Tapering dan Kesannya pada Portfolio Anda
Bank Sentral Mulai Taper
Rizab Persekutuan AS mula mengimbangi kunci kira-kira pada bulan Oktober 2017 dengan $ 4 bilion sebulan dalam pemegangan sekuriti yang disokong gadai janji . Pemegangan sekuriti bank pusat ini mencecah paras tertinggi sepanjang masa kira-kira $ 1.78 trilion pada bulan Mei 2017. Pada bulan Januari 2018, bank pusat merancang untuk menambah nilai kepada $ 8 bilion sebulan dan akhirnya melonjak sehingga maksimum $ 20 bilion sebulan pada Oktober 2018.
Di Eropah, Presiden Bank Sentral Eropah (ECB) Mario Draghi mengumumkan pada September 2017 bahawa Majlis Pimpinan akan memutuskan sama ada untuk mengurangkan program pelonggaran kuantitatif € 60 bilion sebulan pada bulan berikutnya. Kadar inflasi Kawasan Euro mencecah 1.5 peratus pada bulan Ogos dan September, yang masih berada di bawah kadar sasaran dua peratus bank pusat tetapi lebih baik daripada yang dijangkakan oleh banyak ahli ekonomi.
Bank of Japan (BOJ) juga mula mengurangkan pembelian bonnya kepada kadar tahunan sekitar ¥ 50 trilion ($ 443 bilion), yang berada di bawah ikrar longgar untuk mengekalkannya sekitar ¥ 80 trilion.
Tidak seperti Rizab Persekutuan, BOJ tidak cenderung untuk mengumumkan rancangannya lebih awal daripada segi masa nyata, yang bermaksud bahawa pasaran sering kali mendapati perubahan selepas-fakta. Pengawal selia menjangka mencapai kadar inflasi 2 peratus pada 2019.
Kesan Tapering pada Aset
Pelonggaran kuantitatif adalah pendekatan baru yang diambil oleh bank-bank pusat semasa krisis kewangan pada tahun 2008, yang bermaksud bahawa tiada rekod sejarah mengenai kesan penarikan selepas itu.
Tetapi secara teori, pengurangan pembelian aset akan mengurangkan permintaan agregat dan pengurangan permintaan akan menyebabkan harga yang lebih rendah, dengan mengandaikan bahawa segala-galanya dipegang sama. Persoalan besar ialah besarnya penurunan harga.
Impak program pelonggaran kuantitatif Rizab Persekutuan adalah pengurangan kadar 120 mata asas dalam hasil bon pada 2013 yang mengurangkan kadar pengangguran sebanyak 1.25 mata peratusan dan peningkatan inflasi sebanyak 0.5 mata peratusan. Pada masa yang sama, kajian menunjukkan bahawa program itu mungkin telah meningkatkan harga ekuiti AS sebanyak 11 hingga 15 peratus dan mengurangkan kadar pertukaran efektif dolar sebanyak 4.5 hingga lima peratus.
Berita baik untuk pelabur adalah bahawa pelarasan program-program ini tidak mungkin sepenuhnya membalik keuntungan tersebut. Skala pengetikan jauh lebih kecil daripada skala tempoh inflasi, sementara lembaran imbangan bank pusat kemungkinan besar akan terus kekal lebih besar daripada sebelum krisis. Bank pusat juga yakin dengan jelas menyampaikan rancangannya untuk mengelakkan "Taper Tantrum" yang berlaku pada tahun 2013, yang bermaksud bahawa pelaporan itu mungkin sudah terjual ke pasaran.
Strategi Lindung Nilai untuk Pelabur
Kesan pelukupan global dijangka agak lembab pada awal, tetapi pelabur masih boleh melindung nilai pertaruhan mereka menggunakan pelbagai strategi.
Satu strategi adalah untuk memastikan bahawa portfolio anda mempunyai kepelbagaian yang betul, yang membantu mengurangkan kesan pengurangan di pasaran tertentu. Contohnya, Taperrum Taper 2013 menghasilkan kejatuhan mendadak harga bon Perbendaharaan dan kenaikan mendadak hasil. Kesannya hanya bersifat sementara, tetapi pelabur yang mempelbagaikan ke dalam kelas aset tetap lain seperti bon korporat atau bon pasaran baru muncul akan lebih terlindung.
Pelabur juga boleh melindung nilai portfolio mereka berbanding penurunan yang lebih besar menggunakan opsyen atau instrumen kewangan lain. Contohnya, pelabur mungkin membeli jangka panjang dengan meletakkan S & P 500 jika mereka percaya bahawa pasaran berisiko ke atas tahun depan daripada aktiviti penorehan. Ini akan memberi keuntungan dalam nilai jika S & P 500 bergerak lebih rendah, yang sepatutnya membantu mengimbangi sebarang kerugian dalam kedudukan stok panjang dalam indeks yang sama.
Akhirnya, para pelabur boleh memperhalusi pendedahan pendapatan tetap mereka menggunakan tangga bon, yang digunakan untuk menguruskan risiko kadar faedah. Cara paling mudah untuk mengatasi bon jika anda bukan pelabur bernilai tinggi yang tinggi ialah membeli dana yang diperdagangkan pertukaran bon (ETF) yang memegang pelbagai portfolio bon yang telah menjejaskan tempoh dan hasil.
Garisan bawah
Para pelabur antarabangsa harus sedar bahawa banyak bank pusat terbesar di dunia mula membeli aset yang lebih runcing. Walaupun penapisan tidak akan sepenuhnya membalikkan keuntungan yang dihasilkan oleh pelonggaran kuantitatif, mungkin terdapat tekanan menurun sederhana ke atas harga aset, bergantung kepada jumlah pelaporan. Sesetengah ekonomi mungkin lebih berisiko berbanding yang lain memandangkan perbezaan dalam cara mereka mendedahkan pelan penalaan.