Tidak Semua Perniagaan Menjadikan Pelaburan Jangka Panjang Baik
Pertimbangkan kes sulingan suling berbanding kilang keluli. Yang pertama telah menghasilkan beberapa keluarga terkaya di dunia, tanpa mengira negara, persekitaran politik, atau rejim cukai. Orang lebih suka jenama khusus, membayar harga premium, dan pulangan ke atas ekuiti yang menakjubkan. Sebaliknya, kedua-duanya adalah tertakluk kepada persaingan kejam dan terpaksa melabur semula bahagian besar modal pemegang saham untuk mengekalkan bahagian pasaran.
Perusahaan seperti syarikat penerbangan domestik, syarikat tekstil, dan, seperti yang dinyatakan sebelum ini, pengeluar keluli, berhutang dengan keuntungan mereka kepada komoditisasi industri mereka. Oleh itu, mereka dipanggil perniagaan jenis komoditi kerana, sama seperti gandum atau jagung, mereka terpaksa bersaing dengan harga yang kecil. Sekiranya produk tersebut adalah sama, tiada siapa yang peduli jika mereka mendapat keluli Jenama [XYZ] tetapi orang sangat peduli jika mereka ditolak Jack Daniel atau Johnnie Walker apabila itulah yang mereka inginkan.
Mengesan Perniagaan Jenis-Jenis Komoditi
Perniagaan jenis komoditi agak mudah dilihat. Dari segi kewangan, firma-firma ini biasanya dicirikan oleh intensiti aset yang tinggi , perbelanjaan modal yang signifikan berhubung dengan loji, harta, dan peralatan , margin keuntungan yang rendah, dan persaingan sengit.
Mereka biasanya lebih jelas semasa turun-kitaran , apabila keadaan semakin sukar. (Ia tidak mengatakan bahawa para pelabur harus waspada terhadap kemakmuran yang lumayan yang syarikat-syarikat ini nampaknya berpengaruh pada masa boom kerana ia menunjukkan sesuatu yang dikenali sebagai perangkap pendapatan puncak.)
Sering kali, ia memerlukan lebih banyak daripada akal untuk menyedari perniagaan beroperasi dalam persekitaran komoditi. Untuk semakan cepat, tanya soalan berikut kepada diri sendiri dan beberapa kawan: "Saya bersedia untuk membayar lebih banyak untuk (memasukkan nama produk di sini)?" Kebanyakan orang akan membayar lebih banyak untuk Coca-Cola atas jenama generik tetapi tidak kacang-kacangan; untuk ubat gigi Colgate tetapi tidak tembaga paip; untuk Johnson & Johnson Band-Aids tetapi tidak mandi tikar.
Masa Terbaik untuk Membeli Perniagaan Jenis-Jenis Komoditi
Dalam kebanyakan kes, pelabur sebaiknya dilayan dengan menghindari industri komoditi sepenuhnya kecuali harga sangat rendah sehingga syarikat-syarikat masing-masing diberikan secara praktikal. Walaupun begitu, dengan beberapa pengecualian, pegangan harus dijual setelah penilaian yang lebih munasabah telah dikembalikan. Ini bukan jenis stok yang anda ingin pasukan kepada cucu-cucu anda; salah satu daripada mereka ketika strategi membeli dan memegang tidak berfungsi. Malah, jika broker anda pernah mencadangkan melabur dalam perniagaan jenis komoditi atau komoditi tanpa memberikan bukti yang menggalakkan, syarikat itu sangat undervalued, saya mengesyorkan anda bertindak balas dengan cara yang sama seperti jika anda bercerai tiga puluh lima tahun meminta anak perempuan berumur enam belas tahun kepada prom: Tidak.
Tidak sesuai untuk keadaan anda.
Pengecualian kepada Peraturan
Terdapat tiga pengecualian untuk ini mengelakkan peraturan penilaian yang rendah-mereka-pada-semua-tapi-ridiculously-rendah. Pertama, sebuah syarikat yang beroperasi dalam industri jenis komoditi mungkin merupakan pelaburan yang baik jika ia adalah pengeluar kos rendah dan mempunyai kebarangkalian yang munasabah untuk berpegang kepada perbezaan ini. Dell, pengeluar besar komputer dan perkakasan teknologi lain, berjaya kekal menguntungkan kerana struktur kosnya. Ada kalanya ketika Dell memulakan perang harga untuk mengembangkan pangsa pasar dan membuat kesetiaan pelanggan, membolehkan mereka menghasilkan keuntungan ketika pesaing berdarah tinta merah. Akibatnya, ia menjadi salah satu pelaburan terbaik dalam sejarah; kelebihan kos rendah yang mengakibatkan penciptaan kekayaan yang sangat besar.
Kedua, syarikat seperti Clorox, yang telah berjaya mencipta nilai francais untuk produk yang biasanya tidak dapat dibezakan, boleh dikecualikan daripada sekatan jika anda menganggapnya berhemat.
Syarikat itu boleh mengenakan harga yang lebih tinggi daripada pesaingnya, walaupun komposisi kimia produknya hampir sama dengan jenama lain di atas rak (untuk menjadi adil, kepekatan tidak - Clorox biasanya mengandungi peluntur yang sebenarnya yang pesaing, yang merupakan salah satu daripada sebab orang membayar lebih untuk itu, mereka tahu apa yang diharapkan). Starbucks adalah contoh lain. Rantaian kopi berasaskan Seattle telah meyakinkan ramai rakyat Amerika bahawa ia adalah normal untuk membayar $ 3 hingga $ 5 untuk secawan kopi.
Ketiga, saham jurusan minyak adalah pengecualian yang lain, yang saya jelaskan secara mendalam pada blog pribadi saya dalam esei yang melebihi 6000 kata. Mereka mempunyai beberapa kelebihan struktur dalaman yang, apabila digabungkan dengan kitaran komoditi mereka yang panjang, boleh menghasilkan pulangan pasaran purata di atas untuk membeli dan memegang pelabur yang mampu dan bersedia untuk membina jawatan selama beberapa dekad.