Dua Syarat Komoditi Penting yang Menjelaskan Struktur Pasaran
Peniaga komoditi mempunyai bahasa yang tersendiri. Harga yang disebut harga untuk komoditi sering merupakan harga tunai atau spot, tetapi lebih kerap ia adalah harga kontrak niaga hadapan aktif yang didagangkan pada bursa niaga hadapan-dan harga tersebut hanya menceritakan sebahagian daripada cerita mengenai nilai komoditi.
Seorang peniaga telah melihat gambaran yang lebih besar untuk memahami nilai komoditi.
Gred Commodities
Struktur pasaran termasuk premium atau diskaun untuk gred komoditi yang berbeza, serta pemprosesan spread di mana satu komoditi adalah produk dari yang lain.
Ia juga boleh termasuk penggantian satu komoditi yang lain, serta spread antara komoditi dan spread kalendar.
Ramalan kalendar adalah perbezaan harga yang komoditi tepat yang sama untuk tempoh atau masa penghantaran yang berlainan. Mereka sering menawarkan penganalisis beberapa maklumat terbaik mengenai keadaan semasa bekalan dan permintaan dalam bahan mentah tertentu.
Dalam "komoditi bercakap", dua istilah menggambarkan keadaan pasaran yang berkaitan dengan spread kalendar: contango dan backwardation .
Contango Bukan Tarian Baru
Apabila seorang peniaga komoditi merujuk kepada contango, keadaan pasaran ini adalah satu di mana harga dalam bulan penghantaran jauh lebih tinggi daripada bulan-bulan penyerahan yang lebih dekat. Berikut adalah contoh menggunakan masa hadapan emas COMEX:
Disember 2014: $ 1192.40
Februari 2015: $ 1194.00
Ogos 2015: $ 1195.10
Disember 2015: $ 1202.00
Disember 2016: $ 1214.00
Disember 2017: $ 1236.90
Perhatikan bagaimana setiap kontrak niaga hadapan ditunda pada harga yang lebih tinggi dalam pasaran contango. Istilah "membawa positif" dan "pasaran biasa" adalah sinonim dengan contango.
Backwardation Is Literal
Apabila harga berhampiran lebih tinggi daripada harga tertunda, pasaran itu berada dalam keadaan mundur. Harga dalam bulan penghantaran tertunda semakin rendah dalam pasaran mundur atau mundur.
Contoh ini menggunakan niaga hadapan minyak mentah NYMEX:
November 2014: $ 89.83
Disember 2015: $ 88.73
Disember 2016: $ 84.05
Disember 2017: $ 83.05
Disember 2018: $ 82.83
Disember 2019: $ 82.00
Perhatikan bagaimana setiap kontrak niaga hadapan ditangguhkan pada harga yang lebih rendah secara berperingkat dalam pasaran yang dipulihkan. Istilah "carry negatif" dan "pasaran premium" adalah sinonim dengan backwardation.
Mengapa Adakah Masalah Backwardation?
Jika terdapat kekurangan bekalan jangka pendek atau jangka panjang dalam komoditi, kemungkinan struktur pasaran akan cenderung ke arah mundur. Harga yang lebih tinggi mungkin menghalang permintaan atau keanjalan sementara pada masa yang sama menggalakkan pengeluar untuk meningkatkan pengeluaran secepat mungkin untuk memanfaatkan harga penghantaran yang lebih tinggi.
Fikirkan harga stik. Jika kenaikan harga lembu kerana kekurangan, pengguna boleh memutuskan untuk membeli daging babi sebagai pengganti jika babi lebih murah. Pada masa yang sama, pengeluar protein haiwan akan cuba meningkatkan bekalan daging lembu untuk mengambil kesempatan daripada harga yang lebih tinggi.
Kenapa Adakah Contango Matter?
Sebaliknya, lebihan komoditi pada umumnya akan menyatakan dirinya sebagai contango ketika datang ke spread kalender. Teori di sebalik contango ialah bekalan yang berlimpah di cakrawala yang dekat tidak menjamin bekalan yang melimpah pada masa depan yang lebih jauh.
Malah, jika bekalan sangat tinggi, pengeluar mungkin mengurangkan pengeluaran pada masa akan datang. Lebihan itu akan berkurangan dan harga akan naik disebabkan pengeluaran yang kurang.
Dari perspektif pengguna, bekalan besar yang membawa kepada penurunan harga mungkin meningkatkan permintaan. Fikirkan harga petrol . Apabila mereka jatuh, orang cenderung untuk memandu lebih banyak dan ini secara semulajadi mengurangkan bekalan yang membengkak. Di dalam komoditi, pasaran kontango juga wujud kerana pembiayaan, penyimpanan, dan insurans bekalan yang banyak menyebabkan harga-harga niaga hadapan yang semakin tinggi disebabkan oleh keperluan untuk membawa lebihan inventori.
Contoh-contoh stik dan petrol menggambarkan bahawa, dari segi ekonomi semata-mata, harga komoditi adalah cekap. Memahami contango dan backwardation boleh membantu anda dalam menganalisis ciri penawaran dan permintaan semasa dari pasaran komoditi.
Komoditi di Pasaran Bear-Contoh Sejarah
Harga komoditi memasuki pasaran beruang apabila mereka membuat harga tertinggi pada tahun 2011. Pasaran menanggung kenaikan harga minyak pada tahun 2015 untuk dua sebab: Dolar mempunyai hubungan songsang dengan harga komoditi atau bahan mentah, dan ia bergerak lebih tinggi dan harga komoditi bereaksi dengan bergerak lebih rendah.
Pada masa yang sama, terdapat kelembapan ekonomi di China . China telah menjadi permintaan permintaan persamaan komoditi selama bertahun-tahun. Pasaran lembu yang berakhir pada tahun 2011 adalah sebahagiannya kerana penggunaan Cina dan penimbunan bahan mentah. Dengan China melambat, permintaan terhadap komoditi bergerak lebih rendah.
Walaupun dalam persekitaran kadar faedah yang rendah, kontrak selama satu tahun dalam kontrak niaga hadapan minyak mentah yang aktif berbanding kontrak tertunda setahun-meletup kepada lebih 20 peratus pada pelbagai masa sepanjang tahun.
The contango pada Disember 2015 / Disember 2016 Penyebaran minyak mentah NYMEX berada pada lebih dari 10 peratus pada 8 September 2015, masih jauh melebihi kadar faedah untuk tempoh tersebut. Contango di banyak pasaran komoditi pada September 2015 menunjuk gabungan bekalan yang mencukupi dan permintaan yang lebih rendah.
Contango dan backwardation adalah penunjuk masa nyata dan asas permintaan .