A Look at Bagaimana Rizab Persekutuan Boleh Dampak Pelabur
Berikut adalah lima cara Rizab Persekutuan boleh memberi kesan kepada pasaran baru muncul dan apa yang dimaksudkan untuk pelabur di pasaran ini.
1. Kebangkitan dalam Default Syarikat
Banyak syarikat pasaran yang baru muncul telah mendapat manfaat daripada kadar faedah AS yang rendah dengan meminjam dalam dolar dan membayar hutang dengan mata wang tempatan yang lebih kukuh. Menurut Bank untuk Penyelesaian Antarabangsa, terdapat bon bernilai kira-kira $ 1.1 trilion dalam denominasi dolar yang dikeluarkan oleh syarikat-syarikat pasaran bukan bank yang belum selesai pada Q3 2015 berbanding hanya $ 509 bilion pada akhir tahun 2008 - peningkatan yang ketara dalam tempoh yang rendah- kadar faedah.
Kadar faedah AS yang lebih tinggi boleh menjadikan hutang ini lebih sukar untuk digunakan. Contohnya, mata wang Brazil jatuh kepada paras terendah berbanding dengan dolar pada tahun 2015, yang menyebabkan sukarnya syarikat menjana pendapatan untuk membayar balik hutang dalam dolar AS. Kos yang meningkat ini boleh membawa kepada gelombang mungkir korporat yang boleh menjejaskan pasaran bon korporat pasaran baru muncul dan ETF seperti Bon Korporat Pasaran Baru iShares Emerging (CEMB).
2. Pelaburan Asing Rendah
Banyak pasaran baru muncul telah menunjukkan pelaburan langsung asing yang ketara sejak krisis kewangan global 2008. Dengan hasil bon Amerika dan Eropah pada paras rekod, para pelabur berbondong-bondong ke pasaran saham yang semakin tinggi dan bon untuk meningkatkan hasil portfolio mereka. Ekonomi pasaran baru ini menjadi bergantung kepada kenaikan mantap dalam pelaburan asing untuk memacu pertumbuhan ekonomi dan menyaksikan perkembangan yang signifikan sejak beberapa tahun yang lalu.
Kadar faedah yang lebih tinggi boleh menarik lebih banyak pelabur kembali ke AS dan mencetuskan aliran keluar modal dari pasaran baru muncul. Ini pelaburan asing yang lebih rendah boleh meletakkan brek pada pertumbuhan ekonomi dalam banyak ekonomi yang bergantung kepada pelaburan sedemikian. Lima negara Fragile yang disebut telah dianggap paling terdedah kepada kemelesetan seperti ini - Turki, Brazil, India, Afrika Selatan, dan Indonesia - dan sangat perhatian.
3. Nilai Mata Wang Jatuh
Banyak pasaran baru muncul telah mengalami penghargaan yang ketara dalam mata wang mereka. Sebagai contoh, pasangan mata wang USD / ZAR naik daripada kurang daripada 10.00 pada 2012 sehingga tinggi 17.00 pada Januari 2016 apabila dolar AS menyusut berbanding rand Afrika Selatan. Afrika Selatan mampu memanfaatkan peningkatan mata wang ini untuk meminjam lebih banyak dolar AS untuk membiayai pelbagai inisiatif pertumbuhan dan meningkatkan perbelanjaan kerajaan.
Berita buruknya adalah bahawa rand - dan mata wang pasaran baru muncul - telah mula jatuh di tengah-tengah jangkaan bahawa Rizab Persekutuan akan meningkatkan kadar faedah . Dinamika ini dapat menjadikan negara-negara seperti Afrika Selatan lebih sukar untuk membayar hutang mereka dalam denominasi dolar - isu yang sama yang dihadapi oleh banyak syarikat swasta.
Satu-satunya penyelesaian adalah untuk membiarkan mata wangnya jatuh nilai, yang boleh membantu eksport tetapi menjejaskan pelaburan.
4. Tekanan Kedudukan Kerajaan
Banyak kerajaan pasaran yang muncul mengambil kesempatan daripada kadar faedah AS yang rendah untuk meminjam dalam dolar AS. Sebagai contoh, Afrika Selatan meminjam banyak apabila dolar rendah dan menggunakan hasil untuk membantu membiayai pertumbuhan dan keperluan belanjawannya. Dinamika ini membantu banyak pasaran baru muncul melebihi beberapa tahun yang lalu, tetapi strategi itu boleh kembali menghantui mereka apabila nilai dolar meningkat dan hutang-hutang ini menjadi lebih mahal.
Afrika Selatan mempunyai salah satu keperluan pembiayaan luaran terbesar di dunia, yang bermaksud rizab mata wangnya lebih kecil daripada jumlah yang diperlukan untuk membayar hutang luar negeri dan membayar import. Dinamika ini boleh membawa kepada penarafan kredit yang lebih rendah dan kos pinjaman yang lebih tinggi bergerak ke hadapan jika dolar AS menghargai nilai.
Kos pinjaman yang lebih tinggi boleh menjadikannya lebih sukar untuk mendapatkan pembiayaan yang diperlukan untuk melabur dalam pertumbuhan.
5. Komoditi Dolar Rendah
Banyak ekonomi pasaran baru muncul bergantung kepada komoditi untuk memacu pertumbuhan ekonomi mereka. Sebagai contoh, Brazil dan Rusia sangat bergantung pada harga minyak mentah dan gas asli, manakala Chile dan Peru bergantung secara meluas pada tembaga dan komoditi keras yang lain. Harga komoditi telah meningkat sejak beberapa tahun yang lalu sejak harga mereka dalam dolar AS dan lebih banyak dolar diperlukan untuk membeli 'nilai' komoditi yang sama, meletakkan nilai dolar lebih tinggi pada mereka.
Sekiranya nilai dolar meningkat, dinamik ini boleh berbalik dan komoditi dapat melihat tekanan ke bawah. Ini adalah berita buruk untuk pasaran baru muncul kerana kebanyakan komoditi dijual dalam dolar AS, yang bermaksud bahawa mereka akan menjana pendapatan yang kurang dari segi sebenar. Kurang pendapatan boleh diterjemahkan kepada pertumbuhan yang lebih perlahan dan penilaian yang lebih rendah bagi syarikat-syarikat yang fokus pada komoditi yang beroperasi dalam ekonomi pasaran utama yang muncul ini.
Garisan bawah
Rizab Persekutuan mempunyai kesan yang besar terhadap pasaran domestik, tetapi banyak pelabur gagal merealisasikan impak yang sama pentingnya di pasaran asing . Pasaran yang sedang berkembang sangat terdedah kepada perubahan dalam kadar faedah dan relatif nilai dolar kepada mata wang tempatan. Sasarannya adalah bahawa Rizab Persekutuan telah mengiktiraf ini dan menggabungkan kebimbangan global ke dalam keputusan dasar kewangannya - tetapi itu tidak bermakna ia tidak akan memberi kesan.