Seperti yang dinyatakan dalam Reksadana 101 , dana bersama adalah sejenis dana syarikat atau amanah , bergantung kepada bagaimana ia berstruktur, wang kumpulan itu bersama-sama dari beribu-ribu, atau dalam beberapa kes, berjuta-juta, pelabur individu dan institusi, menggaji pengurusan aset syarikat untuk melabur wang mengikut mandat pelaburan tertentu, dan berusaha untuk membawa ekonomi skala dan kemudahan kepada pelabur kecil yang sebaliknya tidak mampu untuk meniru portfolio.
Dalam kes dana bersama yang menikmati aliran masuk bersih modal (lebih banyak dolar masuk ke dalam dana daripada keluar), permintaan penebusan (apabila pemilik dana menjual sahamnya dan mahu wang tunai balik dari dana) boleh dibiayai dengan aliran masuk dari pelabur lain yang baru tanpa perlu menjual sebahagian daripada portfolio. Dalam kes di mana terdapat aliran keluar bersih, pelaburan mesti dijual untuk mengumpul wang, kadang-kadang mencetuskan keuntungan tertanam.
Bayangkan anda menjalankan dana dan tiba-tiba, atas sebab apa pun, aliran keluar mula melebihi aliran masuk dengan ijazah material. Selanjutnya, bayangkan bahawa anda memegang jawatan atau kedudukan besar yang berada dalam pasaran yang sangat tidak cair (sama ada akan berfungsi untuk tujuan ilustrasi). Pada satu ketika, jika anda menyimpan aset yang membubarkan pada harga firesale untuk menebus penebusan, ia membahayakan pelabur yang masih ada.
Biasanya terdapat dua penyelesaian yang mungkin digunakan dalam senario sedemikian:
Lembaga Pengarah Undian untuk Menetapkan Dana Bersama Ke Runoff
Lembaga pengarah atau lembaga pemegang amanah, bergantung kepada bagaimana reksa dana disusun, undi untuk meletakkan dana bersama menjadi larian. Pada asasnya, dana amanah khas diwujudkan, aset dipindahkan kepadanya, dan dalam jangka masa yang panjang, mungkin juga bertahan selama bertahun-tahun, aset yang dijual di bawah (apa yang diharapkan oleh para pemegang amanah) adalah syarat dan syarat yang lebih baik.
Ini baru-baru ini berlaku dengan firma yang dahulunya dihormati dipanggil Third Avenue, yang telah menaja dana yang disebut "Dana Terfokus" yang khusus dalam bon sampah . Pasar bon sampah mula dirampas dan runtuh. Permintaan penebusan pelabur terus masuk sebagai dana kehilangan wang.
Akhirnya, pada 9 Disember 2015, ia mengumumkan bahawa ia tidak akan menghormati permintaan penebusan tetapi sebaliknya meletakkan aset $ 789 juta disebutkan pada lembaran imbangan (turun dari $ 3 bilion tahun lepas) ke dalam larian. Tiada siapa yang tahu berapa lama ia akan mengambil masa untuk mendapatkan kembali wang mereka, atau berapa banyak yang mereka akan terima.
Pembahagian Penebusan In-Kind Dibuat
Apa yang dipanggil "Penebusan dalam Jenis" atau "Pengebumian Jenis" dibuat.
Apabila ini berlaku, bukannya menerima wang tunai, dana bersama menyerahkan aset asas kepada beberapa jenis pro-rata kepada pelabur. Contohnya, dana bersama tradisional terbesar di Amerika Syarikat pada masa ini ialah Dana Indeks Vanguard 500, yang bertujuan untuk meniru S & P 500 .
Sekiranya peristiwa kebarangkalian terpencil akan membuahkan hasil yang menyebabkan para pengurus portfolio takut bahawa penebusan penghormatan akan membahayakan pemilik jangka panjang yang kekal dengan dana, ia dapat menyerahkan saham masing-masing 505 syarikat yang membentuk portfolio pada masa ini kepada mereka yang ingin berpisah.
Pelabur perlu membuka akaun pembrokeran di suatu tempat dan menyimpan stok, kemudian lakukan dengan apa yang mereka kehendaki. Sehingga 28 Disember 2015 sebelum pasaran dibuka, ini bermakna 18.8% aset mereka akan tiba di saham sepuluh syarikat - Apple, Alphabet, Microsoft, Exxon Mobil, General Electric, Johnson & Johnson, Wells Fargo, Amazon.com , Berkshire Hathaway, dan JPMorgan Chase & Co.
Apa yang membuat situasi terakhir yang berpotensi menjadi lebih buruk ialah pengurus portfolio mungkin memutuskan untuk "melepaskan", kerana kekurangan istilah yang lebih baik, sekuriti dengan asas kos terendah - memikirkan saham Microsoft, Apple, Coca-Cola, atau Hershey dibeli 25+ tahun yang lalu di dalam beberapa dana indeks utama - untuk mengurangkan beban cukai para pelabur yang berpegang dengan dana semasa menambang orang yang berlepas dengan rang undang-undang yang lebih besar ke Federal, negeri, dan berpotensi kerajaan tempatan. Sudah tentu, ini tidak penting jika anda memegang dana bersama dalam Roth IRA atau perlindungan cukai lain .
Penyelesaian
Apakah penyelesaiannya? Peraturan am saya adalah untuk mengelakkan perkara-perkara yang membayar aset jangka panjang (bon sampah) dengan pendanaan jangka pendek (struktur dana bersama terbuka yang membolehkan pelabur menjual saham mereka dan membuat longkang tunai dalam satu hari dagangan). Jika tidak, kira-kira yang terbaik yang anda akan lakukan ialah sedar bahawa anda mungkin suatu hari nanti harus berurusan dengan salah satu daripada hasil ini supaya anda dapat melihat apa yang sedang berlaku dengan dana anda (atau dana) pilihan apabila anda membaca laporan tahunan setiap tahun . Ia hanya sebahagian daripada risiko yang datang dari melabur dalam struktur yang disatukan seperti dana bersama.