Kenapa Orang Melabur dalam Bon Junk?
Pasaran bon sampah memberikan anda petunjuk awal tentang berapa banyak risiko pelabur bersedia untuk mengambil.
Sekiranya pelabur keluar daripada bon sampah, itu bermakna mereka menjadi lebih banyak risiko dan tidak merasa yakin tentang ekonomi. Yang meramalkan pembetulan pasaran , pasaran beruang atau penguncupan dalam kitaran perniagaan.
Sebaliknya, jika bon ikat jual sedang dibeli, ini bermakna pelabur menjadi lebih yakin dengan ekonomi dan sanggup mengambil lebih banyak risiko. Yang meramalkan peningkatan pasaran, pasaran lembu atau pengembangan ekonomi. (Sumber: Broker Reformed, Apakah Bon Junk yang Beritahu Kami, 21 Ogos 2013)
Penilaian
Bon joran dinilai oleh Moody's dan Standard & Poor sebagai spekulatif. Itu bererti keupayaan syarikat untuk mengelakkan lalai lebih besar daripada ketidakpastian. Ini termasuk pendedahan syarikat kepada keadaan perniagaan atau ekonomi yang buruk.
Penarafan Ba atau BB kurang spekulatif daripada penarafan C. Kebanyakan kad sampah diberi nilai B. Berikut adalah penilaian yang berbeza:
- Risiko Tinggi - Rated Ba atau B oleh Moody's, dan BB atau B oleh Standard & Poor's. Syarikat pada masa ini mampu memenuhi pembayaran, tetapi mungkin tidak akan jika keadaan ekonomi atau perniagaan bertambah buruk. Itu kerana ia sangat mudah terdedah kepada keadaan buruk.
- Risiko tertinggi - Nilai Caa, Ca atau C oleh Moody's, dan CCC, CC atau C oleh Standard & Poor's. Keadaan perniagaan dan ekonomi mesti menguntungkan bagi syarikat untuk mengelakkan lalai.
- Dalam Default - Rated C oleh Moody's dan D oleh Standard & Poor's. Ini pada masa ini adalah lalai.
Pelabur mengkategorikan bon sampah sebagai "Angels Fallen" atau "Rising Stars." Yang pertama ialah bon yang pada mulanya gred pelaburan.
Agensi kredit menurunkan penarafan apabila kredit syarikat semakin buruk. "Rising Stars" adalah bon sampah yang penilaiannya dinaikkan kerana kredit syarikat bertambah baik. Mereka mungkin akhirnya menjadi bon gred pelaburan.
Untuk mengimbangi risiko lebih tinggi lalai, hasil bon sampah biasanya 4-6 mata lebih tinggi berbanding dengan bon Perbendaharaan AS yang setanding , yang disokong oleh kerajaan persekutuan. Bon joran membentuk hutang 95% daripada syarikat AS dengan pendapatan melebihi $ 35 juta, dan 100% daripada hutang syarikat dengan pendapatan lebih rendah daripada itu. Contohnya, syarikat biasa seperti bon AS, Delta, dan Dole Food mengeluarkan bon sampah. (Sumber: NASDAQ, Segala-galanya yang Anda Perlu Tahu Mengenai Junk Bonds. Creighton EDU, Penjelasan Penilaian Bon Junk)
Kelebihan
Bon Junk boleh meningkatkan pulangan keseluruhan dalam portfolio anda sambil mengelakkan turun naik saham yang lebih tinggi. Pertama, mereka menawarkan hasil yang lebih tinggi daripada bon gred pelaburan. Kedua, mereka mempunyai peluang untuk melakukan lebih baik jika mereka dinaik taraf apabila perniagaan itu bertambah baik. Kerana ini, bon sampah tidak berkait rapat dengan bon lain.
Bon Junk sangat berkait rapat dengan saham tetapi juga menyediakan pembayaran faedah tetap. Pemegang bon dibayar sebelum pemegang saham sekiranya kebankrapan.
Keuntungan lain ialah mereka biasanya dikeluarkan dengan istilah 10 tahun (atau kurang), dan boleh dipanggil selepas empat hingga lima tahun. Bon jongkong melakukan yang terbaik dalam fasa pengembangan kitaran perniagaan . Ini kerana syarikat-syarikat yang mendasari kurang berkemungkinan akan gagal apabila masa yang baik, yang mengurangkan risiko. (Sumber: PIMCO, Asas Pelaburan)
Kelemahan
Sekiranya perniagaan gagal dimatikan, anda akan kehilangan 100% pelaburan awal anda. Ini bermakna anda perlu menganalisis risiko kredit setiap syarikat. Jika anda melabur dalam dana bersama hasil yang tinggi, pengurus itu melakukannya sebelum membeli sebarang bon.
Satu lagi kelemahan adalah bahawa walaupun syarikat yang layak kredit dapat ditangkap oleh trend ekonomi negatif. Mereka mempunyai aliran tunai untuk membayar hutang mereka pada kadar faedah yang sedia ada. Walau bagaimanapun, sesetengah rakan sekerja mereka gagal dalam bon mereka.
Ini menghantar kadar faedah melonjak ke atas semua bon dalam industri mereka. Apabila tiba masa untuk membiayai semula, mereka tidak lagi mampu menanggung kadar yang lebih tinggi.
Bon joran terdedah kepada kenaikan kadar faedah. Jika lengkung hasilnya rata, bank kurang bersedia untuk memberi pinjaman. Ini kerana mereka meminjam pada pasaran wang jangka pendek dan memberi pinjaman kepada pasaran bon dan gadai janji jangka panjang. Syarikat spekulatif tidak akan dapat membiayai semula atau menerbitkan bon baru. Prospek kenaikan suku bunga Fed pada bulan Disember melemparkan pelabur ke dalam mod panik. (Sumber: "Default Tidak di Bintang," The Economist , 25 April 2015.)
Kenapa Orang Melabur dalam Bon Junk?
Bon joran adalah pelaburan yang baik untuk mereka yang memerlukan pulangan yang lebih tinggi, dan mampu menanggung risiko yang lebih tinggi. Walaupun begitu, ia dinasihatkan supaya hanya membelinya dalam fasa pengembangan kitaran perniagaan . Anda kemudiannya boleh memanfaatkan pulangan yang lebih tinggi dengan risiko minimum. Berikut adalah lebih lanjut mengenai Pasar Bon Junk.
Cara Beli Bon Jeng
Anda boleh membeli bon sampah sama ada secara individu atau melalui dana hasil yang tinggi melalui penasihat kewangan anda. Dana adalah cara terbaik untuk pergi ke pelabur individu kerana mereka dikendalikan oleh pengurus dengan pengetahuan khusus yang diperlukan untuk memilih bon yang betul. Perlu diingat bahawa banyak dana melarang anda daripada mengeluarkan pelaburan anda untuk tahun pertama atau dua tahun. (Sumber: Melabur dalam Bonds.com)
Satu lagi cara untuk melabur ialah melalui dana pertukaran pertukaran bon sampah. Kedua terbesar ialah HYG dan JNK.
Sejarah
Pada tahun 1780-an, kerajaan AS yang baru terpaksa mengeluarkan bon sampah kerana risiko lalai negara adalah tinggi. Pada awal 1900-an, bon-bon sampah dikembalikan untuk membiayai permulaan syarikat-syarikat yang terkenal hari ini: GM, IBM, dan JP Morgan AS Steel. Selepas itu, semua bon adalah gred pelaburan sehingga tahun 1970-an, kecuali bagi mereka yang telah menjadi "malaikat yang jatuh." Mana-mana syarikat yang spekulatif terpaksa mendapatkan pinjaman daripada bank atau pelabur swasta.
Pada tahun 1977, Bear Stearns menanggung jamin sampah baru pertama dalam beberapa dekad. Drexel Burnham kemudian menjual tujuh lagi sampah sampah. Dalam masa enam tahun, bon sampah lebih daripada satu pertiga daripada semua bon korporat.
Mengapa? Sebab utama ialah penyelidikan yang diterbitkan oleh W. Braddock Hickman, Thomas R. Atkinson, Orin K. Burrell, yang menunjukkan bon sampah yang ditawarkan jauh lebih banyak daripada yang diperlukan untuk risiko. Drexel Burnam, Michael Milken menggunakan penyelidikan ini untuk membina pasaran bonet sampah yang besar, yang meningkat dari $ 10 bilion pada tahun 1979 menjadi $ 189000000000 pada tahun 1989. Selama dekad kemakmuran ekonomi ini, hasil penghasilan sampah rata-rata 14.5% manakala kegagalan hanya 2.2%.
Walau bagaimanapun, Milken dan Drexel Burnham dibuang oleh Rudolph Giuliani dan pesaing kewangan yang sebelum ini menguasai pasaran kredit korporat terhadap pasaran hasil tinggi mengakibatkan keruntuhan pasaran sementara dan kebankrapan Drexel Burnham. Hampir semalaman, pasaran bagi bon sampah yang baru dikeluarkan hilang, dan tiada isu sampah baru yang penting datang ke pasaran selama lebih daripada setahun. Pasar bon sampah tidak kembali sehingga tahun 1991. (Sumber: Glenn Yago, Perpustakaan Ekonomi dan Kebebasan, Obligasi Junk)
Pembelian bon Junk berlepas pada musim panas tahun 2013 sebagai tindak balas kepada pengumuman Fed yang akan memulakan pelonggaran Kuantitatif Easing . Ini bermakna Fed akan membeli lebih sedikit nota Perbendaharaan, isyarat bahawa ia mengurangkan dasar monetari yang luas dan ekonomi semakin baik. Akibatnya, kadar faedah pada Treasurys dan bon gred pelaburan meningkat, apabila pelabur mula menjual pegangan mereka sebelum orang lain melakukannya.
Di manakah wang itu pergi? Banyak yang pergi ke bon sampah kerana pelabur melihat pulangan itu berisiko. Memandangkan ekonomi semakin baik, ini bermakna syarikat-syarikat kurang berkemampuan.
Permintaan adalah sangat tinggi yang bank-bank mula membungkus bon sampah ini dan menjual semula mereka sebagai kewajipan hutang bercagar . Ini adalah derivatif yang disokong oleh ikatan pinjaman. Mereka membantu memburukkan lagi krisis kewangan pada 2008 kerana syarikat-syarikat gagal membayar pinjaman apabila ekonomi mula terputus.
Akibatnya, beberapa bank menjual mereka sehingga 2013. Saat itulah permintaan untuk obligasi sampah meningkat. Bank-bank juga memerlukan modal tambahan untuk memenuhi keperluan Dodd-Frank . (Sumber: Perumahan Berwayar, Junk Bonds Penicillin for Fed Tapering, 19 Ogos 2013)
Antara 2009 dan 2015, pasaran bon sampah AS naik 80% kepada $ 1.3 trilion. Bon sampah tenaga meningkat 180% dalam tempoh itu kepada $ 200 juta. Pelabur mengambil kesempatan daripada kadar faedah rendah untuk mencurahkan wang ke dalam teknologi minyak syal. Akibatnya, syarikat-syarikat tenaga terdiri daripada 16% hingga 20% daripada pasaran bon hasil tinggi.
Harga minyak menjunam pada tahun 2014, menangkap ramai pengedar minyak syal AS yang tidak bertahan. Menjelang September 2015, lebih daripada 15% bon hasil tinggi berada pada tahap "tertekan". Ini bermakna mereka boleh gagal dalam tempoh sembilan bulan akan datang. Syarikat yang mengeluarkan mereka mengalami masalah mendapatkan pinjaman atau membiayai semula bon tersebut. Nilai bon telah jatuh setakat ini bahawa pelabur memerlukan kadar faedah 10% lebih tinggi daripada Perbendaharaan AS. (Sumber: "The Big Number," WSJ, 29 September 2015)
Pada 12 Disember 2015, Dana Kredit Terfokus Ketiga Avenue ditutup selepas kehilangan 27% pada tahun ini. Ia menghentikan penebusan untuk mengelakkan penjualan api. Sebaliknya, ia berjanji untuk membayar para pemegang saham nilai yang lebih adil pada 16 Disember. Ini mengejutkan pasaran, kerana ia boleh berlaku kepada pelabur dana hi-hasil lain. Jual beli berterusan. (Sumber: "Dana Kredit Ketiga Avenue Closes," Barron, 12 Disember 2015.)
Satu lagi masalah adalah bahawa syarikat-syarikat pasaran baru muncul menerbitkan banyak bon hasil tinggi dalam dolar AS. Peningkatan 25% dolar bermaksud pembayaran balik hutang mereka adalah jauh lebih mahal. Itulah masalah besar bagi negara, seperti Turki, yang tidak mempunyai cukup dolar dalam rizab pertukaran asing mereka. Untuk membuat keadaan lebih teruk, banyak negara-negara ini mengeksport komoditi. Harga-harga tersebut turun dengan ketara dalam tempoh dua tahun yang lalu. (Sumber: "Fed Tidak Dapat Bebaskan Kekuatan Buck," WSJ, 3 Februari 2016.)