, jika anda mendapati peluang yang luar biasa yang berlaku seperti Microsoft, bahkan kedudukan kecil dapat mengubah hidup anda selama-lamanya. Bayangkan anda tidak bernasib baik untuk mendapatkan tangan anda di mana-mana saham dalam IPO tetapi sebelum pasaran ditutup pada 13 Mac 1986, anda membeli saham bernilai $ 1,000. Berapa banyak yang anda ada hari ini? Dengan menganggap tiada pelaburan semula dividen, 29 tahun kemudian pada 2015, anda akan mempunyai saham bernilai $ 421,582 dan dividen tunai bernilai $ 102,572 ditumpuk untuk sejumlah besar $ 524,154. Ia mengambil masa kurang dari 30 tahun untuk mengalahkan sebahagian daripada saham-saham terbaik S & P asal lebih banyak, lebih banyak masa yang lebih lama. Itulah janji yang menarik orang ke dalam stok teknologi .

Kebanyakan Stok Terburuk yang Dibeli Had Ciri-ciri serupa

Sekarang kita telah bercakap mengenai saham terbaik untuk membeli, secara sejarah, bagaimana pula dengan spektrum yang bertentangan? Apabila anda mengkaji bangkai syarikat-syarikat yang terjatuh atau tidak dikembalikan sedikit pun ke atas inflasi dan cukai, corak juga muncul. Walaupun terdapat risiko khusus yang tegas di mana syarikat-syarikat yang baik dikurangkan oleh salah urus (misalnya, AIG, Lehman Brothers), anda tidak boleh meramalkan perkara semacam itu. Di sini, kita bercakap tentang isu-isu struktur dalam industri-industri tertentu yang membuat industri-industri ini secara keseluruhannya tidak menarik untuk jangka masa panjang. Tidak semua jenis perniagaan boleh menjadi pelaburan beli-dan-tetapi ini perniagaan yang buruk dapat membuat perdagangan saham yang baik. Syarikat-syarikat kecil ini sering:

• Mempunyai keperluan pengeluaran modal yang besar yang meletakkannya pada kelemahan yang besar dalam persekitaran inflasi
• Mempunyai model operasi kos tetap yang melibatkan banyak perbelanjaan asas yang perlu dibayar tanpa mengira tahap pendapatan
• Tidak mempunyai kuasa harga yang rendah, sering bersaing berdasarkan harga bersama pesaing yang berada dalam bot yang sama. Ini membawa kepada perlumbaan-ke-bawah dan perjuangan untuk hidup yang tidak dapat dielakkan. Dalam beberapa kes, kitaran kemakmuran-perjuangan-kebangkrutan mahkamah berulang kali berulang kali, sekali lagi, setiap dekad atau lebih.
• Menjana keuntungan operasi yang rendah bagi setiap pekerja yang digabungkan dengan keperluan pekerja yang berkemahiran tinggi yang memberi tenaga kerja keupayaan untuk menyatukan atau mengelakkan automasi, mengambil bahagian yang lebih besar daripada pulangan yang rendah
• Tertakluk kepada booms-and-busts
• Adakah terdedah kepada perubahan teknologi

Manakala stok yang terbaik untuk membeli dibuat secara tidak konsisten terhadap staples pengguna, farmaseutikal , dan firma tembakau, stok terburuk untuk membeli adalah lebih tinggi daripada kilang-kilang keluli, aluminium, syarikat penerbangan, dan pembuat kapal.

Percubaan untuk Mengenal pasti Stok Terbaik untuk Beli untuk 50 Tahun Seterusnya

Kemungkinan besar, seperti kebanyakan orang, anda tidak akan dapat mengenal pasti Microsoft atau Apple seterusnya. Sehubungan itu, peramal terbaik masa depan adalah masa lalu. Kekuatan ekonomi yang sama yang membuat beberapa syarikat begitu menguntungkan dan menyebabkan orang lain berjuang masih tetap sama dengan apa yang mereka pada tahun 1957 ketika S & P 500 asal diterbitkan. Syarikat yang sangat menguntungkan, syarikat yang menguasai bahagian pasaran mereka dan tidak tertakluk kepada anjakan teknologi ke peringkat syarikat lain masih nampak sebagai perdagangan berisiko.

Ia mungkin membawa anda lebih lama untuk menjadi kaya, tetapi dengan kos dolar dengan harga yang berpatutan ke firma teratas ini selama beberapa dekad, anda hanya boleh menjadi salah satu jutawan rahsia yang meninggalkan kekayaan, seperti Ronald Read, janitor yang meninggal dunia tahun lepas. Pewarisnya menemui sijil stok tebal lima inci dalam peti besi bank. Mereka dan beberapa rancangan pembelian saham langsungnya akhirnya bernilai lebih daripada $ 8,000,000.