Mengambil Lihat Mitos Lama bahawa Bon lebih selamat daripada Saham
Contoh boleh membantu anda memahami konsep ini. Bayangkan anda mempunyai pilihan antara dua pelaburan untuk portfolio anda.
Yang pertama ialah bon yang membayar bunga sebanyak 8.5% setiap tahun. Sekiranya syarikat itu bangkrut, bon tertentu ini adalah ketiga dalam baris selepas pemiutang lain untuk apa-apa yang tetap apabila asetnya telah dibubarkan, harta tanah yang dijual, dll. (Ini disebut "pilihan pembubaran". Sebagai peraturan umum, pemegang bon Mula-mula, maka pemegang saham pilihan , maka pemegang saham umum, tetapi setiap syarikat adalah berbeza. Sudah tentu, biasanya anda ingin menghindari berinvestasi dalam situasi kebangkrutan, mereka adalah kompleks dan kebanyakan pelabur baru kekurangan pengetahuan, pengalaman, dan sumber daya untuk diambil kelebihan keadaan istimewa ini.)
Pelaburan kedua adalah saham biasa syarikat bebas hutang yang berdagang pada nisbah p / e 10, yang merupakan hasil pendapatan sebanyak 10%. Kira-kira 50% daripada keuntungan dihantar kepada pemegang saham setiap tahun sebagai dividen , menghasilkan hasil dividen sebanyak 5%. Pengurusan adalah baik, jualan stabil dan berkembang sedikit lebih cepat daripada inflasi, dan jika ada masalah, pemegang saham adalah yang pertama dalam kecenderungan pembubaran kerana tidak ada pemegang bon atau pemegang saham pilihan di hadapan mereka.
Dalam senario ini, saya akan mempertimbangkan untuk melabur dalam stok supaya lebih selamat daripada melabur dalam bon tersebut. Terkejut? Terdapat beberapa sebab untuk kepercayaan saya.
Sebab-sebab Saya Anggap Saham Lebih Selamat Daripada Bon
Terdapat beberapa sebab saya akan mempertimbangkan stok dalam vignet kami lebih selamat daripada bon.
- Stok tiada apa-apa di hadapannya. Ini adalah yang pertama dari segi pilihan kecairan. Seperti yang dikatakan oleh Benjamin Graham dalam edisi 1934 buku yang terkenal, Analisis Keselamatan (yang disebut "Bible of investing"), stok biasa dengan apa-apa yang lebih awal daripada itu mesti, dengan definisi, sama selamatnya dengan ikatan tanpa apa-apa di hadapan kerana jika ada sesuatu yang tidak kena, mereka adalah orang pertama sejajar untuk menerima apa-apa yang tinggal selepas pekerja, tuan tanah, penjual, dan pemiutang terdahulu yang lain telah dibayar.
- Bon membayar faedah 8.5% setahun tetapi di bawah peraturan cukai semasa, ini berfungsi untuk hasil bersih 5.53% kerana pendapatan faedah anda dikenakan cukai sebagai pendapatan biasa. Ini bermakna seseorang dalam pendudukan cukai pendapatan teratas kehilangan 35% kepentingan bon mereka kepada cukai, ditambah dengan apa-apa cukai negeri yang perlu dibayar. Sahamnya, sebaliknya, mempunyai hasil dividen 5% tetapi dividen dikenakan cukai pada kadar maksimum 15%. Ini bermakna hasil dividen daripada cukai adalah 4.25%. Oleh itu, perbezaan antara kedua-dua hasil itu tidak 3.5% kerana ia akan muncul di permukaan, tetapi hanya 1.28%
- Adalah mungkin, jika keadaan menjadi baik, bagi saham menaikkan kadar dividennya untuk membantu pelabur mengimbangi inflasi apabila syarikat menaikkan harga produk dan perkhidmatan mereka. Dengan bon, anda mendapat kadar kupon bon dan itu sahaja. Jika inflasi kembali ke tahun-tahun Presiden Carter dan Reagan, anda akan kehilangan kuasa beli setiap tahun jika anda terkunci dalam bon (saya menulis tentang ini dalam Keuntungan dari Inflasi . Sekurang-kurangnya saham mempunyai peluang untuk mengatasi cabaran inflasi yang tinggi, dengan syarat ia bukan perniagaan intensif aset yang memerlukan banyak wang, seperti kilang keluli atau firma pembinaan berat.)
Sekiranya Bon Tidak Sentiasa Lebih Selamat Daripada Stok, Kenapa Mitos Terjadi?
Mengapa, mengapa, mitos yang melabur dalam bon lebih selamat daripada melabur dalam stok masih berterusan apabila ia jelas tidak benar dalam semua kes? Kerana kebanyakan kesilapan pelabur yang baru dan tidak berpengalaman dengan risiko turun naik dengan risiko. (Volatilitas adalah perkataan yang menggambarkan harga aset yang bergerak dengan kerap, dengan cepat, dan kadang-kadang dengan kekerasan lebih tinggi atau lebih rendah. Stok boleh meningkat atau berkurang sebanyak 50% atau lebih dalam satu tahun.) Mereka tidak selalu sama. Ia mungkin tidak masuk akal untuk anda, tetapi terdapat sejumlah besar pelabur di dunia yang akan senang berfikir bahawa mereka memperoleh bunga 8.5% atas wang mereka setiap tahun, walaupun mereka hanya mempunyai 5.53% selepas cukai di dunia daripada inflasi 11%, daripada mereka akan mengikuti inflasi, sebenarnya memperoleh nilai bersih dan daya beli dalam jangka panjang, tetapi harus mengalami penurunan besar dan kenaikan ketika harga saham turun naik.
Mereka ditipu kerana apa yang dikatakan oleh ahli ekonomi Irving Fisher "The Illusion Money".
Kebenaran itu datang kepada Graham untuk pelajar-pelajarnya yang melabur: Pada segi apa, dan pada harga apa? Bon, sebagai satu bentuk pelaburan, tidak semestinya selamat lebih daripada saham semestinya berisiko. Ia datang kepada apa yang berada di belakang keselamatan dan berapa banyak yang anda bayar untuknya. Ia adalah spesifik peluang berpotensi yang penting. Kamu mesti buat kerja rumah kamu.
Maklumat Lanjut Mengenai Pelaburan Dalam Bon
Sekiranya anda serius mempertimbangkan untuk menambah sekuriti seperti bon korporat kepada portfolio pelaburan anda, lihat artikel ini mengenai strategi pelaburan bon yang dapat membantu anda mengurangkan risiko dan membuat lebih banyak wang dari kedudukan anda .