Harga Penyelesaian Boleh Menjejaskan

Amaran: Memahami Penyelesaian Eropah

Menggunakan pilihan indeks - bukan pilihan saham individu - memberikan kelebihan. Pedagang yang mengguna pakai strategi penjanaan pendapatan (iaitu, premium pilihan jualan) bergantung kepada kestabilan harga untuk menjana keuntungan. Strategi ini boleh memberi peniaga dengan pulangan yang kurang, jika dibandingkan dengan pasaran saham secara keseluruhan. Itu adalah diharapkan kerana tiada strategi boleh mengalahkan purata setiap masa.

Sebagai contoh, pengumuman berita yang tidak dijangka untuk satu stok tertentu mungkin mempunyai kesan drastik pada harga satu stok itu, tetapi ia mengambil masa yang besar untuk menghasilkan perubahan harga peratusan yang sama dalam indeks. Perubahan harga sedemikian sering mengakibatkan kerugian besar bagi peniaga yang menjual opsyen telanjang (tidak jelas). Biasanya lebih cekap untuk menukar pilihan indeks apabila objektif perdagangan anda mengumpul kerosakan masa, atau Theta positif.

NOTA: "Pilihan premium jualan" merujuk kepada strategi yang mendapat wang dari peredaran masa. Kaedah ini mempunyai Theta positif dan Gamma negatif dan tidak bergantung pada kenaikan harga untuk menghasilkan keuntungan.

Pilihan Amerika vs Eropah. Harga Penyelesaian

Harga penyelesaian adalah harga penutupan rasmi untuk aset yang mendasari. Pilihan wang dan wang di wang yang ada tidak lagi bernilai dan tidak bernilai. Pilihan dalam-wang adalah bernilai mereka.

Untuk pilihan indeks perdagangan , anda mesti memahami prosesnya.

Ramai pendatang baru kepada pilihan indeks telah mengalami kerugian besar kerana kegagalannya memahami maklumat asas. Dan saya mempunyai simpati kerana penentuan harga penyelesaian bagi pilihan yang diselesaikan AM tidak bersifat intuitif.

• Apabila stok ditutup untuk berdagang pada akhir perniagaan pada tamatnya hari Jumaat, perdagangan terakhir menentukan harga penyelesaian. Itu tidak benar untuk pilihan gaya Eropah yang luput pada waktu pagi (RUT, NDX, dan SPX 3-Jumaat).

Untuk merumitkan perkara selanjutnya, terdapat dua kaedah yang berbeza untuk mengira harga penyelesaian, bergantung kepada ciri-ciri pilihan.

1. Pilihan SPX pertama tamat tempoh pada hari Jumaat ketiga setiap bulan. Hari ini, tarikh tamat tempoh lain wujud (Mingguan dan tamat akhir bulan). Harga penyelesaian untuk RUT , NDX dan "pilihan SPX 3-Jumaat asal" dikira dengan menggunakan harga saham pembukaan untuk setiap saham dalam indeks. Opsyen ini berhenti berdagang apabila pasaran ditutup pada hari Khamis, satu hari sebelum tamat tempoh Jumaat.
   
   Oleh itu, mana-mana peniaga yang tidak menutup semua kedudukan sebelum mereka berhenti berdagang pada hari Khamis menanggung risiko semalaman. Jika jurang pasaran lebih tinggi atau lebih rendah pada hari Jumaat, maka harga penyelesaian akan jauh berbeza dengan harga penutup pada hari Khamis. Opsyen tidak diperdagangkan pada hari Jumaat dan anda tidak boleh melakukan apa-apa untuk mengurangkan pembukaan pasaran yang tidak baik. Jika anda gagal untuk menutup kedudukan pilihan pendek (sama ada telanjang pendek atau sebahagian daripada penyebaran), maka kedudukan anda dapat menyelesaikan harga yang sangat merugikan. Saya mengesyorkan bahawa penjual premium tidak pernah memegang pilihan AM yang diselesaikan menjadi tamat Jumaat.

2. SPXPM dan SPXW (mingguan dan akhir bulan) perdagangan pilihan pada tamat Jumaat. Nilai penyelesaian latihan ialah harga penutupan rasmi Indeks S & P 500 seperti yang dilaporkan oleh Standard & Poor pada tamat tempoh Jumaat. NOTA: Pilihan SPXPM adalah serupa dengan "pilihan SPX asal" tetapi pilihan SPXPM berdagang untuk satu hari penuh perdagangan (tamat Jumaat). Opsyen SPXW dikeluarkan untuk tamat tempoh setiap minggu atau bulanan - tetapi tidak pada hari Jumaat ketiga. Pilihan SPX EOM (akhir bulan) adalah PM yang diselesaikan dan tamat tempoh pada hari perniagaan terakhir bulan kalendar yang ditetapkan.

Opsyen indeks asal, SPX Ketiga-Jumaat, bersama-sama dengan pilihan NDX dan RUT, sentiasa "AM diselesaikan" dan tatanama itu diteruskan.

Kemudian, pilihan "PM diselesaikan" diperkenalkan dan istilah itu merujuk kepada pilihan yang harga penyelesaian adalah harga akhir hari untuk indeks khusus.

• Harga penyelesaian untuk pilihan "AM diselesaikan" bergantung pada perhitungan harga indeks berdasarkan harga pembukaan masing-masing saham individu yang terdiri dari indeks. Ia bukan harga dunia sebenar.
• Harga penyelesaian untuk pilihan "PM diselesaikan" adalah harga penutupan indeks benar, seperti yang dilaporkan oleh Standard & Poor's.

Perhatikan perbezaan yang halus. Pilihan diselesaikan PM menggunakan nilai indeks, seperti yang biasanya dikira. Nilai itu bergantung kepada harga paling terkini di mana setiap saham individu didagangkan. Dengan kata lain, hampir semua harga sangat terkini.

Walau bagaimanapun, atau saham yang tidak diperdagangkan baru-baru ini, harga terakhir digunakan.

Bagaimanapun, untuk pengiraan indeks AM diselesaikan, hanya satu harga yang penting - harga pembukaan. Kebanyakan masa, harga penyelesaian (diterbitkan pada 1:00 PM ET untuk SPX dan selepas pasaran ditutup untuk NDX dan RUT) tidak menawarkan sebarang kejutan. Walau bagaimanapun, apabila pasaran berbentuk pada pembukaan, keadaan itu sangat berbeza dan sering menghasilkan nilai yang "sukar dipercayai" untuk yang tidak diketahui.

Mengetahui Kemungkinan ini

Senario berikut menerangkan bagaimana "kejutan" berlaku:

• Memandangkan pasaran Amerika Syarikat bersedia untuk membuka (9:30 pagi ET), jumlah stok yang besar akan dijual kerana ada berita buruk di udara. Ini mungkin pergolakan politik, laporan pendapatan mengejutkan dari sebuah syarikat besar, atau semata-mata hasil pasaran yang jauh lebih rendah di Asia dan Eropah. Apabila stok dijual, harga lebih rendah.
• Lima minit selepas loceng pembukaan, banyak saham dalam indeks itu belum lagi dibuka untuk dagangan, disebabkan ketidakseimbangan pesanan menjual. Oleh itu, apabila Standard & Poor menerbitkan nilai SPX "saat ini", ia termasuk harga penutupan hari sebelumnya bagi setiap stok yang belum dibuka. Oleh itu, SPX akan kelihatan "dibuka" dengan hanya penurunan yang sederhana. Masalahnya ialah harga SPX pembukaan ini tidak ada kena mengena dengan harga penyelesaian akhir . Harga itu masih belum ditentukan, dan tidak boleh dikira sehingga semua stok terbuka.
• Apabila terdapat ketidakseimbangan menjual (ia juga boleh menjadi ketidakseimbangan beli), pembeli mesti dijumpai untuk menyerap semua stok untuk dijual kerana perlu menyepakati satu harga yang mencerminkan keadaan semasa. Sehingga harga itu ditemui, ketidakseimbangan kekal, dan stok tidak berdagang.
• Pertimbangkan apa yang berlaku apabila menjual ketidakseimbangan untuk stok individu kekal, tetapi pasaran (untuk stok yang sudah mula diperdagangkan) menguatkan. Penjual hilang kerana lebih banyak pembeli tiba di tempat kejadian. Penjual kini lebih banyak daripada pembeli dan harga saham secara beransur-ansur meningkat. Ini melegakan beberapa tekanan jualan pada stok yang belum dibuka dan secara beransur-ansur stok ini terbuka - tetapi pada harga yang masih jauh lebih rendah daripada penutupan hari sebelumnya.
• Pada masa semua (atau hampir semua) 500 saham SPX telah diniagakan, pasaran saham telah menyelesaikan perhimpunan dan harga SPX yang terakhir yang diterbitkan mungkin (sebagai contoh) menjadi dua mata lebih tinggi. Baki hari dagangan adalah tidak mantap dan harga SPX terendah yang diturunkan turun 7 mata. Peniaga-peniaga yang tidak berpuas hati dengan wang itu berasa lega kerana mereka "tahu" bahawa mereka yang meletakkan tidak berpindah ke dalam wang dan tidak melompat dengan nilai.
• Adalah penting untuk memahami bahawa harga penyelesaian mengabaikan perhimpunan tersebut. Harga penyelesaian bergantung pada perdagangan awal hari bagi setiap saham. Beberapa dagangan berlaku semasa penurunan paling teruk, tetapi perdagangan kemudian berlaku pada harga yang lebih rendah daripada penutup sebelumnya. Terjemahan: walaupun dengan perhimpunan, saham baru dibuka menyumbang kepada penurunan selanjutnya dalam SET (nilai penyelesaian SPX).
• Apabila asap membersihkan dan SET diterbitkan, mereka meletakkan penjual menderita kesukaran apabila SET diumumkan sebagai 20 mata lebih rendah daripada penutupan hari sebelumnya. Mereka menjerit "konspirasi" dan percaya peniaga pilihan menipu mereka. Tetapi sebenarnya adalah pedagang tidak tahu apa peraturannya, dan tidak ada siapa pun melainkan menyalahkan diri mereka sendiri.

Ia agak mudah untuk mengelakkan senario yang tidak menyenangkan ini untuk menyakiti nilai akaun anda. Ketahui terperinci pilihan yang anda berdagang - dan ketahui bagaimana untuk mengelakkan berisiko. Untuk mengelakkan risiko penyelesaian AM, hanya keluar pada hari terakhir pilihan perdagangan. Tidak ada alasan yang baik untuk memegang pilihan indeks yang akan tamat pada pembukaan perdagangan.

Ketahui bahawa pilihan OEX adalah unik . Mereka adalah wang tunai dan gaya Amerika. Ini adalah yang terbaik dielakkan oleh peniaga yang menjual pilihan atau pilihan telanjang .