Trik untuk Menilai Saham dengan Hasil Dividen Tinggi
Bagi anda yang memerlukan penyegaran cepat, kami bercakap tentang nisbah PEG, termasuk melalui beberapa contoh yang menunjukkan cara mengiranya, dalam artikel yang disebut Menggunakan Nisbah PEG untuk Cari Permata Saham Tersembunyi .
Secara ringkasnya, nisbah PEG adalah alat kewangan yang mengambil nisbah harga kepada pendapatan , atau nisbah P / E kerana ia lebih dikenali, dan menyesuaikannya untuk pertumbuhan pendapatan sesaham.
Mengapa mengganggu untuk mempelajari formula ini? Ingat bahawa harga yang anda bayar adalah yang paling penting untuk pulangan yang akhirnya anda perolehi . Sebuah syarikat yang hebat boleh menjadi pelaburan yang mengerikan jika anda menghabiskan terlalu banyak untuk memperoleh saham anda. Tujuan nisbah PEG adalah untuk mengakaunkan tanggapan akal bahawa kadang-kadang anda boleh membayar harga yang lebih tinggi untuk perniagaan yang berkembang dengan cepat, dan masih membuat banyak wang, daripada anda boleh membayar harga yang lebih rendah untuk firma yang telah tidak ada tempat untuk berkembang atau mengalami penurunan pendapatan bersih . Nisbah PEG mungkin membantu mendedahkan bahawa permulaan muda di Silicon Valley mencuri pada pendapatan 50x, manakala kilang keluli lama mahal pada pendapatan 8x.
Untuk mengira nisbah PEG, anda menggunakan formula berikut:
Nisbah PEG = (Harga ÷ Pendapatan Per Saham) Pertumbuhan Pendapatan Per Saham Tahunan
Dalam dunia yang semata-mata rasional dengan kadar faedah yang stabil dan inflasi sederhana, nisbah PEG bagi semua stok ialah 1.00, bermakna nisbah P / E akan sama dengan kadar pertumbuhan pendapatan sesaham . Saham yang semakin meningkat pada 10% akan didagangkan pada pendapatan 10x.
Saham yang semakin meningkat pada 25% akan didagangkan pada pendapatan 25x. Sudah tentu, ideal teori ini jauh dari norma sebagai sentimen pelabur, berayun antara ketakutan dan ketamakan, peluang peluang melabur dalam bon berdasarkan persekitaran kadar faedah semasa, dan banyak faktor lain yang menyebabkan nisbah PEG semua stok ke turun naik dari masa ke masa.
Nisbah PEG Tidak Berfungsi untuk Stok Dengan Dividen Kaya
Seringkali, apabila sebuah syarikat sangat besar dan menguntungkan, ia mengembalikan sebahagian besar pendapatan kepada pemegang sahamnya dalam bentuk dividen tunai. Ini boleh menyebabkan situasi di mana syarikat itu kelihatan berkembang dengan perlahan, tetapi sebagai tambahan kepada pertumbuhan perolehan saham, pemegang saham menerima cek besar dalam mel yang boleh dibelanjakan, memberi amal, atau melabur semula dalam saham tambahan stok. Apabila ini berlaku, nisbah PEG sahaja tidak mencukupi kerana ia akan kelihatan bahawa stok sebaliknya menarik adalah terlalu tinggi, yang mungkin tidak benar.
Dalam keadaan ini, nisbah PEG tidak berfungsi dengan baik kerana saham dengan nisbah PEG yang tinggi mungkin masih menghasilkan pulangan yang menarik. Sebenarnya, kemungkinan besar apabila anda menganalisis kualiti yang paling tinggi, stok cip biru seperti Procter & Gamble, Colgate-Palmolive, Coca-Cola, atau Tiffany & Company, untuk menamakan beberapa syarikat dunia sebenar, anda perlu gunakan nisbah PEG diselaraskan dividen, sebaliknya.
Bagaimana Menghitung Nisbah PEG Diselaraskan Dividen
Belajar bagaimana untuk mengira nisbah dividen PEG yang diselaraskan adalah mudah. Legenda pelaburan Peter Lynch mencadangkan pengubahsuaian kepada formula beberapa dekad yang lalu:
Dividen Nisbah PEG Laraskan = (Harga ÷ Pendapatan Per Saham) ÷ (Pertumbuhan Pendapatan Per Saham Tahunan + Hasil Dividen)
Mari lihat The Coca-Cola Company. Apabila artikel ini ditulis pertama kali pada 29 September 2012, stok diniagakan untuk $ 38.85 sesaham dan mempunyai pendapatan sesaham $ 2.05. Dividen itu adalah $ 1.02 sesaham, menghasilkan hasil dividen 2.6%. Survei Pelaburan ValueLine menganggarkan pertumbuhan pendapatan sesaham dalam tempoh 3-5 tahun yang akan datang menjadi 8%. Anda mungkin telah bersetuju atau tidak bersetuju dengan angka itu, tetapi untuk tujuan ilustrasi, ia adalah yang kami gunakan dalam perhitungan kami sebagai titik untuk mengetahui bagaimana untuk mengira nisbah dividen PEG diselaraskan, tidak memeriksa mana-mana firma tertentu.
Jika anda menggunakan formula nisbah PEG biasa, anda akan mengira PEG Coke sebagai:
Langkah 1: Nisbah PEG = ($ 38.85 ÷ $ 2.05) ÷ 8
Langkah 2: Nisbah PEG = 19 ÷ 8
Langkah 3: Nisbah PEG = 2.375
Adakah Coca-Cola benar-benar overvalued? Sekiranya anda memberi perhatian kepada wang tunai yang anda akan dapat sebagai pemegang saham dalam gergasi soda, yang mempunyai nilai yang sangat nyata, anda akan menggunakan formula nisbah PEG diselaraskan dividen:
Langkah 1: Nisbah PEG Diselaraskan dividen = ($ 38.85 ÷ $ 2.05) ÷ (8 + 2.6)
Langkah 2: Nisbah PEG Dividen Disesuaikan = 19 ÷ 10.6
Langkah 3: Nisbah PEG Dilaras Dividen = 1.793
Dalam kedua-dua kes ini, jika pertumbuhan pendapatan sesaham telah diramalkan dengan tepat, ia akan kelihatan bahawa Coke tidak bernilai menarik. Walau bagaimanapun, kita dapat mengetahui dari set angka kedua yang syarikat itu, walaupun sudah tentu tidak mencuri, jauh lebih murah daripada nisbah PEG sahaja yang anda percaya.
Lihatlah Bagaimana Rasio PEG Dilaraskan Dividen Bekerja Daripada Contoh Kami
Pengalaman selanjutnya mengesahkan ini. Semasa saya mengemas kini artikel ini pada 22 Februari 2016, harga saham Coca-Cola adalah $ 44.03 sesaham, pendapatan yang dijangkakan adalah $ 2.00 sesaham, dan dividennya ialah $ 1.40 sesaham. (Nota: Terdapat beberapa isu perakaunan sementara, terutamanya yang melibatkan kadar pertukaran mata wang asing, menyebabkan pendapatan Coke yang dilaporkan kelihatan jauh lebih rendah daripada yang seharusnya di bawah pengiraan pendapatan pemilik.)
Dalam kira-kira 3.5 tahun sejak diterbitkan pertama kali, anda akan menikmati pulangan sebanyak $ 9,095 setiap saham pada pelaburan $ 38.85 anda, yang terdiri daripada $ 5.18 dalam keuntungan modal yang belum direalisasikan dan $ 3,915 dalam dividen tunai setiap saham, atau keseluruhan 23.41%. Ini menghasilkan kadar pertumbuhan tahunan kompaun kira-kira 6.2%, yang tidak menghairankan tetapi pastinya adil untuk apa yang anda bayar. Ini benar terutamanya kerana kekuatan perniagaan. Sebagai pemilik Coke, anda memegang ekuiti dalam syarikat minuman terbesar di planet ini. Lebih banyak daripada soda berkarbonat, ia menjual dan mengedarkan segalanya dari jus oren dan teh ke susu, kopi, dan minuman tenaga. Ia begitu besar, ia membekalkan kira-kira 3.5% daripada semua minuman tanpa alkohol yang ditelan harian yang dimakan oleh orang di dunia, termasuk air paip. Satu saham yang dibeli di IPO kembali pada tahun 1919 untuk $ 40, dengan dividen yang dilaburkan semula , kini bernilai utara $ 15,000,000. Sekiranya kita mengalami Kemelesetan Besar yang lain, peluang firma yang bangkrut jauh lebih rendah daripada stok biasa yang didagangkan secara umum. Malah, semasa kemelesetan terakhir, seorang bankir di Florida memalingkan bandarnya ke ibu pejabat jutawan per kapita di Amerika Syarikat dengan membantu orang memperoleh stok Coke, banyak kekayaan yang dicipta masih ada sekarang.
Satu Kebetulan Utama Mengira Nisbah PEG Dilaras Dividen Terjadi Apabila Item Satu Kali, Keadaan Mata Wang, atau Keadaan Lain Yang Luar Biasa Mengurangkan Kualiti Pendapatan
Perangkap pertama menggunakan nisbah diselaraskan dividen PEG merawatnya seperti metrik Metrik mekanikal tidak menggantikan penghakiman alasan. Mengetahui apabila angka-angka yang mencerminkan realiti ekonomi memerlukan keupayaan untuk menganalisa dan penyata pendapatan dan merobohkan lembaran imbangan . Memandangkan kami telah membincangkan The Coca-Cola Company, ia akan menjadi paling mudah bagi saya untuk terus menerangkannya daripada memperkenalkan firma baru pada ketika ini.
Di dalam keluarga saya sendiri, kami menggunakan program pelaburan semula dividen Coca-Cola untuk mengajar kakak bungsu saya tentang pelaburan. Usaha ini begitu baik sehingga, secara purata, kami mengharapkan ia dapat menggabungkan dengan baik selama 30, 40, dan 50+ tahun yang akan datang. Selain itu, walaupun terdapat nisbah dividen yang sangat tinggi yang diselaraskan oleh PEG pada masa ini, saya lebih dari dua kali ganda suami saya dan kepentingan peribadi saya Coca-Cola hari ini dan berniat untuk terus memilikinya apabila kita mati, menyampaikannya kepada anak-anak masa depan kita dan cucu sebagai sebahagian daripada kepercayaan keluarga . Selain itu, saya mempunyai saham Coke yang disumbat di beberapa UTMA yang kami buat untuk keponakan dan keponakan kami. Terdapat saham Coke dalam akaun persaraan ibu bapa saya. Saya mempunyai saham Coke yang dicetuskan dalam akaun persaraan saudaraku. Saya mengambilnya sebagai peraturan kehidupan am bahawa, apabila penilaian itu adil, ia biasanya merupakan idea yang baik untuk menambah pemilikan, membuangnya selama-lamanya.
Kami telah mendapat ganjaran untuk melakukannya. Coca-Cola telah membayar dividen yang tidak terganggu sejak tahun 1920. Ia telah meningkatkan dividen pada bulan Februari setiap tahun sejak tahun 1963 dengan kenaikan terbaru yang datang hanya beberapa hari yang lalu apabila kadar dividen setiap saham meningkat sebanyak 6%. Tahun demi tahun, Coke terus mandi dengan wang.
Perhatikan dengan teliti, dan harga saham semasa sebanyak $ 44.03, dengan pendapatan semasa sebanyak $ 1.67, dividen semasa sebanyak $ 1.40, dan penganalisis menganggarkan pertumbuhan dalam tempoh lima tahun akan datang 2.20% memberikan petunjuk yang menipu tentang apa yang diharapkan oleh pelabur. Tetap masuk ke formula dan apa yang anda dapati?
Dividen Nisbah PEG Laraskan = (Harga ÷ Pendapatan Per Saham) ÷ (Pertumbuhan Pendapatan Per Saham Tahunan + Hasil Dividen)
Dividen Nisbah PEG Laraskan = ($ 44.03 ÷ $ 1.67) ÷ (2.2 + 3.19)
Nisbah PEG Dividen Disesuaikan = 26.37 ÷ 5.39
Nisbah PEG Dilaras Dividen = 4.89
Ingatlah bahawa pelabur yang sempurna wajar mahu stoknya mempunyai nisbah PEG atau nisbah PEG diselaraskan dividen sebanyak 1.00 atau kurang dan harus memberikan jeda dengan serius sekiranya angka itu melebihi 2.00 untuk tempoh masa yang panjang tidak ada set yang luar biasa keadaan; Contohnya, jika anda memiliki kepentingan Coca-Cola yang besar dengan banyak cukai tertunda yang dibina di dalamnya kerana telah membuat pelaburan beberapa dekad lalu, mungkin masih masuk akal untuk memegangnya, terutama jika anda menikmati pendapatan pasif yang selesa. Oleh itu, mengapa saya tidak hanya terus memegang apa yang kita miliki, tetapi membeli lebih banyak?
Mudah. Pendapatan semasa dan kadar pertumbuhan tidak tepat mewakili realiti ekonomi yang mendasar dalam jangka masa panjang. Apabila seluruh dunia bergelut, dolar Amerika Syarikat telah melonjak ke tahap tertinggi sepanjang masa. Coke menghasilkan sebahagian besar hasil dan pendapatannya dari luar negara asalnya. Dolar yang kuat telah sangat teruk bahawa sesetengah negara di mana ia menjalankan perniagaan mengalami pertumbuhan jualan yang besar tetapi pertumbuhan jualan muncul sebagai penurunan pendapatan sekali diterjemahkan kembali ke dolar. Keadaan ini tidak kekal. Apabila anda mula melihat jangka panjang yang melebihi sepuluh tahun, mereka menjadi agak tidak masuk akal. Apa yang penting ialah Coke menjual lebih banyak air, teh, kopi, susu, jus, dan soda di hampir setiap sudut bumi; pembahagian saham dan dividen terus memulihkan kekayaan yang baru dihasilkan kepada pemilik. Sebahagian besar, selewat-lewatnya masa, syarikat semakin besar, lebih menguntungkan, dan lebih mendalam dalam masyarakat di mana ia menjalankan operasinya. Melaraskan faktor-faktor ini, apa yang saya anggap sebagai dividen sebenar nisbah PEG diselaraskan adalah lebih rendah daripada angka yang telah kami perolehi.
Satu lagi Kebetulan Besar dari Nisbah PEG Larasan Diselaraskan adalah kecenderungan untuk menjadi terlalu optimistik mengenai Unjuran Pertumbuhan Pendapatan
Masalah pelabur dan pakar yang tidak berpengalaman sama-sama cenderung bersusah payah ketika menggunakan pengukuran kewangan seperti nisbah dividen PAH disesuaikan adalah kecenderungan manusia yang semula jadi terlalu optimis mengenai tingkat pertumbuhan masa depan pendapatan per saham. Penganalisis Wall Street terkenal kerana melakukan ini. (Sebagai pembelaan, untuk mengingatkan diri saya supaya tidak jatuh ke dalam perangkap yang sama), saya menyimpan laporan penganalisis dan lembaran pemedih mata beberapa dekad di pejabat dan perpustakaan saya yang meliputi firma-firma yang ditakdirkan untuk keruntuhan bencana, kadang-kadang dalam beberapa bulan laporan bercahaya yang ditulis. Saya membuat satu titik untuk membaca secara berkala, terutamanya sebelum membuat wang untuk pelaburan baru.)
Satu lagi perangkap tidak tahu apabila ia boleh diterima untuk mengabaikan metrik di pinggir portfolio. Kembali ke The Coca-Cola Company, sebagai ilustrasi, ada saat-saat ketika Anda sedang membangun portofolio yang benar-benar permanen; satu portfolio untuk bertahan untuk generasi.