Dasar Monetari Bank Pusat dan Kesannya terhadap Pasaran
Dalam situasi ini, pelabur telah diberi pilihan untuk meletakkan bank-bank pusat , kerana mereka mempunyai tingkat harga. Sebagai contoh, pelabur yang memegang saham indeks pasaran yang luas mungkin mempunyai semacam jaminan dari bank pusat bahawa stok tidak akan turun di bawah 20%, kerana jika ia dilakukan, bank pusat akan campur tangan dengan kadar faedah rendah untuk meningkatkan penilaian ekuiti. Tidak ada jaminan sebenar oleh bank pusat, tetapi duluan cukup untuk banyak pelabur.
Bagaimana Bank Pusat Meletakkan Kerja
Bank-bank pusat mempunyai beberapa alat yang berbeza yang digunakan untuk mempengaruhi kadar faedah dan dengan demikian memberi kesan kepada harga aset. Sejak krisis ekonomi pada 2008 , alat ini telah berkembang untuk merangkumi pilihan yang direka untuk mempengaruhi harga aset secara langsung. Contohnya, Rizab Persekutuan AS mula membeli langsung gadai janji dan Perbendaharaan semasa kemerosotan ekonomi untuk meningkatkan harga dan kecairan aset-aset ini semasa masalah.
Alat yang paling biasa digunakan dalam dasar monetari termasuk:
- Bekalan Wang. Bank pusat boleh membeli bon kerajaan untuk meningkatkan bekalan wang atau menjualnya untuk mengurangkan bekalan wang dalam apa yang diketahui sebagai operasi pasaran terbuka. Perubahan dalam penawaran wang, sebaliknya, mempengaruhi kadar faedah antara bank.
- Kadar faedah. Bank pusat boleh menetapkan kadar faedah secara langsung, seperti kadar pinjaman bank semalaman AS, untuk mengawal permintaan wang. Kadar faedah yang lebih tinggi secara umum sama dengan permintaan yang kurang dan sebaliknya untuk kadar faedah yang lebih rendah.
- Rizab Bank. Bank-bank pusat boleh memberi mandat jumlah wang yang perlu dipegang oleh bank perdagangan sebagai rizab, dengan itu mempengaruhi bekalan wang secara tidak langsung. Rizab rizab yang lebih tinggi mengurangkan bekalan wang dan sebaliknya untuk nisbah rizab yang rendah.
- Pelonggaran kuantitatif. Bank-bank pusat semakin beralih untuk membeli aset tertentu secara langsung untuk meningkatkan asas monetari dan memulihkan kecairan ke pasaran yang tidak cair, seperti pasaran gadai janji di Amerika Syarikat pada tahun 2008 dan 2009.
Bahaya Moral & Isu-isu Lain
Bank-bank pusat secara historis telah ditugaskan untuk mengawal inflasi dengan mempengaruhi kadar faedah menerusi operasi pasaran terbuka. Tetapi sejak kebelakangan ini, banyak bank pusat telah memperluas mandat mereka untuk menumpukan bukan pertumbuhan ekonomi, pekerjaan, dan kestabilan kewangan. Hasilnya sejak krisis ekonomi 2008 telah kadar kronik rendah yang dirancang untuk merangsang pertumbuhan ekonomi dan meningkatkan kadar guna tenaga dalam banyak negara di seluruh dunia.
Masalahnya adalah bahawa mandat ini mungkin bertentangan dengan satu sama lain. Contohnya, kadar faedah rendah telah menyebabkan gelembung hutang di banyak negara, memandangkan syarikat dan pengguna digalakkan untuk mengambil lebih banyak hutang. Banjir pasaran dengan wang tunai murah juga boleh menjadi masalah apabila pertumbuhan ekonomi pulih kerana modal yang berlebihan dengan cepat dapat membawa kepada inflasi melainkan ia ditangani dengan betul dengan menaikkan kadar faedah pada masa yang tepat.
Bank pusat juga boleh menjadi bahaya moral kerana peserta pasaran akan mengambil risiko yang lebih besar mengetahui bank-bank akan menanggung kos yang berkaitan. Contohnya, jika bank pusat melaksanakan dasar monetari setiap kali pasaran jatuh 15%, pelabur di pasaran mungkin bersedia untuk mengambil risiko yang lebih besar dengan mengetahui bahawa mereka mungkin akan diselamatkan oleh dasar monetari. Dan akhirnya, masalah ini dapat menyebabkan ketidakstabilan di dalam pasaran.
Had kepada Dasar Monetari
Selepas krisis ekonomi global 2008 juga telah membawa kepada kebimbangan mengenai had dasar monetari terhadap ekonomi. Dengan jangka panjang kadar faedah yang rendah dan program pembelian bon di tempat, mungkin ada langkah yang lebih sedikit yang tersedia untuk bank pusat untuk merangsang ekonomi dan memberi rangsangan kepada harga ekuiti.
Khususnya, masalah utama berikutan krisis kewangan pada tahun 2008 adalah ketidakmampuan untuk merangsang inflasi pada atau di atas kadar sasaran dua peratus di Amerika Syarikat.
Kekurangan inflasi mempunyai banyak ahli ekonomi yang menyedari bahawa pemulihan ekonomi tidak merata dan memberi manfaat kepada semua orang. Bagi pelabur, ini bermakna bahawa kesan jangka panjang yang memberi manfaat kurang jelas daripada semasa pemulihan yang tahan lama termasuk dos inflasi yang sihat.