A Lihat Perbezaan Antara Dana Aktif dan Pasif
Dana yang diperdagangkan pertukaran (ETF) telah menjadikannya lebih mudah berbanding sebelum ini untuk membeli dan menjual indeks yang diuruskan secara pasif dan semakin banyak pelabur mula mempersoalkan prestasi dana yang diuruskan secara aktif. Sebaliknya, ramai pengurus aktif menegaskan bahawa strategi mereka dapat membantu mengurangkan risiko portfolio dan berpotensi menjana pulangan yang lebih tinggi, yang mana kedua-duanya dapat meningkatkan pulangan yang disesuaikan dengan risiko.
Faktor yang paling penting bagi pelabur memutuskan antara dana aktif dan pasif ialah pulangan berlebihan yang diselaraskan risiko berbanding indeks penanda aras. Dengan definisi, dana pasif memadankan pulangan pasaran dengan melabur dalam bakul aset yang luas manakala para pengurus dana aktif mesti mencari cara untuk mengungguli pasaran atau mengurangkan risiko dengan pulangan yang sama untuk mencapai prestasi yang lebih baik.
Pada masa yang sama, pelaburan antarabangsa mungkin mempunyai lebih banyak peluang untuk pengurus dana aktif untuk menjana lebihan pulangan yang diselaraskan dengan risiko.
Perkara Pengetahuan Tempatan
Pelaburan antarabangsa adalah jauh lebih rumit daripada pelaburan domestik, dengan gabungan risiko politik, kecairan, dan mata wang . Faktor-faktor ini boleh mewujudkan ketidakcekapan dalam stok individu daripada pasaran domestik. Pengurus aktif boleh bergerak portfolio untuk memanfaatkan ketidakcekapan ini dengan melindungi risiko ini untuk mengurangkan risiko keseluruhan portfolio dan meningkatkan pulangan yang disesuaikan dengan risiko.
Sebagai contoh, katakan bahawa pelabur mempunyai pilihan antara ETF negara yang melabur secara meluas dalam kelas aset atau dana yang diuruskan secara aktif yang difokuskan pada negara tersebut. Seorang pengurus dana mungkin mendapati bahawa ahli politik di negara ini sedang berusaha untuk memulihkan aset industri tenaga dan memutuskan untuk menjual aset tersebut untuk mengurangkan risiko.
Sebagai perbandingan, dana indeks akan dipaksa untuk terus memegang aset-aset tersebut dan menimbulkan risiko memusnahkan nilai nasionalisasi.
Pengurus aktif dengan pengetahuan tempatan dapat membantu meramalkan jenis risiko yang lebih baik daripada rata-rata pelabur. Kelebihan ini dapat menjadi lebih akut di pasaran-pasaran perbatasan dan pasaran baru muncul dimana risiko-risiko lebih tidak pasti dan likuiditas lebih rendah. Walaupun hipotesis pasaran yang cekap mungkin berlaku di Amerika Syarikat, kekurangan pelabur yang berpengetahuan boleh membuat beberapa pasaran jauh lebih efisien, yang mewujudkan peluang untuk pengurus aktif.
Pendekatan Hands-Off
Dana pasif mengandaikan bahawa pasaran adalah cekap dan memberi tumpuan kepada mengurangkan pengaruh yang dikawal pada jumlah pulangan - seperti yuran dan perolehan . Dalam erti kata lain, mereka menganggap bahawa jika industri tenaga berisiko menasionalisasi, pelabur akan menurunkan penilaian terhadap syarikat-syarikat ini untuk mengambil risiko. Ini umumnya dianggap sebagai kes, oleh itu kebanyakan pengurus aktif gagal mengatasi indeks penanda aras mereka setiap tahun.
Dalam contoh terdahulu, mungkin pasaran telah mendiskaun harga syarikat tenaga sebelum pengurus dana aktif mengurangkan pendedahan.
Dana pasif mungkin telah mengatasi dana aktif dalam kes itu, kerana dana aktif menanggung lebih banyak fi urus niaga dan kemungkinan caj nisbah perbelanjaan yang lebih tinggi. Dana pasif ini juga menghindari psikologi orang ramai dan potensi perangkap lain yang boleh mendorong pengurus aktif membuat keputusan yang salah.
Menurut skor S & P Indeks Versus Aktif (SPIVA), 87% daripada pengurus dana aktif besar mengatasi indeks S & P 500 dalam tempoh 5 tahun menjelang 2015 dan 82% gagal untuk menyampaikan pulangan tambahan sepanjang dekad yang mengarah ke titik itu . Sementara itu, nisbah perbelanjaan purata dana yang diuruskan secara aktif ialah 1.23% berbanding hanya 0.91% untuk dana pasif yang diuruskan, yang boleh memberikan impak yang besar ke atas pulangan keseluruhan.
Memilih Antara Mereka
Kebanyakan pelabur lebih baik dengan dana yang diuruskan secara pasif, kerana mereka akan merealisasikan pulangan pasaran dengan sedikit usaha.
Ini bermakna bahawa kebanyakan pelabur perlu mencari ETF yang sangat cair dan kos rendah atau dana bersama yang diindeks yang mensasarkan kawasan geografi yang luas untuk memaksimumkan kepelbagaian dan pulangan yang disesuaikan dengan risiko dari masa ke masa.
Apabila melihat dana aktif, pelabur harus menganalisis dengan teliti pengurus aktif sebelum melabur. Alfa yang lebih baik di permukaan mungkin datang dari pilihan yang tidak baik untuk penanda aras - menjadikannya mudah untuk dikalahkan - atau mengambil risiko yang berlebihan. Ia juga penting untuk melihat perbelanjaan yang dikenakan oleh pengurus dana untuk memastikan bahawa ia tidak terlalu tinggi untuk mengatasi lebihan pulangan jika dibandingkan dengan dana pasif.