Melabur Pelajaran 3 - Menganalisis Lembaran Imbangan
Apa yang Terjadi untuk Beli Belian Saham
Apabila syarikat membeli balik stoknya sendiri, ia mempunyai pilihan.
Ia boleh sama ada 1.) duduk di atas saham-saham yang dipulangkan semula, berpotensi menjualnya kepada orang ramai untuk menaikkan wang tunai atau menggunakannya dalam pembelian untuk membeli pesaing atau perniagaan lain, atau ia boleh 2.) bersara saham tersebut supaya jumlah saham secara keseluruhannya kekal dikurangkan, menyebabkan setiap baki saham mewakili peratusan pemilikan yang lebih tinggi dalam firma, termasuk potongan dividen dan keuntungan yang lebih besar seperti yang dikira oleh EPS asas dan dicairkan .
The Good and the Bad of Pembelian Balik Saham
Tiada tindakan yang disenaraikan di atas semestinya lebih baik daripada yang lain kerana ia bergantung sepenuhnya kepada kemahiran peruntukan modal pengurusan. Dari segi sejarah, perniagaan seperti Teledyne di tangan Henry Singleton menggunakan Saham Perbendaharaan seperti tuan, meningkatkan nilai intrinsik untuk pemilik jangka panjang yang terjebak dengan perusahaan itu. Singleton membeli saham tangan-tangan apabila saham syarikatnya murah dan mengeluarkannya seperti mata wang yang terlalu tinggi apabila ia terlalu banyak dinilai, mendapatkan tangannya pada aset yang lebih produktif.
Dalam kes lain, Stok Perbendaharaan telah memusnahkan banyak nilai kerana syarikat membayar terlalu banyak untuk saham mereka sendiri atau menerbitkan saham untuk membayar pengambilalihan apabila saham tersebut dinilai rendah. Mengenai topik ini, walaupun tidak sepenuhnya berkaitan dengan Perbendaharaan Saham, salah satu contoh yang paling terkenal untuk keluar dari korporat Amerika pada tahun-tahun kebelakangan ini ialah kesepakatan di mana syarikat Kraft lama, berputar dari Philip Morris, mengakuisisi Cadbury, mengeluarkan stok undervalued untuk membayar untuk pemerolehan terlebih nilai.
Syarikat induk Warren Buffett, Berkshire Hathaway, memiliki kedudukan utama dalam Kraft dan Buffett begitu muak dengan perjanjian itu, ia pecah dari personanya yang biasa dan mengkritiknya sebagai "sangat bodoh", mengundi bangunan empayar Irene Rosenfeld yang kemudiannya dan mengutuknya di televisyen dan secara bertulis. (Buffett mendapat dendamnya pada akhirnya, walaupun Kraft berpecah menjadi dua syarikat, menamakan semula Mondelez International dan Kraft Foods Group.
Rosenfeld pergi dengan bekas sementara yang terakhir ditinggalkan dengan jenama barangan runcit yang sangat menguntungkan tetapi lambat seperti kopi Maxwell House dan puding Jell-O. Buffett dan kumpulan pembelian yang dia beli untuk membeli HJ Heinz akhirnya membuat tawaran untuk Kraft Foods Group, menggabungkannya dengan Heinz untuk mencipta The Kraft Heinz Company. Berkshire Hathaway kini memiliki kira-kira 25% daripadanya dan secara tidak langsung adalah salah satu empayar makanan terbesar di dunia.)
Contoh Stok Perbendaharaan di Dunia Nyata
Di luar buku teks dan di dunia nyata, salah satu contoh terbesar yang anda dapat lihat Stock Treasury pada kunci kira-kira adalah Exxon Mobil, salah satu daripada beberapa jurusan minyak di planet ini dan keturunan utama John Standard Rockefeller's Oil empayar.
Sehingga akhir tahun lalu, 2015, ia memegang $ 229,734,000,000 di Stok Perbendaharaan pada buku-buku; hampir satu per tiga ringgit dalam saham belian yang dibeli tidak dibatalkan.
Ini adalah kerana Exxon Mobil mempunyai dasar mengembalikan lebihan aliran tunai kepada pemilik melalui campuran dividen dan belian pembelian kemudian duduk di atas saham dengan rancangan untuk menggunakannya, sekali lagi, suatu hari nanti. Sebenarnya, setiap dekad atau dua, ia mempunyai kecenderungan untuk membeli sebuah syarikat tenaga utama, membayar kesepakatan dengan saham, mencairkan pemilik dengan mencetak semula saham tersebut, kemudian menggunakan aliran tunai untuk membeli kembali saham itu, menghapuskan pencairan itu.
Ia menang-menang untuk semua orang yang terlibat kerana pemilik sasaran pengambilalihan yang ingin terus melabur tidak perlu membayar cukai keuntungan modal dari penggabungan itu, sementara pemilik Exxon Mobil berakhir dengan setara ekonomi yang efektif dari semua- kesepakatan tunai, peratusan pemilikan mereka dipulihkan selepas beberapa ketika sebagai titan minyak dan gas asli menggunakan aliran tunai daripada aliran pendapatan yang ditubuhkan dan yang baru diperolehi untuk membina semula kedudukan Stok Perbendaharaan.
Masa Depan Stok Perbendaharaan
Dari semasa ke semasa, ada ceramah di sudut tertentu industri perakaunan sama ada atau tidak akan menjadi idea yang baik untuk mengubah peraturan bagaimana Saham Perbendaharaan dijalankan pada lembaran imbangan. Pada masa ini, Stok Perbendaharaan dibawa pada kos sejarah. Sesetengah berpendapat bahawa ia harus mencerminkan nilai pasaran saham syarikat secara teorinya, syarikat itu boleh menjualnya di pasaran terbuka atau menggunakannya untuk membeli firma lain, mengubahnya kembali ke dalam aset tunai atau produktif. Pemikiran ini masih belum berjaya.
Akhir sekali, menyedari bahawa sesetengah negeri mengehadkan jumlah Saham Perbendaharaan suatu perbadanan boleh membawa sebagai pengurangan ekuiti pemegang saham pada masa yang tertentu kerana ia merupakan cara untuk mengambil sumber keluar dari perniagaan oleh pemilik / pemegang saham, yang seterusnya boleh menjejaskan hak undang-undang pemiutang. Pada masa yang sama, sesetengah negeri tidak membenarkan syarikat-syarikat membawa Stok Perbendaharaan pada kunci kira-kira sama sekali, dan bukan memerlukan mereka untuk mengundurkan saham.