Dana yang Diuruskan Secara Pasif
Dana yang diuruskan secara pasif - juga dikenali sebagai dana indeks - melabur dalam portfolio bon yang direka untuk memadankan prestasi indeks tertentu, seperti Indeks Bon Agregat Barclays US. Dana indeks hanya memegang sekuriti yang terdapat dalam indeks, atau, dalam kebanyakan kes, sampel wakil dari pegangan indeks.
Apabila komposisi indeks berubah, begitu pula kepelbagaian dana. Dalam kes ini, pengurus dana tidak berusaha menghasilkan pulangan yang lebih besar daripada penanda aras - matlamatnya hanya sepadan dengan pencapaiannya.
Dana yang Diuruskan secara aktif
Dana yang diurus secara aktif adalah mereka yang mempunyai pengurus portfolio yang cuba memilih bon yang akan mengatasi indeks dari masa ke masa dan mengelakkan mereka yang dilihat mungkin kurang baik. Secara umum, matlamat mereka adalah untuk mencari bon yang dinilai rendah atau meletakkan portfolio untuk jangkaan perubahan kadar faedah. Pengurus aktif boleh melaraskan purata kematangan, tempoh , kualiti kredit purata, atau kedudukannya di kalangan pelbagai segmen pasaran.
Perbezaan Kunci Antara Dua Gaya Pengurusan
- Yuran : Oleh kerana dana yang diuruskan secara aktif menanggung kos perdagangan yang lebih banyak dan perlu menumpukan sumber yang lebih besar untuk penyelidikan dan pengurusan portfolio daripada dana yang diuruskan secara pasif, mereka cenderung untuk mengenakan nisbah perbelanjaan yang lebih tinggi. Kadang-kadang ini berbaloi, namun sedikit dana yang diuruskan secara aktif dapat mengekalkan performa yang lebih baik dibandingkan dengan indeks dalam jangka waktu yang lama. Dari masa ke masa, yuran yang lebih tinggi pengurus aktif cenderung memakan pulangan - terutamanya dalam persekitaran semasa kadar faedah ultra rendah.
- Perolehan dan cukai : Oleh kerana dana yang diuruskan secara aktif menggeser portfolio mereka sebagai tindak balas kepada keadaan pasaran, mereka mempunyai perolehan yang jauh lebih tinggi daripada dana indeks, yang hanya berubah apabila indeks yang mendasari berubah. Ini boleh menyebabkan rang undang-undang cukai yang lebih tinggi pada akhir tahun, yang akan mengurangkan pulangan selepas cukai.
- Variabiliti Prestasi : Salah satu sebab yang paling penting pelabur memilih dana yang diuruskan secara aktif adalah tanggapan bahawa dana akan dapat mengalahkan pasaran dari semasa ke semasa. Itu sebenarnya mungkin berlaku, tetapi sepanjang jalan, walaupun dana terbaik boleh beranjak dari tahun ke tahun. Manakala dana yang diuruskan secara pasif menghasilkan pulangan yang selaras dengan pasaran, secara aktif diuruskan dapat mengalami perubahan tahunan yang luas di sekitar pulangan indeks. Dan apabila dana kurang baik, pelabur menghadapi risiko bahawa mereka akan betul dalam pilihan awal mereka (contohnya, untuk melabur dalam bon hasil yang tinggi ), tetapi mereka tidak akan menerima manfaat sepenuhnya keputusan mereka.
- Keputusan pencapaian : Ini adalah perbezaan yang paling penting antara pengurusan aktif dan pasif. Walaupun akan sentiasa ada sejumlah dana yang diuruskan secara aktif yang mengatasi prestasi dalam mana-mana tahun, dana indeks sepanjang masa cenderung keluar di atas. Satu sebab untuk ini adalah yuran - jurang antara kedua-dua jenis dana adalah cukup besar bahawa sebatian perbezaan dari masa ke masa. Juga, pasaran sangat cekap - iaitu dianalisis oleh sebilangan besar pelabur - bahawa sangat sukar bagi seorang pengurus untuk memberikan prestasi yang lebih baik sepanjang jangka panjang.
Nombor-nombor ini menanggungnya.
Pengurus pelaburan Robert W. Baird & Co. menerbitkan sebuah kertas pada Jun 2012 di mana ia menganalisis hasil pengurus aktif sejak 15 tahun yang lalu. Hanya 16% daripada dana hasil tinggi yang mengatasi prestasi sepanjang tempoh masa, manakala 18% dan 37% daripada bon gred pelaburan dan pengurus yang dikecualikan cukai mengalahkan tanda aras masing-masing.
Dalam semua kes, pelabur akan lebih baik dalam dana indeks. Secara berasingan, perunding pelaburan DiMeo Schneider & Associates mengira bahawa pada akhir tahun 2011, dana bon jangka menengah median telah memperlihatkan tanda arasnya dengan 0.3 mata peratusan, dana hasil median yang tinggi telah ketinggalan sebanyak 3.3 mata peratusan dan ikatan antarabangsa median dana sebanyak 1.6 mata peratusan.
Pengambilalihan: secara teori, pengurusan aktif harus membolehkan para pengurus menambah nilai melalui pemilihan keselamatan, mengelakkan kerugian, atau menjangkakan perubahan penarafan terhadap bon yang mereka pegang dalam portfolionya.
Pada hakikatnya, angka-angka tidak menunjukkan ini menjadi kenyataan.
Garisan bawah
Dana yang diuruskan secara pasif mempunyai kelemahan mereka, seperti yang digariskan dalam pautan dana indeks yang diketengahkan di atas, dan beberapa pengurus - seperti Bill Gross PIMCO, DoubleLine Jeffrey Gundlach, dan Daniel Fuss di Loomis Sayles, untuk menamakan tiga - telah berjaya menambah nilai bagi pelabur mereka . Walau bagaimanapun, memilih manajer mana yang akan mengungguli dalam tempoh lima hingga sepuluh tahun akan datang adalah lebih mencabar. Ingatlah ini kerana anda memilih dana untuk portfolio anda.