Pemikiran Cepat yang Menyelamatkan Pasaran Perumahan
The Fed boleh membeli hutang sebanyak yang ia mahu, bila-bila masa ia mahu.
Ini kerana ia mempunyai kuasa untuk membuat kredit keluar dari udara yang nipis . Ia mempunyai keupayaan ini supaya ia dapat dengan cepat mengepam kecairan ke dalam ekonomi seperti yang diperlukan.
Pembelian program QE1 berlangsung dari Disember 2008 hingga Mac 2010. Terdapat urus niaga tambahan yang dibuat dari bulan April hingga Ogos 2010 untuk memudahkan penyelesaian pembelian awal.
Jadual Waktu QE1
The Fed melancarkan QE1 pada 26 November 2008. Pengerusi Fed Ben Bernanke mengumumkan serangan agresif terhadap krisis kewangan tahun 2008 . The Fed mula membeli $ 600 bilion dalam sekuriti yang disokong gadai janji dan $ 100 bilion dalam hutang lain. Fannie Mae dan Freddie Mac dijamin semuanya. QE menyokong pasaran perumahan bahawa krisis gadai janji subprima telah hancur.
Bulan berikutnya, Fed memotong kadar dana makannya dan kadar diskaunnya kepada sifar. The Fed bahkan mula membayar faedah kepada bank untuk keperluan rizab mereka. Akibatnya, semua alat dasar monetari pengembangan Fed yang paling penting kini telah mencapai had mereka.
Oleh itu, pelonggaran kuantitatif menjadi alat utama bank pusat untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi.
Menjelang Mac 2009, portfolio sekuriti Fed telah mencapai rekod $ 1.75 trilion. Namun, bank pusat terus memperluas QE1 untuk melawan kemelesetan yang semakin memburuk. Ia mengumumkan ia akan membeli lebih $ 750 bilion dalam sekuriti yang disokong gadai janji, $ 100 bilion dalam hutang Fannie dan Freddie, dan Treasurys jangka panjang $ 300 bilion dalam tempoh enam bulan akan datang.
Menjelang bulan Jun 2010, portfolio Fed telah berkembang menjadi $ 2.1 trilion yang membimbangkan. Bernanke menghentikan pembelian selanjutnya sejak ekonomi bertambah baik. Pegangan Fed mula jatuh secara semula jadi apabila hutang matang. Malah, mereka dijangka menurun kepada $ 1.7 trilion menjelang 2012.
Walaupun QE1, Bank Tidak Meminjam
Tetapi pada bulan Ogos, Bernanke membayangkan bahawa Fed mungkin menyambung semula QE kerana ekonomi masih kurang. Bank-bank masih tidak memberi pinjaman sebanyak yang diharapkan oleh Fed. Sebaliknya, mereka menimbun wang tunai itu. Mereka menggunakannya untuk menulis hutang hutang gadai janji subprima yang masih ada pada buku mereka. Lain-lain telah meningkatkan nisbah modal mereka, sekiranya berlaku.
Ramai bank mengadu bahawa hanya ada peminjam yang layak kredit. Mungkin itu kerana bank juga telah menaikkan piawaian pinjaman mereka. Walau apa pun alasannya, program QE1 Fed kelihatan seperti menolak tali. The Fed tidak boleh memaksa bank untuk memberi pinjaman, jadi ia hanya memberi mereka insentif untuk berbuat demikian.
Walaupun Kelemahan Tiga, QE1 Bekerja
QE1 mempunyai beberapa kekurangan yang signifikan, tetapi ia berfungsi secara keseluruhan. Masalah pertama, seperti yang disebutkan, adalah tidak berkesan dalam memaksa bank untuk memberi pinjaman. Jika $ 1 trilion atau sehingga Fed telah dipompa ke bank-bank telah dipinjamkan, ia akan meningkatkan ekonomi dengan $ 10 trilion.
Ini kerana bank hanya perlu menyimpan 10 peratus daripada jumlah asetnya. Itu dikenali sebagai keperluan rizab . Ia boleh meminjamkan selebihnya, yang kemudiannya akan didepositkan ke bank lain. Mereka hanya menyimpan 10 peratus dalam simpanan, yang memberi pinjaman kepada yang lain. Itulah bagaimana kredit $ 1 trilion di Fed boleh menjadi pertumbuhan ekonomi $ 10 trilion. Malangnya, Fed tidak mempunyai kuasa untuk menjadikan bank-bank meminjamkannya, dan oleh itu ia tidak berfungsi seperti yang dijangkakan.
Ini membawa kepada masalah kedua. The Fed kini mempunyai tahap aset yang berpotensi berbahaya tinggi pada lembaran imbangannya. Sesetengah pakar menjadi bimbang bahawa Fed telah menyerap krisis gadai janji subprima. Jumlah pinjaman beracun yang besar mungkin melumpuhkannya seperti yang dilakukan oleh bank. Tetapi Fed mempunyai keupayaan tanpa had untuk menghasilkan wang tunai untuk menampung sebarang hutang beracun. Ia dapat duduk di atas hutang sehingga pasaran perumahan telah pulih.
Pada ketika itu, pinjaman yang "buruk" menjadi baik. Mereka mempunyai cagaran yang mencukupi untuk menyokong mereka.
Itu, sudah tentu, membawa kepada masalah ketiga dengan pelonggaran kuantitatif. Pada satu ketika, ia boleh mewujudkan inflasi atau bahkan hiperinflasi . Itu kerana lebih banyak dolar Fed mencipta, dolar yang kurang berharga adalah. Dari masa ke masa, ini mengurangkan nilai semua dolar, yang kemudiannya membeli kurang. Hasilnya adalah inflasi.
Tetapi Fed cuba mencipta inflasi yang ringan. Itu kerana ia menentang deflasi di perumahan, di mana harga telah merosot 30 peratus dari puncaknya pada tahun 2006. The Fed menghadapi krisis segera. Ia tidak bimbang tentang inflasi. Mengapa? Kerana inflasi tidak berlaku sehingga ekonomi berkembang. Itu masalah Fed akan dialu-alukan. Pada masa itu, aset di buku Fed juga akan meningkat dalam nilai. The Fed tidak akan mempunyai masalah menjualnya. Penjualan aset juga akan mengurangkan bekalan wang dan menyejukkan inflasi.
Itu sebabnya QE1 berjaya. Ia menurunkan kadar faedah hampir satu mata peratusan penuh. Kadar jatuh dari 6.33 peratus pada bulan November 2011 kepada 5.23 peratus pada Mac 2010 untuk gadai janji faedah tetap 30 tahun.
Kadar yang rendah ini memelihara pasaran perumahan atas sokongan hidup. Mereka juga menolak pelabur menjadi alternatif. Malangnya, kadang-kadang ini termasuk berjalan pada minyak dan emas, menembak harga langit-tinggi. Tetapi, kadar faedah yang rendah rekod memberikan pelinciran yang diperlukan untuk mendapatkan enjin ekonomi Amerika mengkrim semula.