Kontrak niaga hadapan yang berjaya bergantung kepada penumpuan, proses yang mana harga niaga hadapan berkumpul dengan harga fizikal apabila tamatnya kontrak niaga hadapan atau tarikh penghantaran.
Walaupun harga niaga hadapan sangat berkorelasi dengan harga komoditi fizikal yang mendasari sepanjang hayat kontrak niaga hadapan, korelasi itu tidak sempurna sehingga penghantaran. Perbezaan antara bulan aktif atau harga niaga hadapan terdekat dan harga fizikal komoditi adalah asas. Rumusan untuk mengira asas adalah:
Niaga Hadapan Tunai (tolak) = Asas
Pertimbangkan contoh seorang petani yang menanam jagung di kawasannya. Petani tahu bahawa penuaian tanaman jagung akan berlaku pada musim gugur. Untuk melindungi risiko harga petani akan sering menjual kontrak niaga hadapan baru di bahagian Chicago Board of Trade (CBOT) di Chicago Mercantile Exchange (CME). Kontrak niaga hadapan jagung (tanaman baru) akan menjadi instrumen yang digunakan untuk melindung nilai atau mengunci harga untuk tanaman petani.
Marilah kita pertimbangkan contoh di mana harga tunai untuk jagung adalah $ 3,90 per bushel di pasar fizikal. Sekiranya harga niaga hadapan jagung pada $ 4.00 setiap gantang dan petani menjual niaga hadapan asasnya adalah 10 sen di bawah (perbezaan antara harga fizikal dan harga niaga hadapan jagung). Istilah di bawah merujuk kepada fakta bahawa harga tunai berada di bawah harga hadapan pada masa transaksi lindung nilai .
Apabila asas di bawahnya bermakna pasaran adalah normal atau di contango - tidak ada kekurangan penawaran. Apabila dasar berakhir (harga tunai di atas harga niaga hadapan) ia bermakna bahawa pasaran adalah pasaran premium atau dalam keadaan mundur - terdapat kekurangan penawaran.
Apabila petani menggunakan strategi lindung nilai seperti yang dijelaskan, petani menukarkan risiko harga untuk risiko asas. Risiko asas ialah risiko perbezaan antara harga tunai dan harga niaga hadapan yang menyimpang dari satu dan lain-lain. Oleh itu, petani masih mempunyai risiko pada tanamannya, bukan risiko harga langsung tetapi risiko dasar. Petani telah meletakkan lindung nilai pendek dengan menjual niaga hadapan. Lindung nilai mewujudkan kedudukan di mana petani kini telah lama menjadi asas.
Sekiranya harga tunai jagung meningkat berbanding dengan harga niaga hadapan, keadaan pengukuhan wujud. Ini boleh menjadi hasil asas menjadi lebih positif atau kurang negatif. Dalam contoh kami, satu langkah dari 10 sen di bawah hingga 5 sen di bawah akan menjadi asas pengukuhan. Ini akan menghasilkan hasil ekonomi yang lebih baik bagi petani. Jika asas berpindah dari 10 sen di bawah hingga 15 sen di bawah, ia akan menghasilkan hasil ekonomi yang lebih teruk bagi petani. Ini adalah contoh keadaan yang semakin lemah di mana asas menjadi lebih negatif atau kurang positif.
Ketika akhirnya tiba waktunya bagi petani untuk menjual tanaman jagungnya di pasar fizikal, petani menutup posisi niaga hadapan. Petani akan membeli semula kedudukan pendek yang merupakan lindung nilai harga. Jika perbezaan antara tunai dan niaga hadapan (asas) adalah 10 sen di bawah apabila urus niaga selesai, lindung nilai adalah sempurna. Jika asasnya lebih rendah daripada 10 sen di bawah, petani kehilangan wang berdasarkan lindung nilai. Jika asas lebih tinggi daripada 10 sen di bawah, petani membuat wang berdasarkan lindung nilai.
Contoh kami dianggap sebagai petani, pengeluar, tetapi pengguna yang membeli niaga hadapan untuk melindung nilai risiko harga masa depan komoditi juga menukar risiko harga untuk risiko asas, hanya ke arah yang lain. Petani menggunakan niaga hadapan untuk melindungi terhadap harga yang lebih rendah; pengguna menggunakan niaga hadapan untuk melindungi terhadap harga yang lebih tinggi.
Pengguna akan membeli niaga hadapan, yang merupakan lindung nilai yang panjang. Oleh kerana lindung nilai yang panjang, pengguna akan menjadi pendek. Oleh itu, pengguna mempunyai risiko bertentangan dengan petani. Jika asasnya lemah, pengguna mempunyai hasil ekonomi yang positif disebabkan lindung nilai dan jika ia menguatkan, pengguna mempunyai hasil ekonomi yang negatif.
Risiko asas berlaku apabila peserta pasaran menggunakan pasaran niaga hadapan untuk melindung nilai pembelian atau jualan yang akan berlaku pada suatu masa akan datang. Asas cenderung menjadi istilah yang digunakan apabila merujuk kepada pasaran pertanian. Asas mempunyai aplikasi untuk semua niaga hadapan di mana wang tunai atau elemen fizikal hadir untuk hedgers yang boleh sama ada pengeluar atau pengguna komoditi.