Tujuan utama analisis kira-kira adalah untuk menentukan sama ada sebuah syarikat yang cekap dari segi kewangan dan ekonomi. Kunci kira-kira pertama yang akan kita lihat ialah contoh yang sempurna dari kedua-dua. Ia boleh didapati dalam pernyataan Microsoft 10K 2001.
Nota Pantas pada Lembaran Imbangan Microsoft
Sebelum kita mula menganalisis, perhatikan bahawa tidak seperti kebanyakan kunci kira-kira, tahun paling baru berada di sebelah kanan dengan huruf tebal.
Lajur ini diketengahkan supaya anda pasti melihat angka yang betul.
Titik tambahan: apabila syarikat mengumpulkan kunci kira-kira mereka, mereka cenderung menghilangkan 000 pada akhir bilangan panjang untuk menjimatkan ruang. Sekiranya anda melihat di bahagian atas kunci kira-kira, angka-angka itu dinyatakan "dalam beribu-ribu", tambah "000" untuk mencari jumlah sebenar (iaitu, $ 10 yang dinyatakan dalam ribuan ialah $ 10,000). Sekiranya kunci kira-kira dinyatakan dalam berjuta-juta, anda perlu menambah "000,000" (iaitu, $ 10 yang dinyatakan dalam jutaan adalah $ 10,000,000).
Perlu diingat kami menganalisis kira-kira kunci kira-kira pada bulan Jun 2001. Maklumat ini mungkin berbeza apabila anda pergi mencari di Moneycentral, Yahoo !, atau TheStreet kerana mereka akan menggunakan data terkini yang tersedia. Tujuan analisis ini adalah untuk tidak menasihati anda tentang apa yang harus dibeli, tetapi untuk menunjukkan kepada anda proses menganalisis kunci kira-kira.
Kedudukan Tunai
Perkara pertama yang anda ketahui adalah bahawa Microsoft mempunyai wang tunai dan pelaburan jangka pendek $ 31.6 bilion.
Ini tidak bermakna banyak kecuali anda membandingkannya dengan hutang syarikat untuk mengetahui sama ada ia meminjam wang. Ketahui lembaran imbangan dan cari hutang jangka panjang. Anda akan melihat tidak ada entri untuknya. Ini bukan kesilapan; Microsoft tidak mempunyai hutang jangka panjang.
Jangan terlalu teruja lagi. Ingatlah bahawa sesetengah perniagaan membiayai operasi sehari-hari dengan pinjaman jangka pendek (berfikir kembali kepada eksekutif kedai jabatan kami pada Krismas di Bahagian 10).
Untuk melihat sama ada Microsoft menggunakan hutang jangka pendek untuk terus hidup, melihat liabiliti semasa. Pada tahun 2001, keseluruhan nilai liabiliti semasa Microsoft ialah $ 11,132. Bandingkan dengan wang tunai $ 31.6 bilion syarikat itu. Adakah ia mempunyai wang yang cukup untuk melunaskan hutangnya? Sudah tentu. Lembaran imbangan Microsoft mempunyai 3x wang tunai yang diperlukan untuk membayar liabiliti semasa dan hutang jangka panjang. Ini tanpa mengira penghutang dan aset lain. Anda boleh yakin syarikat itu tidak berada dalam bahaya muflis.
Modal kerja
Mari kita hitung modal kerja syarikat. Ambil aset semasa ($ 39,637) dan tolak liabiliti semasa ($ 11,132). Jawapannya ialah $ 28,505. Microsoft mempunyai modal kerja $ 28.5 bilion.
Untuk mencari modal kerja sesaham, lihat di bahagian bawah kunci kira-kira. Anda akan melihat ada 5.383 bilion saham terkumpul. Mengambil modal kerja sebanyak $ 28.5 bilion dan membahagikannya dengan 5.383 bilion saham terkumpul. Jawapannya, $ 5.29, ialah jumlah modal kerja setiap saham.
Jika anda boleh membeli saham Microsoft pada harga $ 5.29 setiap saham, anda akan memperoleh semua aset tetap syarikat ( hartanah , komputer, pelaburan jangka panjang, dan sebagainya) serta pendapatan / keuntungannya setiap tahun dari sekarang hingga keabadian secara percuma!
Syarikat ini mungkin tidak akan pernah berdagang yang rendah, tetapi anda harus selalu ingat ini ketika menganalisis suatu bisnis. Kadang-kadang, terutamanya semasa kemelesetan ekonomi yang serius, anda akan mendapati syarikat yang menjual hampir modal kerja.
Modal Kerja Per Dolar Jualan
Kami mengira modal kerja pada $ 28.505 bilion. Menurut penyata pendapatan Microsoft, jumlah hasil (perkara yang sama dengan jumlah jualan) mencapai $ 25,296 bilion. Berikutan formula untuk Modal Kerja setiap Dolar Jualan, kami menghasilkan 1.12 (atau 112%). Ini bermakna Microsoft mempunyai lebih banyak modal kerja daripada jualan tahun lepas; jika anda ingat dari pelajaran, pengilang jentera berat memerlukan modal kerja yang paling tinggi dan berkisar 20-25%. Angka 112% adalah terlalu tinggi oleh piawaian orang lain. Kebimbangan utama bukanlah keselamatan kewangan, tetapi kecekapan.
Mengapa Microsoft tidak meletakkan wang ini untuk berfungsi?
Nisbah semasa
Nisbah semasa perlu sekurang-kurangnya 1.5 tapi mungkin tidak melebihi 3 atau 4. Mengambil aset semasa Microsoft dan membahagikannya dengan liabiliti semasa, kita dapati syarikat perisian mempunyai nisbah semasa 3.56. Kecuali perniagaan menjimatkan sumber daya untuk melancarkan produk baru, membina kemudahan pengeluaran baru, membayar hutang, atau membayar dividen kepada para pemegang saham, nisbah semasa ini biasanya memberi isyarat bahawa pihak pengurusan tidak menggunakan wang tunai dengan cekap.
Nisbah Pantas
Untuk mengira nisbah cepat, kita perlu mengambil aset cepat dan membahagikannya dengan liabiliti semasa. Jika anda telah mempelajari aset semasa Microsoft, anda akan mendapati tiada kemasukan inventori. Anda tahu bahawa Microsoft menjual perisian, yang bermaksud produknya terdiri daripada maklumat; ia tidak perlu membawa inventori. Sebaik sahaja pelanggan membuat pesanan, syarikat boleh memuatkan programnya ke CD-ROM atau DVD dan menghantarnya pada hari yang sama. Kerana tidak ada inventori, tidak ada risiko kerosakan atau usang.
Inventori adalah apa yang menyebabkan perbezaan terbesar antara nisbah semasa dan cepat. Nisbah cepat direka untuk mengukur sumber-sumber langsung syarikat terhadap liabiliti semasa. Hampir semua sumber Microsoft sudah cair. Satu-satunya perkara yang tidak adalah cukai pendapatan tertunda $ 1.949 bilion (bagaimana anda akan menggunakannya untuk menaikkan wang tunai?) Dan $ 2.417 bilion yang dikaitkan dengan aset semasa "lain-lain". Kurangkan ini daripada $ 39,637 bilion aset semasa dan anda akan mendapat $ 35.271 bilion. Aset cepat $ 35 bilion ini mewakili perkara yang dapat ditukar kepada syarikat dengan segera. Bahagikannya dengan liabiliti semasa ($ 35.271 dibahagikan dengan $ 11,132) dan anda mendapat $ 3.168. Walaupun di bawah ujian kekuatan kewangan yang paling ketat, Microsoft mempunyai $ 3,168 aset semasa untuk setiap $ 1 dalam liabiliti.
Petikan Kewangan Microsoft
| Lembaran Imbangan Microsoft - 31 Januari 2001 Dalam Jutaan | ||
| 2000 | 2001 | |
| Tunai dan bersamaan | $ 4,846 | $ 3,922 |
| Pelaburan jangka pendek | $ 18,952 | $ 27,678 |
| Jumlah tunai dan pelaburan jangka pendek | $ 23,798 | $ 31,600 |
| Akaun belum terima | $ 3,250 | $ 3,671 |
| Cukai pendapatan tertunda | $ 1,708 | $ 1,949 |
| Lain-lain | $ 1,552 | $ 2,417 |
| Jumlah aset semasa | $ 30,308 | $ 39,637 |
| Harta, Loji dan Peralatan, Bersih | $ 1,903 | $ 2,309 |
| Ekuiti dan pelaburan lain | $ 17,726 | $ 14,141 |
| Aset lain | $ 2,213 | $ 3,170 |
| Jumlah aset | $ 52,150 | $ 59,257 |
| Akaun yang perlu dibayar | $ 1,083 | $ 1,188 |
| Pampasan yang terakru | $ 557 | $ 742 |
| Cukai pendapatan | $ 558 | $ 1,468 |
| Pendapatan tidak diperolehi | $ 4,816 | $ 5,614 |
| Liabiliti lain | $ 2,714 | $ 2,120 |
| Jumlah liabiliti semasa | $ 9,755 | $ 11,132 |
| Cukai pendapatan tertunda | $ 1,027 | $ 836 |
| Saham biasa dan modal berbayar | $ 23,195 | $ 28,390 |
| Pendapatan terkumpul, pendapatan komprehensif lain yang terkumpul sebanyak $ 1,527 dan $ 587 | $ 18,173 | $ 18,899 |
| Jumlah ekuiti pemegang saham | $ 41,368 | $ 47,289 |
| Jumlah liabiliti dan ekuiti pemegang saham | $ 52,150 | $ 59,257 |
| Penyata Pendapatan Microsoft - 31 Januari 2001 Dalam Jutaan, kecuali pendapatan sesaham | ||
| Tahun Berakhir 30 Jun | ||
| 1999 | 2000 | 2001 |
| Pendapatan | ||
| $ 19,747 | $ 22,956 | $ 25,296 |
| Kos barangan yang dijual | ||
| $ 2,814 | $ 3,002 | $ 3,455 |