Semak Carta 2- hingga 10 tahun Sebarkan dari 1976-Sekarang
Penyebaran (atau perbezaan) antara hasil pada nota Perbendaharaan AS dan sepuluh tahun merupakan petunjuk penting mengenai "bentuk" arus lengkung semasa. Lengkung hasil hanya hasil pada bon yang berbeza-beza - biasanya dari tiga bulan hingga 30 tahun - diplot pada graf. Ketahui lebih lanjut mengenai asas lengkung hasil di sini .
Pelabur menganalisis bentuk lengkung hasil - dan perubahan kepada bentuk - untuk mendapatkan rasa harapan ekonomi.
Apabila pasaran meramalkan persekitaran pertumbuhan yang lebih kukuh, inflasi yang lebih tinggi, dan / atau kenaikan kadar faedah oleh Federal Reserve, lengkung hasil curam. "Beraspal" bermaksud hasil pada bon jangka panjang meningkat lebih tinggi daripada hasil pada bon jangka pendek (Perlu diingat, harga dan hasil bergerak dalam arah yang bertentangan ).
Sebaliknya, apabila pelabur menjangkakan pertumbuhan yang lebih lemah, inflasi yang lebih rendah, dan dasar Fed yang lebih mudah, lengkung hasilnya sering menyerupai. Dalam kes ini, hasil pada bon jangka panjang jatuh lebih daripada hasil pada isu jangka pendek. Penampilan yang mendalam pada curam dan perut boleh didapati di sini .
Salah satu cara yang paling popular untuk mengukur perubahan ini adalah untuk mengukur perbezaan antara hasil pada nota Perbendaharaan 2- tahun dan 10 tahun. Carta yang menyertainya menunjukkan perbezaan dalam penyebaran ini dari masa ke masa. Apabila garisan dalam graf meningkat, lengkung hasilnya berkurang (dengan kata lain, perbezaan antara hasil 2- dan 10 tahun meningkat).
Apabila garisan jatuh, ini bermakna lengkung hasil meratakan (iaitu, perbezaan antara hasil 2- dan 10 tahun menurun). Apabila garis menurun di bawah sifar, ini bermakna keluk hasil "terbalik" - atau dengan kata lain, kes yang jarang berlaku di mana bon jangka pendek menghasilkan lebih banyak daripada rakan kongsi jangka panjang mereka.
Dengan pengetahuan ini, kita dapat melihat pelbagai aspek sejarah ekonomi yang dipaparkan dalam carta:
- Pertumbuhan lambat tahun 1970-an : Pertumbuhan lambat tahun 1970-an ditunjukkan oleh hasil 2- hingga 10 tahun yang merebak menjadi penyongsangan yang mendalam di sebelah kiri graf, sementara pemulihan tahun 1980-an tercermin dalam pergerakan menaik pada baris selepas itu.
- Amaran mengenai kemerosotan yang akan datang : Keluk hasil menjadi terbalik sebelum kemelesetan awal 1990-an, pecahnya gelembung saham teknologi pada tahun 2000-2001, dan krisis kewangan 2007-2008. Dalam setiap kes, ia memberi amaran awal terhadap kelemahan teruk dalam pasaran saham.
- Masa pasca-2008 : Sejak krisis kewangan, Rizab Persekutuan telah mengekalkan kadar jangka pendek berhampiran sifar, yang mengalami penurunan hasil pada nota 2 tahun. Akibatnya, pergerakan dalam penyebaran hasil 2- tahun 10 telah hampir keseluruhannya hasil daripada turun naik dalam nota 10 tahun. Ketidakturunan garisan dalam selang ini menggambarkan keadaan ekonomi yang tidak rata dan berubah-ubah di era pasca krisis.
Perlu diingat, peralihan kuasa pasaran boleh menjadikan lekuk hasil indikator yang tidak berkesan - contohnya, penurunan hutang Amerika Syarikat menyumbang kepada penurunan dalam penyebaran 2 hingga 10 tahun pada akhir 1990-an walaupun ekonomi dilakukan pada masa itu.
Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai maklumat apa yang boleh - dan tidak boleh - dikumpulkan dari keluk hasil, lihat artikel saya " Bolehkah Pasaran Bon Predict Arah Ekonomi ?"
Lihat carta hasil tanaman 2- hingga 10 tahun di sini.
Terakhir Dikemaskini Februari 2014