Stok dan Bon Mainkan Peranan Yang Berbeza dalam Portfolio Anda

A Lihat Bagaimana Berbagai Campuran Stok dan Bon Dilakukan Melalui Masa

Apabila anda mula melabur, anda perlu memahami bahawa stok dan bon memainkan peranan yang berbeza dalam portfolio anda selain hanya menghasilkan keuntungan modal, dividen , dan pendapatan faedah . Kedua-dua kelas aset mempunyai kebaikan dan kebaikan mereka sendiri, kebaikan dan keburukan. Adalah penting untuk membiasakan diri dengan mereka supaya anda boleh membuat keputusan lebih tepat tentang apa yang sesuai untuk anda dan keluarga anda.

Untuk memberikan ilustrasi umum, dengan beberapa pengecualian, seperti seorang pekerja muda pada permulaan kerjayanya dengan cakerawala 30+ tahun sebelum bersara atau pensiunan yang lebih tua yang tidak mampu untuk mengambil apa-apa risiko turun naik yang bermakna dengan modal terkumpul sepanjang hayat kerja, sering kali bodoh mempunyai peruntukan 100% saham atau 100% bon. Malangnya, saya tidak biasa melihat pelabur baru, malah mereka yang telah melabur selama bertahun-tahun menerusi rancangan 401 (k) atau Roth IRA , untuk pergi dari satu ekstrem ke yang lain, sering pada saat-saat yang tidak sesuai.

Mungkin godaan itu dapat difahami. Fikirkan tentang pasaran lembu sekular yang diperpanjang dari perspektif pelabur yang tidak berpengalaman. Selepas bertahun-tahun melihat kenaikan saham, nilai akaun meningkat, dan pembayaran dividen meningkat, mungkin kelihatan masuk akal untuk terus melakukan apa yang telah dilakukan pada masa lalu. Realitinya adalah masa-masa seperti ini sering apabila ia adalah yang paling berbahaya untuk membeli stok kerana penilaian dinaikkan, dalam kes-kes terutamanya berbahaya sehingga titik hasil pendapatan yang diselaraskan secara kitaran jatuh kepada separuh, atau lebih rendah, hasil bon Perbendaharaan.

Harga tidak dapat dielakkan semula ke garisan penilaian min anda - anda tidak boleh melepaskan realiti matematik selama-lamanya - banyak masa akan jauh ke arah yang bertentangan sebagai berlebihan. Kerugian besar ditanggung. Pelabur yang dibakar sekarang mengangkat stok sehingga kitaran itu berulang lagi, kemudian.

Lebih biasa, pelabur tidak faham bahawa pelaburan jangka panjang harus diukur, sekurang-kurangnya , dalam tempoh lima tahun . Mereka melihat stok mereka, dana indeks , dana bersama , ETF , atau pegangan lain dan selepas beberapa minggu, bulan, atau bahkan tahun, tiba-tiba membuat keputusan mereka tidak melakukan dan mereka fikir mereka harus lakukan. Mereka kemudian membuang jawatan ini untuk apa yang telah dilakukan dengan baik baru-baru ini. Masalahnya adalah begitu bencana terhadap proses pembangunan kekayaan yang raksasa data raksasa Morningstar telah menunjukkan dalam pelabur penyelidikannya hanya memperoleh 2%, 3%, atau 4% dalam tempoh ketika pegangan mereka meningkat 9%, 10%, dan 11 %. Tingkah laku manusia, dalam erti kata lain, bertanggungjawab bagi banyak pulangan sub-optimum yang dialami oleh pelabur, mungkin sampai pada dasar keseluruhan sistem mereka melebihi bahkan agregat yuran penasihat pelaburan dan cukai. Sekurang-kurangnya dengan bayaran yang anda perolehi perancangan kewangan khusus untuk membantu mengatur kehidupan fiskal anda dan membayar cukai untuk program infrastruktur, pertahanan, dan anti-kemiskinan. Kerugian daripada kesilapan tingkah laku mempunyai kualiti penebusan yang sedikit. Anda hanya miskin seperti waris dan waris anda.

Dalam artikel ini, saya ingin melihat bagaimana stok dan bon boleh membawa kepada hasil yang lebih baik daripada stok atau bon boleh dengan sendirinya.

Saya tidak akan memberitahu anda, tepatnya, berapa banyak anda perlu melabur dalam salah satu daripada kelas aset ini, walaupun saya akan mengatakan bahawa saya jatuh ke dalam kemahuan nilai pelaburan legenda Benjamin Graham, yang berpendapat bahawa pelabur yang bukan profesional menyimpan tidak kurang daripada 25% dan tidak lebih daripada 75% dalam kelas aset, memodifikasi mereka berdasarkan hanya perubahan besar apabila keperluan anda menjadi berbeza daripada mereka atau apabila senario penilaian yang melampau timbul seperti yang mereka lakukan setiap beberapa generasi. Satu contoh yang sempurna dalam dunia nyata ini adalah John Bogle, pengasas Vanguard, memutuskan pada puncak era dot-com untuk membubarkan semua membeli 25% atau lebih dari pemilikan saham biasa dan melabur hasil, sebaliknya, ke dalam bon. Sebaliknya, saya ingin memberi maklumat kepada anda supaya anda mempunyai idea yang lebih baik tentang apa yang anda mahu, soalan yang anda ingin tanya penasihat anda , dan corak ketidaktentuan sejarah yang berlainan campuran saham dan bon yang berlainan.

Mari Kita mulakan pada Permulaan: Gambaran Keseluruhan Bagaimana Saham dan Bon Berbeza

Lebih baik bermula dengan asas-asas. Apakah stok dan bon? Bagaimana mereka berbeza?

• Sebahagian saham mewakili pemilikan dalam perniagaan. Mengasingkan situasi di mana pencairan mungkin berlaku , jika anda memiliki keranjang sandwich dan membahagikannya kepada sepuluh keping, setiap saham itu berhak mendapat 1/10 potongan keuntungan atau kerugian. Sekiranya anda memiliki 10 saham, anda memiliki 100% syarikat. Pasaran saham adalah semacam lelang masa nyata di mana pemilik yang sedia ada dan berpotensi untuk membeli ekuiti (pemilikan) dalam segalanya dari syarikat coklat untuk memecahkan pengeluar, kontraktor aeroangkasa kepada pemanggang kopi, penanggung insurans insurans kepada pemaju perisian, bank kepada restoran, penyulingan alkohol kepada syarikat rempah. Untuk mendapatkan idea mengenai pelbagai jenis perniagaan di mana anda boleh menjadi pemilik dengan membeli saham saham, lihat penjelasan mengenai sektor dan industri di S & P 500 . Dalam masa yang panjang, ada, mungkin, tiada aset yang lebih baik di dunia daripada pemilikan perniagaan dengan pulangan besar modal .
• Bon mewakili pinjaman yang dibuat oleh pembeli bon kepada penerbit bon. Bon kerajaan dikeluarkan oleh negara. Bon perbandaran dikeluarkan oleh majlis perbandaran. Bon korporat dikeluarkan oleh syarikat. Kebanyakan bon-vanila biasa, terutamanya di Amerika Syarikat, melibatkan pemberian pinjaman kepada syarikat suatu jumlah yang sama dengan nilai muka bon itu sendiri kemudian menerima faedah dari penerbit bon setiap enam bulan sehingga bon matang, di mana titik prinsipal harus dikembalikan melainkan penerbit bon telah menjadi tidak solat atau entah bagaimana tidak dapat menghormati kewajipannya, di mana suatu mahkamah kebankrapan mungkin terlibat.

Terdapat salah faham yang umum bahawa bon lebih selamat daripada stok tetapi ini tidak benar . Sebaliknya, lebih tepat untuk mengatakan bahawa stok dan bon menghadapi risiko yang berbeza yang boleh menjadi ancaman kepada kuasa beli anda dengan cara yang berbeza jika anda tidak berhati-hati.

Stok terkenal tidak menentu. Dengan pelabur membida mereka, dan keuntungan tidak terjamin, ketamakan dan ketakutan kadang-kadang boleh mengatasi sistem. Syarikat-syarikat yang sempurna akan diberikan selama tempoh seperti 1973-1974, menjual jauh lebih rendah daripada apa yang mereka akan bernilai kepada mana-mana pembeli rasional yang memperoleh seluruh syarikat dan dipegang sepanjang hayatnya. Pada masa yang sama, anda mendapat tempoh di mana perniagaan yang mengerikan, tidak menguntungkan berdagang dengan penilaian yang sangat kaya, benar-benar terlepas dari realiti. Satu contoh yang baik dari yang terakhir adalah 1999 apabila gelembung Internet telah melambung sepenuhnya. Menjadikannya lebih rumit, walaupun perniagaan yang hebat yang membuat generasi orang kaya, seperti Syarikat Hershey, boleh mengalami tempoh seperti 2005 hingga 2009 apabila stok perlahan-lahan kehilangan 55% daripada nilai pasarannya walaupun pendapatan semakin baik dan dividen semakin meningkat; merosot tanpa sebab yang jelas kerana enjin ekonomi teras asasnya berkembang dan berkembang. Sesetengah orang tidak semestinya secara emosi, intelektual, atau psikologi untuk mengendalikan ini. Tidak mengapa - anda tidak perlu melabur dalam stok untuk menjadi kaya - tetapi ia menjadikan tugas lebih sukar.

Bon biasanya tidak menentu berbanding saham, walaupun bon dapat mengalami turun naik yang melampau dalam harga seperti yang dibuktikan oleh krisis 2007-2009 ketika bank - bank pelaburan mengisytiharkan muflis dan perlu menaikkan tunai namun mungkin, membuang jumlah sekuriti pendapatan tetap yang besar di pasaran, memandu harga turun. (Perkara yang sangat buruk, seorang pelabur terkenal berkata bahawa lembaran inventori bon yang sama yang dihantar kepada beliau di tengah-tengah keruntuhan itu mengandungi dua baris bon yang sama, satu menghasilkan dua kali ganda yang lain. Tidak lama kemudian, bon berdaulat yang dikeluarkan oleh Perbendaharaan AS melonjak ke titik yang mereka mempunyai kadar faedah negatif , yang bermaksud pelabur dijamin kehilangan wang tetapi membeli bon, bagaimanapun, sebagai jenis premium insurans terhadap penghapusan seluruh sistem.) Selagi nisbah liputan faedah adalah baik dan penerbit bon boleh membayar balik prinsipal apabila tiba masanya, bahaya utama dengan melabur dalam bon adalah hakikat bahawa ia mewakili janji pembayaran balik masa depan dalam mata wang nominal tetap. Dalam erti kata lain, apabila anda membeli bon jangka panjang, anda akan bertahan lama. Kecuali ada semacam perlindungan inflasi terbina dalam, seperti terdapat dengan TIPS dan Bon Simpanan I , anda boleh mengalami penurunan besar dalam kuasa beli walaupun kekayaan nominal anda meningkat. Beberapa jenis bon mempunyai perlindungan terbina daripada ketidakstabilan, seperti bon simpanan EE Siri , yang boleh ditebus untuk nilai yang dikira kemudiannya, termasuk sebarang penalti faedah penebusan awal yang anda boleh mencetuskan, tanpa mengira keadaan pasaran.

Ini mungkin kelihatan seperti butiran kecil tetapi setiap sejak Amerika Syarikat melepaskan standard emas - keputusan bijak yang membantu mengelakkan banyak kesakitan dan penderitaan dengan memberi Bank Central kemampuan untuk memerangi likuidasi deflasi melalui pengembangan bekalan wang - sejarah telah menunjukkan bahawa Kongres tidak boleh membantu tetapi menghabiskan lebih banyak daripada yang diperolehi. Dasar inflasi ini menghasilkan cukai pintu belakang melalui susut nilai dalam nilai dolar dengan setiap dolar membeli kurang dan kurang seperti dekad yang berlalu. Saya telah bergurau bahawa, dalam keadaan sekarang ini, bon 30 tahun Perbendaharaan harus dinamakan semula sebagai "bon bunuh diri kewangan" kerana kerugian masa depan mereka yang hampir dijamin untuk pemilik yang membeli dan menahan mereka hingga matang tetapi orang-orang masih berduyun-duyun. Malah, bagi individu atau keluarga mewah, membeli Perbendaharaan 30 Tahun dalam akaun yang boleh dikenakan cukai pada hasil semasa sebanyak 2.72% adalah asinin. Risiko ini jauh lebih besar daripada membeli stok yang mungkin atau tidak boleh meningkat atau berkurang nilai sebanyak 50% atau lebih dalam tempoh beberapa tahun apabila anda mula menentukan "risiko" sebagai kebarangkalian jangka panjang kehilangan kuasa beli.

Lihatlah Bagaimana Campuran Stok dan Bon Stabilisasi Nilai Portfolio Semasa Kejatuhan Pasaran Masa

Walau bagaimanapun, manfaat stok boleh mengimbangi kelemahan bon dan manfaat bon boleh mengimbangi kelemahan stok. Dengan menggabungkan kedua dalam portfolio tunggal, kemungkinan besar anda dapat menikmati kemeruapan yang jauh lebih rendah, pertahanan yang lebih kuat terhadap kedatangan yang tidak dijangka dari Kemelesetan Besar yang lain (saham kehilangan 90% nilai mereka pada satu titik dengan pengalaman yang berbeza dalam industri yang berbeda dengan makanan dan stok minuman berkelakuan jauh berbeza daripada stok minyak, walaupun komponen bon yang sederhana akan membuat pemulihan lebih mudah), ketenangan fikiran yang lebih tinggi, dan tahap pendapatan terjamin yang lebih tinggi. Apabila Federal Reserve tidak menjalankan eksperimen yang tidak pernah berlaku sebelum ini dengan dasar monetari dan kadar faedah kembali ke paras biasa , kemungkinan besar anda akan menjadi penerima hasil yang lebih tinggi pada keseluruhan portfolio, yang bermaksud lebih pendapatan pasif .

Atas nota ini, ia memberi maklumat untuk memahami bagaimana stok dan bon tertumpu dalam portfolio pelbagai di dalam beberapa persekitaran pelaburan yang lebih mencabar pada masa lalu. Untuk ini, saya akan beralih kepada standard pelaburan penyimpanan rekod emas, Ibbottson & Associates Yearbook Classic , diterbitkan oleh Morningstar.

Pertama, mari kita periksa pada pulangan tahunan selama satu tahun sahaja. Melihat tempoh antara tahun 1926 dan 1910, bagaimanakah perbezaan campuran saham permodalan yang besar dan bon kerajaan jangka panjang di bawah senario kes terbaik dan terburuk?

• Satu portfolio saham 100% menghasilkan pulangan tertinggi pada tahun 1933 apabila ia meningkat sebanyak 53.99%. Ia menjana pulangan terendah pada tahun 1931 apabila ia kehilangan 43.34% daripada nilainya. Daripada 85 tahun semasa tempoh pengukuran, pulangan positif dalam 61 tahun tersebut dan negatif sepanjang masa. Sepanjang 85 tahun, portfolio semua saham adalah portfolio saham / campuran campuran yang paling tinggi dalam 52 tahun. Purata kadar pengkompaunan rata-rata aritmetik untuk semua tempoh adalah 11.88% setahun.
• Portfolio saham dan bon dibahagikan 90% saham dan 10% bon menjana pulangan tertinggi pada tahun 1933 apabila ia meningkat sebanyak 49.03%. Ia menjana pulangan terendah pada tahun 1931 apabila ia kehilangan 39.73% daripada nilainya. Daripada 85 tahun semasa tempoh pengukuran, campuran saham dan bon tertentu ini positif dalam 62 tahun dan negatif sepanjang masa. Selama 85 tahun, ia tidak pernah menjadi portfolio paling tinggi berbanding dengan campuran saham dan bon lain. Purata kadar pengkompaunan rata-rata aritmetik untuk semua tempoh adalah 11.25% setahun.
• Portfolio saham dan bon membahagi 70% saham dan bon 30% menjana pulangan tertinggi pada tahun 1933 apabila ia berkembang sebanyak 38.68%. Ia menghasilkan pulangan terendah pada tahun 1931 apabila ia kehilangan 32.31% daripada nilainya. Daripada 85 tahun semasa tempoh pengukuran, campuran saham dan bon tertentu ini positif dalam 64 tahun dan negatif sepanjang masa. Selama 85 tahun, ia tidak pernah menjadi portfolio paling tinggi berbanding dengan campuran saham dan bon lain. Purata kadar pengkompaunan rata-rata aritmetik untuk semua tempoh adalah 10.01% setahun.
• Portfolio saham dan bon membahagi 50% saham dan 50% bon menjana pulangan tertinggi pada tahun 1995 apabila ia berkembang sebanyak 34.71%. Ia menjana pulangan terendah pada tahun 1931 apabila ia kehilangan 24.70% daripada nilainya. Daripada 85 tahun semasa tempoh pengukuran, gabungan saham dan bon tertentu adalah positif dalam 66 tahun tahun tersebut dan negatif sepanjang masa. Selama 85 tahun, ia tidak pernah menjadi portfolio paling tinggi berbanding dengan campuran saham dan bon lain. Purata kadar pengkompaunan rata-rata aritmetik untuk semua tempoh adalah 8.79% setahun.
• Portfolio saham dan bon membahagi 30% saham dan bon 70% menghasilkan pulangan tertinggi pada tahun 1982 apabila ia meningkat sebanyak 34.72%. Ia menjana pulangan terendah pada tahun 1931 apabila ia kehilangan 16.95% daripada nilainya. Daripada 85 tahun semasa tempoh pengukuran, gabungan saham dan bon tertentu adalah positif dalam 68 tahun tahun tersebut dan negatif sepanjang masa. Selama 85 tahun, ia tidak pernah menjadi portfolio paling tinggi berbanding dengan campuran saham dan bon lain. Purata kadar pengkompaunan rata-rata aritmetik untuk semua tempoh adalah 7.61% setahun.
• Portfolio saham dan bon membahagi 10% saham dan bon 90% menghasilkan pulangan tertinggi pada tahun 1982 apabila ia berkembang sebanyak 38.48%. Ia menjana pulangan terendah pada tahun 2009 apabila ia kehilangan 11.23% daripada nilainya. Daripada 85 tahun semasa tempoh pengukuran, gabungan saham dan bon tertentu adalah positif dalam 66 tahun tahun tersebut dan negatif sepanjang masa. Selama 85 tahun, ia tidak pernah menjadi portfolio paling tinggi berbanding dengan campuran saham dan bon lain. Purata kadar pengkompaunan rata-rata aritmetik untuk semua tempoh adalah 6.45% setahun.
• Portfolio 100% bon menjana pulangan tertinggi pada tahun 1982 apabila ia meningkat sebanyak 40.36%. Ia menjana pulangan terendah pada tahun 2009 apabila ia kehilangan 14.90% daripada nilainya. Daripada 85 tahun semasa tempoh pengukuran, pulangan positif dalam 63 tahun dan negatif sepanjang masa. Sepanjang 85 tahun, portfolio semua bon adalah yang paling tinggi daripada semua campuran portfolio saham dan bon sebanyak 33 kali. Purata kadar pengkompaunan rata-rata aritmetik untuk semua tempoh adalah 5.88% setahun.

Seperti yang anda dapat lihat dari set data yang luas ini, gabungan stok dan bon dalam portfolio mewujudkan sejenis kontinum. Di sisi saham tulen, anda mempunyai pulangan yang lebih tinggi tetapi mencapai ini memerlukan besi, saraf keluli, dan koleksi ekuiti yang dibina dengan teliti. Dalam 33 daripada 85 tahun, anda menamatkan tahun yang lebih lemah daripada anda pada awal tahun itu. Dalam contoh yang paling meluas, anda melihat 43.34% modal berharga anda naik dengan asap. Untuk meletakkannya ke dalam perspektif, seperti menyaksikan penurunan portfolio $ 500,000 sebanyak $ 216,700 hingga $ 283,300 dalam tempoh dua belas bulan. Ramai orang tidak dapat mengendalikan senario seperti ini walaupun pemilikan ekuiti terbukti menjadi salah satu yang paling berkesan dan, secara luas, pelbagai jangka panjang, paling selamat, cara untuk membina kekayaan . Sebaliknya, anda melihat kestabilan harga relatif bon menghasilkan pulangan yang lebih rendah berbanding dengan saham. Semua perkara dalam kehidupan mempunyai kos perdagangan dan pengkompaunan wang anda tidak terkecuali.

Tempat manis kelihatan wujud di tengah-tengah. Satu portfolio setengah bon dan separuh saham bukan sahaja menghasilkan pulangan yang baik , ia positif dalam 66 daripada 85 tahun. Ini bermakna anda hanya mempunyai 19 tahun selepas itu anda lebih miskin pada akhir tahun daripada ketika anda memulakan, sekurang-kurangnya seperti yang diukur dalam istilah nominal. Itulah pengalaman yang jauh berbeza daripada portfolio ekuiti semua yang mempunyai 33 tahun ke bawah dalam jangka masa yang sama. Sekiranya kedamaian fikiran dari kestabilan portfolio yang lebih tinggi sama rata antara stok dan bon yang membolehkan anda mengekalkan kursus ini, ia mungkin menyebabkan keluarga anda mempunyai lebih banyak wang berbanding dengan yang anda mungkin telah cuba untuk bertahan dengan lebih banyak- peruntukan aset saham murni yang menakutkan. Ini adalah perbezaan antara kewangan tradisional, yang menilai optimum teoritis, dan kewangan tingkah laku, yang melihat hasil terbaik yang diberikan oleh keadaan manusia dan pembolehubah lain.

Mari Lihat Portfolio dan Stok Sama Sama Sepanjang Masa Berputar 20 Tahun

Pulangan tahunan adalah menarik tetapi begitu juga jangka masa panjang. Mari kita pergi satu langkah lebih jauh daripada data tahunan yang telah kita periksa dan melihat bagaimana portfolio yang sama ini dilakukan berdasarkan pengukuran dua puluh tahun pengukuran. Iaitu, pelaburan pada tahun 1926 akan diukur pada siapnya pada tahun 1946, pelaburan pada tahun 1927 akan diukur pada siapnya pada tahun 1947, dan sebagainya. Sila ambil perhatian bahawa portfolio ini tidak termasuk mana-mana teknik pelabur sering digalakkan untuk menggunakan, seperti kos purata dolar , yang boleh membantu melancarkan masa yang baik dan buruk, pulangan keluar malam. Satu contoh yang baik, yang akan anda lihat sesaat, adalah 1929-1948, di mana tempoh portfolio semua saham meningkat hanya 3.11%. Walau bagaimanapun, sekiranya anda melabur dalam tempoh ini, dan bukan sekadar jumlah sekali gus pada mulanya, pulangan anda akan menjadi lebih tinggi apabila anda menangkap pemilikan dalam beberapa perniagaan besar pada harga yang biasanya dilihat hanya sekali setiap beberapa generasi. Malah, ia tidak mengambil masa yang lama untuk pulih dari Kemelesetan Besar tetapi kesalahpahaman ini mengenai nuansa bagaimana bilangan yang dikira sering mengelirukan pelabur yang tidak berpengalaman.

• Portfolio 100% saham menjana pulangan bergulung dua tahun tertinggi antara tahun 1980 dan 1999 apabila ia dikompaun sebanyak 17.88% setahun. Ia mengalami pulangan terendah antara tahun 1929 dan 1948 apabila ia dikompaun sebanyak 3.11% setahun. Kadar purata tahunan aritmetik pengkompaunan bagi semua tempoh adalah 11.30%.
• Portfolio saham dan bon membahagikan saham 90% dan bon 10% menghasilkan pulangan bergulung dua tahun paling tinggi antara tahun 1980 dan 1999 apabila ia dikompaun sebanyak 17.28% setahun. Ia mengalami pulangan terendah antara tahun 1929 dan 1948 apabila ia dikompaun sebanyak 3.58% setahun. Kadar rata-rata tahunan aritmetik pengkompaunan untuk semua tempoh adalah 10.84%.
• Portfolio saham dan bon membahagi 70% saham dan 30% bon menjana pulangan bergulung dua tahun tertinggi antara 1979 dan 1998 apabila ia dikompaun sebanyak 16.04% setahun. Ia mengalami pulangan terendah antara tahun 1929 dan 1948 apabila ia dikompaun oleh 4.27% setahun. Kadar rata-rata tahunan aritmetik pengkompaunan untuk semua tempoh adalah 9.83%.
• Portfolio saham dan bon membahagi 50% saham dan 50% bon menjana pulangan bergulung dua tahun tertinggi antara 1979 dan 1998 apabila ia dikompaun sebanyak 14.75% setahun. Ia mengalami pulangan terendah antara 1929 dan 1948 apabila ia dikompaun sebanyak 4.60% setahun. Kadar rata-rata tahunan aritmetik pengkompaunan untuk semua tempoh ialah 8.71%.
• Portfolio saham dan bon membahagi 30% stok dan bon 70% menghasilkan pulangan bergulung dua tahun tertinggi antara 1979 dan 1998 apabila ia dikompaun sebanyak 13.38% setahun. Ia mengalami pulangan terendah antara 1955 dan 1974 apabila ia dikompaun oleh 3.62% setahun. Kadar purata tahunan bagi aritmetik pengkompaunan untuk semua tempoh adalah 7.47%.
• Portfolio saham dan bon membahagi 10% stok dan bon 90% menjana pulangan bergulung dua tahun tertinggi antara 1982 dan 2001 apabila ia dikompaun sebanyak 12.53% setahun. Ia mengalami pulangan terendah antara tahun 1950 dan 1969 apabila dikompaun sebanyak 1.98% setahun. Kadar purata tahunan aritmetik pengkompaunan untuk semua tempoh ialah 6.12%.
• Portfolio 100% bon menjana pulangan bergulung dua tahun tertinggi antara 1982 dan 2001 apabila ia dikompaun sebanyak 12.09% setahun. Ia mengalami pulangan terendah antara tahun 1950 dan 1969 apabila ia dikompaun oleh 0.69% setahun. Kadar purata tahunan bagi aritmetik pengkompaunan untuk semua tempoh ialah 5.41%.

Sekali lagi, walaupun pada dasar bergulir selama dua puluh tahun, keputusan mengenai campuran saham dan bon yang betul dalam portfolio anda melibatkan pertukaran antara kestabilan (seperti yang diukur oleh turun naik) dan pulangan masa depan. Di mana anda ingin meletakkan kedudukan anda di sepanjang garis pengedaran yang mungkin, dengan pengalaman masa depan yang sangat menyerupai pengalaman masa lalu, bergantung kepada pelbagai faktor yang merangkumi keseimbangan masa keseluruhan anda kepada kestabilan emosi anda.

Bagaimana Peruntukan Aset Antara Stok dan Bon Akan Berubah Berulang Sehingga Pelabur Tidak Menimbang Balik Portfolio atau Portfolionya

Salah satu set data yang paling menarik apabila mengkaji bagaimana portfolio dilakukan dari masa ke masa berdasarkan nisbah peruntukan aset tertentu antara saham dan bon adalah untuk melihat bahagian akhir. Untuk data ini ditetapkan, sekali lagi, saya membuat kesimpulan pada bulan Disember 2010 kerana ia adalah data akademik yang paling mudah, yang ada pada saya pada masa ini dan pasaran bull di antara tahun 2011 dan 2016 hanya akan menghasilkan pulangan yang lebih tinggi dan saham perkadaran yang lebih besar. Iaitu, komponen saham akan berkembang menjadi peratusan portfolio yang lebih besar daripada yang saya akan tunjukkan kepada anda supaya hasil asas tidak akan berubah.

Bagi portfolio yang dibina pada tahun 1926 yang akan diadakan tanpa apa-apa pengimbangan semula, berapa peratus daripada aset akhir yang akan berakhir dalam ekuiti disebabkan oleh jenis stok; bahawa mereka mewakili pemilikan dalam perusahaan produktif yang, sebagai kelas, cenderung berkembang dari masa ke masa? Saya gembira anda bertanya!

• Satu portfolio yang bermula dengan gabungan stok dan bon berwajaran sebanyak 90% kepada bekas dan 10% kepada yang terakhir akan berakhir dengan 99.6% saham dan 0.4% bon.
• Portfolio yang bermula dengan gabungan stok dan bon berwajaran sebanyak 70% kepada bekas dan 30% kepada yang terakhir akan berakhir dengan 98.5% saham dan 1.5% bon.
• Satu portfolio yang bermula dengan campuran stok dan bon yang ditimbang 50% kepada bekas dan 50% kepada yang terakhir akan berakhir dengan 96.7% saham dan bon 3.3%.
• Portfolio yang bermula dengan campuran stok dan bon yang berjumlah 30% kepada bekas dan 70% kepada yang terakhir akan berakhir dengan saham 92.5% dan bon 7.5%.
• Satu portfolio yang bermula dengan campuran stok dan bon berwajaran 10% kepada bekas dan 90% kepada yang terakhir akan berakhir dengan saham 76.3% dan bon 23.7%.

Apa yang lebih mengagumkan ialah komponen saham dalam portfolio saham dan bon ini akan banyak ditumpukan dalam beberapa "superwinner", kerana kekurangan istilah yang lebih baik. Pelabur yang tidak berpengalaman sering gagal memahami betapa pentingnya hubungan matematik fenomena ini adalah untuk pengumpulan kekayaan keseluruhan. Pada asasnya, sepanjang masa, peratusan tertentu pegangan akan menjadi muflis. Dalam banyak kes, ini masih dapat menjana pulangan positif, seperti Eastman Kodak untuk pemilik jangka panjang walaupun selepas harga saham menjadi sifar, fakta bahawa banyak pelabur baru tidak semestinya faham kerana konsep jumlah pulangan . Sebaliknya, beberapa firma - sering syarikat yang anda tidak boleh meramalkan sepenuhnya dari masa ke masa - akan melebihi jangkaan, mereka akan meniup segala yang lain dari air, menyeret pulangan portfolio keseluruhan.

Satu contoh terkenal ini ialah kapal hantu Wall Street, Voya Trust Leaders Corporate, yang dahulunya dikenali sebagai ING Leadership Trust Company. Ia bermula pada tahun 1935. Pengurus portfolio yang bertanggungjawab untuk meletakkannya bersama-sama memilih koleksi 30 saham cip biru , yang semuanya membayar dividen . Antara lebih 81 tahun di antara pembentukannya pada tahun 1935 dan sekarang, ia telah diuruskan secara pasif sehingga menjadikan dana indeks kelihatan hiperaktif (ini kerana dana indeks, bahkan dana indeks S & P 500, sebenarnya bukan pelaburan pasif walaupun pemasaran sastera yang sebaliknya. Mereka secara aktif diuruskan oleh jawatankuasa). Ia telah menghancurkan kedua-dua Dow Jones Industrial Average dan S & P 500 sepanjang jangka masa itu. Melalui penggabungan, pengambilalihan, spin-off, perpecahan, dan banyak lagi, dana itu telah berakhir dengan portfolio pekat 22 saham. 14.90% daripada aset itu dilaburkan di Union Pacific, gerbang kereta api, 11.35% dilaburkan di Berkshire Hathaway , syarikat induk miliarder Warren Buffett , 10.94% dilaburkan di Exxon Mobil, sebahagian dari kekaisaran Standard Oil lama John D. Rockefeller, 7.30% dilaburkan di Praxair, sebuah syarikat industri gas, bekalan dan peralatan, 5.92% dilaburkan di Chevron, satu lagi bahagian empayar Standard Oil lama John D. Rockefeller, 5.68% dilaburkan dalam Procter & Gamble, staples pengguna terbesar dunia gergasi, dan 5.52% dilaburkan dalam Honeywell, titan perindustrian. Jawatan lain termasuk AT & T, Dow Chemical, DuPont, Comcast, General Electric, dan juga Foot Locker retailer. Cukai tertunda sangat besar , bertindak sebagai semacam leverage untuk membeli asal dan memegang pelabur .

Apakah Titik Semua Data Ini Peranan Stok dan Bon Portfolio?

Selain menjadi menarik bagi anda yang suka melabur, terdapat beberapa pengajaran penting dari perbincangan ini mengenai prestasi sejarah campuran campuran saham dan bon yang berlainan dalam satu portfolio. Untuk membantu anda, berikut adalah beberapa:

• Stok dan bon berperilaku berbeza dalam keadaan yang berbeza, menjadikannya berguna apabila dipegang dalam satu portfolio. Ia boleh menggoda untuk pergi ke satu yang melampau atau yang lain tetapi ini jarang dianjurkan.
• Jika sejarah masa lalu berulang, selamat untuk mengatakan bahawa semakin tinggi komponen bon dalam peruntukan pelaburan keseluruhan, semakin stabil, seperti yang diukur dalam terma nominal, portfolio anda akan menjadi. Walau bagaimanapun, ini kemungkinan akan datang dengan kos kadar penggabungan yang lebih rendah. Sebaliknya, ekonomi tingkah laku menunjukkan orang cenderung melekat dengan pelan jangka panjang mereka dengan lebih baik apabila turun naik adalah lebih rendah, bermakna ia boleh menyebabkan pulangan sebenar dunia yang lebih tinggi disebabkan kesannya yang menenangkan pada sifat manusia; keinginan yang kerap tidak salah untuk "melakukan sesuatu" apabila banyak wang telah kelihatan hilang semasa keruntuhan pasaran.
• Di bawah persekitaran kadar faedah biasa, bon menambah komponen pendapatan semasa yang lebih tinggi kepada portfolio daripada saham, menghasilkan lebih banyak aliran tunai yang boleh dibelanjakan, dilaburkan semula, dibeli, atau disimpan. Kami sedang dalam fasa yang sama sekali tidak biasa dan, hingga tahap yang besar, belum dipetakan. Ia tidak mungkin persekitaran kadar faedah sifar berterusan sepanjang dekad yang akan datang.
• Stok, secara keseluruhannya, adalah lebih produktif daripada bon yang semakin lama tempoh masa, lebih baik stok kemungkinan yang dimiliki dalam portfolio akan menjadi peratusan besarnya peruntukan aset melainkan pemilik portfolio memilih untuk menyeimbangkan semula (iaitu, menjual beberapa pegangan untuk meningkatkan saiz orang lain untuk kembali ke sasaran, yang dikehendaki).
• Tahun-tahun buruk boleh menjadi agak buruk. Ia satu perkara untuk melihat mereka di atas kertas tetapi sebagai seseorang yang telah hidup melalui pelbagai kemalangan yang terkenal di buku teks, melalui pengalaman mereka adalah pengalaman yang sama sekali berbeza, dibandingkan dengan perbezaan antara membaca tentang puting beliung dalam buku dan sebenarnya hidup melalui satu menundukkan Atas kamu. Satu tempoh yang tidak benar-benar muncul sebagai titik yang diketengahkan dalam data yang telah kita bincangkan setakat ini, semata-mata kerana betapa mengerikan dan benar-benar mengerikan bencana tahun yang sekali-dalam-600 yang Kemelesetan Besar mengalahkannya dalam angka itu ialah 1973-1974. Ia adalah bencana kepada pelabur ekuiti di atas kertas, tetapi pelabur jangka panjang menjadi sangat kaya dengan membeli saham pada harga yang murah. Jangan meremehkan apa yang dirasakannya, dan bagaimana ia boleh menyebabkan anda melakukan perkara-perkara bodoh, melihat 50% kekayaan anda hilang dalam sekejap mata. Kejatuhan 1987 adalah satu lagi ilustrasi. Saya pernah memberikan satu contoh betapa teruknya kerugian itu di atas kertas dari peristiwa itu apabila saya membandingkan keputusan jangka panjang PepsiCo dan The Coca-Cola Company pada blog peribadi saya. Jika anda tidak dapat mengendalikan realiti bahawa perkara-perkara seperti ini akan berlaku kepada anda sebagai pemegang saham, anda akan berada dalam masa yang sangat tidak menyenangkan. Tidak ada cara untuk mengelakkannya dan sesiapa yang memberitahu anda bahawa ia adalah mungkin untuk berbuat demikian sama ada secara tidak sengaja, berbohong kepada anda, atau cuba untuk menipu anda entah bagaimana.
• Bon sering sangat oportunistik dalam rayuan mereka - kadang-kadang mereka terlalu mengutamakan nilai, terutama sekarang bahawa Amerika Syarikat telah kehilangan standard emas dan pelabur telah menunjukkan masa dan masa terhadap mereka yang tidak menuntut cukup kadar faedah untuk membayar pampasan dan cukai inflasi - tetapi hakikat bahawa mereka berkhidmat sebagai semacam Insurans Kemurungan Besar mempunyai utiliti tertentu sendiri. Dengan mematuhi kepentingan bon pada masa-masa apabila saham didagangkan di sebahagian kecil daripada nilai sebenar mereka, anda boleh mengelak daripada membatalkan kepentingan pemilikan anda pada masa yang paling teruk. Sebenarnya, sebagai wang yang tidak disengajakan kerana ia berbunyi, semakin banyak anda, semakin besar kemungkinan anda memiliki rizab tunai dan rizab yang tidak seimbang secara besar-besaran sebagai peratusan dari keseluruhan portfolio anda. Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai topik ini, baca Berapa Banyak Tunai yang Perlu Saya Simpan Dalam Portfolio Saya ? , di mana saya membincangkan beberapa butiran.

Pada nota akhir, ia sangat penting apabila memilih gabungan saham dan bon anda memberi perhatian kepada konsep pengurusan cukai yang dikenali sebagai penempatan aset . Stok dan bon yang sama, dalam bahagian yang sama, dalam kurungan cukai yang sama, boleh menyebabkan hasil bersih bersih yang berlainan berdasarkan struktur di mana sekuriti itu diadakan. Contohnya, untuk isi rumah yang menikmati pendapatan bercukai yang tinggi, faedah bon dikenakan hampir dua kali ganda kadar sebagai dividen tunai. Adalah masuk akal untuk meletakkan bon dan saham dividen hasil tinggi di tempat perlindungan cukai seperti IRA SIMPLE sambil memegang stok yang tidak membayar dividen dalam akaun pembrokeran bercukai, sekurang-kurangnya setakat yang mungkin dan dinasihatkan di bawah keadaan unik yang anda hadapi dalam hidup awak. Begitu juga, anda tidak akan meletakkan sesuatu seperti bon perbandaran bebas cukai dalam IRA Roth .