Ketahui Mengenai Penilaian Kredit Sovereign

Penilaian Berkuasa dari AAA ke Junk

Penarafan kerajaan telah menjadi semakin penting kerana negara-negara di seluruh dunia mengetuk pasaran bon antarabangsa. Penarafan kredit - dikeluarkan kepada entiti berdaulat seperti pemerintahan negara - mengambil risiko politik, risiko pengawalseliaan dan faktor unik lain untuk menentukan kemungkinan kegagalan. Tiga penerbit penarafan yang paling popular adalah S & P, Moody's dan Fitch.

Sejak diperkenalkan pada awal tahun 1900-an, penarafan kredit berdaulat telah mengalami sejarah bergelora.

Agensi penarafan Moody dan lain-lain telah terkejut selepas Great Depression menyebabkan 21 daripada 58 negara gagal menanggung ikatan antarabangsa mereka antara 1930 dan 1935.

Dan sejak itu, lebih daripada 70 buah kerajaan telah ingkar sekurang-kurangnya sekali dalam hutang mata wang domestik atau asing mereka. Dalam artikel ini, kami akan melihat di mana untuk mencari penarafan kedaulatan, bagaimana ia dikira, dan kesan penarafan ini terhadap pelaburan antarabangsa.

Di mana Cari Penilaian Sovereign

Penarafan kedaerahan paling penting diterbitkan oleh tiga agensi penarafan kredit utama - Standard & Poor, Moody's dan Fitch. Walaupun terdapat juga beberapa butik yang lebih kecil yang menawarkan penilaian, ketiga-tiga agensi ini mempunyai pengaruh paling besar terhadap pembuat keputusan pasaran. Pelabur boleh menilai penarafan kedaulatan daripada ketiga agensi penarafan ini di laman web mereka.

Tiga firma penarafan kerajaan paling popular termasuk:

• Penilaian Sovereign Standard & Poor
• Perkhidmatan Moody's Investor Ratings Malaysia
• Fitch Ratings Ratings Berdaulat

Firma penarafan kedaulatan lain yang kurang popular termasuk:

• Dagong Global Credit Rating Co., Ltd.
• AM Best Europe-Rating Services Ltd.
• Euler Hermes ACI GmbH

Bagaimana Penilaian Serah Kerajaan Dihitung

Agensi penilaian menggunakan pelbagai kaedah kuantitatif dan kualitatif untuk mengira penarafan kedaulatan.

Tetapi pada tahun 1996 kertas bertajuk " Determinants dan Impact of Sovereign Ratings Ratings ", Richard Cantor dan Frank Packer menggunakan analisis regresi untuk mempersempit proses itu kepada enam faktor kritikal yang menjelaskan lebih dari 90% variasi dalam penilaian kredit.

1. Pendapatan per kapita berlaku kerana asas cukai yang lebih besar meningkatkan keupayaan kerajaan untuk membayar hutang, sementara ia juga boleh berfungsi sebagai proksi untuk kestabilan politik negara.
2. Pertumbuhan KDNK yang Kukuh menjadikan hutang sedia ada negara lebih mudah untuk disampaikan kepada pelanggan dari masa ke masa, memandangkan pertumbuhan itu biasanya menghasilkan pendapatan cukai yang lebih tinggi dan keseimbangan fiskal yang lebih baik.
3. Inflasi yang tinggi bukan sahaja boleh menimbulkan masalah dengan kewangan negara, tetapi juga menyebabkan ketidakstabilan politik dari masa ke masa.
4. Hutang luar negara boleh jadi masalah jika ia tidak dapat dikawal.
5. Negara-negara yang mempunyai sejarah lalai dianggap mempunyai risiko kredit yang lebih tinggi.
6. Negara-negara maju yang lebih ekonomik dilihat kurang berkemungkinan.

Kesan Penilaian Berdaulat

Penarafan kedaulatan mempunyai banyak kesan ke atas negara-negara di seluruh dunia. Beberapa kajian telah menunjukkan bahawa penilaian berdaulat yang lebih baik dikaitkan dengan spread kredit yang lebih rendah. Sebaliknya, spread yang lebih rendah ini menyamai kos pembiayaan yang lebih rendah bagi negara yang mengeluarkan bon.

Cantor and Packer dianggarkan dalam laporan yang disebutkan di atas bahawa satu penurunan peringkat tunggal dapat meningkatkan spread sebanyak 25%.

Kesan daripada spread dan kos pembiayaan yang lebih tinggi ini boleh termasuk:

• Risiko Inflasi: Bank-bank pusat yang mencetak lebih banyak mata wang untuk menampung risiko hutang semasa dan masa depan menyebabkan inflasi, yang dapat menyebabkan banyak masalah ekonomi.
• Ketidakstabilan Politik: Negara-negara yang tidak mahu atau tidak mencetak lebih banyak mata wang mungkin menjalani langkah-langkah penjimatan untuk mengurangkan kos mereka, yang boleh mengakibatkan kerusuhan awam.
• Pilihan yang lebih rendah: Bank pusat menghadapi kos pinjaman yang tinggi mungkin tidak menjumpainya sebagai ekonomi untuk menyediakan pakej rangsangan atau insentif pertumbuhan lain pada masa yang sukar.

Walau bagaimanapun, penyelidik lain tetap ragu-ragu. Satu kajian oleh Gonzalez-Rozada dan Eduardo Levy Yeyati, bertajuk "Faktor Global dan Spreads Market Emerging", mendapati bahawa penarafan kedaulatan mencerminkan perubahan dalam spread bukannya menjangkakan mereka.

Tetapi dalam kedua-dua kes, penarafan kedaulatan mewakili alat yang berguna untuk pelabur antarabangsa untuk menentukan kualiti pelaburan negara.

Mata Ganjaran Utama

• Penarafan kredit berdaulat telah menjadi semakin popular apabila negara-negara berusaha untuk memanfaatkan pasaran bon dan pelabur mencari peluang.
• Penarafan ini dikira oleh syarikat-syarikat seperti Standard and Poor's atau Moody berdasarkan beberapa kriteria yang berbeza.
• Penilaian kedaulatan yang lebih baik dapat mengurangkan risiko inflasi, memastikan kestabilan politik, dan menjadikannya lebih murah untuk meminjam wang apabila diperlukan