Cukai Double pada Dividen dan Risiko Kebankrapan Adalah Hanya Beberapa Kesalahan Tambahan
Mungkin ia boleh difahami. Apa lagi yang diharapkan apabila anda menggabungkan pasaran bull enam tahun terkuat dalam sejarah Amerika dengan wang yang berkesan secara percuma apabila diminta? Walau bagaimanapun, janganlah jatuh! Sebenarnya, biarlah saya menjadi tumpul sehingga risiko merugikan anda: Di luar beberapa situasi yang sangat berpengalaman, pelabur-pelabur yang selamat dari segi kewangan memanfaatkannya untuk masa yang terhad dalam keadaan terhad, jika anda membeli saham pada margin, anda mungkin menjadi idiot. Anda boleh kehilangan wang dan anda sepatutnya kehilangan wang itu. Pergi.
Itu mungkin terdengar keras tetapi saya memerlukan anda untuk memahami sepenuhnya risiko tambahan yang anda perkenalkan apabila anda menggunakan walaupun sedikit margin margin dalam portfolio anda. Dengan begitu langsung, saya dapat melukis gambaran yang lebih jelas tentang betapa buruknya jika anda membuat keputusan untuk mengambil pinjaman terhadap portfolio anda yang ada, meminjam wang yang anda tidak mempunyai dari broker anda.
Dengan cara itu, anda tidak akan terperangkap jika anda bangun untuk mencari sesuatu yang tidak dapat dilakukan bagaimana anda menjangka atau berharap. Ia boleh menjimatkan masa perjuangan dan sakit hati anda untuk cuba membatalkan kesilapan yang anda bawa kepada diri anda dan, mungkin, walaupun tarikh kebankrapan.
1. Apabila Anda Beli Stok pada Margin, Broker Anda Boleh Panggilan Pinjaman pada Masa Apa-apa, Tanpa Justifikasi, untuk Apa-apa Alasan, Tanpa Akibat Konsekuensi Anda
Sekali ada idea yang salah ini jika anda membayar baki anda, anda mempunyai peratusan tertentu ekuiti, atau anda berpegang kepada saham tertentu, pemberi pinjaman - dalam hal ini, broker anda - tidak akan membahayakan anda secara tiba-tiba, jika tidak secara tidak sengaja, memanggil segala-galanya kerana pada masa yang paling teruk mungkin.
Memikirkan keinginan dan sering dipamerkan oleh mereka yang tidak pernah hidup melalui sebarang krisis ekonomi yang signifikan atau mempunyai sejumlah besar wang yang berisiko semasa dislokasi utama. Broker anda boleh dan akan memanggil hutang margin anda bila-bila masa, dan bagaimanapun, ia mahu. Kesejahteraan kewangan anda, sejarah masa lalu, keperluan, atau kepuasan pelanggan adalah sangat tidak penting bagi keputusan itu. Ia juga tidak perlu memberi amaran kepada anda. Anda tidak berhak menerima panggilan telefon atau peluang untuk membuat deposit ekuiti untuk membayar baki; ia boleh masuk, cairkan pegangan anda, dan buat segala macam akibat cukai yang buruk atau kerugian kekal yang anda tidak dapat pulih untuk mendapatkan tangan mereka atas wang mereka. Anda tidak mempunyai jalan keluar. Anda tidak mempunyai perlindungan. Tiada apa yang boleh anda lakukan mengenainya kerana anda bersetuju dengannya apabila anda memohon keistimewaan margin di tempat pertama.
Mungkin ia tidak menyukai sesuatu wakil yang dilihat dalam profil kredit anda (ya, jika anda membaca cetakan halus perjanjian akaun yang anda tandatangani semasa anda menubuhkan hubungan, firma pembrokeran anda mempunyai hak untuk menjalankan skor kredit anda ketika memperluas margin anda pinjaman, termasuk menyemak aktiviti anda dari semasa ke semasa).
Mungkin dalam masalah kewangan dan ingin menimbun lembaran imbangannya sendiri, tidak dapat atau tidak mahu memberi pinjaman. Mungkin ia dijalankan oleh lelaki dan wanita berhemat yang menganggap pasaran terlalu tinggi dan yang tidak mahu mencipta risiko kredit bagi pemilik ekuiti firma pembrokeran itu sendiri. Tidak perlu menjadi sajak atau alasan, pembayaran segera adalah di meja sama ada anda suka atau tidak.
Jika anda meminjam wang pada margin, bersiaplah untuk semua aset lain yang anda pegang dalam akaun pembrokeran untuk berada di blok pencincang. Untuk semua maksud dan tujuan, anda menjemput seseorang untuk berinteraksi dengan anda dan memberi mereka kawalan de facto ke atas, berapa banyak, dan dalam keadaan tertentu sekuriti berharga anda dibubarkan.
2. Apabila Anda Beli Saham di Margin, Anda Dapat Menemukan Diri Anda Di Mahkamah Kebangkrutan
Baki hutang margin adalah hutang sebenar; setiap bit seperti yang sebenar seperti pergi ke bank dan menandatangani pada dasarnya untuk gadai janji, swiping kad kredit, atau mengambil pinjaman pelajar .
Kerana kemudahan yang membolehkan pinjaman margin baru dibuat dalam keadaan biasa, para pelabur kadang-kadang gagal memperlakukan liabiliti ini dengan hormat yang pantas. Ini bermakna anda harus sentiasa mempunyai wang tunai untuk membayar seluruh baki senario senario terburuk sepenuhnya; segera tersedia, duduk di bank. Ini bukan satu cadangan, itu satu perintah. Melancarkan kemusnahan anda sendiri.
Terdapat tiga alasan untuk anda gembira jika anda mematuhi dasar ini dengan keyakinan agama.
Pertama: Syarikat bangkrut atau mengalami kemerosotan modal tetap dari semasa ke semasa disebabkan oleh penipuan, perubahan struktur dalam industri, persaingan, perubahan politik, atau sebarang sebab lain. Satu ilustrasi yang sangat baik datang dari firma yang dipanggil GT Advanced Technologies, yang pernah saya periksa di blog saya. Ramai "pelabur" - yang benar-benar berspekulasi kerana mereka tidak datang ke mana-mana berhampiran dengan definisi yang diperlukan untuk melabur seperti yang dinyatakan oleh Benjamin Graham pada abad ke-19 dalam risalahnya Analisis Keselamatan dan Pelabur Pintar - bukan sahaja meletakkan peratusan yang tidak bertanggungjawab modal dalam pemikiran perniagaan mereka akan menjadi kaya dari memiliki, tetapi mereka menumpuk bahaya dengan memperoleh pilihan panggilan dan membeli saham biasa pada margin. Salah satu kes yang paling buruk yang saya lihat ialah poster yang kehilangan $ 750,000 pada stok dan $ 140,000 pada pilihan yang terikat pada stok. Pada masa itu semua dibasuh, dia mempunyai baki hutang margin negatif $ 107,000 yang dia berutang kepada firma pembrokerannya. Ia mengambil masa 15 tahun penjimatan kerasnya dan meninggalkannya sebagai lubang yang memerlukan sama ada pemeriksaan besar atau rayuan kepada belas kasihan di mahkamah muflis. Ia adalah satu tragedi. Walaupun dia bertanggungjawab sepenuhnya, hati saya pecah untuknya dan keluarganya. Berita baiknya: Dia agak muda dan berjaya jadi, dengan disiplin dan kebijaksanaan, dia harus dapat membina semula untuk bersara yang selesa.
Kedua: Panik pasaran, anjakan, turun naik, dan kejutan boleh, lakukan, dan akan berlaku dengan sedikit keteraturan walaupun ketidakupayaan anda atau pakar untuk meramalkannya terlebih dahulu. Terdapat banyak masa dalam sejarah Amerika apabila perniagaan yang paling luar biasa - firma-firma seperti The Coca-Cola Company - telah didagangkan berhampiran, di, atau di bawah jumlah wang tunai yang ada di bank itu kerana keperluan pemegang saham untuk membuang pemilikan mereka secepat mungkin untuk menaikkan apa sahaja wang supaya mereka tidak kehilangan rumah mereka, ladang mereka, atau harta mereka yang lain. Hampir tiada siapa yang melihat 1973-1974 datang. Beberapa kali menyaksikan tahun 1929-1933. Tidak mengapa Coke benar - benar bernilai lebih daripada $ 40 saham dalam nilai intrinsik kepada pelabur jangka panjang yang berpatutan, ia boleh mempunyai nilai pasaran $ 10 esok. Anda perlu mempunyai kedua-dua sumber dan keupayaan undang-undang untuk mengekalkan pemilikan semasa momen gelap ini (yang, jika anda cukup berhemat dan mempunyai banyak wang tunai dan aliran tunai yang lebih besar, boleh menjadi peluang sekali sekali dalam satu generasi untuk mendapatkan eksponen lebih kaya). Seperti yang dikatakan seorang ahli ekonomi terkenal, "Pasaran boleh kekal tidak masuk akal lebih lama daripada anda boleh kekal pelarut". Ini benar terutamanya jika kesan hutang hutang margin memanfaatkan anda.
Kesan leveraging itu boleh menjadi kuat. Ia tidak biasa bagi pasaran saham untuk berubah-ubah sekurang-kurangnya 33% setiap beberapa tahun. Malah modicum hutang margin boleh mengubahnya menjadi panggilan margin. Dan jangan fikir anda akan mempunyai peluang untuk menjual dalam perjalanan ke bawah, sama ada. Ini kesilapan pemula untuk berfikir bahawa untuk stok pergi dari $ 100 sesaham kepada $ 20 satu bahagian, ia terpaksa memukul $ 99- $ 21 di sepanjang jalan. Itu bukan cara ia berfungsi. Ini lelongan masa nyata; sebagai pakar sentiasa perlu mengingatkan orang baru, harga dapat segera bergerak dari Point A ke Point B tanpa pernah memukul mana-mana di antara keduanya. Sebagai alternatif, pasaran saham boleh ditutup sepenuhnya sehingga anda tidak dapat meningkatkan kecairan walaupun diperlukan. Dengan kata lain, anda mungkin tidak berpeluang untuk menjual sekuriti untuk membayar hutang margin. Anda perlu menutup semua ini dari poket anda sendiri dengan menghidupkannya dari bank tempatan kepada broker apabila diminta.
Jika anda tidak, kredit anda akan hancur. Pada masa yang sama, terima kasih kepada undang-undang lalai sejagat, anda mungkin melihat segala-galanya dari kadar insuran pemilik rumah anda kepada kadar faedah kad kredit anda meningkat secara drastik. Anda juga mungkin perlu membayar deposit keselamatan untuk syarikat utiliti anda! Jangan riskan cagaran dan kitaran aliran wang tunai yang berfungsi melawan anda kerana anda tergesa-gesa untuk menjadi kaya!
3. Apabila Anda Beli Stok pada Margin, Anda Boleh Bayar Cukai Tinggi pada Pendapatan Dividen Anda
Bayangkan anda membeli saham Royal Dutch Shell bernilai $ 100,000 pada margin. Anda perlu mengumpulkan sekitar $ 6,500 setahun dalam pendapatan dividen pada kadar dividen sekarang sesaham. Sekiranya anda membeli stok secara langsung, dividen tersebut akan dikira sebagai "dividen yang layak", yang bermakna anda akan membayar kadar cukai yang jauh lebih rendah, biasanya dari 0% hingga 23.8% (termasuk surcaj Akta Penjagaan Kesihatan Terjangkau penghasilan pendapatan) di peringkat Persekutuan. Sebaliknya, ada peluang yang baik broker anda akan mengambil saham dalam akaun anda dan meminjamkannya kepada penjual pendek - anda tidak akan pernah tahu mengenainya atau juga notis - memungut pendapatan tambahan untuk dirinya sendiri. Apabila dividen dibayar pada stok, anda tidak, secara teknikal, memilikinya walaupun kelihatan seperti yang anda lakukan dalam akaun pembrokeran . Sebaliknya, anda diberi "pembayaran sebagai ganti dividen" yang sama dengan dividen yang sepatutnya anda terima.
Masalah? Bayaran tersebut sebagai ganti dividen dikenakan cukai pada kadar cukai pendapatan biasa anda, yang boleh hampir dua kali lebih tinggi! Untuk baki portfolio yang lebih besar, ini mula mewakili wang sebenar.
4. Apabila Anda Beli Stok pada Margin, Anda Dapat Memacu Keuntungan Modal Besar pada Jenis-jenis Holdings Tertentu Seperti Kerjasama Terbatas Master Bahkan Jika Anda Tidak Melakukan Transaksi
Perkongsian terhad Master adalah sekuriti dagangan awam yang kompleks yang mempunyai ciri-ciri cukai yang unik dan tidak sesuai untuk kebanyakan pelabur. Walaupun ia jauh di luar skop perbincangan dalam artikel ini, cukup untuk mengatakan bahawa jika anda membeli kepentingan MLP melalui akaun pembrokeran margin (berbanding dengan akaun pembrokeran tunai tanpa keupayaan margin), di bawah beberapa keadaan sepenuhnya dari kawalan anda, broker anda secara tidak sengaja boleh mencetuskan situasi di mana IRS menyangka kedudukan anda dijual, menyebabkan anda keuntungan keuntungan besar-besaran walaupun tidak menjual apa-apa. Untuk menghasilkan banyak wang untuk kerajaan apabila anda tidak membubarkan kedudukan boleh mengurangkan pulangan anda dengan teruk kerana anda kehilangan kelebihan cukai tertunda .
Apabila Ia Baik untuk Menggunakan Hutang Margin dalam Akaun Brokerage Anda
Secara peribadi, saya fikir baki margin sesuatu akaun tidak boleh melebihi 5% dari nilai pasaran dan kemudiannya, hanya akan disesuaikan untuk keperluan aliran tunai jangka pendek (contohnya, anda menyimpan dana tambahan dalam beberapa hari tetapi ingin membuat beli hari ini). Satu alternatif yang lebih baik, pada pendapat saya, ialah satu garis kredit yang dirundingkan dengan bank tempatan anda; satu garis kredit yang anda boleh memanfaatkan budi bicara anda sendiri, menukar kepada pinjaman kadar tetap, dan itu tidak boleh mengakibatkan pembubaran sekuriti secara sukarela sekuriti anda pada waktu paling tidak mungkin kerana bank tidak mempunyai kuasa ke atas akaun pembrokeran. Pilihan lain adalah memisahkan pegangan bil Perbendaharaan AS ke dalam akaun mereka yang diberi kuasa margin, menyimpan saham anda, MLP, dan sebagainya, dalam akaun bukan margin, dan ketuk, mungkin, sebanyak 30% daripada nilai pasaran Rizab perbendaharaan. Masih ada risiko, tetapi semua perkara dipertimbangkan, ia agak dikurangkan.