Bagaimana Mengira & Menggunakan Nisbah CAPE untuk Meningkatkan Pulangan
Melabur di pasaran-pasaran sempadan dan pasaran baru muncul lebih berisiko daripada melabur di pasaran domestik untuk pelabur yang berpusat di AS, dengan faktor-faktor seperti risiko politik dan risiko mata wang yang mempengaruhi penilaian ekuiti secara besar-besaran. Untuk membenarkan risiko tambahan ini, pelabur mesti memastikan tahap jangkaan pulangan yang tinggi, didorong oleh ekonomi yang pesat berkembang, trend demografi yang menggalakkan, dan faktor lain, berbanding dengan Amerika Syarikat.
Berita buruknya adalah bahawa pulangan yang dijangkakan sama-sama sukar untuk diproyeksikan dalam banyak kes, memandangkan banyak faktor mempengaruhi. Sebagai contoh, banyak pasaran sempadan dan pasaran baru muncul bergantung kepada eksport untuk memacu pertumbuhan ekonomi, yang bermaksud bahawa keluaran dalam negara kasar ("KDNK") sebahagian besarnya bergantung kepada perbelanjaan pengguna luaran. Kerajaan dan syarikat mempunyai sedikit kawalan ke atas faktor pemacu ini.
Dalam artikel ini, kita akan melihat bagaimana untuk mengukur pulangan yang dijangkakan menggunakan nisbah pendapatan harga diselaraskan kitaran - atau nisbah CAPE - yang mengukur potensi jangka panjang.
Mengira Nisbah CAPE
Nisbah pendapatan harga yang diselaraskan secara kitaran atau nisbah CAPE dikira dengan membahagikan harga semasa indeks pasaran saham yang luas dengan purata pendapatan inflasi yang diselaraskan dalam komponennya sejak 10 tahun yang lalu. Sering kali, pengganda inflasi digunakan untuk pendapatan sesaham setiap tahun sebelum membahagikan jumlah sebanyak 10 (untuk mendapatkan purata) untuk mempermudahkan proses - kerana pengganda inflasi banyak tersedia untuk rujukan.
Nisbah CAPE memerlukan sekurang-kurangnya 10 tahun data sejarah, yang mungkin sukar dicapai di banyak negara. Antara negara maju, AS, UK, Kanada, dan Jepun mempunyai rekod terpanjang, manakala Austria dan Ireland terpendek. Pasaran yang berkembang seperti Malaysia, Korea Selatan dan Thailand juga mempunyai rekod jangka panjang, manakala China dan Columbia hanya mencatatkan data yang diperlukan sejak sekitar tahun 2005.
Menggunakan Nisbah CAPE
Nisbah S & P 500 CAPE kurang daripada 10 menghasilkan pulangan 10 tahun lebih dari 16%, sementara nisbah lebih dari 25 menghasilkan pulangan kurang dari 4%, menurut beberapa kajian pasar AS. Malah, kesannya begitu kuat bahawa beberapa dana yang diperdagangkan pertukaran ("ETFs") dilancarkan untuk memanfaatkan perubahan dalam nisbah CAPE secara keseluruhan dan antara subset industri. Sebagai contoh, Ossiam dilancarkan di ETF yang memberi tumpuan kepada konsep yang menggunakan penggiliran sektor.
Metrik yang sama boleh digunakan untuk indeks ekuiti yang lebih dekat dan muncul untuk menentukan nilai mereka berbanding dengan norma sejarah. Secara umum, nisbah CAPE antara 10 dan 15 dianggap ideal, manakala nisbah lebih daripada 20 dapat menunjukkan bahawa pasaran telah terlebih nilai dan boleh disebabkan oleh pembetulan. Perlu diperhatikan, bagaimanapun, bahawa pasaran yang berbeza mempunyai pembacaan mutlak yang berlainan, jadi pelabur juga perlu melihat carta gambar yang lebih besar.
Meneliti Peluang CAPE
Pelabur antarabangsa dengan cepat boleh mencari nisbah CAPE untuk pelbagai negara di seluruh dunia menggunakan alat percuma seperti Rasio Penilaian Nilai Pasaran Global Star Capital. Sehingga Q1 2015, negara-negara yang paling murah di dunia ialah Itali pada 12.9, Sepanyol pada 13.5, dan Norway pada 13.7, serta Eropah maju dan pasaran baru muncul pada 16.5.
Terdapat juga alatan, seperti CAPERatio.com, yang boleh membantu mengira metrik bagi stok individu dalam pasaran.
Apabila menggunakan nisbah CAPE, pelabur perlu mencari pengesahan menerusi pelbagai penunjuk lain dan bukannya bergantung pada semata-mata. Ramai pelabur memilih untuk menggunakan nisbah CAPE untuk skrin untuk negara atau industri yang didagangkan pada penilaian diskaun dan kemudian mencari peluang individu yang menarik di negara-negara tersebut menggunakan Resit Depositori Amerika ("ADR") atau dengan membeli saham asing secara langsung.
Mata Ganjaran Utama
- Pelabur di perbatasan dan pasaran baru muncul menghadapi risiko lebih tinggi daripada pasaran domestik yang diberi faktor risiko politik dan mata wang.
- Nisbah CAPE dapat membantu memastikan potensi pulangan jangka panjang akan mencukupi untuk mengimbangi risiko yang lebih tinggi.
- Pelabur harus menggunakan nisbah CAPE bersamaan dengan bentuk analisis lain dan bukannya bergantung pada semata-mata.