Bagaimana untuk menggunakan hasil bon kerajaan untuk menentukan jangkaan inflasi
Pelabur menumpukan perhatian kepada perbezaan hasil - atau " penyebaran " - antara 10 tahun Perbendaharaan AS dan Sekuriti Pelindung Inflasi Perbendaharaan 10 tahun (TIPS) kerana bilangan ini dapat memberikan harapan pelabur untuk inflasi masa depan.
Contohnya: Jika Perbendaharaan 10 tahun mempunyai hasil sehingga kematangan 3% dan TIPS 10 tahun mempunyai hasil sebanyak 1%, maka jangkaan inflasi untuk lima tahun akan datang adalah kira-kira 2% setahun. Begitu juga, menggunakan dua atau lima tahun isu akan memberitahu kami jangkaan untuk tempoh tersebut.
Perbezaan ini biasanya dirujuk sebagai kadar inflasi "breakeven". Jika inflasi melebihi kadar pulangan, anda akan lebih baik memiliki TIPS daripada Perbendaharaan vanila biasa. Sekiranya inflasi berada di bawah kadar pulangan, Perbendaharaan akan lebih baik daripada TIPS. Ketahui lebih lanjut mengenai bagaimana ini berfungsi dalam artikel saya, " Bagaimana Menggunakan TIPS untuk Mengira Ekspektasi Inflasi ."
Sejarah Penyebaran Perbendaharaan / TIPS
Dengan melihat carta penyebaran antara Perbendaharaan dan TIPS AS, kita dapat melihat bagaimana jangkaan inflasi pelabur telah berubah dari masa ke masa. Imej yang disertakan menunjukkan jurang antara kematangan 10-tahun setiap bon dari awal tahun 2003 hingga 31 Oktober 2014.
Sebelum itu, TIPS tidak cair (mudah didagangkan) cukup untuk mendapatkan jangkaan jangkaan inflasi yang tepat.
Carta ini menunjukkan bahawa dari masa ke masa, jangkaan inflasi 10 tahun lazimnya mendarat dalam julat 2-2.5%, dengan purata 2.18% sepanjang tempoh sepenuh masa. Aspek yang paling ketara dalam carta ialah berenang besar pada pertengahan tahun.
Ini mencerminkan tempoh krisis kewangan 2007-2008, bersama-sama dengan pemulihan berikutnya. Walaupun jangkaan inflasi tidak semestinya menjejaskan jangkaan pertumbuhan yang bersih seperti yang mereka lakukan dalam buku teks Ekonomi 101, tempoh krisis dan / atau pengecutan ekonomi yang tajam biasanya menyebabkan para pelabur kurang prihatin terhadap inflasi. Pada masa yang sama, pemulihan melalui 2009-2010 dalam hasil Perbendaharaan / TIPS merebak sesuai dengan pemulihan dalam pertumbuhan global dan harga saham pada masa itu.
Sejak itu, ketidaktentuan dalam pasaran bon sebahagian besarnya mencerminkan jangkaan beralih mengenai dasar pelonggaran kuantitatif Rizab Persekutuan AS, serta pelbagai krisis yang melanda pasaran pada masa ini. Contohnya, penurunan harga semasa tahun 2010 mencerminkan kebimbangan mengenai krisis hutang Eropah , manakala penurunan pada tahun 2011 disebabkan oleh krisis hutang siling dan kebimbangan bahawa Amerika Syarikat sebenarnya gagal membayar hutang akibat kebuntuan politiknya.
Baru-baru ini, kemerosotan pada 2013 berlaku seiring dengan jangkaan pasaran bahawa Rizab Persekutuan akan meretas dasar pelonggaran kuantitatifnya. Di sebelah kanan carta, penurunan kadar pulangan pada akhir tahun 2014 mencerminkan kebimbangan bahawa penurunan pesat dalam inflasi Eropah akhirnya akan memberi makan kepada Amerika Syarikat.
Lebih dari dua tahun kemudian, dasar pelonggaran kuantitatif - dan bersama-sama dengan jangkaan bahawa ia akan segera berakhir, berterusan. Akibatnya, hasil bon tetap pada umumnya rendah tetapi bercampur.
Penyebaran TIPS Perbendaharaan bukan peramal inflasi yang sempurna dengan cara apa pun - setelah semua, kedua-duanya tertakluk kepada kuasa pasaran (dan oleh itu emosi pelabur). Walau bagaimanapun, carta ini membantu memberi gambaran bagaimana jangkaan inflasi pelabur berubah dari semasa ke semasa.