Pada bulan Oktober 1985, Majlis Tin Cincin Antarabangsa (ITC) mengumumkan bahawa ia tidak solven, tidak dapat membayar hutangnya yang terdiri daripada pembelian fizikal timah dan tin niaga.
Kes-kes mahkamah antarabangsa yang dimainkan selama tiga tahun akan datang, sebagai broker logam dan bank-bank cuba mendapatkan semula kerugian mereka, akan menunjukkan bahawa ITC telah menanggung liabiliti hampir £ 900 juta (AS $ 1.4 bilion), jauh lebih daripada yang dibayangkan.
Walaupun pemiutang ditinggalkan di tempat yang paling banyak kerugian ini, pasaran timah secara keseluruhannya runtuh, menyebabkan penutupan tambang dan puluhan ribu kehilangan pekerjaan di seluruh dunia.
Apa Yang Menjatuhkan Kejatuhan ITC dan Pasaran Tim Tin Antarabangsa?
ITC ditubuhkan pada tahun 1956 sebagai cabang pengendalian Perjanjian Timah Antarabangsa (ITA), sebuah persatuan negara dengan kepentingan dalam kestabilan jangka panjang pasaran timah dunia.
Objektif ITA adalah mudah tetapi meninggalkan banyak ruang bagi perselisihan antara ahli yang mewakili kedua-dua negara pengeluar timah dan timah. Antara objektif utamanya ialah:
- Mencegah atau mengurangkan pengangguran yang meluas dan kesulitan yang serius yang timbul akibat daripada kekurangan atau bekalan lebih banyak di pasar timah antarabangsa
- Cegah turun naik berlebihan dalam harga timah
- Pastikan bekalan timah yang mencukupi pada harga "munasabah" pada setiap masa
ITC mengarahkan dua alat untuk mencapai matlamat ini:
- Kawalan eksport
- Stok penampan logam timah
Dalam praktiknya, stok penampan digunakan pada tahap jauh lebih besar daripada kawalan eksport, yang tidak disokong sepenuhnya dan sukar untuk dikuatkuasakan.
Bagaimana stok penimbal yang dikendalikan termasuk pembelian timah di pasaran antarabangsa apabila harga jatuh di bawah paras sasaran yang ditetapkan oleh organisasi untuk menyokong harga.
Begitu juga, Pengurus Saham Penampan akan menjual bahan apabila harga melebihi siling harga sasaran buatan.
Kedua-dua negara pengeluar dan pengguna menyaksikan faedah kepada pasaran ini dengan harga yang stabil secara teorinya.
Perkembangan Penting
Pada tahun 1965, ITA memberi kuasa kepada Majlis untuk meminjam dana untuk membeli stok penahan timah.
Selepas menandatangani ITA ke-4 pada tahun 1970 (Perjanjian itu diperbaharui dalam jangka masa 5 tahun bermula pada tahun 1956), Perjanjian Ibu Pejabat ditandatangani dengan kerajaan Inggeris yang memberikan kekebalan undang-undang kepada Majlis daripada bidang kuasa dan pelaksanaan kerana ia menubuhkan operasi dalam City of London.
Oleh ITA ke-5 (1976-1980), elaun sumbangan sukarela kepada stok penampan dari negara-negara pengguna secara efektif membolehkan saiz stok timah menjadi dua kali ganda. Amerika Syarikat, yang telah lama memegang stok timah yang besar sejak Perang Dunia II dan sebelumnya telah menolak masuk ke dalam Perjanjian itu, akhirnya akhirnya menandatangani kepada ITA sebagai negara pengguna.
Walau bagaimanapun, pada akhir ITA ke-5, perselisihan mengenai objektif dan skop Perjanjian itu menyebabkan banyak negara peserta mula beroperasi di luar ITA, terus campur tangan dalam pasaran timah untuk kepentingan diri mereka sendiri: Amerika Syarikat mula menjual timah dari stok simpanan strategiknya, sementara Malaysia diam-diam mula membeli logam untuk menyokong harga.
Play Tin Malaysia
Pada bulan Jun 1981, di bawah bimbingan peniaga komoditi Marc Richie dan Co., Perbadanan Perlombongan Malaysia milik kerajaan menubuhkan anak syarikat untuk diam-diam membeli niaga hadapan timah di London Metal Exchange (LME). Pembelian rahsia ini, dibiayai oleh bank-bank Malaysia, direka untuk terus menyokong harga antarabangsa bagi logam, yang sedang mengalami kemelesetan ekonomi global, kitar semula timah yang lebih besar dan penggantian aluminium untuk timah dalam aplikasi pembungkusan.
Apabila pembelian kontrak niaga hadapan dan timah fizikal Malaysia dijangka akan berjaya, namun LME mengubah peraturan bukan penghantaran, membiarkan penjual pendek keluar dari cangkuk dan mengakibatkan penurunan harga timah secara tiba-tiba sekitar 20 peratus.
Tekanan Bangunan
ITA ke-6, yang akan ditandatangani pada tahun 1981, telah ditangguhkan akibat hubungan yang meragukan di antara ahli-ahli.
Amerika Syarikat tidak mempunyai kepentingan dalam ITC yang mengatur penjualan bijih timah dari stok simpanan strategiknya dan menarik diri dari Perjanjian bersama dengan Bolivia, negara penghasil utama.
Pengeluaran negara-negara ini dan lain-lain, serta peningkatan eksport timah daripada negara bukan anggota, seperti Brazil, bermakna bahawa ITA kini hanya mewakili kira-kira separuh daripada pasaran timah dunia, berbanding lebih 70 peratus satu dekad yang lalu.
Baki 22 ahli yang menandatangani ITA keenam pada 1982 mengundi untuk membiayai pembelian 30,000 tan stok, serta meminjam wang untuk membiayai pembelian 20,00 tan metrik logam lain.
Dalam cubaan terdesak untuk merosot harga jatuh, ITC terus mengenakan kawalan eksport, tetapi ini tidak berhasil, kerana pengeluaran bijih timah global melebihi penggunaan sejak tahun 1978 dan organisasi itu menggunakan kuasa yang kurang dan kurang.
Majlis memutuskan untuk campur tangan lebih banyak dengan juga membeli niaga hadapan timah di LME.
Usaha untuk menarik bukan ahli besar untuk menyertai Perjanjian gagal dan pada tahun 1985, mengakui bahawa lantai harga semasa tidak dapat dipertahankan selama-lamanya, ITC mempunyai keputusan untuk membuat cara untuk meneruskan objektifnya.
Malaysia, pengeluar utama dan suara kuat di Majlis, cuba meniadakan ahli-ahli lain untuk menurunkan harga harga, yang ditetapkan dalam ringgit Malaysia. Hakikat bahawa harga sasaran ditetapkan dalam ringgit sendiri, memberi tekanan lanjut ke ITC, kerana turun naik kadar pertukaran pada awal tahun 1985 mengakibatkan penurunan lebih lanjut dalam harga timah LME.
Penurunan ini meletakkan kekangan kewangan terhadap pengeluar ITC-pengeluar timah yang memegang logam itu sebagai cagaran-hanya apabila Majlis menurunkan wang tunai.
The Tin Market Crash
Ketika khabar angin mengenai situasi kewangan ITC mula menyebar, Pengurus Saham Penampan Majlis, yang takut dengan keruntuhan pasaran, meminta anggota untuk terus membiayai pembelian saham timah.
Tetapi ia terlalu sedikit terlambat. Dana yang dijanjikan tidak pernah tiba, dan pada pagi 24 Oktober 1985, Pengurus Simpanan Penasihat menasihati LME bahawa ia menggantung operasi kerana kekurangan dana.
Kerana graviti keadaan, kedua-dua LME dan Bursa Komoditi Kuala Lumpur kedua-duanya menggantung perdagangan kontrak timah. Kontrak timah tidak akan kembali ke LME selama tiga tahun lagi.
Sebagai ahli tidak dapat bersetuju dengan rancangan untuk menyelamatkan ITC, kekacauan menyebar melalui LME, City of London dan pasaran logam global.
Sementara ahli-ahli Majlis berpendapat, pasaran timah menjadi berhenti. Tambang mula ditutup dan, tidak dapat memenuhi obligasi, pemain utama dipaksa menjadi muflis. Harga timah, sementara itu, hidung-menyelam dari sekitar US $ 6 per paun ke bawah $ 4 per paun.
Kerajaan UK dipaksa melancarkan penyelidikan rasmi yang akhirnya mendedahkan sejauh mana kerugian ITC. Liabiliti kasar Majlis pada 24 Oktober 1985, didapati bernilai £ 897 juta (AS $ 1.4 bilion). Stok fizikal dan pembelian ke hadapan jauh lebih tinggi daripada ahli yang diberi kuasa dan lebih daripada 120,000 tan metrik lapan bulan bekalan global-perlu dinilai dan dibubarkan.
Ketika pertempuran yang sah berlaku, pasar timah mengalami kekacauan.
Dalam tempoh selepas kejatuhan Majlis Tin Tin Antarabangsa, Malaysia menutup 30 peratus daripada lombong timahnya, menghapuskan 5000 pekerjaan, 40 peratus daripada tambang Thailand ditutup, menghapus kira-kira 8500 pekerjaan, dan pengeluaran timah Bolivia jatuh sebanyak satu pertiga, mengakibatkan kehilangan sehingga 20,000 pekerjaan. 28 broker LME bangkrut, sementara enam orang lain menarik diri dari bursa. Dan skim rahsia kerajaan Malaysia untuk menaikkan harga timah akhirnya menelan kos negara lebih dari AS $ 300 juta.
Apabila habuk diselesaikan di sekitar kes-kes undang-undang terhadap ITA dan negara-negara anggotanya, penyelesaian telah dicapai yang menyaksikan peminjam memperoleh hanya seperlima kerugian mereka.
Sumber:
Mallory, Ian A. Menjalankan Unbecoming: Keruntuhan Perjanjian Timah Antarabangsa. Kajian Undang-undang Antarabangsa Universiti Amerika . Jilid 5. Isu 3 (1990).
URL: http://digitalcommons.wcl.american.edu
Roddy, Peter. Perdagangan Tin Tin Antarabangsa . Elsevier. 30 Jun 1995
Chandrasekhar, Sandhya. Cartel dalam Can: Keruntuhan Kewangan Majlis Tin Antarabangsa. Jurnal Undang-undang & Perniagaan Antarabangsa Barat Laut . Kejatuhan 1989. Vol. 10 Isu 2.
URL: scholarlycommons.law.northwestern.edu