Komponen Kadar Pemulangan yang Diperlukan Pelabur

Memahami Bagaimana Nilai Rizab Tunai Pelabur Rasional

Dalam teori kewangan, kadar pulangan di mana satu perdagangan pelaburan adalah jumlah lima komponen yang berlainan. Dalam jangka pendek, ini boleh menjadi tidak masuk akal tetapi dalam tempoh masa yang lebih lama, harga aset cenderung mencerminkannya dengan agak baik. Bagi anda yang ingin belajar untuk menilai saham, memahami mengapa perdagangan bon pada harga tertentu, atau berapa banyak yang anda bayar untuk kedudukan ekuiti swasta, ini adalah bahagian penting dari asas.

1. Kadar Faedah Bebas Risiko Sebenar
   Inilah kadar yang mana semua pelaburan lain dibandingkan. Ia adalah kadar pulangan pelabur boleh memperolehi tanpa sebarang risiko di dunia tanpa inflasi.

2. Premium Inflasi
   Ini adalah kadar yang ditambah kepada pelaburan untuk menyesuaikannya dengan jangkaan inflasi masa depan pasaran. Sebagai contoh, premium inflasi yang diperlukan untuk bon korporat satu tahun mungkin jauh lebih rendah daripada bon korporat selama tiga puluh tahun oleh syarikat yang sama kerana pelabur berpendapat bahawa inflasi akan rendah dalam jangka masa pendek, tetapi mengambil masa depan sebagai hasil daripada defisit perdagangan dan belanjawan tahun lalu.

3. Premium Kecairan
   Pelaburan yang diniagakan seperti saham dan bon dalam syarikat terkawal keluarga memerlukan premium kecairan . Iaitu, pelabur tidak akan membayar nilai penuh aset jika ada kemungkinan yang sangat nyata bahawa mereka tidak akan dapat membuang stok atau bon dalam tempoh yang singkat kerana pembeli adalah terhad. Ini dijangka memberi pampasan kepada mereka kerana potensi kerugian tersebut. Saiz premium kecairan adalah bergantung kepada persepsi pelabur tentang bagaimana pasaran tertentu aktif.

1. Premium Risiko Lalai
   Sejauh manakah pelabur percaya bahawa syarikat akan mungkir atas kewajipannya atau bankrap? Sering kali, apabila terdapat tanda-tanda masalah, saham atau bon syarikat akan runtuh akibat pelabur menuntut premium risiko lalai. Sekiranya seseorang dapat memperoleh aset yang didagangkan pada diskaun besar akibat premium risiko lalai yang terlalu besar, mereka boleh membuat banyak wang. Banyak syarikat pengurusan aset sebenarnya membeli saham hutang korporat Enron semasa krisis raksasa dagangan tenaga yang terkenal sekarang. Pada dasarnya, mereka membeli $ 1 hutang untuk hanya beberapa sen. Sekiranya mereka boleh mendapatkan lebih daripada apa yang mereka bayar sekiranya berlaku pembubaran atau penyusunan semula, ia boleh menjadikan mereka sangat kaya.
   
   K-Mart adalah contoh yang indah. Sebelum kebankrapan itu, pengurus dana lindung nilai Eddie Lampert dan pakar hutang bermasalah Marty Whitman dari Third Avenue Funds, membeli sebahagian besar hutang peruncit. Apabila syarikat itu disusun semula di mahkamah muflis, pemegang hutang diberikan ekuiti dalam syarikat baru itu. Lampert kemudian menggunakan blok kawalan baru K-Mart dengan lembaran imbangan yang lebih baik untuk mula melabur dalam aset lain.

1. Premium Matang
   Lebih jauh lagi pada masa depan kematangan bon syarikat, semakin besar harga akan turun naik apabila kadar faedah berubah. Itu kerana premium matang. Berikut adalah versi yang sangat mudah untuk menggambarkan konsep: Bayangkan anda memiliki bon $ 10,000 dengan hasil 7% apabila ia dikeluarkan yang akan matang dalam 30 tahun. Setiap tahun, anda akan menerima $ 700 kepentingan dalam mel tersebut. Tiga puluh tahun pada masa akan datang, anda akan mendapat semula $ 10,000 asal anda. Sekarang, jika anda akan menjual bon anda keesokan harinya, anda mungkin akan mendapat jumlah yang sama (tolak, mungkin, premium kecairan seperti yang kita telah dibincangkan.)
   
   Pertimbangkan jika kadar faedah meningkat kepada 9%. Tiada pelabur akan menerima bon anda, yang menghasilkan hanya 7%, apabila mereka dengan mudah boleh pergi ke pasaran terbuka dan membeli bon baru yang menghasilkan 9%. Oleh itu, mereka hanya akan membayar harga yang lebih rendah daripada bon anda yang bernilai - bukan $ 10,000 penuh - supaya hasilnya adalah 9% (katakan, mungkin $ 7,775.) Ini adalah mengapa bon dengan jangka masa yang lebih lama adalah tertakluk kepada risiko yang lebih besar daripada keuntungan modal atau kerugian. Sekiranya kadar faedah jatuh, pemegang bon akan dapat menjual kedudukannya lebih banyak - katakan kadar jatuh kepada 5% maka ia boleh dijual seharga $ 14,000. Sekali lagi, ini adalah versi yang sangat mudah tentang bagaimana ia akan dilakukan dan sebenarnya terdapat banyak algebra yang terlibat tetapi keputusannya adalah sama.

Bagaimana Lima Komponen Kadar Pengembalian yang Diperlukan Pelabur Bersama Bersama

Perlu diingati bahawa tiada siapa yang mungkin duduk dan berkata, "Anda tahu, saya fikir saya hanya akan membayar premium kecairan x%." Sebaliknya, mereka sering melihat stok, bon, dana bersama , mencuci kereta, hotel , paten, atau aset lain dan membandingkannya dengan harga di mana ia didagangkan di pasaran. Pada ketika ini, undang-undang bekalan dan permintaan sering menendang sehingga keseimbangan dicapai.

Untuk maklumat lanjut, lihat artikel 3 Strategi Pelaburan Bond untuk Pelabur Jangka Panjang untuk mengambil beberapa teknik yang mungkin membantu anda menghasilkan wang, dan mengurangkan risiko, dalam portfolio pendapatan tetap anda.