Mengapa Pelabur Harus Diperhatikan Nisbah P / E dalam Konteks
Cara Mengukur Nilai
Cara yang paling popular untuk mengukur nilai adalah nisbah harga-pendapatan , atau nisbah P / E, yang mewakili pelbagai pendapatan yang ditanggung pelabur untuk memiliki stok. Sebagai contoh, nisbah 20x P / E bermakna pelabur membayar 20 kali pendapatan tahunan syarikat. Nisbah P / E ke hadapan mengambil kira pertumbuhan pendapatan yang dijangkakan dalam tempoh 12 bulan akan datang, yang mana ia lebih rendah daripada nisbah P / E untuk syarikat yang semakin meningkat.
Nisbah P / E ini perlu dipertimbangkan dalam konteks. Rasio 100x P / E mungkin tinggi, tetapi jika syarikat itu menggandakan pendapatannya setiap tahun, ia mungkin sangat munasabah. Sebaliknya, sebuah syarikat dengan nisbah 5x P / E mungkin kelihatan murah, tetapi jika pendapatannya jatuh dengan cepat, ia mungkin tidak begitu murah. Nisbah P / E syarikat juga boleh berubah bergantung kepada faktor luaran, seperti kadar faedah, dan pelabur sanggup membayar lebih banyak untuk memiliki ekuiti secara umum.
Apabila menganalisis seluruh negara, pelabur antarabangsa sering melihat nisbah agregat P / E indeks penanda aras. Satu contoh hebat akan melihat nisbah P / E 500 S & P untuk menentukan sama ada stok AS telah terlebih nilai atau undervalued. Nisbah P / E yang diselaraskan secara kitaran, atau nisbah CAPE , sering digunakan dalam kes ini kerana ia mengambil kira inflasi .
Walaupun ini sederhana di Amerika Syarikat, ia boleh memberi impak yang lebih besar dalam pasaran baru muncul menghadapi kadar inflasi yang lebih berubah.
Apa yang Memandu Prestasi
Nisbah harga pendapatan mungkin berguna apabila melihat penilaian, tetapi mereka tidak memberitahu keseluruhan cerita dan mesti dipertimbangkan dalam konteks. Malah, tiada kaitan antara nisbah P / E indeks saham global dan pulangannya pada tahun berikutnya. Penilaian mungkin melebihi purata selama beberapa tahun, tetapi itu tidak bermakna pembetulan akan berlaku. Pelabur-pelabur yang mendasarkan keputusannya sepenuhnya ke atas penilaian boleh terlepas dari pasaran lembu yang signifikan.
Banyak negara juga secara konsisten over- atau undervalued berasaskan murni pada nisbah P / E. Sebagai contoh, Amerika Syarikat cenderung untuk memerintah nisbah P / E yang lebih tinggi daripada banyak pasaran baru muncul walaupun kadar pertumbuhan yang perlahan. Sebabnya ialah pelabur sanggup membayar premium untuk kematangan dan kestabilan pasaran AS. Dengan kata lain, pulangan yang diselaraskan risiko mungkin lebih sama apabila membandingkan indeks AS berisiko rendah dengan pasaran baru yang berisiko tinggi.
Nisbah harga pendapatan juga boleh dinaikkan atau dikurangkan berdasarkan dasar monetari . Selepas krisis kewangan 2008, banyak negara maju menurunkan kadar faedah mereka kepada sifar dan memperkenalkan program pelonggaran kuantitatif.
Langkah-langkah yang luar biasa ini memberi insentif kepada para pelabur untuk memiliki ekuiti, yang menciptakan ketidakseimbangan bekalan / permintaan. Ketidakseimbangan ini tentu akan membawa kepada nisbah P / E yang lebih tinggi memandangkan pendapatan tetap sama.
Bagaimana Menganalisis Pasaran Asing
Terdapat dua pengambilan penting bagi pelabur antarabangsa apabila melihat ke luar rasio harga-pendapatan untuk menghargai pasaran antarabangsa.
Pembawa yang paling penting adalah kepentingan kepelbagaian . Hubungan ekuiti antara negara-negara utama telah jatuh ke peringkat terendah dalam dekad, pada awal tahun 2018, menjadikannya masa yang tepat untuk mempelbagaikan portfolio dengan pelaburan antarabangsa. Sekiranya ekuiti di satu bahagian dunia dinilai terlebih dahulu, kepelbagaian membantu memastikan penilaian yang lebih rendah di bahagian lain di dunia membantu mengimbangi sebarang potensi risiko dan juga pulangan portfolio dari masa ke masa.
Takeaway kedua adalah untuk melihat konteks di sebalik nisbah P / E. Jika nisbah P / E atau CAPE negara muncul tinggi, pelabur perlu melihat kadar pertumbuhan pendapatan dan dasar monetari yang sedia ada untuk dimasukkan ke dalam konteks. Sekiranya penilaian itu kelihatan rendah, pelabur mungkin mahu melihat arah aliran dasar monetari dan faktor-faktor lain yang boleh menyumbang kepada nisbah rendah. Faktor risiko geopolitik atau ekonomi juga penting untuk dipertimbangkan.
Nisbah harga pendapatan adalah cara yang baik untuk menilai penilaian syarikat pada peringkat individu, di mana perbandingan industri mudah didapati dan pemboleh ubah luaran adalah terhad, tetapi mereka kurang mendapat ramalan apabila melihat negara-negara yang berbeza. Dalam kes ini, pelabur mesti mempunyai konteks.