Di bawah keadaan ekonomi dan pasaran biasa, kadar faedah jangka pendek adalah yang paling rendah kerana terdapat risiko inflasi yang tertanam, sementara kadar faedah jangka panjang adalah yang tertinggi. (Dalam keadaan yang jarang berlaku, selalunya berkaitan dengan jangkaan pelabur terhadap kemelesetan atau kemelesetan yang hampir pasti, kadar jangka panjang boleh jatuh di bawah kadar jangka pendek dalam fenomena yang dikenali sebagai "lengkung hasil yang terbalik.")
Definisi Peralihan Selari dalam Kurva Hasil
Peralihan yang dipanggil selari dalam keluk hasil berlaku apabila kadar faedah pada semua tempoh matang pendapatan tetap - jangka pendek, jangka menengah, dan jangka panjang - meningkat atau berkurangan dengan jumlah asas yang sama. Contohnya, jika bon 1 tahun, 5 tahun, 8 tahun, 10 tahun, 15 tahun, 20 tahun dan 30 tahun semua meningkat sebanyak 1.50 peratus, atau 150 mata asas, berbanding tahap sebelumnya, ini akan menjadi peralihan selari dalam lengkung hasil kerana lengkung itu sendiri tidak berubah; sebaliknya, semua titik data di atasnya bergerak ke kanan graf sambil mengekalkan lereng dan bentuknya yang terdahulu.
Apabila keluk hasil naik ke atas, yang merupakan majoriti masa, peralihan selari adalah yang paling biasa.
Mengapa Masalah Risiko Kelembapan Hasil
Pelabur yang mempunyai banyak aset mutlak atau relatif yang diletakkan dalam sekuriti pendapatan tetap yang boleh dipasarkan, seperti bon Perbendaharaan, bon korporat dan bon perbandaran bebas cukai , mesti menangani pelbagai jenis risiko yang unik dari ketiga - tiga jenis risiko pelaburan wujud untuk ekuiti .
Risiko kelebihan hasil, yang lebih dikenali sebagai risiko kadar faedah, adalah bahaya yang beralih dalam lengkung hasil boleh menyebabkan harga bon berubah-ubah dengan ketara, boleh berarti kerugian yang besar, atau tahun yang dibelanjakan dalam kedudukan bawah air, jika tidak diurus dengan teliti. Yang terakhir ini boleh menjadi halus dalam situasi tertentu, seperti syarikat insurans yang terlibat dalam teknik yang dikenali sebagai pencocokan aset / liabiliti di mana kematangan bon disusun untuk selaras dengan jangka masa aliran keluar yang dijangkakan. Bagi yang lain, ia boleh mengeja bencana. Hal ini terutama berlaku untuk dana lindung nilai, dana bursa pertukaran atau akaun persendirian yang menggunakan leverage untuk pulangan pendapatan tetap jus.
Bagaimana Melindungi Terhadap Peralihan Selari yang Penting dan Terjejas dalam Kurva Hasil
Bagi pelabur yang membeli bon dan memegangnya sehingga matang, perubahan dalam lengkung hasil, selari atau sebaliknya, tidak benar-benar bermakna dalam apa-apa pengertian praktikal kerana mereka tidak mempunyai kesan ke atas aliran tunai, cukai dan keuntungan atau kerugian modal yang telah dicapai . Bagi pelabur yang mungkin melikuidasi kedudukan mereka sebelum matang, cara terbaik untuk melindungi terhadap perubahan besar dalam kadar faedah adalah untuk mengurangkan tempoh bon apabila tarikh kematangan lebih dekat bertindak sebagai pusat graviti, mengurangkan ketidaktentuan.
Cara terbaik untuk menikmati kebarangkalian kebaikan yang lebih tinggi, pulangan yang disesuaikan risiko dan jatuh ke dalam kategori pertama adalah dengan menggunakan teknik yang disebut tangga . Ini salah satu daripada tiga amalan bon am yang boleh membuat perbezaan besar dalam profil risiko keseluruhan anda kerana anda akhirnya membina koleksi sekuriti yang menikmati hasil agregat yang lebih tinggi, dengan tempoh yang lebih rendah, memberikan anda yang terbaik dari kedua-dua dunia. Ia mengambil masa untuk melepaskan diri tetapi sebagai sebahagian daripada portfolio yang disiplin, cerdas berstruktur, tidak ada pengganti. Pada bila-bila masa tertentu, anda mempunyai kematangan yang akan datang sehingga terdapat modal di sana jika anda memerlukannya. Jika tidak, anda boleh membuangnya ke kematangan yang jauh, menangkap (biasanya) hasil yang lebih tinggi pada pegangan jangka panjang.