Hedge Portfolio Anda Terhadap Kadar Menaik
Kadar Faedah dan Harga Ekuiti
Kadar faedah hanya kos menggunakan wang orang lain. Oleh kerana bank-bank pusat mencetak wang, mereka boleh mempengaruhi kadar ini dengan meningkatkan atau mengurangkan jumlah yang mereka mengenakan bank lain untuk mengakses wang. Perubahan ini mempunyai kesan riak di seluruh ekonomi kerana kos yang lebih tinggi ini disalurkan kepada perniagaan dan pengguna. Malah, kadar faedah adalah alat dasar monetari utama yang digunakan hari ini.
Bank pusat menggunakan kadar faedah untuk mengawal inflasi dalam dua cara:
- Meningkatkan Kadar: Peningkatan kadar faedah membuat wang lebih mahal, mengecilkan bekalan wang, dan menggalakkan pengguna untuk menyimpannya.
- Menurunkan Kadar: Penurunan kadar faedah membuat wang lebih murah untuk meminjam, meningkatkan bekalan wang, dan menggalakkan pengguna membelanjakannya.
Kadar faedah terutamanya memberi kesan kepada harga ekuiti melalui pengaruh mereka terhadap tingkah laku perniagaan dan pengguna.
Meningkatkan kadar faedah menggalakkan perniagaan dan pengguna untuk meminjam dan mengurangkan perbelanjaan, yang menyebabkan pendapatan dan pendapatan bersih kurang. Hasil dan pendapatan bersih yang lebih rendah menjurus kepada harga saham yang lebih rendah dan berpotensi menurunkan harga-pendapatan berganda . Sebaliknya adalah benar apabila kadar faedah diturunkan, peningkatan perbelanjaan, dan prestasi kewangan bertambah baik.
Kadar faedah juga memberi kesan kepada penilaian ekuiti dengan mengubah kadar diskaun. Sekiranya nilai ekuiti bersamaan dengan nilai semua pendapatan masa depan dalam dolar hari ini, pelabur mesti memohon kadar diskaun yang mewakili kadar faedah semasa dalam tempoh tersebut. Peningkatan kadar faedah bermakna saham syarikat bernilai kurang pada hari ini, yang secara teorinya akan mengurangkan penilaian ekuiti dan harga pasaran pada masa kenaikan kadar faedah.
Sesetengah sektor mungkin mendapat manfaat daripada kadar faedah yang lebih tinggi dan yang lain mengalami lebih banyak daripada yang lain. Sebagai contoh, industri kewangan cenderung menerima rangsangan kerana mereka boleh mengenakan bayaran lebih banyak untuk pinjaman wang. Kadar faedah yang lebih tinggi membawa kepada kenaikan kadar gadai janji dan margin faedah bersih yang berpotensi tinggi untuk bank. Tetapi, syarikat pembuatan mungkin menderita kerana kadar faedah yang tinggi cenderung membawa kepada dolar AS yang lebih kukuh dan harga global yang kurang kompetitif.
Kadar faedah yang meningkat menyebabkan harga bon yang lebih rendah dan hasil bon yang lebih tinggi dan sebaliknya untuk kadar faedah yang jatuh. Tetapi, bukan semua bon adalah sama. Bon dengan kematangan yang lebih lama cenderung untuk turun naik lebih banyak berbanding dengan kadar faedah daripada bon jangka pendek. Ini kerana kadar faedah yang semakin tinggi mungkin lebih tinggi dalam tempoh masa yang panjang, yang mengakibatkan kos peluang yang lebih besar ketika datang untuk mencari hasil yang lebih menarik di tempat lain.
Pemulihan Ekonomi Global
Bank-bank pusat secara mendadak menurunkan kadar faedah sebagai tindak balas terhadap krisis kewangan 2008. Sebenarnya, banyak negara mempunyai hampir sifar, sifar, atau kadar faedah negatif . Bank-bank pusat yang masih mengalami krisis kemudian bertukar kepada strategi dasar monetari yang tidak konvensional, seperti pelonggaran kuantitatif (QE) untuk meningkatkan pasaran dan memulihkan keyakinan. Selepas beberapa tahun, strategi ini berjaya, dan pasaran telah stabil ke tahap yang besar.
Dengan pekerjaan penuh dan tanda-tanda inflasi , Rizab Persekutuan AS mula menaikkan kadar faedah dan merosakkan program pembelian bon. Bank Sentral Eropah (ECB) juga telah berpindah ke program pembelian bon-bonnya dan dapat menaikkan kadar faedah pada akhir tahun 2018. Selepas bertahun-tahun kadar faedah hampir sifar, trend ini boleh membawa kepada risiko bagi bon dan ekuiti.
Kadar kenaikan kadar faedah adalah perlahan tetapi boleh memberi impak besar kepada pasaran.
Perbandingan sejarah terbaik adalah tempoh berikut Perang Dunia II. Pada masa itu, kadar faedah AS sangat rendah dan Federal Reserve memegang sebilangan besar sekuriti Perbendaharaan. Bank pusat mula menaikkan kadar pada awal tahun 1950-an dan inflasi kekal di cek pada awal tahun 1960-an. Hasil Perbendaharaan 10 tahun melanda hanya lima peratus, tetapi S & P 500 meningkat sebanyak kira-kira 500 peratus, menunjukkan bahawa ekuiti boleh tahan untuk menaikkan kenaikan harga jika ekonomi mendasar.
Pasaran bukan-AS lain mungkin mengalami dinamik yang sama apabila mereka mula membeli aset yang runcing dan akhirnya menaikkan kadar faedah. Adalah penting untuk mempertimbangkan mengapa kadar faedah semakin meningkat daripada melihatnya sebagai satu peristiwa terpencil. Dan walaupun ekuiti AS menahan semasa persekitaran kenaikan kadar, pasaran ekuiti antarabangsa boleh mengatasi ekuiti AS sekiranya kadar mereka tidak meningkat memandangkan kekuatan dolar AS.
Cara Hedge Portfolio Anda
Terdapat beberapa strategi yang ingin dipertimbangkan oleh pelabur antarabangsa untuk melindung nilai portfolio mereka.
Harga bon berkemungkinan berkurangan apabila kadar faedah meningkat. Di Amerika Syarikat dan EU, ini bermakna berakhirnya perhimpunan pasaran bon multi tahun yang didorong oleh kadar yang rendah. Pelabur mungkin ingin mempertimbangkan mengurangkan kematangan portfolio bon mereka untuk mengurangkan risiko ini atau menyesuaikan peruntukan aset mereka untuk memihak kepada lebih banyak ekuiti ke atas bon, jika sesuai untuk tahap risiko dan pulangan yang diingini mereka.
Ekuiti mungkin tidak sepatutnya melihat penurunan daripada kadar faedah yang lebih tinggi, tetapi sektor tertentu boleh mendapat dan mengalami lebih banyak daripada yang lain. Stail pengguna, hartanah, dan utiliti mungkin melihat penguncupan dalam penilaian sejak dividen mereka kurang daripada pelabur, sementara kewangan dan industri boleh mengatasi apabila kenaikan kadar faedah. Pelabur mungkin ingin mempertimbangkan strategi putaran sektor untuk memanfaatkan dinamik ini.