Spin-Offs vs. Sale of Subsidiaries

Melihat Dua Cara Perniagaan Boleh Membahagikan Sendiri Aset

Seorang pembaca baru-baru ini menulis saya bertanya tentang perbezaan antara putaran bebas cukai dan penjualan bahagian atau anak syarikat. "Apakah perbezaan dan yang lebih baik bagi saya sebagai pemegang saham?", Mereka mahu tahu. Jawapannya penting untuk portfolio pelaburan anda dan boleh membantu anda menilai sama ada anda berurusan dengan pengurusan yang mesra pemegang saham .

Apa itu Spin-Off Bebas Cukai dan Kenapakah Ia Terjadi?

Katakan anda mempunyai 5,000 saham saham di Acme Power & Light Company.

Untuk sebab tertentu, utiliti tertentu ini juga memiliki rantaian kedai perhiasan kecil (perkara seperti ini berlaku - syarikat insurans AIG memiliki resort ski!). Ketua Pegawai Eksekutif Power & Light bercakap kepada Lembaga Pengarah dan berkata, "Ini tidak ada kaitan dengan perniagaan kami, kami tidak boleh memberi tumpuan kepada menjana elektrik jika kita perlu memantau tahap inventori di kedai barang kemas. menubuhkan spin-off bebas cukai kepada pemegang saham tetapi saya bosan berurusan dengan anak syarikat itu. "

Jika syarikat utiliti memutuskan untuk menjual anak syarikat, ia boleh pergi ke seseorang seperti Warren Buffett, yang biasanya akan membeli perniagaan dengan wang tunai. Masalahnya ialah, IRS akan mengenakan cukai syarikat utiliti cukai keuntungan modal ke atas penjualan perniagaan itu jika ia dihargai dalam nilai. Sekiranya anak syarikat itu telah menjadi sebahagian daripada perbadanan untuk jangka masa yang panjang, ia sememangnya telah meningkat dalam nilai sepanjang tempoh pegangan.

Dengan kebanyakan syarikat dalam kurungan cukai 35%, ia bermakna pengurusan hanya akan menerima kira-kira 65% daripada apa yang anak syarikat itu bernilai berdasarkan cukai selepas itu.

Jika syarikat utiliti memutuskan untuk mengeluarkan spin bebas cukai kepada pemegang saham, ia akan menggabungkan kedai perhiasan sebagai perniagaan sendiri, berdiri sendiri, memberi CEO baru, Lembaga Pengarah sendiri, pejabat korporat, dan sebagainya.

Ia akan mencetak sijil stok dan, dalam banyak kes, mengedarkannya kepada pemegang saham sedia ada syarikat Power & Light secara pro rata. Sekiranya anda memiliki 5% saham syarikat utiliti, anda akan menerima 5% daripada jumlah stok di kedai perhiasan yang baru.

Dalam sesetengah kes, syarikat akan mempunyai IPO untuk anak syarikat terlebih dahulu, menjual peratusan yang ditetapkan kepada orang awam - katakan, 10% atau 20% saham - dan kemudian putarkan baki stok kepada pemegang sahamnya. Apabila Philip Morris menanggalkan Kraft Foods beberapa dekad lalu, ini adalah laluan yang dipilihnya.

Sekiranya anda ingin mengetahui lebih lanjut tentang cara kerja spin bebas cukai, anda boleh membaca tentangnya di sini .

Apakah Manfaat Bebas Berpikir Bebas Cukai Berbanding Jualan Suarahan?

Kenapa anda, sebagai pemegang saham, lebih suka membuat spin bebas cukai? Berikut adalah tiga sebab:

1. Pada umumnya tidak ada akibat cukai kerana anda belum menerima apa-apa yang baru - anda selalu memiliki 5% dari rantai kedai perhiasan, kini hanya sebuah syarikat yang terpisah.
2. Rangkaian kedai perhiasan akan dapat memberi tumpuan kepada apa yang terbaik untuknya. Sebelum ini, mungkin tidak dapat meyakinkan CEO syarikat utiliti untuk membiarkannya meminjam wang dan meluaskan pasaran di Amerika Syarikat. Kini, ia hanya perlu memberi tumpuan kepada apa yang memaksimumkan struktur modal sendiri. Ia boleh menjual saham , menerbitkan bon , meminjam wang dari bank, dll.

1. Syarikat utiliti ini bebas daripada gangguan dan tidak perlu bimbang tentang perniagaan yang tidak sesuai dengan tujuan jangka panjang strategiknya, yang bermaksud ia mungkin meningkatkan prestasinya sendiri.

Kebanyakan masa, spin-off bebas cukai benar-benar adalah situasi menang-menang untuk semua orang yang terlibat. Terdapat beberapa kes sejarah anak-anak syarikat yang kecil sekali yang diputar dan berkembang dengan pesat, mereka membesar bekas syarikat induk, memperkaya pemegang saham asal.