A Lihat Masalah Fed $ 4.5 Trilion
Dengan ekonomi yang bertambah baik, bank pusat menunjukkan bahawa ia mungkin mula melepaskan kunci kira-kira, walaupun jadual waktu tetap tidak menentu dan tidak ada konsensus mengenai bagaimana operasi itu akan dijalankan. Bank pusat bertujuan untuk diam-diam beroperasi di latar belakang dalam beberapa tahun akan datang dengan kesan minimum terhadap keadaan kewangan, sambil mengurangkan lembaran imbangannya ke tahap yang lebih rendah yang kekal lebih besar daripada sebelum krisis kewangan.
Dalam artikel ini, kita akan melihat kesan usaha menaikkan harga bank pusat pada dasar monetari, harga aset, dan pasaran antarabangsa.
Kesan terhadap Dasar Monetari
Dana Monetari Antarabangsa (IMF) percaya bahawa pelepasan kunci kira-kira Federal Reserve akan memberi kesan yang agak kecil ke atas dasar monetari. Oleh itu, institusi yang disyorkan mengimbangi kunci kira-kira bebas daripada perubahan dalam kadar dana persekutuan dan dalam inflasi dan hasil pekerjaan melainkan jika ekonomi mengalami kejutan negatif yang besar yang akan membenarkan sebaliknya.
Di bawah rancangan yang diumumkan, jika normalisasi akan bermula pada akhir tahun 2017, lembaran imbangan akan menurun sebanyak $ 318 bilion dolar AS pada 2018 dan $ 409 bilion dolar pada 2019, "kata IMF dalam laporan tahunan terbarunya. "Penurunan itu boleh mempunyai kesan dasar monetari bersamaan dengan kenaikan 22 mata asas dalam kadar dana persekutuan dalam tempoh dua tahun akan datang."
Kesan kecil pada kadar faedah bermakna bahawa pasaran antarabangsa tidak akan menghadapi sebarang keraguan segera yang berkaitan dengan kenaikan kadar faedah. Sebagai contoh, banyak pasaran baru muncul hutang denominasi dolar dengan pembayaran terikat dengan kadar faedah. Peningkatan kadar faedah yang sederhana dan mantap membantu memastikan syarikat-syarikat ini mempunyai masa yang mencukupi untuk menyediakan bayaran perkhidmatan hutang yang lebih besar tanpa sebarang kejutan kewangan secara tiba-tiba.
Kesan ke atas Stok & Bon
Penarikan balik kunci kira-kira Federal Reserve mungkin mempunyai kesan yang tidak dapat dielakkan pada kadar faedah semalaman bank pusat, tetapi ia boleh memberi impak yang besar ke atas stok, bon, dan aset lain. Lagipun, aset-aset ini didorong lebih banyak oleh persepsi daripada realiti dan persepsi kelembapan dalam bon kerajaan dan pembelian keselamatan yang disokong gadai janji dapat menurunkan harga dan meningkatkan hasil instrumen ini.
Peningkatan hasil bon kerajaan boleh mempunyai beberapa kesan yang berlainan di pasaran. Sebagai contoh, bon penanda aras ini biasanya digunakan untuk menetapkan kadar "bebas risiko" yang dipanggil untuk penilaian ekuiti, dan kadar bebas risiko yang lebih tinggi boleh diterjemahkan ke penilaian aset yang lebih rendah. Hasil yang lebih tinggi juga boleh menyakiti kadar faedah yang ditetapkan berdasarkan bon tanda aras ini, termasuk gadai janji di Amerika Syarikat atau kadar luar negara.
Bon yang lebih tinggi daripada bon kerajaan AS boleh menarik modal dari pasaran baru muncul dan ekonomi global yang lain. Lagipun, pelabur yang menilai bon Amerika Syarikat dan bon pasaran baru muncul dengan kadar faedah yang sama boleh memilih bon AS kerana risiko yang lebih rendah. Pasaran yang berkembang mungkin perlu bertindak balas dengan meningkatkan kadar hasil bon, yang akan mengakibatkan penurunan harga bon, terutamanya dalam pasaran sensitif kadar faedah.
Garisan bawah
Rancangan Persekutuan Rizab untuk menanggalkan kira-kira kunci kira-kira $ 4.5 trilionnya dijangka mempunyai kesan sederhana pada kadar faedah, tetapi ia boleh memberi impak yang besar ke atas penilaian stok, bon, dan aset lain. Pelabur domestik dan antarabangsa perlu mengambil kira risiko ini kerana bank pusat membuat pelannya lebih jelas di jalan raya, walaupun kesannya mungkin sedikit jika proses pembatalan berjalan mengikut pelan.
Pada tahun 2013, Pengerusi Ben Bernanke mencadangkan supaya bank pusat dapat melambatkan kadar pembelian bonnya. Pelabur bertindak balas dengan menghantar hasil bon dengan lebih tinggi dan menghantar stok turun kira-kira 5 peratus pada bulan Jun lalu yang kemudiannya dikenali sebagai "tantrum". Bank pusat berharap untuk mengelakkan masalah ini dengan perlahan-lahan melepaskan pembelian dengan cara yang sangat dapat diramalkan, tetapi tidak ada duluan bagi pelabur untuk mengikuti dan reaksi tidak pasti.
Pelabur boleh melindung nilai terhadap ketidakpastian ini dengan memastikan portfolio mereka mempunyai kepelbagaian yang betul - terutamanya portfolio pendapatan tetap yang paling mudah terjejas.